公司概况 * 公司为黄山旅游，业务涉及景区运营、酒店、餐饮、索道、文创及新项目开发[1] 经营业绩与客群结构 * 2025年游客量创历史新高，从2019年的约340万人次攀升至500多万人次，2026年有望继续增长[3] * 2025年客群结构：亲子团体（18岁以下儿童及其父母）占比40%，50岁以上银发族占20%，年轻人（18-50岁）占20%，剩余为团队客人和入境游客[13] * 相比疫情前，散客比例从约50%显著增加至90%以上，团队游客比例下降至10%左右[13] * 主要客源地为安徽、江苏、上海和浙江，广州、福建和南京等地游客量因交通便利性提升而有所增加[13] * 2025年门票客单价约130元，2024年因优免票较多为100元左右，2026年预计与2025年水平持平[10] * 2025年入境游预计接待约15万名游客，占比不高[14] 增长驱动与未来规划 * 2026年主要目标是通过酒店改造提升和新增供给，提高游客量和消费水平[3] * 计划投资屯溪区的核心位置，开发温泉度假产品以吸引周边游客，并盘活屯溪区的一家资产[6] * 杭衢高铁开通将缩短长三角地区到达时间，利好周边游和周末游，可能显著提升客流[2] * 公司计划重点拓展韩国、越南、马来西亚等东南亚市场，同时开发俄罗斯和德国等欧洲市场，主要通过旅游包机形式进行[14] * 未来营销方向是精准营销，通过数据化和大数据手段了解客户需求，并通过自媒体进行定向推广，加强私域流量建设以减少对大平台流量的依赖[13] 项目进展与资本开支 * 北海宾馆改造完成后将增加山上酒店供给[2] * 东黄山索道由母公司负责建设，尚未完成，具体承载量和效益尚无法预测[4] * 东海景区开放后将为游客带来新体验，有望提升客流[4] * 索道建设预期在7月份前完成，目前基础设施已建好，正在进行调试[12] * 资本开支主要集中在黄山市内景区建设以及酒店改造项目，对外扩张尤其是餐饮板块会保持谨慎态度[17] * 分红保持净利润30%-40%的水平，目前没有大的调整计划[17] 二次消费与产品策略 * 山上二次消费主要包括酒店、餐饮和文创产品[8] * 核心策略是提高黄山风景区内的酒店入住率，通过淡季促销、中高端市场拓展等方式实现[11] * 文创产品营收约3000万元，计划通过开放设计、推出迎客松系列等爆品IP以提高销售额[8] * 将推出不同主题的酒店产品，并推出轻餐饮及特色文创产品[8] 亏损业务与成本控制 * 花山迷窟和太平湖目前处于亏损状态，主要原因是审批状态未定[7] * 计划在审批完成后，在一期基础上增加体验性项目以改善盈利状况[7] * 近年来成本增加主要来自项目折旧和人力成本提升[16] * 未来将采取瘦身健体措施控制成本，包括优化人力费用，预计人员增长速度将放缓[16] 其他业务与风险 * 餐饮板块徽商故里在全国有30余家分店，由于餐饮行情不佳，暂时没有继续扩展计划[6] * 徽商故里业务面临商务型餐饮市场不景气，正进行结构和产品调整，如增加外卖服务，并与黄山风景区联动传播品牌[18] * 2025年收取的资源有偿使用费对利润有所影响[3]