公司及行业信息 * 本次电话会议纪要涉及的公司是共创草坪，该公司是全球人造草坪行业的龙头企业，主要产品包括休闲草和运动草 [1] * 会议涉及的行业是人造草坪行业，特别是出口导向的全球市场 [1] 近期经营与财务表现 * 订单情况：公司2025年第四季度订单同比增长20%以上，2026年1月份延续了2025年第四季度的订单增长势头，需求端表现良好 [3] * 价格趋势：2025年第二、三、四季度，因原材料价格持续下降，公司终端出厂价相应下调，共调整了三次价格，但毛利率变化不大 [4] * 原材料成本：2025年原材料价格整体处于下降通道，四季度处于历史低位；2026年1月原材料价格出现小幅上涨，国内上涨幅度快于越南 [3] * 成本传导机制：公司有原材料和汇率波动的调价机制，当波动达到一定幅度时会调整产品价格；截至会议日，1月的原材料上涨尚未触发调价机制 [3][5] * 汇率影响：汇率波动主要影响毛利率和财务费用中的汇兑损益；2025年全年来看，对损益影响不大，毛利率相对于2024年大致持平 [8][9] * 业绩指引：公司2026年的收入和利润目标围绕股权激励目标制定，目标是收入实现15%以上的增长，利润实现20%左右的增长 [10] 产能布局与利用 * 国内基地：产能约5600万平方，产能利用率在60%~70% 之间 [12] * 越南基地：一期和二期合计6000万平方产能，已满负荷生产；三期4000万平方产能已于2025年第四季度交付，2026年开始爬坡，预计当年产能利用率可达50%（约2000万平方） [12][14][15] * 印尼基地：产能较小，主要供应印尼市场，规划产能约400万平方，目前实际年产能约150万到200万平方 [12] 越南基地运营与优化 * 成本挖潜：越南基地在提升人效、自动化以及供应链本地化方面仍有空间，但提升空间较2024、2025年缩小 [16] * 供应链本地化：2026年，越南基地生产所需的草坪底部和直管将基本实现自产，不再从国内采购，有助于降低成本 [16] * 自制成本优势：越南基地自制底部的收益主要来自节省从越南到国内的运费，以及国内供应商的利润部分，只要自制成本与国内供应商相近，这部分空间即可转化为越南工厂的利润 [17] * 税收优惠：越南公司已取得高科技企业证书，其科技产品收入可享受**“4免9减半”** 的所得税优惠政策，具体收益取决于科技产品收入占比；2025年越南公司所得税率按8.5% 计算，若2026年免税，相关收益将转化为利润 [10][18] 市场、需求与竞争格局 * 美国市场与关税：美国加征关税后，终端产品价格上涨不多，大部分关税成本由加价率较高的渠道商承担；公司对渠道商的出厂价格基本未变 [19][20][22] * 消费倾向：美国市场观察到消费者向低价产品倾斜的趋势有所增加，这符合人造草坪产品渗透率提升过程中价格下降的自然规律 [22] * 竞争格局：全球人造草坪行业的竞争格局未发生重大变化，主要在中国企业（共创草坪与清河）之间；欧美传统草坪企业产能未增加，且未来可能逐步退出休闲草制造环节，交由中国企业代工 [23] * 价格竞争：主要竞争对手清河在2025年下半年的价格政策没有以前激进，竞争强度有所放缓，但不会发生根本性变化 [25] * 产品定位与优势：相较于清河，公司产品定位更偏中高端，拥有同质化和差异化产品；通过持续研发推出差异化产品，公司产品售价比清河高，成本比清河低，毛利率约高出10个百分点 [26][27][28] * 市场份额：包含运动草在内，公司2023年全球市场占有率约为18%；单看休闲草，估计全球市占率可能在30%-40%；公司规划未来3-5年或更长时间，整体市占率达到30% [33] 新产品与业务拓展 * 仿真植物业务：是公司重点培育的新业务单元，成长性非常好，增长率约30%；2026年体量预计约2000多万美元；毛利率水平与草坪产品差不多 [29] * 渠道协同：仿真植物产品与草坪产品有约30% 的渠道重叠（如欧美超市），有利于利用现有渠道快速推广 [30] * 市场空间与定位：仿真植物市场空间巨大（仅国内规模即达几百亿人民币），公司目前仅切入其中很小一部分差异化产品 [30] * 国内休闲草市场：国内休闲草市场目前以低质低价产品为主，应用场景与海外不同，公司此前涉足较少；随着公司降本增效，产品已具备优势，计划从2026年开始考虑在国内休闲草市场进行产品导入和布局 [36][37] 分市场展望 * 全球主要市场：预计2026年，美国、欧洲及亚太等新兴市场均将实现双位数增长；欧美市场预计延续过去几年的持续增长；亚太等新兴市场在2025年及2024年增速低于欧美，但2026年有望实现恢复性增长，增幅可能达到甚至超过欧美市场平均水平 [34] * 国内市场：国内运动草需求受体育赛事（如苏超、世界杯）推动，预计2026年需求会比2025年更好；但国内市场收入占公司总收入比重仅约10%，因此拉动作用有限 [35][36] * 国内业务盈利：由于国内业务以毛利率较高的运动草为主，因此国内业务的整体毛利水平高于海外业务 [36] 其他重要信息 * 资本开支与分红：公司短期内不考虑并购计划；分红政策预计将延续上市以来50% 的分红比率 [38] * 原材料展望：公司主要原材料价格受原油影响，但波动幅度小于原油；认为2026年1月的价格上涨是此前快速下降后的正常回调，全年不大可能出现持续上涨的趋势 [6] * 原材料库存策略：公司对原材料和汇率风险采取敞口管理，不进行期货锁价 [7]