核心财务业绩 - 第四季度每股收益为1.06美元，超出市场一致预期4.95%，同比增长29.3% [1] - 第四季度营收为8.78亿美元，同比增长2.1%，超出市场一致预期0.74%，按固定汇率计算营收为8.602亿美元，与去年同期持平 [1] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3.698亿美元，同比增长14.2%，调整后息税折旧摊销前利润率达42.1%，同比扩大450个基点 [7] - 第四季度总运营成本和费用为5.933亿美元，同比下降6.8%，占营收比例为67.6% [7] 营收构成与驱动因素 - 直接营收为8.603亿美元，同比增长1.8%，间接营收增长至1770万美元，同比增长19.6% [2] - 营收增长主要由Hinge驱动，Hinge直接营收同比增长26.3%至1.865亿美元 [2][4] - Tinder直接营收同比下降2.6%（按固定汇率计算下降5%）至4.638亿美元，但仍超出市场预期1.51% [3] - Match Group亚洲区直接营收同比下降1.5%（按固定汇率计算下降1%）至6560万美元 [5] - Evergreen及新兴业务营收同比下降6.8%（按固定汇率计算下降9%）至1.445亿美元 [6] 用户与付费指标 - 第四季度总付费用户数同比下降5.3%至1380万，低于市场预期1.29% [3] - 总付费用户平均收入同比增长7.4%至20.72美元，超出市场预期1.91% [3] - Tinder付费用户数同比下降7.6%至880万，付费用户平均收入同比增长5.4%至17.63美元 [4] - Hinge付费用户数同比增长16.5%至190万，付费用户平均收入同比增长8.3%至32.96美元 [4] - Match Group亚洲区付费用户数同比增长3.4%至100万，付费用户平均收入同比下降4.7%至20.91美元 [5] - Evergreen及新兴业务付费用户数同比下降14%至210万，付费用户平均收入同比增长8.3%至22.53美元 [6] 资产负债表与资本配置 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金、现金等价物及短期投资10亿美元，较2025年9月30日的11亿美元有所减少 [8] - 截至2025年12月31日，公司长期债务为40亿美元，低于2025年9月30日的41亿美元 [8] - 第四季度，公司以2.39亿美元回购了730万股普通股 [9] - 截至2026年1月31日，当前股票回购计划下仍有价值9.59亿美元的股票可供回购 [9] 未来业绩指引 - 预计2026年第一季度营收为8.5亿至8.6亿美元，暗示同比增长2%至3%，其中汇率因素预计带来近3.5个百分点的同比正面影响 [10] - 预计2026年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为3.15亿至3.2亿美元，同比增长15%，按区间中值计算的利润率约为37% [10] - 预计2026年全年营收为34.1亿至35.35亿美元，按区间中值计算与上年大致持平 [10] - 预计2026年全年调整后息税折旧摊销前利润为12.8亿至13.25亿美元，按区间中值计算的利润率约为37.5%，计划将节省的成本再投资于Tinder和Hinge以支持转型战略的振兴阶段 [11] - 预计2026年全年自由现金流为10.85亿至11.35亿美元，同比增长约8% [11]

To ensure this doesn’t happen in the future, please enable Javascript and cookies in your browser.If you have an ad-blocker enabled you may be blocked from proceeding. Please disable your ad-blocker and refresh. ...

行业趋势变化 - 科技行业正在发生重大转变 投资者正在抛售软件和互联网股票 转而追捧半导体和芯片股票 [1] - 这一转变的驱动力是数据中心热潮所带来的需求 [1] 分析师背景 - 分析师加里·亚历山大在华尔街和硅谷拥有覆盖科技公司的综合经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 [1] - 该分析师自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其观点被多家网络媒体引用 文章也被同步至Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

财务业绩概览 - 公司2025年第四季度营收为8.7801亿美元，同比增长2.1%，超出市场预期的8.7159亿美元，带来0.74%的正向营收惊喜 [1] - 季度每股收益为1.06美元，显著高于去年同期的0.82美元，并超出市场预期的1.01美元，带来5.37%的正向每股收益惊喜 [1] - 过去一个月公司股价回报率为-2.8%，表现逊于同期Zacks S&P 500综合指数+1.8%的涨幅，目前Zacks评级为3（持有）[3] 付费用户指标 - 总付费用户数为1384万，略低于分析师平均预估的1402万 [4] - Tinder付费用户数为877万，略低于分析师平均预估的882万 [4] 用户平均收入指标 - 整体每付费用户平均收入为20.72美元，高于分析师平均预估的20.33美元 [4] - Tinder每付费用户平均收入为17.63美元，高于分析师平均预估的17.25美元 [4] - Hinge每付费用户平均收入为32.96美元，略低于分析师平均预估的33.26美元 [4] - MG