纪要涉及的行业或公司 * 公司：精智达 [1][2] * 行业：半导体设备行业，具体涉及存储测试机、面板检测设备、GPU/SOC测试机 [1][2] 核心观点与论据 * 核心观点：精智达是存储大周期中弹性最大的设备股，目标市值上修至609亿元 [1] * 核心论据：基于对下游存储厂商扩产预期的上修，以及公司在存储测试机、探针卡等业务领域市场份额和盈利能力的假设，测算出公司未来利润可达20.3亿元，并给予30倍市盈率估值 [1][2] 业务分项预测与关键数据 1 存储测试机业务 * 市场预测：预计存储测试机总市场规模将从60亿元增至80亿元，此预测基于未来每年NAND和DRAM各扩产6万片，以及HBM（8层）扩产0.5万片的假设 [1] * 收入与利润预测： * 在两存（NAND/DRAM）市场，公司预期收入40亿元，净利率25%，对应利润10亿元 [1] * 在H存储测试机市场，市场规模18亿元，假设公司占据50%份额，对应收入9亿元；假设因H压价导致净利率为20%，对应利润1.8亿元 [1] 2 探针卡业务 * 市场机遇：因原一供美国企业出现全球断供，公司预计将从二供晋升为一供 [1] * 市场与盈利预测：预计两存市场每年规模15亿元，假设公司获得70%份额，对应收入10.5亿元；假设净利率10%，对应利润增量1亿元 [1] 3 GPU与SOC测试机业务 * 市场与盈利预测：预计国内市场规模每年80亿元，假设公司获得30%份额，对应收入24亿元；假设净利率25%，对应利润6亿元 [2] 4 主业面板检测业务 * 经营预测：预计每年可贡献稳定收入6-7亿元，利润1.5亿元 [2] 财务汇总与估值 * 收入汇总：预计公司合计总收入89.5亿元，其中存储相关业务收入59亿元，GPU/SOC测试机业务收入24亿元，主业面板检测收入6.5亿元 [2] * 利润汇总：预计公司合计总利润20.3亿元，其中存储相关业务利润12.8亿元，GPU/SOC测试机业务利润6亿元，主业面板检测利润1.5亿元 [2] * 估值拆分：基于30倍市盈率，总市值609亿元；其中存储业务估值384亿元，GPU/SOC测试机业务估值180亿元，主业估值45亿元 [2]