财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总营收为51.8亿美元，同比增长2% [14] - 季度调整后EBITDA为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元，营收增长被更高的支出所抵消 [15] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，摊薄后每股收益为0.52美元，低于去年同期的3.73亿美元和0.81美元每股 [15] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [15] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，这与营运资本周期的季节性一致，上半年集中支付体育版权费用并积累广告相关应收账款，这些情况将在下半年逆转 [18] - 公司本财年迄今已通过股票回购计划额外回购了18亿美元股票，自2019年回购计划启动以来，累计回购总额达84亿美元，约占流通股总数的35% [18][19] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息，自公司成立以来，通过股息和股票回购累计向股东返还的现金总额将达到约104亿美元 [19] - 公司季度末持有约20亿美元现金和66亿美元债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有线电视网络业务：营收22.8亿美元，调整后EBITDA为6.87亿美元，均同比增长5% [16] - 有线电视广告收入增长7%，由新闻和体育的更高定价驱动 [16] - 有线电视分销收入增长5%，附属机构续约带来的定价收益超过了净用户数下降的影响 [16] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要由于更高的体育转授权收入，但被相应水平的体育版权费用所抵消 [16] - 有线电视业务报告支出增长5%，较高的体育节目制作成本部分被与去年总统大选报道相关的较低新闻采集成本所抵消 [16] - 电视业务：季度营收29.4亿美元 [17] - 电视广告收入持平，Tubi的持续增长、额外的MLB季后赛比赛影响以及体育赛程的定价优势，主要被去年政治广告收入的缺失所抵消 [17] - 电视分销收入增长1%，福克斯自有及附属电视台的费用健康增长抵消了行业用户数下降的影响 [17] - 电视内容及其他收入同比下降19%，主要由于娱乐制作工作室的收入降低，受交付时间影响 [17] - 电视业务支出增长控制在温和的1%，由较高的体育节目版权和制作成本以及对Tubi的持续投资驱动，部分被较低的娱乐节目制作成本所抵消 [17] - 电视业务EBITDA为1.43亿美元，低于去年同期的2.05亿美元 [18] - FOX One：推出仅五个月，表现超出预期，由直接注册和合作伙伴关系驱动 [6] - 尚未观察到对传统用户有明显的蚕食效应，这是针对剪线族和从不订阅有线电视人群进行定向营销的结果 [6] - 约三分之二的用户是体育迷，约三分之一的用户是新闻观众 [39] - 新闻观众每周使用该平台的天数是非新闻观众的两倍，平均每周观看时长接近三倍 [6] - 平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损从8100万美元扩大至1.38亿美元 [41] - FOX One向网络支付虚拟MVPD式的附属费用，该收入记录在有线和电视两个业务部门 [41] - Tubi：实现了有史以来流媒体播放量最高的季度，总观看时长同比增长27% [10] - 本季度营收创纪录，绝对基础上增长19%，并连续第二个季度实现EBITDA盈利 [10] - 点播观看占Tubi消费的95%以上，是增长的主要驱动力 [10] - 用户群更年轻、更多元化且难以触达，70%的用户是剪线族或从不订阅有线电视者，高于任何竞争对手 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场：公司经历了多年来最强劲的广告市场，第二季度趋势持续健康，指标积极 [4] - 尽管去年有高额政治广告，公司总广告收入仍实现增长 [4] - 新闻业务在去年同期面临重大政治新闻周期对比的情况下，第二季度广告收入仍实现增长，并创下历史第二季度最高广告收入纪录 [5] - 全国广告销售的94%来自体育、新闻和流媒体，6%来自娱乐 [60] - 在追踪的十大广告类别中，有八个类别显著增长，以金融（主要由保险公司引领）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降 [61][62] - 福克斯新闻媒体上半年广告收入创历史新高，新增约200家广告商（去年新增350家） [25][62] - 福克斯新闻的散单定价同比上涨约46%-47% [25] - Tubi季度、周度和日度广告收入均创历史新高 [62] - 福克斯体育在NFL周日套餐、季后赛、NFC冠军赛、大学足球完整赛季以及MLB季后赛的广告收入均创历史新高 [63] - 福克斯娱乐广告收入四年来首次超过上年同期 [63] - 本地广告市场表现不一，受超级碗和奥运会周期影响 [63][64] - 体育内容：MLB季后赛广告收入创纪录，NFL和大学足球常规赛广告收入也创下纪录 [5] - NFL季后赛表现强劲，正在筹备Daytona 500、Indy 500和6月开始的FIFA男足世界杯等标志性赛事 [5] - 第七场世界大赛吸引了超过2700万观众，NFL常规赛收视率创10年新高，十大联盟冠军赛创下任何电视网任何联盟冠军赛的收视纪录 [9] - 西雅图海鹰队与洛杉矶公羊队的NFC冠军赛吸引了4600万观众 [9] - 新闻内容：福克斯新闻再次成为全时段收视率最高的有线电视网，并保持其作为收视率最高的有线新闻电视网的地位，制作了前11大有线新闻节目 [7] - 根据尼尔森数据，福克斯新闻在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络 [7] - 福克斯新闻数字业务的社交媒体浏览量同比大幅增长170% [8] - 福克斯新闻和福克斯商业频道在YouTube视频浏览量方面在本季度均位列同行第一 [8] - 用户与分销：季度分销收入增长4%，用户数下降趋势连续显著改善 [6] - 用户数同比下降6.3%（低于6.5%），且持续改善，该数字不包括FOX One用户 [45] - 公司基本完成本财年的分销协议续约，2027年和2028年将进入续约高峰期，2027年更偏向电视业务，2028年更偏向有线业务 