2026.06. 26 本文字数：1016，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 钱童心 6月25日，德国默克宣布将收购美国生物技术公司Bio-Techne，此项交易总价值高达113亿美元，也创下默克十多年来最大规模的收购交易纪录。 截至当天收盘，Bio-Techne股价上涨近20%，默克股价上涨近5%。 默克对Bio-Techne的收购旨在拓展生命科学领域业务板块，包括对细胞基因疗法等复杂药物研究和制造工具的持续投入。Bio-Techne提供研究试剂、蛋 白质、抗体、分析仪器。 这是默克新任CEO凯·贝克曼（Kai Beckmann）今年5月上任以来的首次大规模收购交易。贝克曼在当天的电话会议上表示，目前的收购估值处于合理水 平。 默克生命科学首席执行官让-查尔斯·沃思（Jean-Charles Wirth）表示，Bio-Techne处于一个270亿美元规模的市场，其覆盖了约6000种蛋白质和42.5 万种抗体。 这笔收购也是今年全球生物技术领域的又一项百亿级美元规模的收购。除了生物技术的投资，更大规模的资金投向了创新药领域。 仅在今年6月，就已经发生了多起百亿级美元的收购案。艾伯维（Abbvie）本月宣 ...

生物科技板块当日领涨股概览 - 当日生物科技板块领涨股包括Bio-Techne、Satellos Bioscience、Kymera Therapeutics等[1] Bio-Techne被收购 - Bio-Techne公司同意被德国默克集团以每股73美元现金收购，总企业价值约113亿美元（99亿欧元），较其一个月成交量加权平均交易价格溢价36%[2] - Bio-Techne在2025财年实现净销售额超过12亿美元[3] - 交易预计将在2026年底或2027年初完成，预计将立即提升默克集团的盈利能力，改善生命科学业务及集团整体的息税折旧摊销前利润率，并在交易完成后的第三年增加其每股收益[3][4] - 默克集团预计实现约1.4亿欧元的年度成本节约，这些节约将在交易完成后的第三年完全实现[4] - Bio-Techne股价在周四收于70.70美元，上涨20.08%[1][4] Satellos Bioscience公布新数据计划 - Satellos Bioscience公司计划在2026年7月7日至11日于意大利佛罗伦萨举行的第19届国际神经肌肉疾病大会上，公布其SAT-3247临床开发项目的新数据[5] - SAT-3247是一种潜在的治疗杜氏肌营养不良症的药物，其作用机制不依赖于抗肌萎缩蛋白，且不受外显子突变状态影响[5] - 目前正在进行的两项SAT-3247二期临床试验包括：一项名为BASECAMP、在51名7、8或9岁能行走的DMD男孩中进行的二期试验；一项名为TRAILHEAD、为期12个月的成人DMD患者开放标签二期研究[5] - Satellos Bioscience股价在周四收于6.71美元，上涨19.40%[6] Helus Pharma临床试验进展 - Helus Pharma公司其APPROACH三期临床试验的顶线数据读出仍按计划在2026年第四季度进行[7] - APPROACH是一项评估HLP003作为重度抑郁症辅助治疗的三期临床试验，目前患者入组已超过86%[7] - 公司完成了此前宣布的承销发行，以每股4.85美元的价格发行了1031万股普通股，总收益为5000万美元[7] - Helus Pharma股价在周四收于6.02美元，上涨18.27%[8] Ernexa Therapeutics向临床阶段过渡 - Ernexa Therapeutics公司计划在2026年第三季度提交其先导细胞疗法产品ERNA-101的研究性新药申请，并在第四季度启动首次人体一期临床研究[9] - ERNA-101旨在激活和调节免疫系统以识别和攻击癌细胞[10] - Ernexa Therapeutics股价在周四收于7.40美元，上涨17.46%[10] Kymera Therapeutics更新临床试验时间线 - Kymera Therapeutics公司因其BROADEN2试验入组完成早于预期，更新了数据读出时间线[11] - BROADEN2是一项评估其首创口服STAT6降解剂KT-621用于治疗中重度特应性皮炎的二b期试验，公司目前预计顶线数据将在2026年底读出，较此前预期的2027年中有所提前[11] - KT-621同时正在一项名为BREADTH的中重度嗜酸性粒细胞哮喘二b期试验中进行评估，数据预计在2027年底公布[12] - Kymera Therapeutics股价在周四收于116.46美元，上涨16.61%[12] Oramed Pharmaceuticals战略与财务里程碑 - Oramed Pharmaceuticals公司股价上涨，因首席执行官强调了公司被纳入罗素2000和罗素3000指数、大幅偿还其Scilex贷款以及资产负债表上拥有约2.7亿美元现金和资产等里程碑[13] - 公司披露其对Alpha Tau的投资已显著增值，从最初投资约3820万美元增长至目前价值约1.67亿美元（含认股权证）[14] - Oramed Pharmaceuticals股价在周四收于5.00美元，上涨16.28%[14] SELLAS Life Sciences关键试验进展 - SELLAS Life Sciences公司正在为其先导候选药物GPS在急性髓系白血病中的关键三期REGAL试验结果读出做准备[15] - 一旦达到预设的第80起事件（死亡），将触发常规数据库锁定、统计分析前的盲态数据审查程序、揭盲以及顶线结果披露；截至2026年5月11日，已发生78起事件，公司将在达到事件数时提供更新[16] - SELLAS Life Sciences股价在周四收于10.53美元，上涨14.83%[16] Cognito Therapeutics阿尔茨海默病疗法研究 - 临床阶段医疗器械公司Cognito Therapeutics正在评估40Hz伽马频率的同步光声刺激是否有助于保护阿尔茨海默病患者的认知和功能，该研究是阿尔茨海默病领域有史以来规模最大的关键性医疗器械试验[17] - 在其二期试验中，该疗法显示出积极结果，包括认知衰退减少76%（MMSE评分）、功能衰退减少77%（ADCS-ADL评分）、白质得到显著保留，并且MRI显示六个月全脑萎缩减少69%[18]

