东兴晨报 P1 经济要闻 2025 年 9 月 30 日星期二 本期编辑 | 分析师：刘嘉玮 | | | --- | --- | | 010-66554043 | liujw_yjs@dxzq.net.cn | | 执业证书编号： | S1480519050001 | 东兴证券研究所金股推荐 | 证券代码 | 证券简称 | | --- | --- | | 002074.SZ | 国轩高科 | | 002850.SZ | 科达利 | | 002991.SZ | 甘源食品 | | 300619.SZ | 金银河 | | 300666.SZ | 江丰电子 | | 600012.SH | 皖通高速 | | 600176.SH | 中国巨石 | | 605123.SH | 派克新材 | | 688103.SH | 国力电子 | | 688111.SH | 金山办公 | | 688627.SH | 精智达 | 数据来源：《十月金股汇》 2025 年 09 月 29 日，东兴证券研究所 东 兴 晨 报 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 国家发展改革委 9 月 2 ...

证券代码：688627 证券简称：精智达 公告编号：2025-078 根据参与对象实际认购和最终缴款的审验结果，本次员工持股计划预留份额实际参与 认购的员工总数为 12 人，缴纳认购资金总额为 5,794,740.00 元，对应认购公司回购专用 证券账户库存股 147,000 股。 2025 年 9 月 30 日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司下发的《证券过户登记 确认书》，公司回购专用证券账户中所持有的 147,000 股公司股票已于 2025 年 9 月 29 日 非交易过户至"深圳精智达技术股份有限公司—2025 年员工持股计划"专用证券账户， 过户价格为 39.42 元/股。截至本公告披露日，本次员工持股计划证券账户持有公司股份数 量为 1,425,000 股，占公司当前总股本的比例约为 1.52%。 根据公司《员工持股计划》，本持股计划预留授予的股票分 3 期解锁，解锁时点分别 为自公司公告预留授予最后一笔标的股票过户至本持股计划名下之日起满 12 个月、24 个 月、36 个月，每期解锁的标的股票比例分别为 40%、30%、30%。锁定期届满后，本持股 计划所持股票权益将依据对应考核年度公司 ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 09 月 30 日 行业及产业 持续看好消费电子升级推动上游设备需 求释放 机械设备 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《可控核聚变产业数据跟踪（一）：优先布局 磁体系统供应商，把握 CFEDR 中长期机遇》 2025-09-28 《智能制造行业周报：消费电子 AI 化，看好检 测设备景气上行》2025-09-22 《智能制造行业周报：人形机器人加速渗透工 业场景》2025-09-16 《智能制造行业周报：半导体设备国产替代进 程提速》2025-09-08 《智能制造行业周报：持续看好国产半导体设 备公司成长性》2025-09-01 王凯 S0820524120002 021-32229888-25522 wangkai526@ajzq.com ——智能制造行业周报（2025/09/22-2025/09/26） 强于大市 投资要点： 本周（2025/09/22-2025/09/26）沪深 300 指数+1.07%，其中机械设备板块-0.81%， 申万一级行业排名 16/31 位。机械设备子板块中，纺织 ...

机构调研概况 - 近10个交易日共有421家公司获机构调研 其中证券公司调研361家 基金公司调研276家 海外机构调研57家[1] - 深南电路为海外机构调研最密集个股 共获29家海外机构调研[1] 海外机构调研股表现 - 海外机构调研股近10个交易日平均上涨3.11%[1] - 德明利、精智达、沃尔德等个股在调研期间股价上涨[1] - 精智达期间涨幅达29.06% 为表格中涨幅最高个股[2] 融资资金动向 - 超半数海外机构调研股获融资客加仓[1] - 10股融资净买入额超亿元 中创智领以3.42亿元净买入居首[1] - 融资净买入前五分别为中创智领(3.42亿元)、科大讯飞(2.27亿元)、炬光科技(2.26亿元)、精智达(2.23亿元)、信立泰(1.82亿元)[2] 重点个股调研情况 - 宁波银行获18家海外机构调研 但股价下跌6.46%[2] - 炬光科技获7家海外机构调研 东芯股份获6家海外机构调研[2] - 恺英网络股价上涨14.53% 同时获得1.15亿元融资净买入[2]

