财务数据和关键指标变化 - 2025年全年募集资本1120亿美元[7] 投资660亿美元[7] 实现500亿美元股权资产变现[7] - 收费资本同比增长12% 达到6030亿美元[8][28] 全年收费相关收益创纪录达30亿美元 同比增长22%[8] 第四季度收费相关收益为8.67亿美元 同比增长28%[25] - 全年可分配收益为27亿美元 同比增长14%[8] 第四季度可分配收益为7.67亿美元 同比增长18%[26] - 收费相关收益率在第四季度达到61% 全年为58%[25] 公司业务具有显著的经营杠杆效应[25] - 公司季度股息上调15%至每股0.50025美元 年化股息为每股2.01美元[34] - 公司流动性充足 年末拥有30亿美元公司流动性[33] 未动用出资承诺约为1300亿美元[55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施业务：第四季度募集70亿美元 其中包括50亿美元用于AI基础设施基金[29] 超级核心基础设施策略基金规模达到140亿美元[29] 基础设施私人财富策略规模达到80亿美元[29] 预计2026年将启动有史以来规模最大的旗舰基础设施基金[22] - 私募股权业务：第四季度募集16亿美元[30] 第七期旗舰基金已启动 预计将成为有史以来规模最大的私募股权基金[19][20] 风险投资平台Pinegrove的首期基金最终募集220亿美元 超过目标[22][30] - 信贷业务：第四季度募集230亿美元资本 创下纪录[30] 募集资金主要来自实物资产和资产支持金融策略以及保险渠道[30] 近90亿美元资本来自Brookfield财富解决方案[30] - 房地产业务：完成了第五期房地产旗舰基金的最终募集[16] 拥有大量干火药 在周期中看到有吸引力的切入点[17] - 转型业务：完成了第二期全球转型旗舰基金的最终募集[16] 需求持续加速[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 财富管理渠道：2025年增长略高于40%[80] 私人财富平台覆盖近70,000名客户[32] 预计2026年将继续强劲增长[80] - 机构客户：服务全球超过2,500家机构客户[32] - 保险解决方案业务：管理着超过1000亿美元的收费资本 服务于约800,000名保单持有人[32] - 地域分布：平台业务实现跨地域多元化[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期目标是到2030年业务规模翻倍 并实现15%的年化收益增长[10] - 战略重点是利用长期结构性趋势 包括个人投资者通过退休和长期储蓄工具增加对私人资产的配置[9] 公司凭借在基础设施、电力、房地产、私募股权和信贷领域的多元化平台 处于有利地位以满足这一需求[10] - 信贷平台通过有机增长和战略收购显著扩展 结合与Oaktree的长期合作伙伴关系及其全面整合 公司正在构建行业中最全面的全球信贷平台之一[18] - 公司推出了1000亿美元的全球AI基础设施计划 由目标100亿美元的AI基础设施基金锚定[23] 目标是在整个AI基础设施价值链上部署超过1000亿美元资本[24] 已宣布与卡塔尔投资局成立200亿美元的战略AI合资企业[24] - 公司强调其投资方法侧重于通过运营改进创造价值 而非杠杆或估值倍数扩张 这在当前市场环境下直接发挥了其优势[19][20] - 公司业务多元化程度高 没有单一业务贡献超过收费相关收入的三分之一[31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026年 市场背景具有建设性 利率已稳定 经济增长具有韧性 交易活动因对估值和市场流动性信心增强而增加[9] - 在这种环境下 全球对产生稳定现金流并提供通胀保护的实物资产需求复苏[9] - AI的增长是公司的强劲净利好 验证了其对数字基础设施和支持AI增长所需电力需求的重点关注[48] AI增长的瓶颈是电力供应[70] - 对于2026年 管理层预计将是又一个创纪录的募资年 业务势头强劲 预计增长将达到或超过长期目标[24][40] 预计2026年收费相关收益增长将超过中期至高双位数的五年计划目标[42] - 收购剩余Oaktree股权、Just Group交易完成以及第四季度的收购预计将带来超过2亿美元的年度化增量收费相关收益[19][42] - 管理层对业务前景感到前所未有的兴奋[11] 其他重要信息 - 公司宣布Conor Teskey被任命为Brookfield Asset Management的首席执行官 Bruce Flatt将继续担任董事会主席及Brookfield Corporation的首席执行官[10][11] 此过渡计划已进行四年[11] - 完成对Oaktree剩余股权的收购后 由于Oaktree业务利润率较低且处于周期性低谷 将拉低公司整体合并利润率[25][26] - 公司将增强对合作伙伴基金管理人的披露 将其收入与费用分列 以提供更清晰的洞察[26][85] - 公司预计2026年将在市场上进行近60种策略的募资 