Asia每付费用户平均收入为20.91美元，显著高于分析师平均预估的19.28美元 [4] 分业务营收表现 - Tinder直接营收为4.64亿美元，高于分析师平均预估的4.5711亿美元，但较去年同期下降2.5% [4] - Hinge直接营收为1.86亿美元，低于分析师平均预估的1.922亿美元，但较去年同期大幅增长25.7% [4] - Evergreen and Emerging业务直接营收为1.45亿美元，高于分析师平均预估的1.4306亿美元，但较去年同期下降6.5% [4] - MG Asia直接营收为6600万美元，高于分析师平均预估的6274万美元，但较去年同期微降1.5% [4] - 间接营收为1800万美元，高于分析师平均预估的1620万美元，且较去年同期大幅增长20% [4] - 总直接营收为8.6亿美元，高于分析师平均预估的8.5426亿美元，同比增长1.8% [4]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为1.06美元，超出市场一致预期的1.01美元，同比增长29.3% [1] - 本季度营收为8.7801亿美元，超出市场一致预期0.74%，同比增长2.1% [2] - 本季度业绩为正向盈利惊喜，幅度为+5.37%，而上一季度则录得-9.89%的负向惊喜 [1] 近期股价与市场表现 - 年初至今公司股价下跌约2.3%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 公司股价的短期走势可持续性，将主要取决于管理层在财报电话会上的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为营收8.5407亿美元，每股收益0.82美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为营收35.7亿美元，每股收益3.85美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这使其获得Zacks第三级（持有）评级 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的互联网软件行业，在Zacks的250多个行业中排名位于前37% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Unity Software预计将于2月11日发布财报，市场预期其季度每股收益为0.20美元，同比大幅增长166.7%，营收预期为4.9023亿美元，同比增长7.3% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为8.78亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算持平[19] - 2025年第四季度付费用户数下降5%至1380万，每付费用户平均收入增长7%至20.72美元[19] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.7亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA利润率为42%[19] - 2025年全年总收入为35亿美元，按报告和固定汇率计算均持平[20] - 2025年全年调整后EBITDA为12亿美元，同比下降1%，调整后EBITDA利润率为35%[20] - 2025年全年产生超过10亿美元自由现金流，并通过近7.89亿美元股票回购和1.86亿美元股息返还给股东[4][25] - 截至2026年1月31日，公司已发行稀释股数同比减少7%[26] - 董事会宣布将季度现金股息提高5%至每股0.20美元[26] - 2026年第一季度总收入指引为8.5亿至8.6亿美元，同比增长2%-3%，按固定汇率计算预计下降1%至持平[27] - 2026年全年总收入指引为34.1亿至35.35亿美元，中点约与上年持平[28] - 2026年全年调整后EBITDA指引为12.8亿至13.25亿美元，中点利润率为37.5%[29] - 2026年全年自由现金流指引为10.85亿至11.35亿美元，同比增长8%[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Tinder**：2025年第四季度直接收入为4.64亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降5%），付费用户下降8%至880万，每付费用户平均收入增长5%至17.63美元，调整后EBITDA利润率为55%[21]。2025年全年直接收入为19亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降5%），调整后EBITDA利润率为49%[21]。预计2026年直接收入下降幅度与2025年相似，调整后EBITDA利润率约为50%[29][30] - **Hinge**：2025年第四季度直接收入为1.86亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长24%），付费用户增长17%至190万，每付费用户平均收入增长8%至32.96美元，调整后EBITDA利润率为36%[21]。2025年全年直接收入为6.91亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长25%），调整后EBITDA利润率为33%[21]。预计2026年直接收入将保持20%出头的强劲增长，调整后EBITDA利润率在35%-39%之间[30] - **Evergreen & Emerging (E&E)**：2025年第四季度直接收入为1.45亿美元，同比下降7%（按固定汇率计算下降9%），付费用户下降14%至210万，每付费用户平均收入增长8%至22.53美元，调整后EBITDA利润率为33%[22]。