财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长8%，达到17亿美元，主要由经常性收入增长5个百分点驱动[29] - 第二季度经常性收入增长9%（按固定汇率计算增长8%），其中有机增长贡献7个百分点[23] - 第二季度调整后每股收益（EPS）增长2%，达到1.59美元[23][30] - 调整后营业利润率下降110个基点至15.5%，主要原因是去年同期事件驱动收入基数较高[23][30] - 第二季度事件驱动收入为9100万美元，较去年同期创纪录水平减少3400万美元，但仍高于长期平均水平[29] - 上半年自由现金流为3.19亿美元，远高于去年同期的5600万美元[32] - 公司持有数字资产的价值在季度末增至2.65亿美元，并记录了1.87亿美元的非现金按市值计价收益[21][31] - 公司重申2026财年全年经常性收入按固定汇率计算增长指引为5%-7%区间的高端，调整后营业利润率指引为20%-21%，并将调整后每股收益增长指引上调至9%-12%[5][22][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资者沟通解决方案（ICS/治理业务）：经常性收入增长9%，达到5.9亿美元[6][23] - 监管相关收入增长18%，由股权收入头寸增长11%和基金头寸增长15%驱动[23] - 数据驱动的基金解决方案收入下降2%，但数据和分析业务健康增长[24] - 发行人收入增长8%，由股东参与解决方案（包括常设投票指示解决方案）驱动[24] - 客户通信收入增长5%，数字通信收入实现两位数增长[24] - 全球技术与运营（GTO）：经常性收入增长8%，其中有机增长6%[25] - 资本市场业务：收入增长6%，受益于销售、数字资产收入和交易量增长的平衡组合[12][26] - 财富与投资管理业务：收入增长11%，由6%的有机增长和收购SIS带来的5个百分点贡献驱动[14][27] - 数字资产相关收入：第二季度为700万美元，预计全年将为资本市场增长贡献约1个百分点[26] - 交易量指标：股权头寸总量增长17%，收入头寸增长11%[6][27]；基金头寸增长在第二季度达到15%，上半年为8%[6][28]；GTO交易量季度增长11%[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市在2025年上涨16%，并在2026年1月保持强劲[3] - 分布式账本回购（DLR）平台交易量显著增长，12月日均代币化3840亿美元，全月达9万亿美元，是6月份的两倍以上[13] - 股东参与解决方案“投票选择”预计将在即将到来的代理季被超过600只基金使用，覆盖4万亿美元资产，高于去年的400只基金/2万亿美元[7] - 财富管理平台Wealth InFocus近期被IDC评为财富管理技术领导者，推动了平台机会渠道的增长[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略聚焦于投资民主化与数字化、交易简化与创新以及财富管理现代化[4] - 将代币化视为关键增长领域，计划在2026年底前将代币化和数字资产整合到其代理服务能力中，并扩展到公司行动和披露等其他服务环节，未来还将支持更多资产类别（如存款）[10][13] - 在股东参与领域引领创新，推出AI驱动的定制策略引擎和投票执行能力，帮助机构客户减少对代理咨询公司的依赖，并与埃克森美孚合作试点零售股东常设投票指示[7][8] - 通过战略性补强收购（如Acolin， iJoin， Signal）扩展产品线和地理覆盖范围[12][24] - 在资本市场领域，公司认为其相对于持续减少投资的传统竞争对手具有显著的功能和效用优势[78] - 行业正经历由技术和亲创新的监管议程推动的变革，公司定位独特，旨在帮助行业实现规模化创新[3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场背景保持积极，客户从强劲的资本市场活动中受益[3] - 技术加速和创新监管议程正在创造令人兴奋的变革，公司处于有利地位[3] - 代币化在资本市场、财富和资产管理领域持续获得动力[3] - 人工智能正在以前所未有的速度推动这些变革[4] - 行业演变速度开始加快，公司处于前所未有的有利位置，能够在帮助客户增长和获胜方面发挥关键作用[19] - 预计下半年季度事件驱动收入将回归接近约6000万美元的七年平均水平[29] - 对实现2026财年及以后的强劲业绩充满信心，并有望实现连续第五个三年期的收入和利润目标[5][16] 其他重要信息 - 第二季度完成销售额为5700万美元，增长24%[15][23] - 上半年完成销售额为8900万美元，公司重申全年完成销售额指引为2.9亿至3.3亿美元[31][35] - 上半年新渠道生成（新销售机会）同比增长超过20%[15] - 收入留存率为98%[29] - 资本配置保持平衡，上半年通过股息和股票回购向股东返还了3.67亿美元资本，并完成了三笔总计1.26亿美元的补强收购[34] - 公司向Tharimmune数字资产国库贡献了价值5300万美元的3.42亿枚Canton