行业与公司 * 涉及的行业为餐饮行业[1] * 涉及的公司包括：古茗、蜜雪集团、锅圈、沪上阿姨、达势股份、海底捞、百胜中国、九毛九[4] 核心观点与论据 * 核心判断：餐饮行业有望迎来“基本面边际改善、政策持续发力、价格机制修复、估值提升可期”多重因素的共振，上行拐点可期[1] * 经营层面：自2025年下半年起，社零餐饮收入及主要餐饮业态同店表现同步改善，同时行业新增供给节奏放缓，竞争强度边际趋缓[1] * 政策层面：服务消费在稳增长框架中的重要性持续提升，餐饮凭借高频消费、强场景属性及决策链条短的特征，成为消费刺激政策中传导路径最为直接、效果较为明确的受益方向[1] * 价格层面：在国家明确提出推动物价合理回升的背景下，餐饮企业顺价与结构调整行为逐步展开，中长期毛利率具备修复乃至抬升的基础[2] * 估值层面：对标海外市场发展经验，通胀预期改善往往伴随餐饮板块估值中枢的修复[3] * 整体展望：行业正在过渡至以基本面改善为主线的修复阶段，中期展望积极[4] 投资建议 * 推荐主线一：高质价比定位适配消费趋势，拓店动能和品牌势能强劲，同店有充分支撑的成长赛道领先企业，推荐古茗、蜜雪集团、锅圈、沪上阿姨、达势股份[4] * 推荐主线二：主营业务稳中有进，新品牌具发展潜力，提供高股东回报的行业龙头，推荐海底捞、百胜中国[4] * 推荐主线三：积极变革，经营触底回升的细分赛道公司，建议关注九毛九[4]