财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后每股收益为10美元，比初始指引中点高出0.54美元（不包括IPR&D费用影响）[5] - 2025年全年净收入总额为612亿美元，比初始指引高出超过20亿美元[5] - 2025年全年销售额增长8.6%，创下历史新高，比之前的收入峰值高出超过30亿美元[6] - 2025年第四季度调整后每股收益为2.71美元，比指引中点高出0.08美元（包括0.71美元的不利IPR&D费用影响）[32] - 2025年第四季度净收入总额为166亿美元，增长10%（包括0.5%的有利外汇影响）[32] - 2025年第四季度调整后毛利率为销售额的83.6%，调整后研发费用为销售额的15.4%，调整后销售管理费用为销售额的22.3%[32] - 2025年第四季度调整后营业利润率为销售额的38.3%（包括7.6%的不利IPR&D费用影响）[33] - 2025年第四季度净利息支出为6.55亿美元，调整后税率为18.3%[33] - 2025年全年神经科学收入超过107亿美元，绝对销售额增长近18亿美元[16] - 2025年全年Humira在美国的专利到期后侵蚀了近160亿美元[6] - 2025年全年调整后研发费用增加了近10亿美元[6] - 2025年全年Skyrizi和Rinvoq合并收入约为259亿美元，同比增长超过80亿美元[10] - 2025年全年Skyrizi在IBD适应症的全球销售额约为64亿美元，是前一年IBD业绩的两倍多[13] - 2025年全年Humira全球销售额超过12亿美元，运营基础下降26.1%[16] - 2025年第四季度神经科学总收入超过29亿美元，运营基础增长17.3%[16] - 2025年第四季度肿瘤学总收入近17亿美元，运营基础下降2.5%[19] - 2025年第四季度美学业务全球销售额近13亿美元，运营基础下降1.2%[20] - 2025年第四季度Venclexta全球销售额为7.1亿美元，运营基础增长6.4%[19] - 2025年第四季度Imbruvica销售额下降20.8%[20] - 2025年第四季度Vyalev总销售额为1.83亿美元，环比增长约33%[17] - 2025年第四季度Botox Cosmetic全球收入为7.17亿美元，运营基础增长3.8%[20] - 2025年第四季度Juvéderm全球销售额为2.49亿美元，运营基础下降10.8%[20] - 2025年第四季度Vraylar全球销售额为10亿美元，Botox Therapeutic全球收入为9.9亿美元，Ubrelvy全球销售额为3.39亿美元，Qulipta全球收入为2.88亿美元[17] - 2025年第四季度不包括Humira的增长平台报告增长14.5%[32] - 2025年12月底现金余额约为52亿美元[38] - 2026年全年调整后每股收益指引在14.37美元至14.57美元之间（不包括可能产生的IPR&D费用）[33] - 2026年全年净收入预计约为670亿美元，增长9.5%（预计外汇有约0.8%的有利影响）[33] - 2026年全年调整后毛利率预计高于销售额的84%[35] - 2026年全年调整后研发费用预计约为97亿美元[35] - 2026年全年调整后销售管理费用预计约为142亿美元[35] - 2026年全年调整后营业利润率预计约为销售额的48.5%[35] - 2026年全年调整后净利息支出预计约为28亿美元[35] - 2026年全年非GAAP税率预计约为14%[36] - 2026年全年自由现金流预计约为185亿美元（包括约35亿美元的Skyrizi特许权使用费付款）[38] - 2026年第一季度净收入预计约为147亿美元（预计外汇有约2%的有利影响）[36] - 2026年第一季度调整后营业利润率预计约为46%[37] - 2026年第一季度非GAAP税率预计约为13.7%[37] - 2026年第一季度调整后每股收益预计在2.97美元至3.01美元之间（不包括可能产生的IPR&D费用）[37] 各条业务线数据和关键指标变化 免疫学 - 2025年第四季度免疫学总收入约为86亿美元[10] - 2025年第四季度Skyrizi总销售额为50亿美元，运营增长31.9%[10] - 