2025年全年直接收入为5.94亿美元，同比下降8%（按固定汇率计算下降9%），调整后EBITDA利润率为23%[22]。预计2026年直接收入将出现低两位数的下降，调整后EBITDA利润率将扩大至接近30%[31] - **Match Group Asia**：2025年第四季度直接收入为6600万美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降1%），付费用户增长3%至100万，每付费用户平均收入下降5%至20.91美元，调整后EBITDA利润率为25%[22][23]。2025年全年直接收入为2.67亿美元，同比下降6%（按固定汇率计算下降5%）[23]。预计2026年直接收入将出现高个位数下降，调整后EBITDA利润率在20%出头至25%之间[31] 各个市场数据和关键指标变化 - **Tinder全球用户指标**：全球Sparks（六方对话）指标在2025年12月同比下降11%，较2024年12月同比下降5%有所改善；同期全球Spark覆盖率从同比下降1%改善至同比增长4%[7]。全球新注册用户趋势显著改善，第四季度同比下降5%，而第二季度同比下降12%[8]。全球月活跃用户在第四季度同比下降9%，较第三季度同比下降10%略有改善[8] - **Tinder区域市场表现**：在代表约三分之一全球月活跃用户的15个国家，2025年12月的月活跃用户同比下降幅度较上年同期改善了至少2个百分点[8]。例如，韩国月活跃用户从2024年12月同比下降8%改善至2025年12月同比增长2%；日本从同比下降12%改善至同比下降6%；澳大利亚从同比下降12%改善至同比下降9%[49] - **Hinge国际市场扩张**：在欧洲12个扩张市场，Hinge在2025年12月是下载量最高的应用，月活跃用户从推出时的20万增长至超过330万，2025年同比增长近50%[14]。预计2026年其在欧洲扩张市场的直接收入将超过1亿美元[14]。Hinge于2025年下半年在墨西哥和巴西成功推出，截至2025年12月已成为这两个市场下载量第二高的约会应用[15]。计划于2026年扩展至阿根廷、智利、秘鲁和印度[15]。在印度已有超过100万月活跃用户，2025年同比增长40%且未进行营销投入[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型分为三个阶段：重置公司、振兴产品、驱动用户和财务复苏，目前正处于振兴阶段[3] - 将用户成果置于中心，从孤立的组织架构转向更协作的“一个Match集团”模式[3] - 将去年裁员和替代支付计划节省的资金重新投资于Tinder和Hinge的产品及营销，以驱动长期增长[5] - 为旗下品牌引入了一个基于解决用户需求的内部定位框架：以Tinder为首的“乐趣”（社交、低压连接）、以Hinge为首的“专注”（有意图、深度），以及Affinity品牌服务的“熟悉感”（基于共同意图和目的的社区）[16] - 该框架有助于识别未满足用户需求的白灰空间，指导未来的增长、并购和孵化[17] - 相信人工智能是提升匹配相关性、加强信任与安全以及加快学习迭代速度的核心推动力[18] - 计划继续通过回购和股息向股东返还大量资本，同时进行选择性并购[32] - 目标净杠杆率维持在2-3倍[33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年Tinder直接收入同比下降幅度与2025年相似，因为继续为改善用户成果和驱动长期可持续增长进行产品更改，但会带来短期收入权衡[5] - 预计2026年Match集团总收入同比相对持平，调整后EBITDA利润率与上年基本一致[6] - 产品工作正在取得成效，Sparks指标驱动用户留存，稳定的月活跃用户将支持收入随时间恢复[7] - 早期指标让管理层对Tinder的战略充满信心，预计月活跃用户等滞后指标将在2026年随着产品路线图的执行而改善[10] - 目标是在2027年及以后将Tinder重新建立为可持续增长的业务[10] - Hinge有望在2027年实现10亿美元收入，并持续扩大利润率[30] - 公司愿景的核心是帮助人们建立真实连接，在面临日益严重的孤独感和心理健康危机的世界中发挥独特作用[17] - 长期价值创造取决于为用户提供成功的成果[18] 其他重要信息 - Tinder于2025年第四季度在澳大利亚进行了名为“Project Aurora”的重点测试，集成了多项产品改进和营销策略[40] - 在澳大利亚测试中，Sparks从2024年12月同比下降14%改善至2025年12月同比下降约8%，Spark覆盖率从同比下降2%改善至同比增长2%，月活跃用户趋势从2025年1月同比下降12%改善至12月同比下降9%，女性用户改善更为明显[9][40] - “FaceCheck”身份验证功能在已推出的市场使与不良行为者的互动减少了50%以上，对收入影响最小[12]。预计Tinder在2026年第一季度末将在大多数市场全球推出，Hinge也将在其主要市场推出[12] - Tinder计划于2026年3月12日在洛杉矶举办首次产品活动，展示即将推出的功能更新和人工智能驱动创新[11] - Hinge正在测试“Direct to Date”等功能，以帮助用户更快进行线下约会，并将在更多国家推出人工智能驱动的“Convo Starters”功能[12][13] - 公司正在孵化新的应用概念，例如在韩国测试的“Slide”（三对三约会应用）[68] - 公司进行了名为“Project Prism”的全集团营销效果分析，促使营销策略更侧重于漏斗下层的绩效营销和用户获取[91] - Tinder的2026年营销预算将增加5000万美元，达到约2.3亿美元[30][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Project Aurora的早期经验以及Tinder第四季度新注册用户、月活跃用户和Sparks指标改善之间的联系[39] - **回答**: Aurora是第四季度在澳大利亚的重点项目，集成了截至当时的所有产品改进、营销支出和策略。