关键要点总结 涉及的行业与公司 * 涉及的行业：金融信息服务、证券经纪、基金、投资顾问 * 涉及的公司：指南针（金融信息服务商）、麦高证券（指南针子公司）、先锋基金（指南针子公司）、北极星互联网信息服务公司（香港注册）[1][2][3][7] 核心观点与论据 2025年整体业绩与财务表现 * 2025年全年营业总收入同比增长超过40%，归母净利润同比增长接近120%[3] * 2025年净利润为2.28亿元，但包含非经常性损益，实际经营利润约为1.7亿元[2][3] * 非经常性损益包括：先锋基金公允价值重估计入投资收益6500多万元，年底非等比例增资计入股份支付费用1200多万元[3] * 管理费用和销售费用分别因麦高证券业务及广告获客费用增加而增长[2][3] * 收入规模增长良好，但利润增长受限于对子公司增资及赋能工作的费用投入[2][7] 主营业务发展情况 * 金融信息服务：延续稳定销售节奏，一季度和四季度主推高端产品，二季度和三季度侧重销售终端产品“秦龙版”[2][3] * 麦高证券：除传统经纪和自营业务外，其承销保荐、投研和资管业务已通过辽宁局验收并开始适度展业[3] * 两融业务：仍在等待监管验收，通过后才能展业，具体时间未定[2][5] * 先锋基金：2025年进行多次增资，截至年底注册资本已达2.5亿元，重点工作为人才引进和等待监管验收后恢复展业[2][3][4][6] 销售策略与用户情况 * 软件销售节奏多年保持稳定，不会因单季度（如2025年第三季度）成交额高而临时调整策略，因涉及整个营销团队和课程策划的同步安排[2][5] * 2025年广告宣传、网络推广费用约6.5亿元，获客成本基本稳定，据此估算新增付费用户数约为65万至80万[3][8] * 炒股软件用户续费率和退款率与之前变化不大，整体收入及现金流稳步增长[6] * 过去五年广告投入6.5亿元，销售商品现金流约18亿元，从经营角度看投产比基本稳定[3][9] 合规与监管应对 * 积极应对直播获客监管，确保业务团队及主播均持有相关资质，主播需具备投顾资格并在直播中展示[2][4] * 严格控制直播内容合规性，加强对主播话术和对外发言的管控[2][4] 融资与资本计划 * 终止再融资计划，因等待时间较长，公司计划尝试其他方式，如发行可续期债券，为麦高证券和先锋基金增加资本[2][5] 未来增长点与财务展望 * 计划拓展海外业务，已在香港注册北极星互联网信息服务公司，但具体发展路径尚未明确[2][7] * 对子公司的增资及赋能工作短期内影响利润，但长期有望提升整体盈利能力[2][7] * 合同负债和其他非流动负债合计约9.2亿元，预计2026年确认收入3.96亿元[3][10] 券商业务表现 * 麦高证券经纪业务快速增长，表明指南针向其导流了大量用户[3][13] * 新开户费率为万2.5，用户可通过客服申请降费率[3][12] * 公司在北京辖区市占率排名显著提升，经纪业务增长迅速[3][12] 其他重要内容 * 2026年一季度收入确认可能受春节较晚影响，部分收入可能延至二季度确认[11] * 高端产品销售预计在春节后启动，销售周期较短（约四到五周），但潜销期较长[11] * 在销售软件时，公司希望用户到麦高证券开户，并通过交易入金获得相应功能或软件支持[13]