2025年第四季度Rinvoq总销售额近24亿美元，运营增长28.6%[10] - 2025年全年Skyrizi和Rinvoq合并收入约为259亿美元，同比增长超过80亿美元[10] - Skyrizi在美国生物制剂银屑病市场的总处方份额现已超过45%，并在第四季度加速增长[10] - Skyrizi在所有治疗线中的新患者和转换患者的捕获率超过55%，是下一个最接近竞争对手的四倍[11] - 在银屑病关节炎/皮肤领域，Skyrizi在美国所有治疗线的生物制剂患者中，每四个“在考虑中”的患者就捕获一个[11] - Rinvoq在美国所有治疗线的类风湿关节炎患者中，实现了领先的“中青少年”百分比“在考虑中”患者份额[12] - 2025年全年Skyrizi在IBD适应症的全球销售额约为64亿美元，是前一年IBD业绩的两倍多[13] - Skyrizi在IBD前线治疗中的“在考虑中”捕获率总体约为75%，在克罗恩病（占IBD总市场约三分之二）中前线捕获率更高[14] - Rinvoq在克罗恩病和溃疡性结肠炎的所有治疗线中也捕获了强劲的“中青少年”“在考虑中”份额[15] - Skyrizi和Rinvoq合并销售额已超过Humira峰值销售额45亿美元以上[16] - 预计2026年Skyrizi和Rinvoq将实现超过20%的增长[16] - 预计2026年全球免疫学销售额为345亿美元，包括Skyrizi收入215亿美元，Rinvoq收入101亿美元，Humira总收入29亿美元[34] - 预计2026年第一季度全球免疫学销售额接近71亿美元，包括Skyrizi销售额44亿美元和Rinvoq收入20亿美元[36] 神经科学 - 2025年全年神经科学收入超过107亿美元，绝对销售额增长近18亿美元[16] - 2025年第四季度神经科学总收入超过29亿美元，运营基础增长17.3%[16] - 2025年第四季度Vraylar全球销售额为10亿美元，Botox Therapeutic全球收入为9.9亿美元，Ubrelvy全球销售额为3.39亿美元，Qulipta全球收入为2.88亿美元[17] - 2025年第四季度Vyalev总销售额为1.83亿美元，环比增长约33%[17] - 预计Vyalev在2026年将达到重磅药物（blockbuster）收入级别[18] - 预计2026年全球神经科学销售额为125亿美元，包括Vraylar收入40亿美元，Botox therapeutic销售额41亿美元，口服CGRP总收入29亿美元，Vyalev销售额10亿美元[34] - 预计2026年第一季度神经科学收入为28亿美元[37] - 公司相信其帕金森病产品组合（包括Vyalev、Duopa和tavapadon）的峰值销售额可能超过50亿美元[58] - 公司相信其偏头痛产品组合的峰值销售额也将超过50亿美元[58] 肿瘤学 - 2025年第四季度肿瘤学总收入近17亿美元，运营基础下降2.5%[19] - 2025年第四季度Venclexta全球销售额为7.1亿美元，运营基础增长6.4%[19] - 2025年第四季度Imbruvica销售额下降20.8%[20] - Elahere、Epkinly和Empliciti的两位数销售增长部分抵消了Imbruvica的预期销售下降[20] - 预计Imbruvica的IRA定价将在2026年对肿瘤学产品组合增长产生不利影响[20] - 预计2026年全球肿瘤学销售额为65亿美元，包括Imbruvica收入22亿美元，Venclexta销售额30亿美元，Elahere收入8.5亿美元[35] - 预计2026年第一季度肿瘤学销售额为16亿美元[37] 美学业务 - 2025年第四季度美学业务全球销售额近13亿美元，运营基础下降1.2%[20] - 2025年第四季度Botox Cosmetic全球收入为7.17亿美元，运营基础增长3.8%[20] - 2025年第四季度Juvéderm全球销售额为2.49亿美元，运营基础下降10.8%[20] - 经济逆风持续影响全球市场状况，预计2026年该品类增长仍将面临挑战[21] - 预计2026年全球美学业务销售额为50亿美元，包括Botox cosmetic收入27亿美元，Juvéderm销售额9.5亿美元[35] - 