纪要涉及的行业或公司 * 行业：白酒行业、食品饮料行业（大众品）、乳制品行业、零食行业、餐饮供应链行业[1][2][3][4] * 公司：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、甘源食品[4] 核心观点和论据 * 白酒行业出现底部信号，看好2026年周期反转 * 2025年茅台批价大幅下降有效刺激了需求，四季度在i茅台大量放货背景下线上仍一瓶难求，传统渠道批价止跌回升，这被视为板块的底部信号，证明龙头产品价格回调后仍有需求支撑[1][2] * 白酒需求层面逐步改善，宏观环境触底好转，部分商务需求小范围恢复，节前动销逐步加速[3] * 春节旺季及低基数有望提振食品板块一季度业绩 * 春节是食品饮料消费核心旺季，礼品采购、家庭团聚等场景带动大众品备货需求集中释放[4] * 2026年春节落在二月中旬，春节错期下食品企业2026年一季度业绩基数较低，叠加扩内需促消费政策，预计食品板块一季度业绩有较好表现[4] * 2026年食品领域看好三大细分方向 * 原奶/乳制品、零食赛道及餐饮供应链被重点看好[4] * 餐饮供应链底部特征明显，经过四年激烈竞争，行业份额向头部企业集中，同时下游餐饮客户更注重产品品质和创新，有利于餐供龙头[4] * 具体推荐公司及逻辑 * 贵州茅台：在需求下移背景下进行市场化改革，姿态更务实，强调可持续发展[4] * 山西汾酒：成长确定性高，汾牌产品结构升级，杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快[4] * 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓快速推进，原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升[4][5] * 卫龙美味：展望2026年，魔芋单品有望保持较快增长，产品仍处红利期；豆制品可能打开第三增长曲线，海外市场具备较大空间[5][6] * 甘源食品：看好困境反转机会，经过调整后各渠道趋势向好，预计2026年第一季度报表业绩可能有较大弹性[6] 其他重要内容 * 当前投资建议的推荐组合为：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、甘源食品[4]