澳大利亚的Sparks从2024年12月同比下降14%改善至2025年12月同比下降8%，Spark覆盖率从-2%改善至+2%，月活跃用户从-12%改善至-9%，女性月活跃用户改善幅度更大。澳大利亚使用“Double Date”功能的用户比例也有所上升。这些结果表明良好的产品路线图和有效的营销可以改变用户指标。Aurora中的部分内容（如FaceCheck、营销策略）已开始全球推广，但如“Chemistry”等功能仍主要限于澳大利亚。关于指标联系，产品驱动的转型最容易影响漏斗底部的Sparks指标，而推动漏斗顶端的月活跃用户和新注册用户增长则更具挑战性，因为需要改变用户认知。目前在新注册和月活跃用户方面看到的任何改善都令人鼓舞[40][41][42][43][44][45][46] 问题: 关于15个国家用户参与度改善的驱动因素以及用户体验测试对收入的影响小于预期的原因[48] - **回答**: 在代表约三分之一月活跃用户的15个国家，月活跃用户同比下降幅度改善了至少2个百分点，例如韩国从-8%改善至+2%，日本从-12%改善至-6%，澳大利亚从-12%改善至-9%。驱动因素主要有四个：推荐算法改进、Double Date功能、FaceCheck提升真实性以及营销。关于收入影响，以FaceCheck为例，最初在加拿大推出时造成10%的收入冲击，通过迭代优化已降至约1%的冲击，同时使与不良行为者的互动减少50%。另一个例子是针对新用户的测试功能，虽然能提升Spark覆盖率，但初期对收入影响过大，需要通过迭代来减轻影响。第四季度，公司在用户体验测试上的实际收入影响（600万美元）远低于预期（1400万美元）。2026年公司为此预留了6000万美元预算，并相信有能力通过迭代在保留用户利益的同时减轻收入影响[49][50][51][52][53][54][55] 问题: 关于如何衡量对女性用户相关性的改善，以及从用户指标改善到付费用户增长的预期滞后时间[57] - **回答**: 公司通过用户留存率、Spark覆盖率和用户满意度等指标，按年龄、人口统计、性别、性取向等多个维度进行分析。以Double Date功能为例，该功能深受美国Z世代女性欢迎，48%的美国Z世代女性将其列为使用Tinder的独特理由，69%表示知晓该功能，46%认为它是Tinder最定义性的功能。在澳大利亚，女性月活跃用户的改善幅度也超过整体。这些产品举措和营销正在推动女性留存和月活跃用户增长。关于付费用户转化，管理层预计2026年月活跃用户趋势的改善也将带动付费用户趋势改善，预计第一季度付费用户趋势将比第四季度好1-2个百分点，并将在全年持续改善[58][59][60][61] 问题: 关于Hinge领导层过渡、新孵化应用Overtone，以及基于新品牌框架的未来并购和孵化策略[65] - **回答**: Hinge在第四季度更换CEO后并未错过任何节奏，因为新任CEO已在2025年实际运营业务，团队稳定且对业务理解深刻。关于品牌框架，该工作帮助公司理解旗下品牌如何协同。Hinge作为“专注”领域的领导者，其长期潜力巨大，目标用户 demographic 更广，且未来 monetization 潜力可能优于“乐趣”领域。该框架也有助于识别产品组合中的空白或灰色地带。公司一直在孵化新想法，例如目前在韩国测试的“Slide”应用，并持续探索新概念以及潜在的投资或收购机会[66][67][68] 问题: 关于新注册用户改善的主要来源，以及对Chemistry功能的早期观察[70] - **回答**: 新注册用户的改善有多种来源：营销是重要部分，Double Date功能也促使现有用户邀请朋友成为约会伙伴，从而带来新注册。此外，有机社交媒体（如TikTok、Instagram）上用户关于Tinder体验改善的讨论也推动了有机增长。Chemistry功能主要包括两个方面：一是通过AI互动回答问题以获得个性化推荐，二是连接手机相册让Tinder从中提取洞察。该功能有助于解决用户的“滑动疲劳”问题，让用户更快地获得高质量匹配。公司仍在从中学习，并计划未来进一步整合相册洞察到用户体验中[72][73][74] 问题: 关于2026年业绩指引的主要影响因素，以及Tinder的EBITDA利润率是否会在收入恢复增长后回升[76] - **回答**: 2026年收入指引较一年前的预期有所下调，主要原因有三：E&E和亚洲业务表现疲软（约3个百分点的增长阻力）、Tinder用户体验测试（约1.5个百分点阻力，对应6000万美元预算）以及FaceCheck在全产品组合的全球推广（约1个百分点阻力）。外汇则有约1个百分点的有利影响。这些投资对于改善业务的长期前景是必要的。关于Tinder利润率，公司不认为这些用户让利是Tinder盈利能力的结构性改变，而是改善用户增长和生态系统健康所必需的。一旦实现用户增长，将有机会改善Tinder的 monetization 并在2027年及以后恢复收入增长。从澳大利亚的数据看，在月活跃用户改善的同时，每月活跃用户收入基本持平，这支持了利润率不会发生结构性变化的观点[77][78][79][80][83][84][85][86] 问题: 关于平衡资本回报与产品投资，以及Project Prism的早期经验[89] - **回答**: 得益于公司巨大的盈利能力，管理层正在同时做五件事：增加Tinder营销预算、通过用户让利预算为Tinder用户提供更多价值、全力投资Hinge、进行大规模股票回购以及支付并增加股息。