涉及的行业与公司 * 行业：电信服务行业、互联网行业（特别是人工智能AI应用与增值服务领域）[1][2][3] * 公司：三大电信运营商（未具名）、阿里巴巴（9988.HK/BABA.N）、腾讯控股（0700.HK）、快手（1024.HK）[4][5] 核心观点与论据 * 电信服务增值税政策调整明确，不影响互联网增值服务：2026年财政部税务总局公告将手机流量、短信、彩信、宽带接入等业务从“增值电信服务”（税率6%）重分类为“基础电信服务”（税率9%），这一调整仅针对电信服务分类的明确化，不涉及游戏、广告、应用内购等互联网增值服务[2][3] * 互联网增值服务税率保持稳定：互联网增值服务如游戏和广告等属于生产生活服务，适用6%的增值税；关于游戏的交易虚拟商品属于销售无形资产，同样适用6%的税率；目前无任何官方文件或迹象表明这些服务的税率将上调[3] * 看好阿里巴巴：看好其千问App凭借强大的模型能力和丰富的业务生态抢夺AI时代流量入口；作为亚太地区最大云服务商之一，AI需求火热有望维持云业务高增速；模型侧软硬协同发展，自研AI芯片“真武810E”提升Qwen模型训练和推理效率；即时零售UE（单位经济效益）改善；给予目标价200港元/206美元，重申“买入”评级[4] * 看好腾讯控股：近期在AI业务上动作频繁，如密集招聘高端AI人才、元宝推出“元宝派”并发放10亿现金红包；在微信体系极高用户基数下，腾讯元宝可借助更高质量的用户数据，结合模型在上下文与环境的优化，为C端用户带来更好的AI使用体验；“元宝派”的推出可对微信群聊形成补充，通过引入元宝主动发送信息、完成定时任务等提升群活跃度；给予目标价767港元，重申“买入”评级[4][5] * 看好快手：其AI产品可灵AI在2025年全年预计收入达1.4亿美元，远超年初6000万美元的目标；可灵2.6模型在ArtificialAnalysis视频模型榜单中稳居第一梯队，开启内测的可灵3.0“一站式”生产力工具属性加强，性能提升有望加速在B端的渗透率；OneRec与OneSearch赋能电商场景的推荐和搜索效率；给予目标价94港元，重申“买入”评级[5] 其他重要内容 * 市场担忧：市场担心金融业及互联网公司是否会同样面临增值税率上调风险[2] * 具体数据：快手可灵AI 2025年全年预计收入达1.4亿美元，远超年初6000万美元的目标[5]