Bio-Techne Corporation (NASDAQ: TECH ) is the market leader in high-quality biological reagents used in the life science market, manufacturing high-quality proteins, antibodies and immunoassays. I think the company will benefit from the long-term growth in cellAnalyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am ...

公司动态 - 公司将于2025年8月6日CDT时间上午8:00举行电话会议和网络直播，回顾2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 会议接入方式包括电话拨号（美国境内1-800-274-8461，国际1-203-518-9814）和网络直播（https://investors.bio-techne.com/ir-calendar），会议ID为TECHQ4 [1] - 会议重播将于2025年8月6日CDT时间11:00至9月6日23:00开放，可通过拨号（美国境内1-844-512-2921，国际1-412-317-6671）和会议ID 11159590获取 [2] 公司概况 - 公司是全球生命科学企业，专注于为科研和临床诊断领域提供创新工具及生物活性试剂，产品涉及疾病研究、药物开发和临床检测 [3] - 公司产品组合包含数十万种产品，2024财年实现净销售额约12亿美元，全球员工约3100名 [3] - 公司通过社交媒体平台（Facebook、LinkedIn、Twitter、YouTube）及官网（https://www.bio-techne.com）与公众互动 [3] 联系方式 - 投资者关系及企业发展副总裁David Clair负责联络，邮箱[email protected]，电话612-656-4416 [4]

医疗生物基因行业投资机会 - 投资者可关注Incyte(INCY)和Techne(TECH)两只股票[1] - 需通过价值投资策略比较两者吸引力[1] 价值投资筛选策略 - Zacks评级系统结合价值风格评分可产生最佳回报[2] - Zacks评级侧重盈利预测上调的公司[2] - 价值评分通过多项基本面指标评估公司公允价值[4] 公司评级对比 - Incyte当前Zacks评级为2(买入) Techne为4(卖出)[3] - Incyte盈利前景改善更显著[3] 估值指标分析 - Incyte远期市盈率11.8 Techne为24.67[5] - Incyte PEG比率0.47(反映增长潜力) Techne为2.17[5] - Incyte市净率3.6 Techne为4.03[6] 综合评估结论 - Incyte价值评分为A级 Techne为C级[6] - Incyte盈利前景改善且估值更具优势[7]

IPO执行情况 - 美国信托投资服务公司(ATIS)作为独家承销商成功执行K-TECH Solutions Co Ltd在纳斯达克资本市场的IPO 股票代码为KMRK 首日交易于2025年7月16日开始[1] - 本次发行包含160万股普通股 发行价每股4美元 募集资金总额640万美元 承销商获45天超额配售选择权 可额外购买24万股[2] 上市公司业务概况 - K-TECH Solutions总部位于香港 专注于教育玩具和学习套件的设计开发与销售 产品线涵盖塑料积木套装到机电学习工具包 主要市场覆盖北美和欧洲[3] - 募集资金将按招股说明书规划使用 包括产品开发 产能扩张及一般企业用途[4] 投行机构评价 - ATIS首席执行官James Dever表示此次IPO彰显公司在资本市场的平台实力 体现为高增长创新企业提供卓越执行服务的能力[5] - ATIS首席运营官Ian Lippy强调K-TECH符合其支持的创业型且运营稳健的企业标准 通过公开市场融资助力其下一阶段发展[5] 投行业务发展 - ATIS持续扩展投资银行平台 为多元化企业提供IPO 转板上市和后续发行的咨询服务 注重市场策略与执行质量[5] - 公司总部位于芝加哥 全国设有办事处 提供全方位投行 经纪和顾问服务 以实践经验和专业能力著称[6]

