纪要涉及的行业或公司 * 公司：迪阿股份（DR 迪阿珠宝）[1] * 行业：珠宝首饰行业，具体涉及钻石镶嵌、黄金珠宝（特别是高端婚嫁黄金）[22][23] 核心观点与论据 1 2025年整体业绩与战略调整 * 2025年公司营收和利润实现同步增长[3] * 战略重心从渠道扩展调整转向产品研发与全球化探索[3] * 2022-2023年：集中精力于渠道扩展与调整[3] * 2024年：渠道逐步稳定，开始探索全球化，第四季度确认方向正确性[3] * 2025年：将更多资源和管理层精力放在产品研发上，特别是黄金产品的内部研发[3] * 产品方面：第三季度推出风铃、龙鳞凤羽对戒等新品，第四季度推出DR千金冠，近期推出DR纳财貔貅[3] * 渠道方面：全年新增门店20多家，同时关闭或优化50多家门店，使门店总数稳定在340至350家之间[2][3] 2 2026年经营计划与展望 * 门店计划：2026年计划新增二三十家门店，并通过动态优化调整（移位、业绩不达标门店优化），维持门店总数在340至350家左右[2][7] * 同店销售：2026年股权激励计划披露的同店增长目标为同比增长20%[27] * 经营目标：2026年经营净利润目标为1亿元[27] * 季度影响：2026年春节错期可能对第一季度销售产生影响[2][6] * 单店效益：红星店（约200家）单店效益同比增长30%以上[8] * 新店布局：2026年2月将在杭州大厦开设一家高端珠宝新店，重点展示黄金新品[2][8] 3 产品战略与市场拓展 * 黄金产品：作为重要发展方向，公司已投入大量资金研发高端婚嫁黄金新品[4][10] * 定价倾向于一口价方式，具体定价仍在摸索中[11] * 高端婚嫁黄金产品毛利率预计在40%左右[12] * 黄金镶钻产品：自去年小范围试水，在社交媒体上反响良好，被视为重要发展方向[2][9] * 计划在杭州大厦新店增加该品类占比[9] * 具体推广策略待管理层预算会议确定[2][9] * 钻石业务：公司不希望与钻石有过强关联，已将品牌名称从“迪阿钻戒”改为“迪阿珠宝”[22] * 认为钻石价格未来下跌空间不大[22] * 子品牌：目前没有计划推出子品牌发展高端黄金珠宝业务，倾向于利用现有“迪阿”品牌影响力[24] 4 全球化与海外市场进展 * 美国市场： * 2025年美国市场流水约为4700万美元，同比增长接近翻倍[4][16] * 线上销售总体增长，但上半年因关税影响增速放缓，下半年逐渐恢复[14] * 供应链问题已解决，关税问题得到缓解[17] * 线下门店开设进展较慢，尚未落成[14] * 扩张模式：通常先进行线上测试，积累流量后再开设线下门店[15] * 2026年重点：继续以美国市场为重点，同时探索东南亚等新兴市场[4][14] 5 财务与风险管理 * 毛利率：2025年第三季度毛利率提升主要由于铂金和K金价格上涨[19] * 2026年毛利率受原材料价格波动影响，趋势尚不确定[19] * 销售费用：2027年销售费用预计保持平稳，占比大体维持在4%左右[20] * 金价波动应对：去年进行了黄金租赁并已还清，正在研究套期保值等对冲方法[13] * 股权激励：管理层希望每年推行类似腾讯模式的股权激励（分四年解锁），但2026年具体方案待定[21] 6 行业竞争与市场趋势 * 钻石镶嵌行业：经历大幅调整，许多竞争对手已出清，行业边际回暖迹象明显[28] * 高端黄金珠宝品牌赛道：格局较为稳定，机会相对较小，公司更倾向于自身发力拓展[23] * 婚庆市场需求：尽管结婚人数下降，但市场依然庞大，公司专注于提升市场份额和单店效率[25] * 区域复苏：一二线城市复苏速度较快，从2024年第三季度开始显现复苏迹象[26] 其他重要内容 * 黑金店：目前仍处于测试阶段，没有特别明显的新进展规划[8] * 品牌营销：品牌投放策略与渠道相结合，线下开店与线上推广同步推进[18] * 历史季度表现：2025年第四季度同店销售预计与第三季度表现相近，但由于2024年底双旦期间海外市场基数高，同比面临压力[2][5]