公司股价表现与交易动态 - 公司Bio-Techne股票今日收盘于70.67美元，单日大幅上涨20.02% [1] - 股价飙升由默克集团提出的每股73美元现金收购要约所驱动 [1] - 当日交易量达到5150万股，较其三个月平均交易量350万股高出约1378% [1] - 公司当前股价接近71美元，市场对交易达成持乐观态度 [3] 收购要约详情与市场背景 - 收购方默克集团提出的收购价格为每股73美元 [1][3] - 此次要约出现在激进投资者Ananym Capital Management建仓并推动公司出售的一周后 [3] - 2026年医疗保健行业已完成的交易额达到4190亿美元，为2021年以来最高水平 [3] 收购战略与协同效应 - 收购方默克集团认为，此次收购将在三年内实现每年超过1.5亿美元的成本协同效应 [4] - 基于收购方去年约30亿美元的净利润，该协同效应预计将使其净利润提升约5% [4] - Bio-Techne在过去十年中销售年均增长10%且保持盈利，将有助于补充收购方的产品管线 [4] - 公司业务将为收购方在科研、生物工艺和先进疗法领域增加“互补性优势” [4] 行业与同业表现 - 同期标普500指数下跌0.01%，纳斯达克综合指数下跌0.46% [2] - 在生命科学工具、试剂、仪器及诊断/生物工艺服务同行中，丹纳赫股价上涨2.31%，瑞普基因股价上涨4.93% [2]

收购事件概述 - 德国默克集团同意以全现金交易方式收购Bio-Techne公司 [1] - 收购价格为每股73美元，使Bio-Techne的企业价值达到约113亿美元 [3] - 该交易旨在加强默克集团的生命科学业务 [1] 收购价格与市场反应 - 每股73美元的报价较消息公布前一个星期三的收盘价有24%的溢价 [3] - 消息公布后，Bio-Techne股价飙升19.80%至70.54美元 [4] - 当前股价较收购价仍有约3.48%的潜在上行空间 [4] - 股票交易量激增，约3838万股易手 [4] 投资机构观点 - Leerink Partners将Bio-Techne评级从“跑赢大盘”下调至“与大市同步” [2] - 该投行为股票设定了73美元的新目标价，与收购报价完全一致 [2] 交易相关调查 - 投资者权利律师事务所Halper Sadeh LLC已对此次出售发起调查 [5] - 调查旨在评估每股73美元的价格是否公平，以及Bio-Techne董事会是否为股东争取了最佳可能价格 [5]

市场整体表现 - 纳斯达克综合指数下跌120.07点或0.47%收于25,356.57点 标普500指数下跌1.05点或0.01%收于7,357.17点[5][9] - 道琼斯工业平均指数上涨87.33点或0.17%收于51,936.23点[5][9] - 纳斯达克指数或将创下自2025年3月以来最大的月度跌幅[1][9] 科技与半导体行业 - 科技股早盘上涨后转跌 因市场担忧超大规模公司在人工智能领域的资本开支以及最终由谁承担成本[1][9] - 费城半导体指数上涨 并有望创下有记录以来最强劲的季度表现[6][9] - 美光因财报和业绩展望超出华尔街预期而股价大涨[2][9] - 其他半导体公司如Sandisk、高通、西部数据和希捷科技股价均上涨[5][9] - 苹果公司因上调iPad和MacBook价格以应对存储芯片成本上升而股价下跌[1][9] - 英伟达、微软和Alphabet的股价也出现下跌[1][9] 宏观经济数据与政策 - 美国5月通胀率因能源价格上涨进一步加剧 突破4.0%为三年来首次 这可能促使美联储更接近加息[6][10] - 根据LSEG数据 交易员预计美联储将在年底前至少加息25个基点[7][10] - 第一季度GDP终值显示经济增长2.1% 高于此前预估的1.6%[7][10] - 当周初请失业金人数降幅超出预期[7][10] - 有观点认为随着油价下跌 通胀可能在夏秋月份继续有所降温[8][10] - 本周油价已跌至战前水平以下[8][10] 并购交易 - Bio-Techne公司股价大涨 因德国默克集团同意以每股73美元现金收购该生物科技公司 总企业价值约113亿美元[8][10]