公司与USP合作 - 公司与美国药典(USP)达成分销协议 将共同销售USP单克隆抗体(mAb)和重组腺相关病毒(AAV)参考标准品 并搭配公司的Maurice系统等分析解决方案[1] - 合作旨在支持全球单克隆抗体和基因治疗的发展 标志着公司在为科学界提供创新工具方面取得重要里程碑[2] - 通过将USP参考标准与公司快速、易用且多功能的分析技术结合 治疗制造商可实现从开发到产品放行的可靠、高效和集成化表征[6][8] 市场与行业前景 - 全球单克隆抗体治疗市场2023年价值2226亿美元 预计到2029年将以14.5%的复合年增长率增长[10] - 超过160种针对近100个靶点和多种疾病的抗体疗法已获全球批准 随着mAb专利到期和生物类似药出现 对质量一致性的需求日益重要[5] - 基因治疗领域面临产量低、可扩展性障碍、高成本和分析复杂性等挑战 而USP参考标准为分析测试提供了充分表征的基准[3] 公司财务与产品动态 - 公司市值81.3亿美元 收益率为3.6% 显著优于行业平均的-28.4% 过去四个季度平均盈利超预期6.7%[4] - 3月开始发货Leo系统 该系统基于Simple Western技术 显著提高样品通量并增强蛋白质定量的重现性[11] - 过去三个月公司股价下跌11.6% 表现逊于行业2.7%的跌幅 但6月24日宣布合作后股价仅微跌0.1%至51.84美元[3][12] 技术平台优势 - USP mAb和AAV参考标准可与公司领先的分析仪器(如MauriceFlex系统)配合使用 解决生物治疗质量挑战[6] - 公司与USP在支持mAb解决方案方面有长期合作历史 现将其专业知识应用于解决AAV基因治疗的分析挑战[9] - 合作强调公司致力于支持生物治疗发展 同时保持最高质量标准和患者安全[3]

公司与USP合作协议 - 公司与美国药典(USP)达成分销协议 将销售USP的单克隆抗体(mAb)和重组腺相关病毒(AAV)参考标准品 并搭配其分析解决方案(包括Maurice系统) 以支持全球单抗和基因疗法开发 [1] - 协议结合USP参考标准品与公司快速、易用、多功能的分析仪器 可帮助治疗药物制造商实现从开发到产品放行的可靠、高效、集成化表征 [4] - 合作简化了方法开发流程 客户可通过Maurice系统评估系统适用性及其他关键标准 [5] 单克隆抗体行业现状 - 全球已批准超过160种针对近100个靶点的抗体疗法 维持mAb质量一致性对其疗效至关重要 [2] - 随着mAb专利保护到期和生物类似药上市 制造商需在开发和生产过程中严格测试关键质量属性以证明产品安全有效性 [2] 基因治疗行业现状 - 依赖重组AAV的基因治疗是生物制药行业增长最快的领域之一 为既往无法治愈的遗传病提供治疗方案 [3] - 行业面临开发挑战包括低产量、可扩展性障碍、高成本和分析复杂性 USP参考标准品通过提供明确基准帮助解决这些问题 [3] 公司业务概况 - 公司是全球生命科学企业 为研究和临床诊断领域提供创新工具及生物活性试剂 产品组合包含数十万种产品 [6] - 2024财年实现约12亿美元净销售额 全球拥有约3100名员工 [6] 合作意义 - 合作标志着公司为科学界提供尖端工具的承诺取得重要进展 将支持生物治疗发展并确保患者护理的最高质量标准 [5] - USP通过合作扩大其解决方案在科学界的可及性 利用基于科学的质量标准框架解决普遍质量问题 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生命科学工具与诊断行业 - **公司**：Bio Techne、Peppertech、Thermo、Abcam、Danaher、Wilson Wolf、ACD、Lunofor 纪要提到的核心观点和论据 财务业绩与市场表现 - **Q3整体表现**：Q3实现6%的整体有机增长，蛋白质科学部门增长7%，增长广泛，亚洲（除中国）市场复苏，大型制药客户表现强劲，实现两位数增长，带动蛋白质科学部门增长[5][6][7] - **美国学术市场**：学术市场波动大，但公司核心试剂业务受美国国立卫生研究院（NIH）资金影响小，美国学术收入约占公司收入的12%，预计NIH资金变化对公司整体增长影响不大；欧洲学术市场表现强劲，过去一年半多时间里增速超过美国学术市场，最近一个季度实现两位数增长，有助于稳定公司整体学术业务增长[10][11][12][14] - **关税情况**：公司大部分产品在美国制造，受关税影响小，核心试剂已获中国报复性关税豁免，仅仪器面临关税问题，但采购主要来自中国以外地区，且有多个生产设施，可轻松增加其他地区的仪器产量以避免关税，能在一个季度内完全缓解关税影响[16][17][18] - **中国市场**：中国市场收入约占公司收入的8%，本季度试剂和仪器业务均呈负中个位数增长，低于预期；客户态度有轻微乐观迹象，长期来看，中国有望成为生命科学工具增长最快、规模最大的地区[19][20][22][23] - **生物制药市场**：大型制药公司财务稳健，决策谨慎，在《降低通胀法案》（IRA）实施后已完成投资组合调整，2025年研发预算有所增加；近期因关税和最惠国待遇（MFN）等言论，大型制药公司放缓采购，但预计不会过度反应[26][27][28][30] 核心业务板块 - **研究试剂**：市场整合对竞争格局影响不大，大型收购后公司运营方式变化不大，仍是强劲竞争对手；小型公司在抗体领域的细分市场竞争激烈[41][42] - **仪器业务**：占收入约20%，第三季度实现高个位数增长；Protein Simple系列产品耗材拉动效应强，三个主要仪器平台（SimplePlex、Simple Western、生物制品Maurice平台）具有独特性，无直接竞争对手或具有明显优势，且仪器成本相对较低，易于在预算紧张时采购；过去两个季度仪器安装量连续增加，市场有望复苏[44][45][46] - **GMP试剂业务**：用于细胞和基因治疗，业务增长受少数进入后期临床试验的客户影响，呈现阶段性波动，目前增长放缓是由于业务的阶段性特点，随着更多客户进入后期临床试验，业务波动将逐渐平滑[48][49][50][52] - **Wilson Wolf公司**：公司持有约20%股权，有收购剩余80%股权的目标；其产品G Rex生物反应器具有便携、可扩展、成本低等优势，与公司试剂业务协同性强；公司近期推出的ProPak工具使试剂使用更便捷；该公司过去一年因产品从三期向商业化过渡而增长放缓，但今年至少有三个项目上线，预计将实现两位数增长，对公司增长和息税前利润（EBITDA）有显著提升作用[62][63][64][65] - **空间生物学与诊断业务**：公司自收购ACD以来，专注于空间生物学的转化阶段，凭借ACD试剂在RNA靶点单细胞分辨率和特异性方面的优势，成为该领域最大参与者；Comet平台是用于转化阶段的自动化解决方案，可进行多组学空间检测，与公司试剂协同性强[66][67][69] 财务展望与资本配置 - **Q4展望**：预计Q4业绩与Q3相似，美国学术市场和小型生物技术市场情况变化不大；大型制药市场增长将从Q3的6%降至低个位数，主要因4月以来大型制药公司因关税和政策不确定性放缓采购；预计Q4利润率将同比下降100 - 150个基点，主要受关税影响，但预计为单季度事件[72][73][75][76][77] - **资本配置**：5000万美元的股票回购计划并非战略转变，而是战术调整，公司认为股票被低估，通过回购股票使现金得到有效利用；公司将继续把并购作为长期战略，近期看到一些估值对话更合理，预计未来一年并购活动将增加[79][80][81][82] 