财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入达到近40亿美元，同比增长16.3% [11] - 第四季度调整后EBITDA为11亿美元，同比增长30.4% [11] - 第四季度调整后营业利润为6.61亿美元，同比增长42.7% [11] - 第四季度净利润为4.84亿美元，同比增长78.1% [11] - 第四季度调整后营业利润率为16.7% [11] - 2025年全年调整后营业利润率为16.2%，较上年扩大3.5个百分点 [7][27] - 2025年全年调整后EBITDA接近41亿美元 [7] - 2025年全年净利润约为15亿美元，较2024年增长50% [7][20] - 2025年全年每股ADS收益为4.95美元 [7] - 2025年全年调整后经营现金流达到33亿美元 [20] - 2025年扣除所有业务相关支出后，公司产生近14亿美元现金 [21] - 2025年公司执行了两项股票回购计划，总额为5.85亿美元 [21] - 2025年第四季度公司派发了4亿美元中期股息，全年股息总额接近6.05亿美元 [21] - 2025年公司净资本支出（扣除融资后）为15亿美元 [20] - 2025年末公司名义流动性达到37亿美元 [23] - 2025年末调整后净杠杆率为1.5倍，低于去年水平及政策上限的2倍 [24] - 2025年末总机队规模为371架飞机，较2024年增长7% [7] - 2025年加权平均债务成本从2023年的10.7%降至6.6% [25] - 2025年单位成本（不含燃油）上升，客运CASC（不含燃油）达到0.0004美元 [12] - 2025年客运RASC（单位收入）增长11.7%，超过单位成本7.9%的增幅 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度客运收入增长20.3%，主要由强劲需求和运力增长推动 [11] - 第四季度货运收入下降9.6%，主要因2024年第四季度基数异常高 [11] - 2025年全年货运收入实现同比增长 [11] - 2025年全年客运收入同比增长12% [17] - 2025年全年高端（premium）收入占客运收入的23%，且增速（14%）快于整体客运收入 [16][17] - 2025年公司运输旅客超过8700万人次，其中第四季度为2300万人次 [6] - 2025年全年运力增长8.2%，第四季度运力增长7.7% [6] - 2025年全年客座率为84.4% [6] - 第四季度整体客座率维持在85%的稳健水平 [13] - 常旅客计划LATAM Pass拥有近5400万会员，贡献了近60%的客运收入 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 在LATAM巴西国内业务中，第四季度运力增长12%，客座率提升0.7个百分点，客运RASC以美元计增长14%，以本币计增长10% [13] - 在西班牙语系国内附属公司市场，第四季度客运RASC以美元计增长23%，以本币计增长近20%，客座率提升1.7个百分点 [14] - 在国际业务板块，第四季度运力和客运量均以高个位数增长，客座率同比略有下降但仍保持在85%的健康水平，单位收入增长6% [14] - 2025年第四季度末，智利国内市场表现略缓，但2026年初已见复苏 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是关注员工、差异化的客户体验、无与伦比的网络布局、严格的成本控制和稳健的资产负债表 [9] - 公司持续投资于高端客舱体验，包括推出新的商务舱、在利马开设Signature休息室、计划于2026年开始在宽体机队投资Wi-Fi、2027年推出新的高端经济舱（Premium Comfort）以及在瓜鲁柳斯投资全新的休息室 [15] - 公司正在加速整个业务的数字化转型 [21] - 公司通过超过700项内部举措来提升效率，并保持结构性成本控制行为 [63] - 公司认为其组织文化和员工是其最强大的资产，这使其在服务高端客户方面与区域内外竞争对手相比具有突出优势 [5][80][81] - 公司认为，由于发动机问题和制造商交付延迟，2026年全球航空业运力状况将与2025年相似 [72] - 在巴西市场，公司认为2026年行业运力前景和需求预期将保持稳定，与2025年动态相似 [71] - 公司持续在企业客户市场获得份额，其网络、常旅客计划和执行力使其处于有利地位 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在燃油和汇率波动，管理层对2026年业绩指引充满信心 [9] - 2026年初的预订曲线看起来健康，目前没有令人担忧的问题 [32] - 从需求侧看，至少在第一季度没有看到令人担忧的问题 [33] - 过去几年增长最快的细分市场是国际业务，这反映在2025年的运力和2026年的指引中 [33] - 