财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并营收为3.21亿美元 [20] - 第四季度调整后毛利率为-1.1% [20] - 第四季度调整后营业利润率为-13.6% [20] - 第四季度调整后EBITDA为-2620万美元，占销售额的-8.1% [22] - 第四季度调整后归属于普通股股东的净亏损为3780万美元，摊薄后每股亏损0.93美元 [22] - 2025年全年经营现金流为1200万美元，自由现金流为-3100万美元（不包括第四季度支付的3000万美元法律和解金）[23] - 截至2025年12月31日，公司流动性（包括现金和可用借款额度）为2.35亿美元 [23] - 2026年第一季度营收指引为3.1亿至3.3亿美元，调整后每股收益指引为-0.95美元至-0.05美元 [11] - 2026年第一季度营业利润率指引中值约为-15%，调整后每股收益指引为-0.95美元至-1.05美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输解决方案部门：第四季度营收2.63亿美元，非GAAP营业亏损3170万美元，占销售额的-12.1% [22] - 零部件与服务部门：第四季度营收6450万美元，营业利润510万美元，占销售额的7.9% [22] - 零部件与服务部门第四季度营收同比增长33%，环比增长约6% [14] - 尽管整体原始设备市场较2023年峰值下降超过40%，零部件与服务部门仍实现增长 [14] - 第四季度零部件与服务部门利润率仍然疲软，主要受高利润率的原始设备零部件业务需求疲软以及近期改装业务扩张的启动成本影响 [14] - 公司预计该业务长期EBITDA利润率将达到百分之十几的高位 [15] - 第四季度改装业务发货量约为550台，2025年全年发货量约2050台，是2023年发货量的两倍多 [16] - 2025年第四季度，公司发货了约5901辆新拖车和1343个卡车车身 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个运输行业需求持续疲软，货运、建筑和工业活动继续低于正常水平 [5] - 货运量已开始从近期低点企稳，经销商库存保持低位，车队利用率逐步提高 [5] - 拖车和卡车车身行业的需求仍然疲软 [10] - 2025年第四季度拖车报价反映了高度竞争的市场环境 [8] - 国内拖车行业已就某些进口拖车产品向美国商务部和美国国际贸易委员会提交了反倾销和反补贴税申请，调查已启动，目前处于早期阶段 [9] - 国际贸易委员会的初步裁定预计在2月6日左右，商务部的初步裁定预计在今年晚些时候 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取额外行动使成本与需求保持一致，保护流动性，保护利润率，同时继续寻求市场份额机会，并有选择地投资于能加强长期地位的领域 [6] - 公司闲置了Little Falls和Goshen的制造设施，以更好地使产能与当前需求水平保持一致，并管理近期运营成本，这也是降低下一个市场周期整体固定成本和其他成本驱动因素长期计划的一部分 [7] - 闲置Little Falls和Goshen设施导致第四季度产生约1600万美元的总费用，全部为非现金费用 [8] - 预计2026年上半年将确认额外的400万至500万美元费用，其中约100万至200万美元预计将产生现金支出，主要与遣散费和其他退出相关成本有关 [8] - 这些行动预计将产生约1000万美元的持续年度成本节约，主要与固定制造间接费用和运营费用有关 [8] - 公司继续评估其制造足迹和成本结构，并将调整运营以反映近期现实，并在规模化生产时改善整体成本结构 [7] - 公司专注于扩大数字产品支持能力，其“拖车即服务”概念继续推动创新领导地位 [17] - 公司正在通过其TrailerHawk技术平台展示新的货物保障解决方案 [17] - 公司在市场低迷期持续投资于物理和数字准备，确保在市场反弹时能够以更具创新性和价值的解决方案进行扩展 [18] - 公司相信，随着客户寻找创新方式获取运力并在日益严峻的商业责任和监管环境中运营，TaaS等灵活运力解决方案将变得越来越有吸引力 [18] - 2025年第四季度，公司通过资本支出投资了500万美元，并为拖车即服务计划投资了700万美元于创收资产，利用70万美元回购股票，并支付了320万美元的季度股息 [23] - 2025年全年，公司在传统资本支出上投资了2500万美元，在创收资产上投资了4800万美元，分配了3400万美元用于股票回购，并通过股息向股东返还了1380万美元 [24] - 对于拖车即服务计划，公司预计近期不会有更多投资，因为已在2025年为该业务奠定了基础 [24] - 2026年资本支出展望与2025年相似，约为2600万美元，但不包括对创收资产的近期待支出 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是整个运输行业充满挑战的一年，需求长期疲软和不确定性加剧影响了客户的支出决策 [3] - 第四季度业绩低于预期，预计第一季度需求环境仍将困难 [5] - 行业正经历长期的货运低迷期，更换周期延长，订单模式不均衡 [6] - 尽管存在近期不利因素，但公司长期信念未变，相信行业企稳的早期迹象，加上整个组织取得的结构性进展，将使公司在需求开始正常化时做出有力回应 [7] - 地面条件正在改善，但货运市场复苏的时机、速度和可持续性能见度有限 [10] - 客户继续推迟资本支出决策，订单模式不均衡 [10] - 基于当前订单活动和客户讨论，预计第一季度将是今年营收和营业利润率最弱的季度 [11] - 尽管需求复苏的时间和形态仍不确定，但相信2026年全年营收和营业利润率可能高于2025年 [11] - 公司对2026年将比2025年有所改善保持信心 [25] - 货运市场在过去90至120天发生了显著变化，如果这种趋势能持续到第二季度，市场前景可能从“不那么糟糕”转变为“良好”，但这反映在财务上可能会滞后几个季度 [82][84][86] - 公司正在为当前现实和2027年更好的环境同时做准备 [88] 其他重要信息 - 闲置Little Falls设施不意味着退出冷藏拖车市场，而是重新规划产品以迎接预计在2027年改善的市场 [32] - 闲置Goshen设施主要是为了优化间接成本并利用过去几年的结构性变化，以更高效的方式服务整个卡车车身市场 [33] - 冷藏卡车车身的产能未受影响 [33][46] - 反倾销和反补贴税调查的初步裁定（如果为肯定性）将设定可能的惩罚性关税百分比，但实际征收将在2026年下半年最终裁定后实施 [95] - 公司未因此调查承担任何重大成本或费用 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Little Falls和Goshen设施闲置是否意味着公司退出冷藏拖车业务或任何其他业务 [31] - 公司并未退出冷藏拖车市场，此举是为了重新规划产品，优化固定成本结构，为市场上行做准备 [32] - 冷藏卡车车身的产能在整个网络中得以保留，未受任何影响 [33] - Goshen设施的关闭主要是为了优化间接成本，并利用结构性变化更高效地服务卡车车身市场 [33] 问题: 第四季度零部件与服务部门的增长势头能否在2026年持续，利润率是否会改善 [34] - 预计2026年该部门营收将比2025年实现良好增长，第四季度的营收水平可以作为2026年季度平均水平的参考 [35] - 由于市场仍然低迷，包括原始设备零部件销售疲软以及改装业务扩张的启动成本，利润率面临压力 [35] - 预计第一季度将是零部件与服务部门利润率最弱的季度，之后利润率将从下半年水平反弹 [36] - 2026年将有新的改装中心投入运营，为全年营收增长提供增量 [38] 问题: 冷藏卡车车身业务是否受到设施闲置的影响，以及2026年卡车车身的展望 [44][46] - 冷藏卡车车身的客户需求满足能力未受任何阻碍，公司保留充足产能 [46] - 公司看到2026年及以后该领域的增长机会，承诺和机会没有动摇 [46] 问题: 设施闲置相关的费用及其对成本结构的影响，以及第四季度营业费用较高的原因 [48] - 与停工相关的资产减值及原材料储备导致第四季度约1600万美元的调整（非GAAP项目）[49] - 2026年第一季度预计还有400万至500万美元的一次性费用，其中100万至200万美元为现金支出，其余为非现金 [49] - 这些应被视为一次性项目 [50] 问题: 管理层如何看待行业前景，特别是相对于ACT Research对2026年拖车市场平淡的预测 [51][52] - 公司看到货运市场出现积极的初步顺风，这有助于稳定对2026年拖车需求的预期，但尚不确定这是否会转化为下半年需求 [52] - 更可能的情况是，这种积极情绪会转化为对2027年订单季的询价活动，因为客户希望为能够产生收入的时期部署资产 [53] - 目前的情况更像是“稳定”而非需求预测的上调 [53] 问题: 反倾销调查的最新进展、相关成本以及对公司的潜在影响 [59][60] - 调查进程没有重大变化，公司不会因此承担任何重大成本或费用 [60] - 如果2月6日的初步裁定为肯定性，将设定可能的惩罚性关税百分比，但实际征收将在2026年下半年最终裁定后实施，且惩罚针对被点名的国际竞争对手 [60][95] - 调查主要基于2022年至2024年期间的数据，近期季度没有特别变化 [65] 问题: 2026年的资本支出展望，是否仅为维护性资本支出 [67] - 2026年的维护性资本支出预计与2025年的2600万美元相似 [67] - 不包括对创收资产的近期待支出 [67] - 资本支出中仍包含部分增长性资本支出，例如用于零部件与服务业务，但不包括拖车即服务 [68] 问题: 资本分配计划，特别是考虑到2025年债务有所增加 [76] - 截至2025年底，公司使用了4500万美元的资产抵押贷款额度，因此可用现金将优先用于偿还该贷款 [77] - 除此之外，资本分配计划保持不变：支付股息、为内部资本支出提供资金，剩余部分将重新评估用于股票回购或偿还2028年到期的垃圾债券 [77] 问题: 关税对销售成本的结构性影响以及转嫁成本的能力 [91][93] - 关税对材料成本的直接影响非常小 [93] - 毛利率下降的主要驱动因素是市场竞争加剧导致的价格竞争，而非材料成本或关税 [93] - 从2024年到2025年，价格竞争是挤压毛利率的更主要因素 [93]