存储芯片行业价格上涨 - 存储模组大厂威刚自29日起停止DDR4报价，DDR5与NAND闪存优先供应主要客户[1] - 三星电子内存产品价格上调30%，NAND闪存价格上涨5%至10%[1] - 美光科技通知客户价格将上涨20%至30%[1] A股存储芯片公司股价表现 - 雅创电子涨近11%，总市值64.53亿，年初至今涨幅37.15%[1][2] - 德明利涨超8%，总市值424亿，年初至今涨幅200.63%[1][2] - 精智达涨超6%，总市值174亿，年初至今涨幅154.67%[1][2] - 兆易创新涨超6%，总市值1353亿，年初至今涨幅90.60%[1][2] - 联芸科技涨超6%，总市值268亿，年初至今涨幅42.86%[1][2] - 香农芯创涨超5%，总市值383亿，年初至今涨幅190.12%[1][2] - 普冉股份涨超5%，总市值155亿，年初至今涨幅45.08%[1][2] - 协创数据涨超5%，总市值587亿，年初至今涨幅122.67%[1][2] - 深科技涨超5%，总市值403亿，年初至今涨幅36.27%[1][2] - 佰维存储涨近5%，总市值441亿，年初至今涨幅52.51%[1][2] 其他相关公司表现 - 澜起科技涨3.16%，总市值1572亿，年初至今涨幅103.23%[2] - 东芯股份涨3.17%，总市值479亿，年初至今涨幅334.54%[2] - 江波龙涨3.23%，总市值610亿，年初至今涨幅69.26%[2]

调研规模 - 9月1日至28日期间154家公募机构参与A股调研 覆盖28个行业605家上市公司 累计调研次数达4275次 [1] 市场表现 - 70家被调研上市公司股价涨幅超过20% 其中19家涨幅突破40% [3] - 机械设备行业上市公司沃尔德涨幅达113.77% 吸引30家公募机构集中调研 [3] - 精智达和伟创电气分别实现64.15%和52.09%的涨幅 [3] 调研频次 - 44家上市公司获公募机构调研不少于20次 [3] - 电力设备行业晶盛机电获81次调研居首 聚和材料以69次位列第二 [3] - 调研次数前十个股中机械设备行业占据五席 包括汇川技术 中联重科 杰普特 沃尔德和精智达 [3] 行业分布 - 公募机构调研覆盖18个申万一级行业 其中9个行业获调研超过100次 [4] - 机械设备行业最受关注 90家上市公司被调研 汇川技术 中联重科和杰普特为行业调研次数最多个股 [4] - 电子行业位列第二 83家上市公司获702次调研 深南电路 晶晨股份和炬光科技成为关注焦点 [4] - 电力设备 医药生物和基础化工行业调研热度较高 [4]

存储芯片板块表现 - 存储芯片板块早盘拉升 [1] - 香农芯创股价上涨超过6% [1] - 兆易创新股价上涨超过5% [1] - 雅创电子、东芯股份、力源信息、精智达等个股走强 [1]

机构调研概况 - 近5个交易日共有196家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与87.24%的调研活动，覆盖171家公司 [1] - 基金公司调研118家，阳光私募机构调研57家 [1] 机构关注度排名 - 精智达获138家机构调研，位列榜首 [1][2] - 信立泰获78家机构调研，排名第二 [1][2] - 恩华药业获77家机构调研，德赛西威获67家机构调研 [1][2] 调研频次分析 - 冰轮环境获4次调研，频次最高 [1] - 沪电股份获3次调研，福莱新材获2次调研 [1] 资金流向情况 - 20家以上机构调研股中，8只出现资金净流入 [1] - 当升科技净流入2.93亿元，德赛西威净流入1.03亿元，海伦哲净流入0.36亿元 [1] 股价表现分析 - 机构扎堆调研股中12只上涨，神工股份涨幅31.80%居首 [2] - 精智达上涨17.68%，信立泰上涨15.81% [2] - 17只出现下跌，汉钟精机跌幅13.31%最大 [2] 行业分布特征 - 医药生物行业受关注度较高，恩华药业、盟科药业等多家公司获密集调研 [2][3] - 机械设备行业覆盖广泛，精智达、汉钟精机等多家公司获调研 [2][3] - 电力设备行业表现活跃，当升科技、华通线缆等公司获关注 [2][3] 重点公司调研详情 - 科兴制药获22家机构调研，期间股价下跌9.84% [2][3] - 比亚迪获1家机构调研，收盘价107.29元 [7] - 华东医药获11家机构调研，收盘价41.73元 [4]

机构调研活动 - 本周共有324家上市公司接受机构调研 [1] - 精智达获得138家机构调研 成为最受关注公司 [1] - 恩华药业和信立泰均获得77家机构调研 [1] - 德赛西威获得67家机构调研 [1] - 冰轮环境获得4次机构调研 [1] - 沪电股份获得3次机构调研 [1] 行业关注度 - 机构持续聚焦工业机械板块 [1] - 电子元件行业受到机构重点关注 [1] - 电气部件与设备板块获得机构持续关注 [1]