目前对这五个方面的投资规模设置是合理的。关于Prism，这是公司首次进行的全集团范围营销效果分析，能够将每个品牌的所有广告支出放在同一标准下比较。分析表明，像Tinder这样的品牌应更侧重于漏斗下层的绩效营销和用户获取广告，而非漏斗上层的品牌广告。这为Tinder增加营销预算提供了依据，并在E&E和Hinge品牌中解锁了许多其他经验。原Tinder营销高级副总裁现已调任E&E首席营销官，促进了跨品牌的经验交流[90][91][92] 问题: 关于Tinder增加5000万美元营销预算的决策过程，以及是否会根据效果中途调整[94] - **回答**: 公司遵循每季度提供指引的哲学，并在2月财报中提供全年指引。营销决策是实时进行的，Tinder营销团队每三天就会与管理层回顾全球实时数据。目前给出的预算是基于对全年最可能情景的判断。如果投资回报率不达标，公司会缩减支出；如果回报率很好，则会评估其他潜在调整。目前管理层对营销投入保持高度关注和亲力亲为[94][95] 问题: 关于Hinge在新市场的货币化时间线，以及从墨西哥和巴西市场获得的经验[98] - **回答**: Hinge在新市场实现货币化需要时间。欧洲市场是最好的案例研究，经过几年的运营，先实现了月活跃用户增长，现在才开始看到收入增长。预计2026年欧洲扩张市场的收入约为1亿美元，与Tinder在该地区的收入相比仍然很小。拉丁美洲市场预计在2026年甚至2027年都不会对Hinge收入有重大贡献。货币化优化需要随着流动性构建自然提高付费用户渗透率和每付费用户平均收入。目前Hinge在新市场的推出方式与过去不同，现在在“一个Match集团”理念下运营，与Tinder、E&E的协调性更高，拥有更统一的上市策略[99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为8.78亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算持平 [19] - 2025年第四季度付费用户数下降5%至1380万，每付费用户平均收入增长7%至20.72美元 [20] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3.7亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA利润率为42% [20] - 2025年全年总营收为35亿美元，按报告和固定汇率计算均持平 [20] - 2025年全年调整后EBITDA为12亿美元，同比下降1%，调整后EBITDA利润率为35% [20] - 2025年全年产生超过10亿美元自由现金流，通过近7.89亿美元股票回购和1.86亿美元股息返还给股东 [4][25] - 截至2025年第四季度末，12个月总杠杆率为3.2倍，净杠杆率为2.4倍 [24] - 2026年第一季度总营收指引为8.5亿至8.6亿美元，同比增长2%-3% [27] - 2026年全年总营收指引为34.1亿至35.35亿美元，按区间中点计算同比持平 [28] - 2026年全年调整后EBITDA指引为12.8亿至13.25亿美元，调整后EBITDA利润率指引为37.5% [29] - 2026年全年自由现金流指引为10.85亿至11.35亿美元，同比增长8% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Tinder**：2025年第四季度直接营收为4.64亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降5%）；付费用户下降8%至880万；每付费用户平均收入增长5%至17.63美元；调整后EBITDA为2.63亿美元，同比增长1%，利润率55% [21] - **Tinder**：2025年全年直接营收为19亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降5%）；调整后EBITDA为9.41亿美元，同比下降7%，利润率49% [21] - **Tinder**：2026年预计直接营收下降幅度与2025年相似，用户测试和FaceCheck全面推出预计分别带来3个和1个百分点的营收阻力 [29][30] - **Hinge**：2025年第四季度直接营收为1.86亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长24%）；付费用户增长17%至190万；每付费用户平均收入增长8%至32.96美元；调整后EBITDA为6700万美元，同比增长54%，利润率36% [21] - **Hinge**：2025年全年直接营收为6.91亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长25%）；调整后EBITDA为2.26亿美元，同比增长36%，利润率33% [21] - **Hinge**：2026年预计直接营收将保持低至中20%的强劲增长，调整后EBITDA利润率预计在中高30%区间 [30] - **Evergreen & Emerging (E&E)**：2025年第四季度直接营收为1.45亿美元，同比下降7%（按固定汇率计算下降9%）；付费用户下降14%至210万；每付费用户平均收入增长8%至22.53美元；调整后EBITDA为4800万美元，同比持平，利润率33% [22] - **E&E**：2025年全年直接营收为5.94亿美元，同比下降8%（按固定汇率计算下降9%）；调整后EBITDA为1.4亿美元，同比下降18%，利润率23% [22] - **E&E**：2026年预计直接营收将出现低双位数下降，调整后EBITDA利润率预计将扩大至高20%区间 [31] - **Match Group Asia**：2025年第四季度直接营收为6600万美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降1%）；付费用户增长3%至100万；每付费用户平均收入下降5%至20.91美元；调整后EBITDA为1600万美元，同比增长2%，利润率25% [22][23] - **Match Group Asia**：2025年全年直接营收为2.67亿美元，同比下降6%（按固定汇率计算下降5%） [23] - **Match Group Asia**：2026年预计直接营收将出现高个位数下降，调整后EBITDA利润率预计在低至中20%区间 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - **Hinge欧洲扩张市场**：截至2025年12月，在12个欧洲国家拥有超过330万月活跃用户，较推出时的20万大幅增长；2025年月活跃用户同比增长近50%；预计2026年欧洲扩张市场直接营收将超过1亿美元 [14] - **Hinge拉丁美洲市场**：2025年下半年在墨西哥和巴西成功推出，截至2025年12月已成为两国下载量第二的约会应用；计划2026年扩展至阿根廷、智利、秘鲁以及亚太区的印度 [15] - **Hinge印度市场**：2025年已拥有超过100万月活跃用户，在没有营销支出的情况下同比增长40% [15] - **Tinder全球用户指标**：全球SPARKS（六方对话）在2024年12月同比下降11%，到2025年12月同比降幅收窄至5%；同期，全球SPARK覆盖率从同比下降1%改善至同比增长4% [7] - **Tinder全球用户指标**：全球新注册趋势显著改善，第四季度同比下降5%，而第二季度同比下降12% [8] - **Tinder全球用户指标**：月活跃用户数在第四季度同比下降9%，较第三季度同比下降10%有所改善；2025年12月，在约占Tinder全球月活三分之一的15个国家中，月活同比下降幅度改善了至少2个百分点 [8] - **Tinder澳大利亚市场（Project Aurora）**：SPARKS从2024年12月同比下降14%改善至2025年12月同比下降约8%；SPARK覆盖率从同比下降2%改善至同比增长2%；月活从2025年1月同比下降12%改善至2025年12月同比下降9%，女性用户改善更为明显 [9][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型分为三个阶段：重置公司、振兴产品、驱动复苏，目前正处于“振兴”阶段，专注于为用户提供明确价值并建立促成真实人际联系的体验 [3] - 引入“1MG”方法，从孤立的组织转向更具协作性的模式 [3] - 公司品牌组合定位框架基于“乐趣”（Tinder引领）、“专注”（Hinge引领）和“熟悉度”（亲和品牌）三个维度来满足不同用户需求 [16] - 人工智能被视为提升匹配相关性、加强信任与安全以及加速学习迭代的核心推动力 [18] - 计划将2025年 workforce reductions 和 alternative payments initiative 节省的资金重新投资于Tinder和Hinge的产品及营销，以驱动长期增长 [5] - 资本配置策略优先考虑业务有机投资、通过回购和股息向股东返还资本以及选择性并购 [32] - 计划在2026年继续净出售员工股权奖励以减少稀释，并目标长期使用100%的自由现金流用于回购、股息和净出售员工股权奖励 [32] - 目标净杠杆率维持在2-3倍 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年，预计Tinder直接营收同比下降幅度与2025年相似，因为继续为改善用户结果和驱动长期可持续增长进行产品变更，但会带来短期营收权衡 [5] - 预计2026年Match Group总营收同比相对持平，调整后EBITDA利润率与去年大体一致 [6] - 目标是在2027年及以后将Tinder重新确立为可持续增长的业务，通过恢复持久的用户参与度和大规模相关性 [10] - 相信随着用户结果和整体生态系统改善，Tinder的长期货币化引擎将得到加强，并将提供增加付费用户渗透率和每付费用户收入的机会 [10] - Hinge有望在2027年实现10亿美元营收，并持续扩大利润率 [30] - 应用商店费用可能因美国和其它司法管辖区的诉讼和监管变化而改变，公司正在密切关注相关事件 [29] - 对Tinder的扭亏为盈进展感到鼓舞，早期指标显示策略正在奏效 [9][18] 其他重要信息 - Tinder将于2026年3月12日在洛杉矶举办首次产品活动，展示即将推出的功能更新、AI驱动创新以及更深入的产品路线图 [11] - FaceCheck功能：在已推出的市场，导致与不良行为者的互动减少超过50%，对营收影响微乎其微；预计到第一季度末，Tinder将在大多数市场全球推出，Hinge也将在其主要市场推出 [12] - Hinge正在测试“Direct to Date”等功能，以帮助用户更快进行线下约会 [12] - Hinge将在美国成功推出后，将AI驱动的“Convo Starters”功能推广到更多国家 [13] - 董事会宣布每股现金股息为0.20美元，较上一季度股息增加5% [26] - 截至2026年1月31日，公司已同比减少稀释后流通股7% [26] - 2025年第四季度，以平均每股33美元的价格回购了730万股股票，总计2.39亿美元，并支付了4500万美元股息 [25] - 2025年全年，以平均每股32美元的价格回购了2470万股股票，总计7.89亿美元，支付了1.86亿美元股息，并部署了1.29亿美元现金用于员工股权奖励的净股份结算以减少稀释 