涉及的公司与行业 * 公司：天宇股份 [1] * 行业：医药（原料药、仿制药、CDMO、创新药） [3][4] 核心观点与论据 * 公司2025年全年业绩拐点明确：2025年归母净利润预计为1.2亿元至1.6亿元，同比增长114.53%至186.05% [1] * 业绩增长主要驱动力：非沙坦业务及制剂业务快速增长 [1][2] * 第四季度单季业绩承压：主要受阶段性毛利率及费用影响 [1][3] * 非沙坦与制剂业务前景：非沙坦业务项目丰富，受益于专利悬崖，仿制药订单和原研转移订单有望快速增加，十几个接续项目有望快速放量 [3] CDMO业务持续放量，制剂业务处于快速增长通道 [3] * 产能与利润率：前期大量产能建设进入收获期，利用率持续爬升将带来利润率持续修复 [4] * 沙坦业务展望：沙坦价格自2021年起经历四年下行，近一两年已逐步筑牢底部，行业有望出清，业务触底回升 [4] * 新业务布局：公司布局精神类创新药并已获得相关专利，该领域新药较少、竞争格局较好，有望打开成长天花板和市值空间 [4] 其他重要内容 * 风险提示：政策变化风险；产品或服务商业化不及预期风险 [5]