收购交易公告 - Bio-Techne公司宣布与德国默克集团达成最终收购协议，收购价格为每股73美元现金，企业价值为113亿美元 [1] - 此次收购使Bio-Techne公司股价在周四早盘上涨约19% [1] 市场反应与股价表现 - 公司股价在纳斯达克最新交易时段上涨19.43%，报70.31美元 [2] - 股价当日开盘价为70.22美元，盘中最高触及70.57美元 [2] - 过去12个月，公司股价交易区间在43.20美元至72.16美元之间 [2]

交易概述 - 德国制药公司默克集团同意以113亿美元收购生命科学公司Bio-Techne [1] - 交易对价为每股73美元，相对于Bio-Techne一个月成交量加权平均交易价格有36%溢价，相对于其2024年6月24日收盘价58.88美元有25%溢价 [1] 被收购方Bio-Techne概况 - Bio-Techne总部位于美国，业务遍及全球，在34个地点运营，拥有约3100名员工 [2] - 公司开发并生产生命科学试剂、分析仪器和临床诊断产品，同时供应用于药物开发的蛋白质、抗体和小分子 [2] - 在2025财年，公司创造了超过12亿美元的净销售额 [2] 交易战略意义 - 收购旨在帮助默克支持客户从发现和转化研究阶段到开发、测试和商业化生产的全过程 [3] - Bio-Techne将为默克带来“公认的细胞因子、生长因子、抗体和免疫测定试剂盒组合” [3] - 此次收购是默克自2015年以170亿美元收购Sigma-Aldrich（同为生命科学工具制造商）以来规模最大的交易 [3] - 这两次收购都是默克持续战略的一部分，旨在扩大其在生命科学领域已占据的重要地位，并减少对已上市药品收入的单一依赖 [3] 管理层背景与公司战略 - 此次收购是新任首席执行官Kai Beckmann自2025年9月接替Belén Garijo以来的首笔重大交易 [4] - 2025年5月，Beckmann在电话会议中曾将公司的产品管线描述为“相当薄弱”，并承诺将专注于并购以加强产品供应 [4] - Beckmann表示此次交易是实现公司中长期战略议程的重要里程碑，Bio-Techne与公司战略方向高度契合，专注于为从实验室客户到生物技术和制药行业制造商在内的整个产业价值链提供尖端产品和解决方案 [5] 行业背景与公司并购活动 - 与其它大型制药公司相比，默克在交易方面一直较为低调，其在2025年4月以39亿美元收购SpringWorks Therapeutics是多年来的最大交易 [5] - 在生物制药行业乐观情绪的推动下，默克对Bio-Techne的巨额支出可能标志着Beckmann领导下的新并购动力的开始 [5]

收购要约与交易细节 - 德国默克集团（Merck KGaA）提出以113亿美元收购Bio-Techne公司[4] - 收购价格为每股73美元，较该股一个月成交量加权平均交易价格有36%的溢价[5] - 交易预计在2026年底或2027年初完成，完成后三年内将为默克集团带来每股收益的增长[7] - 管理层预计交易完成三年后，每年可实现1.4亿欧元（约合1.59亿美元）的成本协同效应[7] 市场反应与股价表现 - Bio-Techne股价在消息公布后飙升超过19%，至70.29美元，接近73美元的交易价格[5] - 股价在72.16美元处存在一个盘整买入点[5] 分析师观点与估值评估 - Evercore ISI分析师Daniel Markowitz认为Bio-Techne是一项有吸引力的资产，因其高毛利率和经常性收入，并即将受益于市场拐点，且能释放其在Wilson Wolf公司的价值[6] - William Blair分析师Matt Larew认为双方的业务组合是“互补而非重叠”，此次收购将默克的生命科学业务扩展到多组学、空间生物学、试剂、蛋白质分析和细胞与基因治疗等有吸引力的相邻领域[7] - 然而，Larew认为该交易低估了Bio-Techne的价值，每股73美元的报价对应其2027年EBITDA目标的25倍，略低于近期同行的交易估值[8] - 考虑到这一折价，以及交易中包含了具有高度增值性且正在进行中的Wilson Wolf收购，Larew认为估值“有点令人失望”[9] - Larew预计这是一个有多个竞标者参与的公开流程，但其他出价可能因监管风险和/或资产剥离要求而变得复杂，从而限制了价格竞争，他最终不认为会出现另一个竞标者[9] 公司业务与战略价值 - 此次收购将扩大默克集团在试剂、生命科学工具和诊断产品方面的产品组合[4] - Bio-Techne拥有Wilson Wolf Manufacturing公司20%的股份，该公司生产用于细胞和基因治疗的细胞，并且Bio-Techne拥有完全收购Wilson Wolf的选择权[6] - 分析师指出，交易加速了Bio-Techne资产价值的实现[6]