预计2026年第一季度美学业务收入为12亿美元，增长约9%[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 银屑病市场正以高个位数增长，生物制剂渗透率适中[10] - IBD市场非常强劲，高个位数增长由生物制剂渗透率增加和随着患者转向Skyrizi和Rinvoq等新型高效药物而迅速扩大的治疗线驱动[13] - 美学市场在全球范围内受到经济逆风影响[21] - 在巴西的美学填充剂市场，公司份额有所下降[122] - 中国和亚洲的美学市场份额相对稳定或增长[123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略交易获得了新的增长来源[5] - 2025年在新的业务开发上投资了超过50亿美元，以加强其产品线[6] - 与RemeGen的交易为肿瘤学产品组合增加了新型PD-1/VEGF双特异性抗体[7] - 公司预计将通过2029年实现高个位数的收入增长[7] - 公司最近宣布与美国政府达成一项自愿协议，包括在医疗补助计划中提供低价、扩大特定产品的直接面向患者的现金支付选项，并承诺在未来十年在美国投入1000亿美元的研发和资本投资[9] - 在免疫学领域，公司正在开发下一代疗法，包括与新型抗α-4 β-7抗体ABBV-382和抗IL-1 α/β双特异性lutikizumab联合使用的Skyrizi[23] - 公司正在开发体内CD19 CAR-T（ABBV-619）等B细胞耗竭方法，作为自身免疫性疾病的潜在变革性治疗方式[24] - 在肿瘤学领域，公司正在推进下一代c-Met ADC Temab-A，并计划启动与VEGF联合的III期研究[24] - 公司计划将PD-1/VEGF抗体与Temab-A在肺癌和结直肠癌中初步联合，其他肿瘤类型也在考虑中[25] - 在神经科学领域，公司正在开发用于治疗帕金森病的Tavapadon，预计将在第三季度获得批准决定[27] - 公司正在开发用于治疗偏头痛的Qulipta和Ubrelvy，用于月经性偏头痛的预防[28] - 在精神病学领域，公司正在开发用于精神分裂症的Emraclidine和用于双相抑郁的ABBV-932等下一代资产[29] - 在肥胖症领域，公司正在开发长效胰淀素类似物ABBV-295[30] - 在美学领域，公司正在开发快速起效、短效毒素Trenibot E[31] - 公司专注于投资以刺激美学市场，该市场渗透率仍然很低[21] - 公司正在通过新的促销计划（如“Only You”活动）和无品牌计划来推动美学市场增长[21] - 公司正在通过新的AMI培训中心和支持关键国际地区的培训计划来增加注射师培训[21] - 公司正在通过业务开发（BD）积极寻求外部创新，在过去两年投资了超过80亿美元，完成了30多笔交易[64] - 业务开发重点领域包括免疫学、神经科学、肿瘤学，并正在构建肥胖症领域[67] - 公司对早期和晚期资产都持开放态度，旨在为下一个十年定位产品线[66] - 公司认为其肿瘤学产品线（包括Temab-A、Etentamig、ABBV-706和ABBV-969）具有巨大潜力，但未得到足够关注[59] - 公司认为其神经科学产品线（包括帕金森病、偏头痛和精神病学特许经营权）具有领先的长期潜力[58] - 公司预计Skyrizi和Rinvoq将在2030年代保持强劲增长[56] - 公司计划通过头对头研究数据（如Skyrizi vs Entyvio）和皮下诱导制剂来维持Skyrizi在IBD领域的领导地位[100] - 公司对Botox被选中进行医疗保险价格谈判感到失望，但已保守计划，预计不会影响长期增长指引[89] - 公司认为现金支付的Botox Cosmetic与治疗用Botox的定价之间没有重大关联[91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以强大的势头进入2026年，并保持良好定位，以实现又一年的强劲增长[5] - 鉴于多元化产品组合的强劲前景，公司有能力通过2029年实现高个位数收入增长[7] - 预计2026年总销售额增长9.5%，这反映了尽管面临Humira持续侵蚀和Imbruvica