电话会议纪要关键要点 一、 公司业绩与展望 * 2026财年第二季度业绩：营收达30亿美元，同比增长25%，每股收益2.13美元，均超出业绩指引上限[2][6] 毛利率为46.1%，同比提升770个基点，环比提升220个基点[3][7] 营业利润略超10亿美元，营业利润率33.8%[7] 经营现金流7.45亿美元，自由现金流6.53亿美元，自由现金流利润率21.6%[7] * 2026财年第三季度展望：预计营收32亿美元（上下浮动1亿美元），同比增长约40%[2][7] 预计毛利率在47%至48%之间[2][7] 预计摊薄后每股收益为2.30美元（上下浮动0.15美元）[2][7] * 业务结构：云业务营收27亿美元，占总营收89%，同比增长28%[2][6][7] 客户端业务营收1.76亿美元，占总营收6%；消费端业务营收1.68亿美元，占总营收5%[7] * 出货量与交付：本季度交付215艾字节（EB）存储，同比增长22%[6][18] 其中包括超过350万台最新一代EPMR产品，容量达103艾字节[6] 二、 核心战略与市场观点 * AI与云计算驱动增长：公司认为AI从训练转向推理将产生大量数据，推动存储需求，对HDD未来发展非常积极[4][16] 生成式AI成为主流以及通用AI规模化，是存储需求惊人速度扩张的背景[5] * 以客户为中心的模式：公司围绕大型超大规模客户建立专属团队，深化了技术路线图合作与需求理解[10] 与超大规模客户紧密合作，规模化交付高容量硬盘，提供最佳性能和总拥有成本（TCO）优势[2][5] * 产品组合与成本优化：持续推动客户转向更高容量硬盘，上季度每TB成本同比下降约10%[2][3][18] 近线存储产品组合中Ultra SMR占比已超过50%，且持续提升，这是纯软件解决方案，对毛利率贡献显著[2][11] 三大主要客户已全面采用UltraSMR硬盘，还有两到三家处于技术导入阶段[11] * 长期协议（LTA）：已与多家客户签订长期协议，最长至2028年，涵盖采购量、执行条款和价格[2][9] 2026年的产能已基本售罄，并与前七大客户签订了明确的合作协议[9] 这些协议反映了客户对公司价值（尤其是降低总体拥有成本方面）的认可和结构性转变[2][9] 三、 产品与技术进展 * EPMR产品：上季度出货超过350万台最新一代EPMR产品，包括26TB CMR及32TB Ultra SMR规格[2][5] EPMR产品收益率处于90%出头区间，可靠性和质量表现出色[12] * Hammer及下一代产品：已启动Hammer及下一代EPMR产品的认证工作[2][5] 已将Hammer认证时间提前了半年至2026年上半年，并已与一家客户启动认证，即将与第二家启动[13][17] Hammer项目已研发十年，工程进展顺利，预计2027年初开始量产爬坡[14] * 技术收购与投资：对Collab进行战略投资，旨在推进下一代纳米制造工艺，提升量子比特性能[4][8] 收购了相关知识产权、资产及人才，以助力内部激光技术能力开发[4][5] 该激光技术能大幅减少硬盘所需物理空间并降低能耗[16] * 软件与平台：本季度与软件生态合作伙伴推出了支持Ultra SMR的J Bot平台，将Ultra SMR技术推广至更广泛客户群体[5] 四、 财务与运营细节 * 毛利率驱动因素：毛利率提升得益于稳定的定价环境（上季度每TB平均售价同比增长2%至3%）和持续下降的成本（每TB成本同比下降约10%）[3] 增量毛利率约为75%[3] * 资本配置：自2025年5月宣布20亿美元股票回购授权后，已使用13亿美元资金，回购约1,300万股股票[9] 仍持有750万股闪迪（Sandisk）股票，计划在分拆一周年之前变现，可能用于进一步降低负债[9] * 资本支出：预计按年化计算，资本支出占营收比例仍维持在4-6%区间内[15] * 成本与效率：随着产能利用率提升和Ultra SMR产品占比增加，成本持续下降[12] 未来通过推出更高容量硬盘（包括Ultra SMR和Hammer），每TB成本有望进一步降低[18]