其他重要但可能被忽略的内容 - **行业趋势**：生命科学工具行业受宏观政策和市场不确定性影响较大，但长期来看，行业发展趋势向好，市场复苏时增长迅速 - **产品特点**：公司仪器产品具有独特性，成本相对较低，在市场竞争中具有优势；Wilson Wolf的G Rex生物反应器在细胞治疗领域具有创新性和可扩展性 - **客户关系**：公司与大型制药客户、学术机构和研究客户保持良好合作关系，客户对公司产品和服务有一定信心，部分客户态度出现乐观迹象

纪要涉及的行业和公司 - 行业：生命科学工具行业、制药行业、小型生物技术行业、液体活检行业、空间组学行业 - 公司：Biotechni 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - 生命科学工具行业整体处于复苏阶段，但存在诸多不确定性，宏观环境波动大 [3] - 制药行业在Q3表现出色，实现两位数增长，但在4月关税讨论和可能的定价讨论后，增长有所放缓，Q4增长降至中个位数 [4][11][12] - 小型生物技术行业在Q3表现不佳，受特朗普政府相关事件、恐怖主义威胁和资本市场等因素影响，资金使用更为保守 [8][9][10] - 学术市场在2月开始讨论间接资金削减，NIH预算削减情况不明，但即使在最坏情况下，对公司长期增长率影响相对较小 [4][5][6][7] 公司业务情况 1. **学术业务** - 美国学术业务占公司收入的12%，主要来自核心试剂 [5] - 最坏情况下，假设获得NIH资助的客户收入减少40%，对公司未来五年复合年增长率的影响约为 -1%，第一年（2026财年）影响更明显，但之后增长率有望回到3%左右 [6] - 公司主要增长因素来自细胞疗法、蛋白质组分析仪器和空间组学，这些领域更多集中在生物制药市场，因此NIH资金削减对长期增长率影响相对较小 [7] 2. **制药业务** - Q3制药业务增长强劲，Q4增长放缓但仍保持良好态势 [4][11][12] - 公司产品组合不适合提前备货或拉动需求，Q3的增长是真实的市场增长 [13] - 公司仪器业务占收入的10%，另有10%的耗材收入与仪器直接相关，仪器成本相对较低，受资本支出预算波动影响较小，且能为客户带来较高生产力，抵消部分预算限制，如ProteinSimple品牌在资本支出受限的情况下仍保持中到高个位数季度增长 [14] 3. **小型生物技术业务** - Q3小型生物技术业务表现不如预期，受外部市场因素影响，资金使用保守，新资金流入较少 [8][9][10] 4. **仪器业务** - 仪器业务连续两个季度实现增长，主要由生物制品平台的Maurice仪器驱动，该仪器用于生物工艺质量控制，同时LUNA four仪器和空间组学业务也实现了两位数增长 [18] - 生物制品解决方案Maurice具有独特优势，自推出近十年来不断扩大市场份额，新市场如生物仿制药和GOPs对其而言是增长机会 [19][20] 5. **关税影响及应对策略** - 公司对关税的直接和间接暴露相对较低，可快速缓解影响 [22] - 试剂方面，仅经历了约一个月的关税成本，之后特定试剂被豁免关税；仪器方面，可在一个季度内将生产线转移到其他国家以避免关税，并通过在欧洲和亚洲储备试剂库存来缓解未来关税影响 [23][24][25] 6. **中国市场情况** - 中国市场未按预期在Q3进入复苏阶段，但近期客户需求有所回升，市场情绪从悲观转向乐观 [27][28][29] - 中国的刺激计划主要针对用新技术替代旧技术，公司部分旧的WES仪器可被新的JESS仪器替代，本季度有望带来一定增长 [30][31] - 中国市场中，仪器及相关耗材收入占比较高，生物制品Maurice仪器表现最强，其次是Simple western；竞争方面，仪器平台直接竞争较少，主要与人工劳动竞争，试剂业务竞争主要集中在核心抗体和蛋白质产品，但客户更看重产品质量、批次一致性和可用性，而非价格 [32][33][34] - 公司长期看好中国市场，认为中国将成为未来十年该地区增长最快的市场 [35][36][37] 7. **液体活检业务** - 液体活检业务是Exosome平台的一部分，Epi测试用于帮助风险分层，公司围绕该业务建立了渠道，多年来持续增长，目前仍需扩大规模以实现盈利，已在成本方面进行了大量削减 [38][39] - 公司将外泌体平台以试剂盒模式部署，推出了用于乳腺癌最小残留疾病监测的ESR1测试，有多个目标测试待部署，该业务在市场上有差异化优势，且在高吞吐量实验室和社区环境中均有需求 [40][41][44][45] 8. **空间组学业务** - 公司在中通量空间组学市场具有优势，通过整合LUNIPOR平台，推出RNA和蛋白质组合检测，提供从自动化平台到试剂流的端到端解决方案，可满足从转化研究到临床应用的需求 [46][47][48] - 公司已解决生产能力问题，目前有能力满足需求 [50][51] - 主要竞争对手为Akoya和Molteni，公司仪器在各项指标上表现优于竞争对手，胜率较高 [53] 9. **利润率情况** - Q3利润率表现出色，同比提高近200个基点，主要得益于去年末和今年初的重组成本行动以及6%的有机增长 [54] - Q4利润率预计收缩约150个基点，主要受关税成本和预期增长率降低影响 [54] - 公司认为，随着市场恢复正常，实现高个位数甚至两位数增长，利润率将迅速扩张，有信心在未来五年内实现超过35%的运营利润率 [55] 其他重要但可能被忽略的内容 - 学术市场购买者受媒体和电视信息影响，行为类似消费者，Q3的干扰可能夸大了实际资金影响，目前销售相对稳定 [15][16][17] - 公司在加拿大有工厂，正在考虑将部分仪器生产线复制到该工厂 [26]

纪要涉及的公司 Bio Techne，一家生物技术公司，总部位于明尼阿波利斯，全球有34个办公地点，约3100名员工 [5]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务与产品组合** - 公司报告分为蛋白质科学和诊断与空间生物学两个业务板块，拥有高质量、差异化的核心试剂，包括6000种蛋白质、40万种抗体，还有小分子和免疫分析产品 [5][6]。 - 蛋白质科学板块有蛋白质组分析仪器和细胞治疗等增长因素；诊断与空间生物学板块有空间生物学、诊断精密诊断工具等增长因素 [6][7]。 - 2024年公司营收12亿美元，80%来自销售消耗品，9%来自仪器，9%来自仪器服务，2%来自特许权使用费；其中消耗品中11%直接通过仪器安装基础拉动 [8]。 - 72%的营收来自蛋白质科学板块，但诊断与空间生物学业务增长快于蛋白质科学板块，两者营收占比差距在缩小 [9][10]。 - 核心RUO试剂占营收42%，蛋白质组分析仪器占24%，核心诊断控制占12%，分子诊断占6%，空间生物学占10% [10][11][12]。 - 公司终端市场偏向制药和生物技术领域，21%的营收来自学术界，17%来自诊断终端市场，12%来自分销商；60%的营收来自美洲，15%来自亚太中国，20%来自欧洲 [12][13]。 2. **公司战略与增长因素** - 公司认为研究项目经历研究发现、转化与开发、诊断或治疗等阶段，受多组学洞察生成、蛋白质组大规模检测、人工智能驱动创新、新型治疗方法、精准医学和健康老龄化等大趋势影响 [15][16][17]。 - 公司将增长因素分为发现新的生物学见解、开发和制造先进疗法、实现精准诊断三类，产品与这些增长因素相匹配 [18][19]。 - 在发现新的生物学见解方面，公司的重组蛋白和小分子解决方案、抗体、空间生物学和蛋白质组分析仪器发挥作用 [20]。 - 在开发和制造先进疗法方面，公司有GMP认证的试剂、Wilson Wolf的G Rex设备、高质量的蛋白质和抗体，以及空间生物学和COMET解决方案 [21][22][23]。 - 在实现精准诊断方面，公司在蛋白质、诊断试剂和控制方面有专业知识和产品，收购了Asurion，拥有ExosomeDx和AssureGen技术，空间生物学有临床应用的标志物 [23][24]。 3. **公司创新举措** - 有机创新方面，推出LEO仪器，是下一代高通量全自动蛋白质印迹系统；利用专有数据库设计人工智能生成的蛋白质，过去几个季度推出8种，计划每年推出9 - 12种；在多组学空间生物学平台上，推出RNA和蛋白质可视化的多组学解决方案 [26][27][28][29]。 - 推出Popax用于细胞治疗，优化细胞生长；推出ESR1试剂盒用于检测乳腺癌ESR1突变，有助于管理乳腺癌复发和治疗 [30][31]。 4. **公司财务表现** - 公司经历牛市和疫情后，因生物技术资金、大型制药公司支出和中国经济等因素面临逆风，营收曾持平，但仍保持1%的增长 [33][34]。 - 2025财年前三季度实现6%的有机增长，运营利润率复合年增长率为40%；过去五年营收增长9%，本财年前三季度运营收入回升5% [34][35]。 5. **公司并购战略** - 并购是公司资本部署的首要任务，优先考虑发现新的生物学见解和细胞治疗工作流程组件相关的收购，如分析平台、产品整合和其他创新能力 [36][37][38]。 6. **公司市场机会与目标** - 公司核心产品和四个增长垂直领域共涵盖28亿美元的市场机会 [40]。 - 公司目标是营收始终比整体市场高出50 - 100个基点，运营利润率目标在35 - 40%的EBITDA范围内，调整后每股收益实现高个位数的复合年增长率 [44][45]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司发布了第四份企业可持续发展报告，注重打造多元化和包容性的工作场所，减少包装浪费，由具有深厚科学和商业专业知识的董事会监督 [43]。 - 公司认为学术界市场具有战略重要性，因为未来进入生物技术和制药公司的科学家会熟悉公司的产品和声誉，影响其购买行为 [13]。

公司业务与增长动力 - GMP试剂（包括GMP蛋白和小分子）是细胞治疗业务的核心组成部分 [1] - 细胞与基因治疗领域是主要增长点 第三季度GMP试剂业务实现高个位数收入增长 拥有超过500家客户 过去12个月增长13% [3] - 中国市场的细胞与基因治疗解决方案表现韧性 器官芯片解决方案因FDA减少动物试验的政策有望加速需求 [4] - 通过战略收购扩大产品组合和地理覆盖 包括2024财年收购Lunaphore 2023财年对Wilson Wolf投资19.9% 计划2027年底前完成全资收购 [5] - 2024年9月推出ProPak GMP细胞因子 与Wilson Wolf G-Rex生物反应器配套使用 并在2024财年后投资超灵敏免疫检测公司Spear Bio [6] 新产品与市场机会 - Ella自动化多重免疫检测平台获得ISO 13485认证 开始拓展临床诊断市场 [7] - 与Novomol-Dx合作开发的BMPkit检测试剂盒将率先在印度上市 该平台因高灵敏度和易用性快速获得CRO和细胞基因治疗客户青睐 [9] 财务与运营表现 - 过去一年股价下跌38.1% 跑输行业15.3%的跌幅 同期标普500上涨13.1% [2] - 市值76.3亿美元 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出预期6.7% [2] - 2025财年第三季度销售成本上升2.8% 销售及行政费用同比增加35.2% [10] - 2025财年收入共识预期12.2亿美元 同比增长5.2% 每股收益预期下调1美分至1.88美元 [12] 行业挑战 - 宏观环境导致原材料和劳动力成本超预期上升 中国对美国出口蛋白质组分析仪器加征关税带来利润率压力 [10] - 客户项目减少 销售周期延长 中国仪器业务受挫 特朗普政府拟削减40%NIH预算带来不确定性 [11]