财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为8.78亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算持平 [19] - 2025年第四季度付费用户数下降5%至1380万，每付费用户平均收入增长7%至20.72美元 [20] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.7亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA利润率为42% [20] - 2025年全年总营收为35亿美元，按报告和固定汇率计算均持平 [20] - 2025年全年调整后EBITDA为12亿美元，同比下降1%，调整后EBITDA利润率为35% [20] - 2025年全年产生超过10亿美元自由现金流，通过近7.89亿美元股票回购和1.86亿美元股息返还给股东 [4][25] - 截至2025年第四季度末，12个月总杠杆率为3.2倍，净杠杆率为2.4倍 [24] - 2026年第一季度总营收指引为8.5亿至8.6亿美元，同比增长2%-3% [27] - 2026年全年总营收指引为34.1亿至35.35亿美元，按区间中点计算同比持平 [28] - 2026年全年调整后EBITDA指引为12.8亿至13.25亿美元，调整后EBITDA利润率指引为37.5% [29] - 2026年全年自由现金流指引为10.85亿至11.35亿美元，同比增长8% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tinder：2025年第四季度直接营收为4.64亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降5%）；付费用户下降8%至880万；每付费用户平均收入增长5%至17.63美元；调整后EBITDA为2.63亿美元，同比增长1%，利润率55% [21] - Tinder：2025年全年直接营收为19亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降5%）；调整后EBITDA为9.41亿美元，同比下降7%，利润率49% [21] - Tinder：2026年预计直接营收下降幅度与2025年相似，用户测试和FaceCheck全面推出预计分别带来3个和1个百分点的营收阻力 [29][30] - Hinge：2025年第四季度直接营收为1.86亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长24%）；付费用户增长17%至190万；每付费用户平均收入增长8%至32.96美元；调整后EBITDA为6700万美元，同比增长54%，利润率36% [21] - Hinge：2025年全年直接营收为6.91亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长25%）；调整后EBITDA为2.26亿美元，同比增长36%，利润率33% [21] - Hinge：2026年预计直接营收将保持低至中20%的强劲增长，调整后EBITDA利润率预计在中高30%区间 [30] - Evergreen & Emerging (E&E)：2025年第四季度直接营收为1.45亿美元，同比下降7%（按固定汇率计算下降9%）；付费用户下降14%至210万；每付费用户平均收入增长8%至22.53美元；调整后EBITDA为4800万美元，同比持平，利润率33% [22] - E&E：2025年全年直接营收为5.94亿美元，同比下降8%（按固定汇率计算下降9%）；调整后EBITDA为1.4亿美元，同比下降18%，利润率23% [22] - E&E：2026年预计直接营收将出现低双位数下降，调整后EBITDA利润率预计将扩大至高20%区间 [31] - Match Group Asia：2025年第四季度直接营收为6600万美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降1%）；付费用户增长3%至100万；每付费用户平均收入下降5%至20.91美元；调整后EBITDA为1600万美元，同比增长2%，利润率25% [22][23] - Match Group Asia：2025年全年直接营收为2.67亿美元，同比下降6%（按固定汇率计算下降5%） [23] - Match Group Asia：2026年预计直接营收将出现高个位数下降，调整后EBITDA利润率预计在低至中20%区间 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - Hinge欧洲扩张市场：截至2025年12月，在12个欧洲国家拥有超过330万月活跃用户，较推出时的20万大幅增长；2025年月活跃用户同比增长近50%；预计2026年欧洲扩张市场直接营收将超过1亿美元 [14] - Hinge拉丁美洲市场：2025年下半年在墨西哥和巴西成功推出，截至2025年12月已成为两国下载量第二的约会应用；计划2026年扩展至阿根廷、智利、秘鲁以及亚太区的印度 [15] - Hinge印度市场：2025年已拥有超过100万月活跃用户，在没有营销支出的情况下同比增长40% [15] - Tinder全球用户指标：全球SPARKS（六方对话）在2024年12月同比下降11%，到2025年12月同比降幅收窄至5%；同期，全球SPARK覆盖率从同比下降1%改善至同比增长4% [7] - Tinder全球用户指标：全球新注册趋势显著改善，第四季度同比下降5%，而第二季度同比下降12% [8] - Tinder全球用户指标：月活跃用户数在第四季度同比下降9%，较第三季度同比下降10%有所改善；2025年12月，在约占Tinder全球月活三分之一的15个国家中，月活同比下降幅度改善了至少2个百分点 [8] - Tinder澳大利亚市场（Project Aurora）：SPARKS从2024年12月同比下降14%改善至2025年12月同比下降约8%；SPARK覆盖率从同比下降2%改善至同比增长2%；月活从2025年1月同比下降12%改善至2025年12月同比下降9%，女性用户改善更为明显 [9][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型分为三个阶段：重置公司、振兴产品、驱动复苏，目前正处于“振兴”阶段，专注于为用户提供明确价值并建立促成真实人际联系的体验 [3] - 引入“1MG”方法，从孤立的组织转向更具协作性的模式 [3] - 公司品牌组合定位框架基于“乐趣”（Tinder引领）、“专注”（Hinge引领）和“熟悉度”（亲和品牌）三个维度来满足不同用户需求 [16] - 人工智能被视为提升匹配相关性、加强信任与安全以及加速学习迭代的核心推动力 [18] - 计划将2025年 workforce reductions 和 alternative payments initiative 节省的资金重新投资于Tinder和Hinge的产品及营销，以驱动长期增长 [5] - 资本配置策略优先考虑业务有机投资、通过回购和股息向股东返还资本以及选择性并购 [32] - 计划在2026年继续净出售员工股权奖励以减少稀释，并目标长期使用100%的自由现金流用于回购、股息和净出售员工股权奖励 [32] - 目标净杠杆率维持在2-3倍 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年，预计Tinder直接营收同比下降幅度与2025年相似，因为继续为改善用户结果和驱动长期可持续增长进行产品变更，但会带来短期营收权衡 [5] - 预计2026年Match Group总营收同比相对持平，调整后EBITDA利润率与去年大体一致 [6] - 目标是在2027年及以后将Tinder重新确立为可持续增长的业务，通过恢复持久的用户参与度和大规模相关性 [10] - 相信随着用户结果和整体生态系统改善，Tinder的长期货币化引擎将得到加强，并将提供增加付费用户渗透率和每付费用户收入的机会 [10] - Hinge有望在2027年实现10亿美元营收，并持续扩大利润率 [30] - 应用商店费用可能因美国和其它司法管辖区的诉讼和监管变化而改变，公司正在密切关注相关事件 [29] - 对Tinder的扭亏为盈进展感到鼓舞，早期指标显示策略正在奏效 [9][18] 其他重要信息 - Tinder将于2026年3月12日在洛杉矶举办首次产品活动，展示即将推出的功能更新、AI驱动创新以及更深入的产品路线图 [11] - FaceCheck功能：在已推出的市场，导致与不良行为者的互动减少超过50%，对营收影响微乎其微；预计到第一季度末，Tinder将在大多数市场全球推出，Hinge也将在其主要市场推出 [12] - Hinge正在测试“Direct to Date”等功能，以帮助用户更快进行线下约会 [12] - Hinge将在美国成功推出后，将AI驱动的“Convo Starters”功能推广到更多国家 [13] - 董事会宣布每股现金股息为0.20美元，较上一季度股息增加5% [26] - 截至2026年1月31日，公司已同比减少稀释后流通股7% [26] - 2025年第四季度，以平均每股33美元的价格回购了730万股股票，总计2.39亿美元，并支付了4500万美元股息 [25] - 2025年全年，以平均每股32美元的价格回购了2470万股股票，总计7.89亿美元，支付了1.86亿美元股息，并部署了1.29亿美元现金用于员工股权奖励的净股份结算以减少稀释 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Project Aurora的早期经验以及其与Tinder第四季度新注册和月活用户改善、12月SPARKS增长4%之间的关系 [39] - 回答: Aurora是第四季度在澳大利亚的重点项目，汇集了当时所有的产品改进、营销支出和策略，相关指标如SPARKS、SPARK覆盖率和月活均呈现改善 [40] - 回答: Aurora中的部分内容（如FaceCheck、营销策略）已推广至全球，但部分功能（如Chemistry）仍主要在澳大利亚测试 [41][42][43] - 回答: 产品驱动的扭亏为盈首先体现在漏斗底部的SPARKS指标改善上，推动顶部漏斗的新注册和月活增长更具挑战性，但已看到初步改善，令人鼓舞 [44][45][46] 问题: 关于除澳大利亚外其他15个国家用户参与度改善2个百分点的驱动因素，以及用户测试对营收的阻力低于预期的具体表现 [48] - 回答: 在约占Tinder全球月活三分之一的约15个国家中，月活同比下降幅度改善了至少2个百分点，例如韩国、日本和澳大利亚 [49] - 回答: 驱动因素主要包括推荐算法改进、Double Date功能、FaceCheck提升真实性以及营销策略 [50] - 回答: 关于营收阻力，以FaceCheck为例，通过迭代将其对营收的影响从最初的-10%降低至约-1%，同时保持了用户收益 [50][51] - 回答: 第四季度用户测试对Tinder直接营收的负面影响为600万美元，比上次电话会议时的预期少了800万美元 [19][53][54] - 回答: 2026年已预留6000万美元用于用户测试，并计划使用该预算，但公司擅长通过迭代来减轻营收影响 [55] 问题: 关于如何衡量女性用户体验的相关性改善，以及从用户指标改善到付费用户增长的预期滞后时间 [57] - 回答: 公司通过留存率、SPARK覆盖率和用户满意度等指标，按年龄、人口统计、性别等多个维度进行分析 [58] - 回答: Double Date功能特别吸引女性Z世代用户，在美国推出仅几个月，已有48%的Z世代女性将其列为使用Tinder的独特理由 [59] - 回答: 在澳大利亚，女性月活的改善幅度超过整体月活 [59][60] - 回答: 预计月活趋势在2026年的改善也将带动付费用户趋势改善，预计第一季度付费用户趋势将比第四季度好1-2个百分点 [61] 问题: 关于Hinge领导层过渡、Overtone的创建，以及基于新的品牌组合框架对潜在并购和孵化的看法 [65] - 回答: Hinge在第四季度更换CEO时未受影响，领导团队稳定且能力出色 [66] - 回答: 新的品牌组合框架（乐趣、专注、熟悉度）有助于明确品牌定位和增长机会，Hinge作为“专注”领域的领导者，拥有巨大的增长和货币化潜力 [66][67] - 回答: 公司一直在孵化新想法（如韩国的Slide应用），并探索潜在的投资或收购机会，以填补用户需求未满足的空白领域 [68] 问题: 关于新注册趋势改善的主要来源，以及对Chemistry功能的学习心得 [70] - 回答: 新注册改善来源多样，包括营销、Double Date带来的用户邀请以及有机社交媒体（如TikTok, Instagram）的正面讨论 [72] - 回答: Chemistry功能包含AI互动和连接相机卷获取洞察，旨在解决滑动疲劳，帮助用户更快获得匹配，公司仍在学习中 [73][74] 问题: 关于2026年业绩指引的主要影响因素，以及Tinder的EBITDA利润率长期展望 [76] - 回答: 2026年营收指引较一年前预期下调，主要受三个因素影响：E&E和亚洲业务疲软（约3个百分点阻力）、Tinder用户测试（约1.5个百分点阻力）、FaceCheck全球推广（约1个百分点阻力） [77][78] - 回答: 各业务单元展望：Hinge表现优异；Tinder预计下降约4%，主要受用户测试和FaceCheck影响；E&E和亚洲业务表现不佳 [79][80] - 回答: 2026年利润率指引为37.5%，季度间利润率走势将不同于往年，预计Q1-Q3利润率相似，Q4因营销支出减少而上升 [84] - 回答: 不提供Tinder利润率长期指引，但认为当前用户价值回馈并非结构性盈利能力改变，一旦用户增长和生态系统改善，Tinder将有充足机会提升货币化并恢复营收增长 [84][85] - 回答: 澳大利亚数据显示，随着月活改善，每月活用户营收基本持平，支持了关于Tinder盈利能力未发生结构性变化的观点 [86] 问题: 关于平衡资本回报（回购、股息）与产品投资/用户价值回馈之间的关系，以及Project Prism的早期学习成果 [88] - 回答: 得益于公司强大的盈利能力，能够同时进行五项投资：增加Tinder营销预算、Tinder用户价值回馈、全力投资Hinge、股票回购和股息 [90] - 回答: 认为这五个投资层面的规模已根据各自需求进行了适当调整 [90] - 回答: Project Prism是公司范围内首次统一衡量各品牌营销效果的举措，结果显示Tinder应更侧重于漏斗下层的效果营销和用户获取广告，而非漏斗上层的品牌广告，这为Tinder增加营销预算提供了依据 [91] - 回答: Prism的洞察也应用于E&E和Hinge品牌，并促进了跨品牌的人才流动（如前Tinder营销高级副总裁调任E&E首席营销官） [92] 问题: 关于Tinder增加5000万美元营销预算的决策依据，以及年中根据效果调整的可能性 [94] - 回答: 公司遵循一个季度的指引原则，但营销决策是实时进行的，Tinder营销团队会频繁审查全球实时数据 [94] - 回答: 当前指引是基于对全年最可能情景的预测，但如果投资回报率不达标会削减支出，如果表现优异则会评估其他潜在调整，目前对营销投入非常关注 [94][95] 问题: 关于Hinge在新市场（如墨西哥、巴西）的货币化时间线，以及从这些早期市场中学到的经验 [98] - 回答: 货币化需要时间，可参考Hinge在欧洲的经验：先建立月活用户增长，然后才开始看到营收增长 [99] - 回答: 预计2026年Hinge在欧洲扩张市场的营收约为1亿美元，占比较小，拉丁美洲市场预计在2026年甚至2027年也不会成为Hinge营收的主要贡献者 [99] - 回答: 随着流动性建立，可以优化区域货币化策略，付费用户渗透率和每付费用户平均收入也会自然增长 [99] - 回答: 目前Hinge在新市场的推出方式与过去不同，现在在“1MG”理念下，与Tinder、E&E的协调和协作更加紧密 [100]