财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2.959亿美元，与去年同期相比有机增长和报告增长均为持平 [20] - 调整后每股收益为0.46美元，同比增长10%，其中外汇因素带来0.04美元的有利影响 [19] - 调整后毛利率为68.5%，较去年同期的70.5%有所下降，主要受不利的产品和客户组合影响 [22] - 调整后销售、一般及行政费用占收入的29.6%，较去年同期的32%下降240个基点 [22] - 研发费用占收入的7.8%，低于去年同期的8.5% [22] - 调整后营业利润率为31.1%，同比提升100个基点 [5][22] - 第二季度经营活动产生的现金流为8240万美元，净资本支出为590万美元 [23] - 季度末银行债务为2.6亿美元，较上一季度减少4000万美元 [23] - 平均稀释后流通股为1.57亿股，同比下降2% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蛋白质科学部门：第二季度报告销售额为2.151亿美元，同比增长2%，有机收入下降1% [24] - 排除两大细胞疗法客户订单时间影响后，有机增长为4% [24] - 核心试剂和检测产品组合实现低双位数增长 [15] - 蛋白质组学分析仪器销售增长高个位数 [14] - 细胞疗法业务收入下降超过30%，其中GMP试剂收入下降50% [11] - 排除两大FDA快速通道客户，GMP试剂增长近30% [11] - 部门营业利润率为39.3%，同比下降190个基点 [25] - 诊断和空间生物学部门：第二季度销售额为8120万美元，同比下降4%，有机增长为3% [25][26] - 外泌体诊断业务的剥离对报告增长造成8%的负面影响 [26] - 诊断产品增长高个位数，空间生物学业务相对持平 [26] - RNAscope产品套件实现低个位数增长 [16] - 诊断环境中的RNAscope采用持续快速扩张，本季度和上半年增长均超过20% [16] - COMET仪器预订量增长近40%，连续第二个季度表现强劲 [17][26] - 部门营业利润率提升至10.4%，去年同期为3.9% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场表现： - 生物制药市场整体下降中个位数，但排除最大细胞疗法客户后，增长中个位数 [21] - 大型制药公司客户收入连续第四个季度实现低双位数增长 [8] - 新兴生物技术公司客户收入下降中个位数，但环比有所改善 [9] - 学术市场整体下降低个位数，欧洲低个位数增长部分抵消了美国的低个位数下降 [9][21] - 地理区域表现： - 美洲地区下降高个位数，但排除细胞疗法订单时间影响后，增长低个位数 [10] - 欧洲、中东和非洲地区收入持平，与去年强劲的两位数增长相比 [10] - 中国增长中个位数，连续第三个季度实现增长 [10] - 亚太地区（不包括中国）增长接近20% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大战略增长垂直领域（细胞疗法、蛋白质组学分析仪器、空间生物学、精准诊断工具）目前占总收入的47%，高于2020财年的32%，过去五年复合年增长率达高双位数 [6] - 核心试剂、检测和诊断对照产品组合在同一时期实现了具有竞争力的中个位数复合年增长率 [6] - 公司强调其GMP试剂和蛋白质组学分析仪器在细胞疗法工作流程中的关键作用，并指出这些能力也广泛支持其他先进疗法的开发和制造 [8] - 公司正在推进类器官计划，最近推出了Cultrex合成水凝胶，旨在减少与传统动物源性产品相关的变异性 [13] - 在蛋白质组学分析仪器方面，公司继续推进创新，例如在Ella平台上推出超灵敏检测方法，灵敏度比传统Ella检测提高了2-5倍 [14] - 空间生物学业务在学术和生物技术市场面临挑战，但COMET平台的预订势头强劲 [17] - 诊断业务得到临床对照品和分子诊断试剂盒的平衡表现支持，近期创新推动了客户兴趣和采用率的增加 [17] - 并购仍是资本配置的重中之重，公司目前拥有Wilson Wolf 20%的股份，并将在2027年底或更早完成全面收购 [12][84] - 公司认为人工智能是客户和自身的强大推动力，预计将增加对更复杂、高质量原料的需求，这符合公司的优势 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩基本符合预期，大型制药客户的持续强势被疲软但正在改善的生物技术终端市场以及疲软但稳定的美国学术终端市场所抵消 [4] - 生物技术融资在2025年下半年大幅反弹，为该终端市场未来的改善奠定了基础 [9] - 美国学术市场持续稳定，联邦资金方面出现积极进展，众议院和参议院的拨款法案包括约1%的NIH预算增长 [9] - 尽管资金不确定性影响了新兴生物技术和美国学术界的客户行为，但近期生物技术融资活动的强势和2026财年有利的美国拨款法案使这两个终端市场有望持续稳定并逐步改善 [18] - 公司预计第三季度有机增长将与第二季度一致，但排除客户特定的细胞疗法和OEM不利因素后，预计其余业务的潜在增长为中个位数 [28] - 公司预计第三季度细胞疗法订单时间影响将使同比增长减少约300个基点，第四季度影响将进一步减弱，并在2027财年完全消除同比比较影响 [27] - 公司对实现2026财年全年营业利润率扩张100个基点的目标保持信心 [29] 其他重要信息 - 2026年是公司成立50周年，计划举办多项活动纪念，包括在2月25日敲响纳斯达克收盘钟 [6][7] - Wilson Wolf的G-Rex生物反应器业务表现优异，本季度有机收入增长20%，过去十二个月增长高双位数 [12] - 类器官市场价值约14亿美元，以中双位数速度增长，公司在该领域的业务年化收入约为5000万美元 [79] - COMET仪器目前的年度试剂消耗量约为每台4.5万美元，公司目标是随着多组学能力的推广，未来将这一数字提升至约9万美元 [73][74] - 第一季度经营现金流较低主要受奖金支付时间和税款支付时间的影响，这些影响将在本财年内逐步消除 [90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年排除特定项目后的增长节奏和全年展望 [31] - 管理层维持全年低个位数增长的观点，这至少需要第四季度实现中个位数增长 [32] - 排除两大GMP客户的不利因素后，潜在增长大致符合中个位数范围 [33] 问题: 关于毛利率环比下降的原因及下半年趋势 [34] - 毛利率环比下降主要由不利的产品组合导致，包括仪器（如ProteinSimple）与高毛利试剂之间的组合，以及诊断和空间生物学部门内部客户组合不利 [36] - 预计整体组合将在第三和第四季度逐步改善 [37] 问题: 关于毛利率预计改善的具体驱动因素 [41] - 改善主要源于市场逐步好转，高毛利核心试剂贡献将增加，同时诊断部门内的客户组合预计也会改善 [42] 问题: 关于人工智能对生物技术工具需求的影响 [43] - 公司认为人工智能是强大的推动力，将使客户需求更具体、所需分子更复杂，这将有利于公司凭借其高质量、可重复生产的能力 [44][45] 问题: 关于第四季度增长驱动因素及2027财年增长可见性 [49] - 增长动力包括核心业务复苏、四大增长垂直领域（排除特定客户后）的强劲表现、新产品推出以及中国和亚太地区的积极势头 [50][52] - 从同比基数看，第三季度到第四季度有约3%的有利变化，主要源于细胞疗法客户不利因素减弱以及学术和生物技术市场同比基数降低 [53] - 基础业务增长势头正在建立，第一季度（排除特定因素）为1%，第二季度为3%，第三季度预计将略有提升 [54] - 管理层未提供2027财年指引，但对业务势头感到鼓舞 [55] 问题: 关于中国市场增长强劲、超越同行的原因 [56] - 中国市场整体势头增强，第十五个五年资助计划将生命科学列为重点，本地生物技术公司通过并购或授权成功退出，合同研发生产组织和合同研究组织活动也在改善 [58] - 公司凭借其产品组合很好地抓住了这些机遇 [58] 问题: 关于生物技术市场资金改善传导至收入的时滞 [60] - 生物技术市场仍然疲软，但资金在2025年第四季度显著增加，2026年1月数据也健康 [61] - 通常资金传导至生命科学工具收入的滞后期约为6个月，前后可能波动一个季度，试剂采购可能较快，资本支出则较慢 [62][63] 问题: 关于细胞疗法业务中两大客户的影响规模及正常化时间 [64] - 这两大客户在高峰期曾占GMP业务的约40% [64] - 其对增长的负面影响预计为：第一季度200基点，第二季度400基点，第三季度300基点，第四季度100-200基点，之后完全消除 [66] - 排除这两大客户后，该业务本季度增长30%，公司预期这是该业务的正常增长水平 [67] - 随着不利因素在2027财年第一季度消除，业务将恢复正常增长 [68] 问题: 关于第四季度中个位数增长是否假设学术和生物技术市场已恢复增长 [70] - 由于同比基数更有利，即使这两个终端市场没有显著改善，也能实现该增长目标，但它们的任何显著改善都可能带来上行空间 [70] 问题: 关于空间生物学业务试剂消耗率（pull-through）的展望 [71] - COMET收入已恢复正增长，在受压市场中表现良好 [71] - 目前每台仪器每年的试剂消耗约为4.5万美元，公司目标是随着多组学能力推广和抗体组合扩大，未来提升至约9万美元 [73][74] - 2026年将能看到这一趋势的开始，但达到目标是一个需要多个季度甚至更长时间的过程 [75] 问题: 关于类器官产品线的收入规模和兴趣趋势 [79] - 类器官业务目前年化收入约为5000万美元 [79] - 这是一个非常有趣、快速增长的市场，公司正在调整产品组合和营销材料以抓住该机遇 [79] - 公司新推出的Cultrex合成水凝胶（一种无动物源凝胶）有助于提高类器官培养的一致性和分析质量 [80] 问题: 关于并购策略、估值及重点领域 [83] - 并购仍是核心重点，公司积极寻找机会，不区分标的为私营或上市公司，主要关注战略契合度 [83] - 感兴趣领域包括新型抗体、细胞疗法和蛋白质组学分析方面的能力补充 [83] - Wilson Wolf的收购正在进行中，目前持股20%，预计最晚在2027年底完成全面收购，该业务增长强劲且利润率超过70% [84] 问题: 关于上半年营业利润率超预期但维持全年指引，以及下半年利润率走势 [87] - 下半年毛利率将随着不利组合的缓解而逐步改善，同时收入季节性增长也将带来经营杠杆 [88] - 预计下半年营业利润率将扩张100个基点，其中约一半来自毛利率改善，另一半来自收入增长 [89] - 第三季度营业利润率同比比较更具挑战性，但第四季度同比基数更有利 [89] 问题: 关于上半年经营现金流下降的原因及全年展望 [90] - 现金流下降主要是第一季度的问题，原因包括奖金支付时间（相比去年极低的支付额，今年更正常）以及税款支付时间 [90] - 税款支付的时间差异将在本财年逐步消除，但奖金支付的差异是全年性的 [91]