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Project Aurora的早期经验以及其与Tinder第四季度新注册和月活用户改善、12月SPARKS增长4%之间的关系 [39] - **回答**: Aurora是第四季度在澳大利亚的重点项目，汇集了当时所有的产品改进、营销支出和策略，相关指标如SPARKS、SPARK覆盖率和月活均呈现改善 [40] - **回答**: Aurora中的部分内容（如FaceCheck、营销策略）已推广至全球，但部分功能（如Chemistry）仍主要在澳大利亚测试 [41][42][43] - **回答**: 产品驱动的扭亏为盈首先体现在漏斗底部的SPARKS指标改善上，推动顶部漏斗的新注册和月活增长更具挑战性，但已看到初步改善，令人鼓舞 [44][45][46] 问题: 关于除澳大利亚外其他15个国家用户参与度改善2个百分点的驱动因素，以及用户测试对营收的阻力低于预期的具体表现 [48] - **回答**: 在约占Tinder全球月活三分之一的约15个国家中，月活同比下降幅度改善了至少2个百分点，例如韩国、日本和澳大利亚 [49] - **回答**: 驱动因素主要包括推荐算法改进、Double Date功能、FaceCheck提升真实性以及营销策略 [50] - **回答**: 关于营收阻力，以FaceCheck为例，通过迭代将其对营收的影响从最初的-10%降低至约-1%，同时保持了用户收益 [50][51] - **回答**: 第四季度用户测试对Tinder直接营收的负面影响为600万美元，比上次电话会议时的预期少了800万美元 [19][53][54] - **回答**: 2026年已预留6000万美元用于用户测试，并计划使用该预算，但公司擅长通过迭代来减轻营收影响 [55] 问题: 关于如何衡量女性用户体验的相关性改善，以及从用户指标改善到付费用户增长的预期滞后时间 [57] - **回答**: 公司通过留存率、SPARK覆盖率和用户满意度等指标，按年龄、人口统计、性别等多个维度进行分析 [58] - **回答**: Double Date功能特别吸引女性Z世代用户，在美国推出仅几个月，已有48%的Z世代女性将其列为使用Tinder的独特理由 [59] - **回答**: 在澳大利亚，女性月活的改善幅度超过整体月活 [59][60] - **回答**: 预计月活趋势在2026年的改善也将带动付费用户趋势改善，预计第一季度付费用户趋势将比第四季度好1-2个百分点 [61] 问题: 关于Hinge领导层过渡、Overtone的创建，以及基于新的品牌组合框架对潜在并购和孵化的看法 [65] - **回答**: Hinge在第四季度更换CEO时未受影响，领导团队稳定且能力出色 [66] - **回答**: 新的品牌组合框架（乐趣、专注、熟悉度）有助于明确品牌定位和增长机会，Hinge作为“专注”领域的领导者，拥有巨大的增长和货币化潜力 [66][67] - **回答**: 公司一直在孵化新想法（如韩国的Slide应用），并探索潜在的投资或收购机会，以填补用户需求未满足的空白领域 [68] 问题: 关于新注册趋势改善的主要来源，以及对Chemistry功能的学习心得 [70] - **回答**: 新注册改善来源多样，包括营销、Double Date带来的用户邀请以及有机社交媒体（如TikTok, Instagram）的正面讨论 [72] - **回答**: Chemistry功能包含AI互动和连接相机卷获取洞察，旨在解决滑动疲劳，帮助用户更快获得匹配，公司仍在学习中 [73][74] 问题: 关于2026年业绩指引的主要影响因素，以及Tinder的EBITDA利润率长期展望 [76] - **回答**: 2026年营收指引较一年前预期下调，主要受三个因素影响：E&E和亚洲业务疲软（约3个百分点阻力）、Tinder用户测试（约1.5个百分点阻力）、FaceCheck全球推广（约1个百分点阻力） [77][78] - **回答**: 各业务单元展望：Hinge表现优异；Tinder预计下降约4%，主要受用户测试和FaceCheck影响；E&E和亚洲业务表现不佳 [79][80] - **回答**: 2026年利润率指引为37.5%，季度间利润率走势将不同于往年，预计Q1-Q3利润率相似，Q4因营销支出减少而上升 [84] - **回答**: 不提供Tinder利润率长期指引，但认为当前用户价值回馈并非结构性盈利能力改变，一旦用户增长和生态系统改善，Tinder将有充足机会提升货币化并恢复营收增长 [84][85] - **回答**: 澳大利亚数据显示，随着月活改善，每月活用户营收基本持平，支持了关于Tinder盈利能力未发生结构性变化的观点 [86] 问题: 关于平衡资本回报（回购、股息）与产品投资/用户价值回馈之间的关系，以及Project Prism的早期学习成果 [88] - **回答**: 得益于公司强大的盈利能力，能够同时进行五项投资：增加Tinder营销预算、Tinder用户价值回馈、全力投资Hinge、股票回购和股息 [90] - **回答**: 认为这五个投资层面的规模已根据各自需求进行了适当调整 [90] - **回答**: Project Prism是公司范围内首次统一衡量各品牌营销效果的举措，结果显示Tinder应更侧重于漏斗下层的效果营销和用户获取广告，而非漏斗上层的品牌广告，这为Tinder增加营销预算提供了依据 [91] - **回答**: Prism的洞察也应用于E&E和Hinge品牌，并促进了跨品牌的人才流动（如前Tinder营销高级副总裁调任E&E首席营销官） [92] 问题: 关于Tinder增加5000万美元营销预算的决策依据，以及年中根据效果调整的可能性 [94] - **回答**: 