而10年前仅有4种[32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于次级市场是否具有战略重要性 是否是公司希望填补的空白[37] - 公司会密切关注次级市场这一快速增长领域 其专业知识能形成明显差异化 但会保持高度选择性 仅关注能高度互补和增值的机会平台[37][38] 问题: 关于2026年增长前景的具体解读 特别是收费相关收益增长目标是否包含收购贡献 以及有机增长情况[40][41] - 2026年展望非常强劲 预计增长将超过中期至高双位数的长期目标[42] 已完成的收购将带来2亿美元增量收费相关收益 此外 募资活动预计将进一步提升 特别是在信贷、私募股权和基础设施平台[42] 如果市场条件保持 2026年的投资和变现活动也有望比2025年更进一步[43] 问题: 关于公司在私募信贷和私募股权基金中对软件行业的风险敞口 以及AI颠覆可能如何影响私募资产生态系统和有限合伙人配置[47] - AI趋势对公司业务是强劲的净利好[48] 公司整体风险敞口极小 投资组合几乎完全集中于长期合约实物资产 不承担技术风险[49] 私募股权组合中软件业务敞口不足1% 信贷业务无软件敞口 公司信贷策略软件敞口也很少[49] 公司定位是从AI渗透率提高中受益[50] 问题: 关于公司流动性状况 以及1300亿美元未动用出资承诺的可能调用期限[52] - 公司流动性状况良好 拥有超过30亿美元流动性 部分用于资助收购Oaktree剩余股权[53] 预计2026年债务市场活动将比2025年减少[55] 未动用资本将在几年内被调用并转化为收费资本 使公司能在任何市场环境下把握机会[56][57] 问题: 关于当前AI相关资本部署在股权和债务之间的比例 数据中心的租户信用质量 以及长期租约的潜在中断条款[62] - AI基础设施投资机会巨大 涵盖从股权到信贷的整个资本结构[65] 最大增长来自超大规模企业 主权AI需求也在增长[66] 租约是长期照付不议合同 由高质量交易对手支持 类似于其他基础设施资产类别[67] 问题: 关于美国要求新数据中心自备发电的规定可能带来的瓶颈影响 以及公司如何利用其绿地发电能力作为差异化优势[69] - AI增长的瓶颈是电力供应[70] 公司通过投资Bloom Energy、Westinghouse核能解决方案以及表后储能和可再生能源等 提供独特的电力解决方案 以应对电网增长无法满足需求的挑战[71] 问题: 关于信贷组合的近期表现 行业对私募信贷的担忧 以及私人财富策略的赎回情况[75] - 信贷市场需求依然非常强劲[76] 实物资产和资产支持贷款领域需求持续超过供给 利差具有吸引力[76] 某些商品化市场领域利差非常紧 这为公司的机会型信贷业务增加了管道[76] 去年末财富渠道的赎回对公司而言非常温和且可管理 机构资金流入依然强劲[77] 问题: 关于财富渠道资金流的产品路线图和2026年展望[80] - 2025年财富渠道增长略高于40% 预计2026年将继续增长[80] 公司将专注于在合适的平台上推出合适的产品 并募集审慎的资本以确保回报[81] 2026年还将采取一些增量措施 包括提升品牌知名度和完善产品供应[81] 问题: 关于收费相关收益率趋势的可持续性和未来扩张潜力[83][84] - 收费相关收益率因经营杠杆而扩大[85] 收购Oaktree剩余股权将因该业务利润率较低而拉低整体合并利润率[85] 对合作伙伴基金管理人的披露方式变更将增加报告的收入和成本 从而影响利润率 但这不影响收费相关收益或可分配收益[85][86] 除房地产业务因无追赶性费用外 预计2026年各业务利润率均将走强[87] 问题: 关于在追求个人投资者和财富渠道时 如何平衡品牌知名度提升与保持公司强大的机构文化[90] - 公司文化是其最宝贵资产之一 不会改变[91] 提升品牌知名度旨在强化Brookfield品牌所代表的稳定性、纪律性和长期关注点[91] 确保人们了解Brookfield及其代表的意义[92] 问题: 关于私人市场和401(k)计划准入扩大对Brookfield Asset Management收费相关收益的潜在影响 以及需要什么条件才能使其变得重要[95] - 个人投资者市场机会巨大 但预计将随时间逐步增长[95] 预计本周晚些时候将出台的指导方针将大力支持401(k)中的另类投资[95] 公司已与领先的目标日期基金管理人合作 提供策略以改善计划参与者的结果[96] 公司专注于高质量、具有下行保护、提供现金收益和通胀保护的实物资产 这非常适合该市场参与者的目标[97] 问题: 关于本季度转型和私募股权业务中长期基金和共同投资收入大幅增长的原因及可持续性[99] - 私募股权业务的增长主要来自Pinegrove首期基金最终募集产生的追赶性费用 这部分资本未来将持续产生收费相关收益[100] 转型业务的增长更多来自合作伙伴的一次性收益[100][101] 问题: 关于15%股息增幅的决策依据 以及是否预计明年派息率将低于100%[106] - 股息决策基于对公司业务的全面分析和预测[106] 2026年确定性的2亿美元增量收费相关收益提供了支持[106] 公司长期目标派息率约为95%[106]