财务数据和关键指标变化 - 第四季度总预订量同比增长22%，全年总预订量连续第五年实现超过20%的增长 [5] - 2025年全年调整后EBITDA为87亿美元，利润率为35% [5] - 2025年全年自由现金流为98亿美元，同比增长42% [5] - 月度活跃平台消费者（MAPC）增长在2025年初为14%，年末加速至18% [33] - 2025年第四季度，超过40%的消费者使用了不止一种Uber产品 [35] - 会员计划（Uber One）同比增长55%，会员数达4600万，贡献了接近50%的总预订额 [36][85] - 广告业务在配送领域的渗透率已超过之前设定的2%目标 [82] 各条业务线数据和关键指标变化 - 出行（Mobility）业务：平台行程年化运行率加速至150亿次，月度活跃用户超过2亿 [5] - 出行业务总预订额中，60%来自美国以外的国际市场 [23] - 配送（Delivery）业务增长加速至多年来的高点，主要驱动力包括：精选商家增长、低密度地区扩张、新产品（如杂货和零售）、会员计划以及新的国际市场 [84][85][86] - 广告业务增长强劲，中小企业（SMB）广告渗透率已超过2%，企业广告（enterprise）的同比增长速度现在远超中小企业 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司预计2026年美国市场的行程和总预订量将加速增长 [49] - 美国市场利润构成：近75%的美国利润来自前20大城市以外的市场，且这些市场的增长速度超过前20大城市 [21] - 国际市场：出行业务总预订额的60%来自美国以外地区 [23] - 低密度市场增长：低密度市场（非主要城市）的增长速度是主要城市的1.5至2倍，这些市场目前占全球出行行程的20% [32][52] - 特定市场表现：在旧金山、奥斯汀和亚特兰大等有自动驾驶汽车（AV）部署的城市，总预订量均出现加速增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自动驾驶（AV）战略：公司视AV为万亿美元级别的机遇，将增强其平台在规模、需求密度、市场技术和实时匹配方面的优势 [6] - AV合作与部署：公司与Waymo、NVIDIA、Waabi、Avride、Nuro、Lucid等多家AV技术公司和汽车制造商建立了合作伙伴关系，预计到2025年底将在15个城市推出AV服务，并计划进一步扩展 [17] - AV平台优势：数据显示，Uber平台上的AV车辆每日行程比独立的单平台高出30%，预计时间也更优，表明Uber平台能提供更高的车辆利用率 [16] - AV对利润的影响：初期AV产品的利润率可能低于UberX等现有产品，但随着流动性建立，利润率将逐步改善，公司目前已达成具有健康经济效益的合作协议 [18] - 竞争格局：公司认为自己是出行和配送领域的“赢家通吃”者，拥有国际足迹、多产品线和全球规模优势 [40] - 用户增长战略：通过新产品（如Moto两轮车、Reserve预约服务）、新用例（如Women Preferred、青少年服务）、新 demographics（如老年用户）以及地理扩张（尤其是低密度市场和国际市场）来驱动用户增长 [30][31][32] - 资本配置：优先事项包括对核心业务进行再投资、推进AV战略、评估选择性补强收购，并将大量现金返还给股东，公司计划继续积极回购股票 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：美国业务在2025年初曾受保险成本通胀影响，但通过产品驱动的数亿美元成本节约和保险改革，保险正从去杠杆化项目转变为提供杠杆的项目，使公司能够保持价格稳定甚至更好，这对需求的长期弹性有积极影响 [50][51] - 未来前景：公司对2026年开局势头充满信心，拥有规模化且盈利的平台，以及清晰的运营框架以实现持久增长 [5] - AV长期前景：管理层认为，未来十年内，每辆售出的新车都将配备L3或L4级自动驾驶软件，届时将有许多供应商，而非一两家独大 [41] - AV部署阶段：初期阶段将利用AV满足每周需求曲线低谷期的基本供应；随着车辆平台成本下降，将能降低消费者成本并扩大服务时间；长期来看，在某些市场，大部分供应可能来自AV，但这还很遥远 [74][75] 其他重要信息 - 管理层变动：首席财务官Prashanth Mahendra-Rajah将于2月16日卸任，由Balaji Krishnamurthy接任 [7] - 数据与模拟：公司与NVIDIA合作，旨在收集超过300万小时的AV特定真实世界数据，以“民主化”AV数据，提供给整个AV生态系统，结合先进的模拟能力，可加速许多参与者的AV就绪进程 [63][64] - 车队金融化：公司正在与金融机构讨论，为电动车和未来的自动驾驶汽车车队提供融资，预计整个生态系统将实现金融化，类似于数据中心的发展路径 [55][56] - 配送业务增长驱动力：包括精选商家增长、低密度地区扩张、新产品（杂货/零售）、会员计划以及新的国际市场 [84][85][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于自动驾驶（AV）的竞争环境及其对市场份额和利润率的影响 [13] - 回答：AV被视作整体市场的增长驱动力，在已部署的城市（如旧金山、奥斯汀、亚特兰大）推动了总预订量增长和新用户获取 [14]。