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于直播体育和新闻，结合Tubi和日益增长的FOX One的实力，推动了卓越表现并巩固了其在各业务组合中的领导地位 [11] - 强调通过引人入胜的叙事和有意识地对粉丝驱动的内容进行投资，在激烈竞争中脱颖而出，提供无与伦比的实时触达能力 [11] - 公司是瘦身套餐的净受益者，向分销商销售全部频道组合，不受分销商选择提供体育套餐、新闻套餐或其他类型套餐的影响，因此具有下行保护 [53] - 公司支持核心套餐，认为消费者希望享受其所有内容和品牌 [54] - 在体育博彩和预测市场方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，持有Flutter 2.5%的股份（价值约7亿美元）以及FanDuel 18.6%的期权（价值约21亿美元） [55] - 预测市场对公司而言是广告和与这些新兴市场交易的机会，预计未来将有可观的广告收入来自这些客户 [56] - 娱乐业务继续执行现有战略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效且最终盈利的成本基础，同时持续与业内顶尖的内容创作者、制片人和编剧签署优先看片协议和创意协议 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入下半财年势头强劲，并对战略方向充满信心 [11] - 进入政治选举周期，预计这将对公司产生积极影响，预计将出现强劲的政治广告周期，福克斯新闻将是全国政治广告增长的主要受益者 [26] - 对于FIFA男足世界杯，管理层表示将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出极大热情 [27] - 关于NFL新合同可能带来的成本上升，公司有能力通过将体育业务组合视为整体来平衡或重新平衡其投资组合，从而抵消部分成本增长 [33] - 公司广告增长战略具有可持续性，自2021年以来的四到五年间，包括流媒体在内的广告收入年复合增长率约为8%，而同行（不包括福克斯）同期整体下降约4% [64][65] 其他重要信息 - 福克斯娱乐的《Memory of a Killer》成为本季任何电视网收视率最高的系列首播，跨平台观众超过1100万 [9] - 2025日历年内，Tubi上体育、新闻和娱乐的总观看时长同比增长15% [11] - 福克斯体育在2025年以直播体育赛事收视领导者的身份收官，这是其在过去七年中第六次获此殊荣 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有线电视广告的出色表现，新闻业务CPM与广播的差距，以及体育业务定价和世界杯盈利前景 [24] - 回答: 福克斯新闻的广告市场非常强劲，本半年新增约200家广告商，散单定价同比上涨约46%-47% [25]。进入政治周期，预计对福克斯新闻有利，公司将是全国政治广告增长的主要受益者，因为福克斯新闻不仅是共和党和保守派的第一新闻来源，其民主党和独立观众也多于竞争对手 [26][27]。对于世界杯，管理层确认将实现盈利，赞助商和传统广告商表现出极大热情 [27]。 问题: 关于NFL新合同带来的成本上升如何抵消，以及娱乐业务的战略思考 [30][31] - 回答: 对于NFL，公司不猜测联盟将如何行使其重新谈判版权的选择权，但合同的确定性是巨大好处 [32]。公司有能力通过将体育业务组合视为整体来平衡或重新平衡投资组合，从而抵消部分成本增长 [33]。对于娱乐业务，公司继续执行现有战略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效且盈利的成本基础，同时持续与顶尖创作者签署协议 [34]。本季是大约13年来最好的新季开播表现，娱乐网络收入多年来首次在上半年实现增长 [35]。 问题: 关于FOX One的表现驱动因素、用户增长预期及其在损益表中的位置 [38] - 回答: FOX One表现超出预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众 [39]。用户增长目标仍为未来3-4年内达到低至中个位数百万级别 [39]。公司正积极推广体育内容以应对可能的季节性波动 [40]。在损益表处理上，FOX One的平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损扩大；它同时像虚拟MVPD一样向有线电视和电视业务部门支付附属费用 [41]。 问题: 关于分销业务用户下降趋势改善的细节、驱动因素、续约周期，以及Tubi的广告增长率和驱动因素 [44] - 回答: 用户数同比下降6.3%（排除FOX One），且持续改善 [45]。驱动因素可能包括有线电视领域瘦身套餐的出现，公司是瘦身套餐的净受益者 [46]。公司基本完成本财年续约，2027年和2028年是续约高峰期 [49]。Tubi总观看时长增长27%，加上强劲的预售、直接响应和合作伙伴趋势，以及大客户直接广告趋势，共同驱动了第二季度19%的营收增长 [47]。Tubi用户群年轻、多元、难以触达，70%为剪线族或从不订阅有线电视者 [48]。 问题: 关于瘦身套餐（特别是YouTube TV体育套餐）对福克斯新闻经济模型的影响，以及体育博彩/预测市场的机会 [52] - 回答: 公司是瘦身套餐的净受益者，向分销商销售全部频道组合，因此不受分销商如何打包销售给消费者的影响，具有下行保护 [53]。公司也支持核心套餐 [54]。在体育博彩方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，相关持股价值约28亿美元，相当于每股约6-7美元，认为当前股价未充分反映此价值 [55]。预测市场是广告和交易的机会，预计未来将有可观的广告收入来自这些客户 [56]。 问题: 关于新闻业务新增广告商的类别构成，以及政治支出向联网电视迁移的趋势 [59] - 回答: 公司全国广告的94%来自体育、新闻和流媒体 [60]。在追踪的十大类别中，有八个显著增长，以金融（保险）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降 [61][62]。公司各业务线广告收入均创下多项历史纪录 [63]。本地市场表现不一，受超级碗和奥运会周期影响 [63][64]。关于政治支出向CTV迁移，问题中提及但管理层回答未直接针对此部分进行详细阐述，主要回顾了整体广告市场的强劲表现和可持续性 [64][65]。