根据提供的金融工程市场跟踪周报内容，以下是总结的量化模型与因子详情： 量化模型与构建方式 1. 量能择时模型 - **模型名称**：量能择时模型 - **模型构建思路**：通过分析市场交易量能变化来判断市场趋势和情绪，为宽基指数提供择时信号[23] - **模型具体构建过程**：基于主要宽基指数（上证指数、上证50、沪深300等）的量能指标进行计算和信号生成，具体方法未在报告中详细披露，但涉及对交易量数据的监测和阈值判断[23] 2. 沪深300上涨家数占比情绪指标 - **因子名称**：沪深300上涨家数占比 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股中近期收益为正的股票数量占比，来捕捉市场情绪和行情拐点[24] - **因子具体构建过程**： 计算沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比，公式为： $$ \text{上涨家数占比} = \frac{\text{过去N日收益大于0的个股数}}{\text{沪深300成分股总数}} $$ 其中N为参数，报告中未明确具体取值[24] 3. 动量情绪指标（基于上涨家数占比） - **模型名称**：动量情绪指标择时策略 - **模型构建思路**：通过对上涨家数占比指标进行不同窗口期的移动平均，捕捉情绪变动趋势并生成交易信号[28] - **模型具体构建过程**： 对沪深300上涨家数占比序列进行两次平滑计算： - 快线 = 移动平均(上涨家数占比, N2) - 慢线 = 移动平均(上涨家数占比, N1) 其中N1=230（长期窗口），N2=35（短期窗口），N=50（计算上涨家数占比的窗口）[28] 交易规则：当快线 > 慢线时，看多市场；当快线 < 慢线时，对市场持中性态度[28] 4. 均线情绪指标 - **模型名称**：八均线情绪指标 - **模型构建思路**：通过判断价格与多条移动平均线的位置关系来评估市场趋势状态和情绪[31] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的8条移动平均线，参数分别为：8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[31] 2. 统计当日收盘价大于各均线值的数量[32] 3. 信号生成规则：当超过5条均线被价格突破时，看多沪深300指数[32] 5. 横截面波动率因子 - **因子名称**：横截面波动率 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股收益率的截面标准差，来衡量市场分化程度和Alpha环境[36] - **因子具体构建过程**： 对于每个宽基指数（沪深300、中证500、中证1000），每日计算成分股收益率的横截面标准差： $$ \sigma_{cross} = \sqrt{\frac{1}{N-1} \sum_{i=1}^{N} (r_i - \bar{r})^2} $$ 其中$r_i$为个股收益率，$\bar{r}$为成分股平均收益率，N为成分股数量[36] 6. 时间序列波动率因子 - **因子名称**：时间序列波动率 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股加权时间序列波动率，评估市场波动环境和Alpha机会[38] - **因子具体构建过程**： 计算各宽基指数成分股的加权时间序列波动率，具体方法未详细披露，但涉及对个股收益率时间序列的标准差计算和市值加权[38] 7. 基金抱团分离度指标 - **因子名称**：基金抱团分离度 - **因子构建思路**：通过计算抱团基金截面收益的标准差来衡量基金抱团程度，标准差小表示抱团程度高[84] - **因子具体构建过程**： 构建抱团基金组合，计算该组合截面收益率的标准差： $$ \text{分离度} = \sqrt{\frac{1}{M-1} \sum_{j=1}^{M} (R_j - \bar{R})^2} $$ 其中$R_j$为单只抱团基金收益率，$\bar{R}$为抱团基金平均收益率，M为抱团基金数量[84] 模型的回测效果 量能择时模型 - 上证指数：看空信号[24] - 上证50：看空信号[24] - 沪深300：看空信号[24] - 中证500：看空信号[24] - 中证1000：看空信号[24] - 创业板指：看空信号[24] - 北证50：看空信号[24] 动量情绪指标 - 快线开始拐头向下、慢线向上，快线位于慢线之上，预计维持乐观态度[28] 均线情绪指标 - 短期内沪深300指数处于情绪景气区间[34] 因子的回测效果 横截面波动率因子 - 沪深300近一季度平均值：2.04%，占近两年分位：73.50%[38] - 中证500近一季度平均值：2.19%，占近两年分位：67.46%[38] - 中证1000近一季度平均值：2.40%，占近两年分位：66.14%[38] 时间序列波动率因子 - 沪深300近一季度平均值：0.63%，占近两年分位：61.70%[41] - 中证500近一季度平均值：0.45%，占近两年分位：74.60%[41] - 中证1000近一季度平均值：0.24%，占近两年分位：59.76%[41] 基金抱团分离度指标 - 基金抱团分离度环比上周下降[84] - 最近一周抱团股和抱团基金超额收益小幅上升[84]