公司遵循一个季度的指引原则，但营销决策是实时进行的，Tinder营销团队会频繁审查全球实时数据 [94] - **回答**: 当前指引是基于对全年最可能情景的预测，但如果投资回报率不达标会削减支出，如果表现优异则会评估其他潜在调整，目前对营销投入非常关注 [94][95] 问题: 关于Hinge在新市场（如墨西哥、巴西）的货币化时间线，以及从这些早期市场中学到的经验 [98] - **回答**: 货币化需要时间，可参考Hinge在欧洲的经验：先建立月活用户增长，然后才开始看到营收增长 [99] - **回答**: 预计2026年Hinge在欧洲扩张市场的营收约为1亿美元，占比较小，拉丁美洲市场预计在2026年甚至2027年也不会成为Hinge营收的主要贡献者 [99] - **回答**: 随着流动性建立，可以优化区域货币化策略，付费用户渗透率和每付费用户平均收入也会自然增长 [99] - **回答**: 目前Hinge在新市场的推出方式与过去不同，现在在“1MG”理念下，与Tinder、E&E的协调和协作更加紧密 [100]

Match Group (NasdaqGS:MTCH) Q4 2025 Earnings call February 03, 2026 05:00 PM ET Speaker0Welcome to the Match Group 4th Quarter 2025 Earnings Conference Call. All participants will be in listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing the star key followed by 0. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. To ask a question, you may press star then 1 on your telephone keypad. To withdraw your question, please press star then 2. Ple ...

业绩总结 - 2025年Q4总收入为8.78亿美元，同比增长2%[8] - 2025年Q4直接收入为8.6亿美元，同比增长2%[8] - 2025年Q4净收入为2.1亿美元，同比增长32%[8] - 2025年全年自由现金流为10.24亿美元[8] - 2025年全年资本回报为9.75亿美元，占自由现金流的95%[32] - 2025年12月31日的净杠杆率为2.4倍[36] 用户数据 - 2025年Q4的付费用户数为1380万，同比下降5%[8] - 2023年Q4 Tinder的付费用户为996.8万人，2024年Q1为971.3万人，2024年Q2为963.4万人[39] - 2023年Q4 Hinge的付费用户为136.2万人，2024年Q1为142.4万人，2024年Q2为148.4万人[39] 收入与利润 - 2025年Q4每位付费用户的平均收入（RPP）为20.72美元，同比增长7%[8] - 2025年Q4调整后EBITDA为3.7亿美元，调整后EBITDA利润率为42%[8] - 2023年净收入为651,539千美元，净收入率为19%[53] - 2024年净收入为551,276千美元，净收入率为16%[54] - 2025年净收入为613,446千美元，净收入率为18%[55] 未来展望 - 2024年预计总收入为3,479.4百万美元，2025年为3,487.2百万美元[39] - 2025年第一季度总收入为831,178千美元[49] - 2025年第二季度总收入为863,738千美元[50] - 2025年第三季度总收入为914,275千美元[51] - 2025年第四季度总收入为878,006千美元[52] 新产品与技术研发 - Hinge在2023年Q4的直接收入为116.1百万美元，2024年Q1为123.8百万美元，2024年Q2为133.6百万美元，2024年Q3为145.4百万美元[39] - 2025年Hinge的直接收入为186.5百万美元，同比增长38.8百万美元，增幅为26%[56] 负面信息 - 2025年Q4的付费用户数同比下降5%[8] - 2025年Tinder的直接收入为463.8百万美元，同比下降12.2百万美元，降幅为3%[56] - 2025年调整后的EBITDA为1,236,391千美元，较2024年下降15,976千美元[60] 其他新策略与有价值的信息 - 2025年净现金提供的经营活动为1,080,380千美元，较2024年增长183,589千美元[59] - 2025年自由现金流为1,023,615千美元，较2024年增长194,236千美元[59]

财报业绩与市场反应 - 公司第四季度每股收益为83美分 超出市场预期的70美分 [4] - 公司第四季度营收为8.78亿美元 超出市场预期的8.71亿美元 [4] - 财报发布后 公司股价在盘后交易中上涨12% 但周二收盘时下跌8% [1] 未来业绩指引 - 公司发布了弱于预期的2026年营收指引 预计在34.1亿美元至35.4亿美元之间 低于FactSet预估的35.9亿美元 [1] - 财务负责人将弱于预期的展望归因于对Tinder的战略投资、亚洲品牌的疲软以及包括OkCupid和Plenty of Fish在内的长青与新兴业务板块的疲软 [2] 人工智能投资与产品战略 - 公司已为Tinder的人工智能和产品推出分配了6000万美元预算 [3] - 这些人工智能举措将对近期货币化造成1.5个百分点的阻力 但将支持更好的应用体验 [3] - Face Check功能的推出预计将对业绩指引产生1个百分点的影响 [3] - 管理层愿意接受此权衡 因为这将推动产品体验 使用户增长重回正轨 [3]