对于公司而言，本币走强（相对于美元）总体上更为有利，因为国内市场的收入大部分以本币计价，而相当一部分成本以美元计价 [36][37] - 在货运方面，目前没有看到需求侧有重大问题，认为单位收入不会出现实质性变化 [65] - 公司预计2026年高端收入增速将继续快于总收入和运力增速，但未披露具体目标 [73] 其他重要信息 - 2025年公司净推荐值（NPS）达到创纪录的54分，较2024年提高3分 [6] - 在高端旅客中，NPS达到58分，为公司历史最高纪录 [18] - 2025年公司组织健康指数达到83分，首次进入全球基准的前十分位 [6] - 2025年公司接收了26架新飞机，其中7架在第四季度，并开通了22条新航线（其中15条为国际航线） [7][19] - 2025年第四季度，公司获得了TheDesignAir颁发的“全球最具进步品牌奖” [16] - 2026年运力预计增长8%-10% [25] - 2026年调整后营业利润率指引为15%-17% [25] - 2026年调整后杠杆自由现金流预计超过17亿美元，高于2025年的15亿美元 [26] - 2026年末流动性预计超过50亿美元 [26] - 根据财务政策范围，在扣除资本支出和最低股息后，2026年公司将有10亿至16亿美元可用于额外的资本配置计划 [26] - 2026年净资本支出（扣除融资后）计划约为17亿美元 [26] - 2026年公司预计接收41架新飞机，包括3架宽体机和首批12架巴航工业E2飞机 [27][40] - 首批12架E2飞机将于2026年第四季度接收，并部署在巴西国内市场，基于瓜鲁柳斯、巴西利亚和福塔莱萨等枢纽运营，用于开辟新航点和增加现有航线频率 [40][55][56] - 公司债务几乎100%以美元计价，仅有一笔约1.6亿美元的本币债券（智利比索） [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于各地区收益率趋势、预订曲线和宏观环境 [31] - 管理层表示，除智利国内市场在2025年末略缓但2026年初已复苏外，所有业务区域需求强劲稳定 [32] - 货运业务表现良好，但2024年第四季度基数很高 [32] - 2026年初的预订曲线健康，没有担忧 [32] - 国际板块是过去两三年增长最快的，这一趋势反映在运力和指引中 [33] - 至少在第一季度，需求侧没有看到问题 [33] 问题: 美元走弱对公司业务的整体影响 [35] - 管理层认为，对本币走强（相对于美元）对公司净影响是积极的，因为国内收入主要为本币，而部分成本为美元，国际业务也因南美地区购买力提升而受益 [36][37] 问题: 2026年资本支出计划，特别是新飞机交付 [38] - 2026年预计接收41架新飞机，净资本支出（扣除融资后）为17亿美元 [40] - 交付包括3架波音787和首批12架巴航工业E2（第四季度接收），其余26架为A320系列飞机 [40][47] 问题: 净债务高于指引的原因及E2飞机的部署计划 [50][52] - 净债务高于此前指引的主要原因是宣布并派发了4亿美元的股息，该股息支付未包含在初始指引中 [51] - 公司指引仅考虑了法律要求的最低股息（智利为30%），额外的资本配置（如超额股息）将由董事会决定并适时向市场通报 [55] - 首批12架E2飞机将部署在巴西国内市场，基于主要枢纽运营，用于开辟新航点和增加现有航线频率 [55][56] 问题: 第四季度成本构成、2026年成本展望及货运收益展望 [61] - 第四季度单位成本（不含燃油）上升中，约0.0002美元源于美元走弱，另外0.0002美元源于一次性工资福利支出（包括特别奖金） [63] - 2026年成本指引（CASC ex-fuel在0.043-0.045美元之间）没有结构性变化，公司对成本控制有信心 [63] - 货运收益方面，汇率升值可能改变进出口货流结构，但目前需求稳定，未见单位收入会有实质性变化的迹象 [65] 问题: 高端收入占比目标及巴西市场收益率环境 [69] - 公司未设定具体的高端收入占比目标，但预计其增速在2026年将继续快于总收入和运力增速 [73] - 巴西是全球十大国内市场中2025年增长最快的，公司认为2026年行业运力与需求展望稳定，市场动态不会出现重大变化 [70][71] 问题: 企业需求趋势及区域高端服务竞争态势 [78] - 企业需求已恢复并稳定增长，公司持续在企业市场获得份额，其网络、常旅客计划和执行力构成强大优势 [79] - 公司认为其以员工为核心的文化和执行力在服务高端客户方面具有无可比拟的优势，同时硬件（如休息室、Wi-Fi、高端经济舱）仍在持续升级，以保持领先 [80][81][82] 问题: 关于净债务指引与股息支付的澄清，以及债务的货币构成 [85] - 2025年12月支付的4亿美元股息是提前支付了部分2026年需支付的最低法定股息，因此影响了2025年末的净债务数字，但未包含在之前的指引中 [86] - 公司债务几乎全部为美元计价，仅有一小部分智利本币债券 [87][88]