收购交易 - Merck KGaA同意以每股73美元现金收购Bio-Techne，交易总值为113亿美元（约合99亿欧元），相较于Bio-Techne一个月的成交量加权平均价格溢价36%[2] - 预计在交易完成后第三年，年成本协同效应将达到约1.4亿欧元[3] - 收购将增强Merck KGaA在快速增长的生命科学市场中的领导地位，增加研究、生物加工和先进治疗的互补优势[4] - 交易预计将在2026年底或2027年初完成，需获得监管批准及Bio-Techne股东的批准[3] - Merck KGaA的收购预计将立即对销售增长和EBITDA利润率产生积极影响，预计在交易完成后第三年每股收益将实现增值[4] - 预计Merck KGaA的收购将加速Bio-Techne的创新管道，并扩大其地理和全渠道的市场接入[4] - 该交易将为Merck KGaA在生命科学领域的产品组合带来更广泛的选择[4] 财务顾问与合规 - J.P. Morgan担任Merck KGaA的财务顾问，涉及的合并协议于2026年4月13日签署[5] - 交易的完成需遵循适用的反垄断或外商直接投资法律的清算或等待期[5] - 报告强调J.P. Morgan的投资银行业务在全球范围内的市场地位和合规性[18] - 提到J.P. Morgan的证券产品和服务在美国、EMEA及其他地区的合规性和监管要求[18] - 强调J.P. Morgan的主要子公司在不同地区的监管合规性[26] 会议与信息共享 - 强调会议和活动仅限于专业和机构客户，零售客户无法参与[19] - 所有共享的材料和信息均为J.P. Morgan的专有和机密信息，禁止未经授权的披露[23] - 提到如需支付非货币利益的服务，客户需联系J.P. Morgan销售顾问[24] - 报告中提供了关于法律实体和监管披露的链接，确保客户了解相关信息[26] - 提供了额外的监管披露链接，供客户参考[25] - 强调客户在参与活动时需遵循相关的合规和法律要求[24] 报告时间 - 报告完成和传播的时间为2026年6月25日08:41 AM EDT[28]

收购与市场地位 - Bio-Techne Corporation（TECH）已与Merck KGaA达成收购协议，收购价格为每股73美元，总企业价值约为113亿美元[1] - 收购价格较TECH最近的收盘价59美元溢价约23.7%[1] - Merck KGaA预计此次收购将增强其在生命科学领域的地位，特别是在多组学、空间生物学、精准诊断和细胞基因治疗等高增长领域[2] - Merck KGaA预计将在收购后第三年实现约1.4亿欧元的年度成本协同效应[2] 估值与市场表现 - TECH的目标股价为70美元，预计股价回报率为18.9%，总回报率为19.0%[3] - TECH的市值为92.19亿美元[3] - TECH的估值基于25.4倍EV/EBITDA和28.2倍市盈率的加权平均[9] 风险与投资建议 - 风险因素包括生物制药资金改善和中国经济活动恢复等可能推动股价上涨的因素[10] - 反之，细胞和基因治疗机会的实现延迟可能对股价产生下行风险[10] - 在2026年第一季度，Citi Research的推荐中，"买入"占33%，"持有"占44%，"卖出"占23%[32] - 在2025年第四季度，"买入"、"持有"和"卖出"的比例分别为33%、44%和23%[32] - 在2025年第二季度，"买入"、"持有"和"卖出"的比例保持不变，分别为33%、44%和23%[32] - 在2025年第三季度，"买入"、"持有"和"卖出"的比例同样为33%、44%和23%[32] - 在2026年第一季度，接受Citi投资服务的"买入"推荐占63%[32] - 在2025年第四季度，接受Citi投资服务的"买入"推荐占63%[32] - 在2025年第三季度，接受Citi投资服务的"买入"推荐占61%[32] - 在2025年第二季度，接受Citi投资服务的"买入"推荐占63%[32] - "相对价值"推荐在2026年第一季度为0.5%[32] - "相对价值"推荐在2025年第四季度为0.4%[32]