IRA定价的逆风，但销售业绩依然强劲的一年[7] - Skyrizi和Rinvoq合并销售额已超过2027年长期指引5亿美元[7] - 预计Vyalev将在2026年达到重磅药物（blockbuster）地位[18] - 美学品类增长预计在2026年仍将面临挑战[21] - 商业产品组合表现出非常非常强劲的势头[22] - 公司预计将在2026年实现许多重要的监管和临床里程碑[31] - 公司的财务前景依然非常强劲[39] - 公司拥有强大的势头，并处于有利地位，能够在2026年及以后取得强劲业绩[39] - 公司认为其帕金森病新兴产品组合的价值仍然被低估[17] - 公司相信其偏头痛产品组合的峰值销售额将超过50亿美元，而基于今年的指引，几乎已经达到之前给出的超过30亿美元的峰值销售预估[58] - 在精神病学领域，公司拥有几个下一代资产，可以在2030年Vraylar专利到期后帮助替代其50亿美元的峰值销售额[58] - 公司有巨大的机会在神经科学领域长期领先[58] - 在2030年之前没有重大的专利到期，公司有足够的能力投资于内部和外部创新，以推动非常强劲的长期增长[60] - 公司对与特朗普政府达成的协议感到满意，该协议平衡了可负担性和可及性，并保护了美国的创新生态系统[101] 其他重要信息 - 公司增加了调整后研发费用近10亿美元，全额资助了目前正在开发的90个临床项目[6] - 2025年获得了多项新产品和适应症批准，包括Rinvoq用于巨细胞动脉炎、Emrelis用于非鳞状非小细胞肺癌、Epkinly用于二线滤泡性淋巴瘤[6] - 业务开发投资包括来自Capstan Therapeutics的体内CAR-T平台、用于抑郁症的下一代迷幻药Bretisilocin、用于多发性骨髓瘤的新型三特异性抗体ISB 2001、用于肥胖症的长效胰淀素类似物ABBV-295，以及来自ADARx的适用于免疫学、神经科学和肿瘤学的下一代siRNA平台[7] - 公司预计未来24个月在其核心治疗领域将有许多关键催化剂，包括另外三个Rinvoq适应症的关键数据，以及Skyrizi克罗恩病联合平台的初步数据[8] - 在神经科学领域，预计将有下一代资产932、Bretisilocin和Emraclidine的关键数据读出[8] - 在肿瘤学领域，预计将有Etentamig的注册数据，以及Temab-A在几种实体瘤的中晚期数据读出[8] - 公司宣布与美国政府达成一项为期三年的自愿协议[9] - Skyrizi在银屑病领域具有非常高的持久皮肤清除率，包括头皮、生殖器、手掌、足底等难治部位的新数据，并显示出优于生物制剂和两种口服药物的疗效[11] - Rinvoq的SELECT SWITCH试验数据显示，与第二种TNF抑制剂治疗相比，Rinvoq的缓解率翻倍[12] - Skyrizi的给药便利性受到青睐，与其他IL-23药物相比，维持治疗频率更低，剂量最有效[14] - Venclexta与BTK抑制剂联合使用作为一种首选的全口服固定疗程治疗，在慢性淋巴细胞白血病中需求持续强劲[19] - 预计Venclexta与Calquence的全球批准将成为2026年另一个主要的商业催化剂[20] - 公司正在投资新的促销计划、无品牌消费者教育以及注射师培训，以刺激美学市场[21] - 预计Trenibot E（一种快速起效、短效毒素）将在今年晚些时候在美国获批[22] - 免疫学产品线进展包括提交Rinvoq用于非节段性白癜风的监管申请（美国预计第四季度批准），以及Rinvoq用于斑秃的监管申请正在欧洲和日本审查中[22] - 预计2026年将有多个晚期项目的结果，包括Rinvoq和lutikizumab用于化脓性汗腺炎的III期数据，以及评估Skyrizi皮下诱导治疗克罗恩病的研究[22] - 早期和中期项目进展包括评估Skyrizi与ABBV-382和lutikizumab联合使用的克罗恩病平台研究，以及评估延长半衰期TL1a抗体与Skyrizi联合使用的IIb期剂量范围研究[23] - 正在进行的II期研究评估TREM1抗体作为克罗恩病的单药治疗[23] - 针对ABBV-319（一种带有类固醇有效载荷的抗CD19 ADC）的Ib期试验正在进行中[23] - 即将开始给患者使用体内CD19 CAR-T（ABBV-619）[24] - 几种额外的免疫学