涉及的行业与公司 * 行业：建筑行业（特别是洁净室建设、IDC数据中心建设）、半导体行业（包括晶圆代工、存储产业链）、科技行业（AI、云计算）[1][2][3] * 公司： * 半导体制造：台积电、三星、英特尔、美光、SK海力士、中芯国际、联华电子、华虹、长兴科技[1][4][5][6][12][13][14] * 建筑与IDC相关：中国能建、森桑达A（或森森达A）、中国通信服务、太极实验、百城股份[2][6][8][14][17] * 科技与互联网：谷歌、亚马逊、阿里巴巴、腾讯、中国移动、中国电信[4][8][16] 核心观点与论据 * 核心驱动力：全球AI科技浪潮是驱动半导体及相关领域资本开支激增的核心动力，进而传导至建筑行业，特别是洁净室和IDC建设[1][2][3][9] * 台积电AI相关业务营收占比已达10%，下游需求明确，3纳米芯片产能饱和且排产至两年后[10] * 头部互联网企业如阿里巴巴计划未来三年在AI领域投资3800亿人民币，腾讯也在扩大AI基础设施投资[16] * 半导体资本开支激增：全球主要半导体企业资本开支计划大幅增长，预示行业高景气与扩张[4][5][12] * 台积电2025年资本开支预计409亿美元（较2024年增长约30%），2026年计划高达560亿美元[4][12] * 存储巨头（三星、美光、SK海力士）2025年资本开支预计增长4%，晶圆代工（台积电、中芯国际等）增速达21%[5][13] * 美光2026财年资本开支预算上调至200亿美元（原计划180亿美元）[13] * 产业链转移与全球化投资：地缘政治与贸易协议推动半导体产业链转移，带来新的建设需求[4][12] * 美国与中国台湾地区达成贸易协议，台湾科技制造企业对美投资至少2500亿美元，美国对台关税从20%下调至15%[12] * 美国计划在芯片制造研发领域投入2000亿美元（1500亿用于内存制造，500亿用于研发）[13] * 台积电、红海、伟创等企业均有在美国投资建厂或增加资本开支的计划[12][13] * 建筑行业的角色与机遇：建筑行业作为中游，在半导体资本开支中承接前端建设、招标与设计等确定性较高的环节，其毛利率和盈利受下游需求驱动，在供需紧张时易提升[3][11] * 研究重点从传统地产基建转向制造业全球化、产业升级及资源能源安全带来的资本开支需求[3][10] * 台积电在全球（中国台湾省、美国、日本）的建厂计划未来几年合计市场规模达数千亿，对应约150亿至230亿美元的投资空间[5][13] * 洁净室行业投资逻辑：投资逻辑应聚焦产业趋势确定性、订单预期和估值抬升，而非单纯关注业绩绝对增长幅度[8][16] * 市场预期存在滞后性，本轮行情核心是估值抬升，由产业链趋势确定性驱动[8] * 美国子公司设立后，二季度有望看到来自美国下游（如台积电产业链）的订单，弹性较大[8][16] * IDC建设加速：国内IDC招标建设持续加速，能源央企与具备云计算能力的企业成为投资重点[8][16][17] * 头部互联网企业（阿里、腾讯）和运营商（中国移动、中国电信）加速算力中心布局[8][16] * 2026年国内互联网企业IDC扩大招标是确定事件[16] * 重点推荐标的：中国能建（能源央企）、森桑达A（云计算服务）、中国通信服务（中国电信子公司）[2][8][17] 其他重要内容 * 国内半导体发展：国内主流半导体企业（如长兴科技、中芯国际）处于扩展和技术升级关键期，资本开支持续增长[6][14] * 2024年国内晶圆代工企业资本开支增速达30%，2025年前三季度增速为1%[14] * 随着长兴科技科创板上市等融资事件，2026年国内存储大厂的上市和资本开支是重要看点[14] * 市场关注度变化：近期市场对内陆/内地企业（如森桑达A）关注度明显提升，其云计算领域的估值（市销率定价）逻辑得到重估[14] * 研究团队方向：广发建筑团队强调跨领域研究，关注科技、安全与出海方向，保持敏锐学习能力[8][18]