纪要涉及的行业或公司 * 康缘药业（上市公司）[1] * 中药行业[9] * 创新药行业[1] 核心观点与论据 1 2025年业绩回顾与2026年经营规划 * 2025年前三季度收入和销售利润同比下降，净利润下降30%[4] * 第四季度因流感季及院内外市场发力，流感产品及热毒宁、金振、杏贝、银杏等主要品种显著增长，收窄全年收入和利润降幅[2][4] * 2026年经营规划：聚焦核心大品种，调整组织架构，成立心脑血管事业部（自营团队推广银杏、天舒、偏头痛、龙血通络等）和阳光事业部（专注新零售和OTC端），多渠道推动创新药多品种组合全面上市[2][4] * 公司希望2026年实现触底反弹，在前一年基础上取得增长[8] 2 产品与市场策略 * 预计5-6个重点品种（儿科、心脑血管领域）有望进入基药目录，有助于迅速占领基层市场份额，释放增量空间[2][5][7] * 重新组建心脑血管事业部，以自营团队主导推广银杏二萜内酯等核心品种，应对其从国谈医保目录调整至普通医保目录后的销售下滑，旨在提高市场份额和销售收入[2][12] * 积极应对DRG/DIP支付政策影响，通过加强学术推广、推进创新组合产品及改良剂型等方式，提升院内市场竞争力[2][13] 3 创新药研发进展 * 降糖/减肥新药：三靶新药已完成全部受试者入组，低剂量组（6毫克、9毫克）显示明显体重基线下降，正探索更高剂量（15毫克、18毫克），预计2026年5月完成二期临床试验并读出数据[2][11] * 降糖/减肥新药：双靶新药已完成低、中、高剂量组（6毫克、12毫克、18毫克）入组，显示糖化血红蛋白下降趋势及较少不良反应，预计2026年5月完成二期临床试验并读出数据[2][11] * 眼科新药：中兴1,305注射液（青光眼）处于临床2B阶段，预计2027年完成临床试验；中兴1,305E滴眼液（神经性角膜炎）已全部受试者入组，预计2026年6月完成二期临床试验[11] * 阿尔茨海默症新药：氟罗帕奇已完成临床二期试验，获准进入临床三期，预计2026年5月正式进入临床三期[16] * 商业化展望：预计首个生物创新药中兴1,305滴眼液于2027年上市，2028-2029年迎来创新药集中上市期，公司将集中力量布局商业化策略[3][15] 4 行业政策与影响 * 认为新的中成药注册规定旨在明确临床价值，增加上市后再评价，可能淘汰部分小型企业，是提高行业集中度的机会[9] * 认为中药行业发展需要更多循序渐进的政策支持，不能一刀切，当前整体经济环境不佳，行业需要国家更多扶持政策[10] 其他重要内容 * 公司通过引进外部人才、加强市场开发（如治疗指南制定、终端学术推广、新药改良剂型开发及新适应症拓展）以提升中药主业经营业绩，支持其他创新药研发[4] * 公司暂时没有股权激励或回购计划，重点聚焦核心品种销售及加大创新研发投入[14] * 公司可能会考虑将一些生物创新药分拆，以满足未来更大的资金需求[15]