Coin，获得约8%的股份[34] - 董事会成员Brett Keller将于四月底离任，Trish Mosconi和Chris Perry将加入董事会[20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于代币化股权可能对公司构成威胁的辩论（即公司可能被绕过或面临定价压力）[38] - 管理层认为代币化股权是重大机遇，将推动头寸增长[39] - 绝大多数代币化股权将通过经纪交易商或数字交易平台购买，这些中介机构将承担与今天相同的资产服务义务（如代理投票、公司行动等）[40] - 管理发行人、经纪商和其他中介机构之间的复杂性是公司的核心能力，无论采用何种代币化模式[41] - 代币化也为发行人带来了新的复杂性（如多种股票类型和网络），公司可以帮助简化[43] - 新参与者（如Coinbase， Kraken）正在吸引新投资者，这将扩大市场[42] 问题: 关于代理咨询业务（如与摩根大通、富国银行的合作）的财务机会、市场规模和增长前景[44] - 管理层认为，包括帮助进行数据驱动和客观投票在内的股东参与服务是一个数亿美元的市场[45] - 预计这可能在未来几年为公司治理业务增加约1个百分点的增长[45] - 公司正在与资产管理者、大型被动基金以及上市公司合作，利用市场驱动的技术解决行业关切（如代理咨询公司影响力、被动资产管理权力集中、零售参与度低等）[46][47] 问题: 美国证交会在考虑各种豁免救济请求时需要解决的主要障碍[51] - 管理层在与美国证交会的沟通中强调，公司致力于解决复杂性，认为无论采用何种代币化模式，实现良好的前后端通信和连接是完全可行的，因此实际上不需要在此领域寻求豁免救济[51] 问题: 如果代币化股权在区块链上清算结算，将如何影响公司向交易后处理客户提供的服务范围[52] - 公司预计将在其中发挥重要作用，其DLR平台设计为多资产平台并将扩展[52] - 资产服务涉及许多复杂环节（如税务、保证金、证券借贷），这些不太可能完全通过智能合约处理[52] - 公司正在与客户讨论，在其核心引擎中支持数字资产，使其能够利用现有技术处理下游活动，避免成本重复，客户对此很感兴趣[53] 问题: 关于下半年完成销售额的能见度以及信心水平[57][58] - 尽管上半年完成销售额为8900万美元，下半年任务艰巨，但这符合业务季节性特点[59] - 新渠道生成上半年增长超过20%是一个积极指标[59] - 增长由围绕股东参与、通信变革、平台、财富和代币化等战略计划驱动，渠道中有多个处于不同阶段的重大项目，包括近期与一家全球一级银行达成的重要DLR销售[60] - 基于对渠道组合的分析，公司有信心实现2.9-3.3亿美元的全年指引[61] 问题: 股权头寸总量增长与收入头寸增长之间差距扩大的原因和未来展望[62] - 管理层将收入头寸增长视为核心驱动力，额外的增长（如零股和小额管理账户）是叠加在上面的[63] - 11%的收入头寸增长率仍高于长期历史水平（中高个位数）[65] - 预计这种“差距”会有所波动，公司主要关注收入头寸的核心驱动因素[64] 问题: 关于DLR平台在其他资产类别上的扩展路线图和近期/中期潜力[68] - DLR交易量自去年6月以来已翻倍，并有重要的新增客户路线图[69] - 下一步关键是将回购业务实时化，使其从融资功能转变为交易功能，预计在本财年日历上半年实现[69][70] - 正在与其他固定收益产品、存款等资产类别进行讨论，预计今年将在速度和广度上继续推进[70] - 计划未来迁移至Canton Network的主网以提高互操作性，并承诺支持多个Layer 1网络[71] 问题: 关于积累Canton Coin后的资产负债表计划以及创造流动性的可能性[72] - 作为超级验证者，公司将继续积累Canton Coin，但自1月1日起铸造曲线变化，积累速度将放缓[73] - 公司是运营公司而非投资公司，不打算成为下一个MicroStrategy，但认为这些网络币可能具有更高价值[73] - 意图是在多年内以美元成本平均法逐步退出，不寻求立即变现，这可能是未来价值的来源[74] - 对Tharimmune的投资是因为其与Canton的关键参与者相关，目前没有寻找其他类似特定投资的计划[74] 问题: 在资本市场领域，客户对遗留系统的看法以及与传统竞争对手或内部自建方案的竞争态势[77] - 公司认为，在现金证券领域，其平台相对于长期减少投资的传统竞争对手在功能和效用上具有显著优势[78] - 因此继续看到良好的竞争性胜利，未观察到客户广泛转向内部自建的新趋势[78] 问题: 关于第三和第四季度之间是否存在需要关注的时序差异（如去年复活节的影响）[80] - 需注意两点时序影响：1) 监管业务中的时序影响，约一半将在第三季度体现；2) 定期许可对GTO业务的影响，预计第三季度对资本市场业务造成7个百分点的阻力，第四季度对财富业务有约1个百分点的影响[80] - 目前未发现任何可能导致事件驱动收入高于长期平均水平（约6000万美元）的大型共同基金代理投票或其他支柱性事件[81] - 除已提及的收入转换影响外，利润率无其他特别事项，但上半年的强劲增长使公司能够增加投资，部分投资影响将在第三和第四季度显现[82]