财务数据和关键指标变化 - 第四季度平台总出行次数年化运行率加速至150亿次，月度活跃平台消费者超过2亿 [4] - 第四季度总预订额同比增长22% [4] - 2025年全年总预订额连续第五年实现超过20%的年增长 [4] - 2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润为87亿美元，利润率为35% [4] - 2025年全年自由现金流为98亿美元，同比增长42% [4] - 2025年，月度活跃平台消费者增长率从年初的约14%提升至年末的18% [32] - 第四季度，超过40%的消费者使用了不止一项Uber产品 [33] - 会员计划年增长率超过55% [34] - 美国业务中，约70%的预订额来自前20大城市以外的市场，且这些市场贡献了近75%的美国利润 [20] - 出行业务总预订额中，60%来自美国以外的国际市场 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 出行业务：在旧金山、奥斯汀和亚特兰大等城市，总预订额加速增长，新用户增长速度快于美国其他地区，使用频率也非常强劲 [14] - 出行业务：低端和高端产品在去年均增长了40% [51] - 配送业务：增长加速至多年来的高点 [81] - 广告业务：在配送领域的广告渗透率已超过此前设定的2%目标，显示出更大的潜力 [82] - 广告业务：中小企业广告渗透率远高于2%，而企业广告的同比增长速度现在远超中小企业 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：出行业务在非核心（稀疏）市场的增长速度是核心（密集）市场的1.5至2倍 [31] - 美国市场：非核心（稀疏）市场的出行量仅占全球出行总量的20%，但增长潜力巨大 [51] - 国际市场：公司在英国、德国和日本等市场通过有机增长取得了领先或并列领先的市场地位 [86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于六个关键领域，其中包括自动驾驶 [4] - 公司认为自动驾驶将释放数万亿美元的市场机会，并能放大其平台的全球规模、高需求密度、先进市场技术和实时匹配等核心优势 [5] - 自动驾驶被视为整体市场的增长驱动力，而非替代品，能够扩大整个移动出行的经济规模 [14] - 公司采取第三方平台模式，其平台上的自动驾驶车辆利用率比第一方独立平台高出30% [15] - 公司已与Waymo、NVIDIA、Waabi、Avride、Nuro、Lucid等多家自动驾驶技术公司建立合作伙伴关系 [16] - 预计到2024年底，自动驾驶服务将扩展至15个城市 [16] - 在竞争方面，公司认为自己是移动出行和配送领域的“赢家通吃”型多产品平台，拥有国际足迹和更广泛的市场覆盖 [38] - 公司认为自动驾驶硬件领域将呈现多元化供应商格局，而非单一赢家，并指出英伟达正在建立行业标准 [39][41] - 公司通过投资（如对Waabi的投资）和车辆采购承诺来确保未来的自动驾驶供应，初期这些车辆将独家在Uber平台上运营 [52] - 公司正在与金融机构合作，为车队（包括电动车和自动驾驶汽车）建立融资生态系统，自身不打算大规模持有资产 [54] - 在广告业务方面，公司认为配送广告的长期潜力远超此前预期，并在杂货、零售和出行领域有新的增长机会 [82][83] - 配送业务的增长战略基于五个因素：增加商家选择、拓展非核心区域、推出新产品（如杂货零售）、发展会员计划以及进行新的国际市场扩张 [83][84][85][86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以强大的势头进入2026年，拥有规模化且盈利的平台，以及清晰的操作框架来实现持续增长 [4] - 自动驾驶在短期内尚未规模化，公司去年在平台上新增的出行量是整个自动驾驶行业新增量的50倍 [18] - 对于自动驾驶的资本密集属性，公司认为其庞大的车队生态系统和全球足迹将能够以更低的可变成本规模运营 [53] - 公司预计美国核心业务将加速增长，部分原因是保险成本从不利因素转变为杠杆因素，使得公司能够保持价格稳定甚至降低价格，从而对长期需求弹性产生积极影响 [49][50] - 自动驾驶部署将分阶段进行：第一阶段是在多个市场推出，以满足需求低谷期的基本供应；第二阶段是随着车辆平台成本下降，扩展服务并降低消费者成本；长期来看，在某些市场大部分供应可能来自自动驾驶，但这还很遥远 [74][75] - 公司的长期优势在于其物流生态系统（包括配送和货运）可以在需求低谷期更高效率地利用自动驾驶车辆，实现比其他玩家更高的结构性利用率 [77][78] 其他重要信息 - 首席财务官Prashanth Mahendra-Rajah将于2月16日卸任，由Balaji Krishnamurthy接任 [7] - 公司拥有首次股票回购计划 [7] - 公司致力于将50%的自由现金流返还给股东，并将继续积极回购股票，以减少股本数量 [43][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于自动驾驶在主要城市的竞争影响，对市场份额和盈利能力的看法 [13] - 自动驾驶对Uber而言是净增长驱动，在旧金山、奥斯汀和亚特兰大等地推动了总预订额加速和新用户增长 [14] - 公司平台上的自动驾驶车辆利用率比第一方平台高30%，预计将成为自动驾驶制造商和技术公司的首选平台 [15][19] - 自动驾驶的利润率结构与其他新产品类似，初期较低，但规模化后将实现健康的正向经济效益，目前签订的协议已能保证盈利 [17] - 需要指出的是，美国70%的市场和近75%的利润来自前20大城市以外的地区，这些地区短期内不太可能被自动驾驶覆盖，传统网约车模式仍将主导 [20] - 此外，公司60%的出行预订额来自国际市场 [23] 问题: 关于用户增长战略和Uber One会员计划的发展 [28] - 用户增长战略围绕产品（如Moto两轮车）、使用场景（如Reserve预约）、 demographics（如女性优先、青少年）和地理区域（国际及非核心市场）展开 [29][30][31] - 非核心市场的增长速度是核心城市的1.5-2倍 [31] - 自动驾驶可能成为新的用户获取机会 [31] - 月度活跃平台消费者增长从2025年初的14%加速至年末的18%，年活跃用户超过4.5亿 [32] - 新用户群的留存率高于以往，部分归功于对用户生命周期早期的投资 [33] - 第四季度40%的消费者使用多产品，会员计划年增长55%，这些都有助于提升用户价值 [33][34] - 公司在进行投资时会谨慎衡量用户终身价值与获客成本比率 [34] 问题: 关于自动驾驶是否会出现“赢家通吃”格局以及2026年资本回报政策 [36] - 在移动出行和配送领域，Uber已经是“赢家通吃”的赢家，这得益于其国际足迹、广泛覆盖和多产品策略 [38] - 自动驾驶硬件领域则不同，更像传统汽车制造业，未来会有许多供应商，而非一两家独大 [39] - 目前已有Waymo、Pony、WeRide、Baidu、Waabi、Wayve、Nuro、Avride等多个玩家，英伟达也在建立行业标准 [40][41] - 公司相信自动驾驶将扩大移动出行品类，而Uber作为第三方平台将成为其中的赢家 [41] - 资本分配优先用于核心业务的再投资和自动驾驶战略，同时公司有大量自由现金流（2025年约100亿美元，增长40%）可用于选择性补强收购和股东回报 [42] - 鉴于股票估值仍低，公司将继续积极回购股票，预计股东回报将保持稳定节奏，并持续减少股本数量 [43][44] 问题: 关于美国出行业务在2026年加速增长的信心来源，以及对自动驾驶车队资本投入的思考 [47] - 美国业务加速的信心来自：保险改革和产品优化带来数亿美元成本节约，使保险从成本逆风变为杠杆，公司得以保持价格稳定，从而对长期需求弹性产生积极影响 [49][50] - 产品组合的“杠铃策略”见效，低端和高端产品均增长40%，例如Wait & Save和XXL等产品势头强劲 [51] - 在非核心（稀疏）市场的扩张，这些市场增长更快，但仅占全球出行量的20%，存在提升可靠性和产品针对性的机会 [51] - 在自动驾驶资本投入方面，公司通过投资（如Waabi）和车辆采购承诺来确保供应，并获取独家运营权 [52] - 公司拥有全球最大的车队生态系统，能够以更低的可变成本规模化运营自动驾驶车队 [53] - 公司正在与金融机构合作，为车队建立融资生态系统，未来资产将由资产所有者持有，类似于酒店业的REITs模式，Uber无需大规模持有资产 [54] 问题: 关于数据和仿真如何加速自动驾驶2.0玩家上市，以及扩展至15个市场的关键挑战 [61] - 更强大的仿真能力结合大型模型和算力，可以创建长尾案例来训练模型，加速开发 [62] - 公司与英伟达合作，建立真实世界数据收集工厂，目标收集超过300万小时的乘客自动驾驶特定数据，以 democratize 数据访问 [63] - 结合先进仿真和真实世界数据，将为许多玩家提供快速的自动驾驶就绪路线图 [64] - 扩展至15个城市的关键步骤包括：与合作伙伴达成协议、确保车辆资本、建立仓库和充电基础设施、与地方政府合作确保监管合规、以及与合作伙伴共同完成安全验证 [65] - 在考虑启动的同时，也需要考虑规模化，这需要原始设备制造商提升产能，公司已宣布了数万辆车的合作伙伴关系，未来将有更多此类合作 [66] - 在最初几年，公司也将参与部分车辆采购 [67] 问题: 关于自动驾驶部署的不同阶段和时间线，如何达到数万辆车的规模 [73] - 第一阶段：在多个市场启动，利用自动驾驶满足每周需求曲线低谷期的基本供应，公司已能在奥斯汀等地为上路车辆提供非常稳定的需求 [74] - 第二阶段：随着车辆平台成本下降，服务可以扩展并降低消费者成本，从而超越低谷需求，向中位数需求水平迈进 [75] - 长期阶段：在某些市场，大部分供应可能来自自动驾驶，但这还很遥远，取决于原始设备制造商的生产爬坡曲线 [75] - 达到数万辆规模的关键在于原始设备制造商能多快提升产能，而公司的采购承诺和资产金融化将在此发挥重要作用 [76] - 公司的长期优势在于其物流生态系统（配送和货运）可以在需求低谷期提高车辆利用率，这是其他玩家不具备的结构性优势 [77][78] 问题: 关于广告业务的长期潜力，以及配送业务加速增长的动力和可持续性 [81] - 广告业务：配送广告的渗透率已超过2%的目标，表明机会可能更大。中小企业广告渗透率很高，而企业广告正在快速追赶，增长空间很大。杂货、零售和出行领域的广告产品尚处于早期，也有增长机会 [82][83] - 配送业务增长动力有五点：1) 增加商家选择，特别是在美国非核心区域和中小企业方面；2) 在非核心区域（郊区）增长，这些区域增速远高于核心区域；3) 推出新产品，如杂货和零售，已与多家美国顶级杂货商合作，并与澳大利亚Coles签订独家协议；4) 发展会员计划，会员数达4600万，增长超50%，其预订额占比接近50%；5) 继续新的国际市场扩张，例如在英国、德国和日本的成功有机增长 [83][84][85][86][87] - 管理层认为这五个因素将推动配送业务持续以健康的速度增长，同时提高利润率 [87]