Uber平台上的AV车辆利用率比独立平台高出30% [16]。从利润率角度看，AV产品初期利润率较低，但会随时间改善，目前达成的合作协议已具备健康的经济效益 [18]。竞争方面，AV尚未规模化，Uber平台去年新增的行程是整个AV行业的50倍 [19]。公司拥有多产品线、全球覆盖和会员计划，有信心在竞争市场中保持领先，并成为AV制造商的首选平台 [20]。此外，美国70%的地区和75%的利润来自前20大城市以外的市场，这些市场短期内不太可能出现AV竞争 [21]。出行业务60%的总预订额来自美国以外 [23]。 问题：关于用户增长战略和Uber One会员计划的发展 [29] - 回答：用户增长战略围绕产品（如Moto两轮车）、用例（如Reserve预约服务）、用户群体（如青少年、老年用户）和地理区域（低密度市场和国际市场）展开 [30][31][32]。月度活跃平台消费者（MAPC）增长从2025年初的14%加速至年末的18% [33]。新用户群组的留存率优于以往，40%的消费者在第四季度使用了不止一种产品 [34][35]。Uber One会员计划同比增长55%，极大地增强了用户粘性 [36]。公司正在谨慎衡量用户生命周期价值与获客成本的比例 [36]。 问题：关于AV领域是否会出现“赢家通吃”格局，以及2026年的资本回报政策 [38] - 回答：公司认为，在出行和配送领域，Uber本身就是“赢家通吃”的平台 [40]。但AV硬件领域不同，未来将有许多供应商，而非一两家独大 [41]。公司已投资多家AV软件公司，并与NVIDIA等行业标准制定者合作 [42]。关于资本回报，首要任务是对核心业务和AV战略进行再投资，同时利用强劲的自由现金流（2025年约100亿美元，增长40%）积极回购股票，预计将继续以稳定节奏进行，并计划显著减少股本数量 [44][45][46]。 问题：关于美国业务加速增长的信心来源，以及对AV车队资本密集度的看法 [49] - 回答：美国业务加速源于保险成本压力缓解使公司能够保持价格稳定，这对需求弹性有积极影响 [50][51]。此外，“杠铃策略”（高端和低端产品）及在稀疏市场的扩张也是增长动力 [52]。关于AV资本密集度，公司通过投资AV软件公司（如Waabi）来确保未来供应，这些投资基于盈利的经济模型 [53]。同时，公司利用其全球最大的车队生态系统，并与金融机构合作，推动车队资产金融化，以高效、资本轻的方式扩展AV运营 [54][55][56]。 问题：关于数据和模拟如何加速AV上市，以及年底前在15个城市部署AV的关键挑战 [61] - 回答：先进的模拟能力（如Waabi所拥有的）可以创建长尾案例来训练模型 [62]。公司与NVIDIA合作建立真实世界数据收集工厂，旨在收集超过300万小时的AV特定数据，以提供给整个生态系统，加速所有参与者的进程 [63]。部署到15个城市的关键步骤包括：与合作伙伴达成协议、确保车辆资本、建立仓库和充电基础设施、与当地监管机构合作、以及建立安全案例（通常初期配备安全员） [64][65]。同时，需要原始设备制造商提升产能，并实现资产金融化 [66][67]。 问题：关于AV部署的不同阶段和时间线，以及如何达到数万辆AV的规模 [73] - 回答：第一阶段是在多个市场推出，利用AV满足每周需求低谷期的基本供应，Uber平台已证明能为此提供稳定需求 [74]。下一阶段需要车辆平台成本下降，从而降低消费者成本并扩展服务时间 [75]。长期来看，某些市场的大部分供应可能来自AV，但这还很遥远 [75]。达到数万辆规模的关键在于原始设备制造商的生产爬坡速度，而公司的承购承诺和资产金融化将在此发挥重要作用 [76]。Uber在物流（配送和货运）方面的生态系统使其能在需求低谷期提高车辆利用率，这是其他玩家不具备的结构性优势 [77]。 问题：关于广告业务的长期潜力，以及配送业务加速增长的动力和可持续性 [81] - 回答：广告业务潜力巨大，企业广告增长正快速追赶中小企业，且杂货、零售和出行领域的广告产品尚处早期，有增长空间 [82]。配送增长加速的五大驱动力是：1) 精选商家增长（尤其在低密度市场和美国中小企业）；2) 低密度地区扩张（增长速度快于密集地区）；3) 新产品（如杂货和零售，与Coles等大型商超合作）；4) 会员计划（4600万会员，贡献近50%总预订额）；5) 新的国际市场拓展（如英国、德国、日本） [84][85][86]。这些因素将支撑配送业务持续健康增长并提高利润率 [87]。