财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收达到1.2亿欧元，同比增长27%，这是连续第五个季度实现总营收增长 [13][14] - 2025年全年总营收同比增长19%，达到调整后息税折旧摊销前利润1580万欧元，尽管面临重大的外汇相关阻力 [3][13] - 2025年第四季度净利润为1450万欧元，调整后息税折旧摊销前利润为1130万欧元，超出预期 [15] - 2025年第四季度运营费用增加2600万欧元，总计1.13亿欧元，主要由于销售和营销费用增加了1970万欧元，源于品牌营销投资增加及对Trivago Deals（前Holisto）的收购 [15][16] - 2025年第四季度全球广告支出回报率从2024年的162.9%下降至147.9%，所有核心细分市场均出现同比下降 [16][17] - 截至2025年12月31日，公司持有1.309亿欧元现金及现金等价物，无长期债务，财务状况稳健 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌营销投资持续获得回报，品牌流量收入增长近年来显著超过总收入增长 [4] - 核心酒店搜索产品转化率在2025年相比2023年提升了37%，显著改善了单位经济效益 [5] - 会员业务收入占推荐收入的比例已超过25%，在2025年第四季度相比2023年第四季度增长了93% [5] - 基于交易的CPA模式已被超过140个合作伙伴采用，处理了超过25%的推荐收入 [5] - 通过高转化率的Trivago Book & Go渠道产生的推荐收入，在2025年第四季度相比2023年第四季度增长了137% [5] - Trivago Book & Go的增长轨迹在2024年和2025年持续，预计这一趋势将继续 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四季度推荐收入实现强劲的两位数同比增长：美洲增长20%，世界其他地区增长16%，发达欧洲增长15% [15] - 2025年第四季度广告支出增加：美洲增加980万欧元（43%），世界其他地区增加430万欧元（31%），发达欧洲增加380万欧元（18%） [16] - 2025年第四季度各市场广告支出回报率均同比下降：美洲从159.6%降至137.5%，世界其他地区从148.3%降至131%，发达欧洲从176%降至173.8% [17] - 公司在第四季度采取了与往年不同的市场策略，重点投资了具有不同季节性高峰的拉丁市场以及其他发现特殊机会的关键市场 [8][28] - 近期搜索数据显示，2026年第一季度已点击的平均预订价值在发达欧洲和世界其他地区呈正增长，在美洲则略有下降 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年的战略主题是“扭转局势”，2026年则转向“优化势头，开拓前沿”，在增长与营销纪律之间取得平衡并持续创新 [3] - 长期战略围绕三大支柱展开：1) 通过品牌营销驱动增长；2) 提升酒店搜索和比价体验；3) 赋能合作伙伴在平台上实现最大潜力 [6][7][9][11] - 品牌营销战略：2025年在30个国家开展活动，AI驱动的夏季活动效果显著，冬季活动开局良好 [7][8]；2026年将继续增加品牌营销支出，但增速将远低于往年，重点从进入新市场转向优化现有市场 [8][9] - 产品创新战略：大量运用AI和机器学习，推出了AI亮点、AI评论摘要和AI智能搜索（业内首个自然语言酒店搜索功能）等特性，以提升用户体验和转化率 [9][10] - 合作伙伴赋能战略：通过CPA模式帮助中小型合作伙伴更有效地竞争，并致力于通过Trivago Book & Go提供更无缝的预订体验以提升转化率 [11][12] - 公司对AI的愿景是“以600人的团队发挥6000人的效能”，将AI广泛应用于营销、产品创新和团队生产力提升 [12] - 公司所处的旅行市场规模约为1.6万亿欧元，其中酒店业务机会约5000亿欧元，约半数旅行者优先考虑性价比，超过40%的旅行者会在不同预订网站间比价，这为公司的价值主张提供了巨大的增长空间 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年充满信心，预计将实现两位数的总营收增长，并目标达成至少2000万欧元的调整后息税折旧摊销前利润 [3][18] - 尽管2026年上半年面临强劲的同比基数，但预计第一季度将实现连续第五个季度的两位数总营收增长，且盈利能力高于往年 [4] - 2026年开局符合预期，一月份表现令人鼓舞，预计第一季度将实现两位数总营收增长和更高的盈利能力 [17][25] - 经营成本控制：公司将保持成本纪律，通过利用AI保持员工人数稳定 [17] - 长期盈利目标：公司希望在未来几年内将调整后息税折旧摊销前利润率提升至10%左右，之后再决定是扩张新市场还是进一步聚焦盈利和利润率 [27] - 关于恢复到疫情前水平的展望：恢复到2019年约8亿欧元推荐收入水平仍是公司的愿景，但并非硬性目标，更关注执行品牌营销策略和提升盈利能力 [21][26][27] 其他重要信息 - 公司完成了对Holisto（现更名为Trivago Deals）的收购，相关费用已计入第四季度运营开支 [16] - 公司未来将只提供总营收指引，因为推荐收入（扣除公司间抵消后）已不能准确反映核心业务发展，尤其是随着Trivago Book & Go的重要性提升 [23][24] - 第四季度广告支出回报率下降的主要原因是公司加大了对拉丁市场的投资（其季节性高峰与欧美相反），以及在其他关键市场抓住了特殊机会进行了投资 [28][29] - 品牌营销渠道已实现多元化，从过去严重依赖线性电视，扩展到流媒体、播客、社交媒体等多种新渠道，降低了对单一渠道的依赖 [45][46] - 公司在绩效营销渠道上保持纪律性，减少了对其的依赖，更专注于能带来品牌粘性和用户终身价值的品牌流量 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年增长指引、疫情前水平目标及品牌广告渠道机会的澄清 [21][22] - 关于指引：公司未来将只提供总营收指引，因为推荐收入（扣除公司间交易）已不能准确反映核心业务，尤其是随着Trivago Book & Go的发展 [23][24]；2026年1月开局符合预期，预计第一季度将实现两位数总营收增长和更高的盈利能力 [25] - 关于疫情前水平：恢复到2019年约8亿欧元推荐收入水平仍是公司的愿景，但并非硬性目标，更关注执行品牌营销策略和提升盈利能力，目标是在未来几年内将调整后息税折旧摊销前利润率提升至10%左右 [26][27] - 关于品牌广告渠道：第四季度ROAS下降主要是因为投资了季节性高峰不同的拉丁市场，以及在其他关键市场抓住了特殊机会 [28][29]；公司品牌营销渠道已实现多元化，降低了对线性电视的依赖 [45][46] 问题: 全球旅行健康度、大型体育赛事影响以及新产品（Book & Go和CPA模式）的效益 [33] - 关于旅行趋势：基于第四季度内部数据，ADR（平均每日房价）在世界其他地区为正，美洲和发达欧洲略为负值；入住时长在所有三个细分市场均略有上升；ABV（平均预订价值）在发达欧洲和世界其他地区为正，在美洲保持稳定 [34]；2026年第一季度已点击的ABV总体稳定，发达欧洲和世界其他地区为正，美洲略为负值 [34]；美国旅行者继续向国内旅行转移，同时来自加拿大、德国或法国等国的赴美旅行出现两位数下降 [35] - 关于大型体育赛事：公司未在模型中纳入世界杯或奥运会的正面或负面影响，这些赛事通常会促进更多人旅行，而非减少 [35] - 关于新产品效益：CPA模式在使合作伙伴更具竞争力方面影响更大，而Book & Go的影响也在增加 [36]；Book & Go收入在2025年第四季度相比2023年第四季度增长了137%，预计这一趋势将继续，有助于提升合作伙伴和公司整体的转化率 [36][37] 问题: 关于Trivago Deals（前Holisto）白标预订引擎服务的更新 [40] - 公司回应：当前优先重点是发展Book & Go，使其成为代表合作伙伴和Trivago Deals在Trivago上完成预订的渠道，主要目标是提升转化率，而非将其作为一个独立的业务线 [41][42] 问题: 关于品牌营销投资接近目标水平后，流量策略是否会有调整 [44] - 公司回应：2026年品牌营销支出将继续增加，但增量增长将低于往年 [45]；品牌营销渠道已实现多元化，降低了对线性电视的依赖 [45][46]；在绩效营销渠道上保持纪律性，减少了对搜索引擎等渠道的依赖 [46]；渠道多元化使公司在进行增量品牌投资时拥有高弹性增长途径 [47]