财务数据关键指标变化 - 2025年12个月期订单积压为5.76亿美元，较2024年下降29%；总订单积压为7.05亿美元，较2024年下降40%[75] - 原材料成本占净销售额的百分比在2025年相比2024年略有上升[74] - 截至2025年12月31日，公司有2150万美元原材料采购承诺至2026年12月，较2024年同期的1500万美元有所增加[264] - 基于截至2025年12月31日的原材料采购承诺，商品价格假设变动10%将导致约220万美元的销售成本变动[264] - 截至2025年12月31日，公司有4500万美元浮动利率债务未偿还，基于当前借款，浮动利率每变动100个基点将导致50万美元利息费用变动[265] - 公司高级票据的固定利率为4.50%[265] 业务表现与客户构成 - 公司五大客户合计销售额占比在2025年、2024年和2023年分别为35%、42%和32%[66] - 2024年最大客户（属运输解决方案部门）销售额占比为15%，2023年为12%[66] - 国际销售额在过去三年中每年均低于净销售额的10%[66] - 公司拥有由18家独立经销商（约55个地点）组成的厢式挂车分销网络，以及由32家独立经销商（约70个地点）组成的平台挂车分销网络[58] - 公司卡车车身商业网络由超过1100个合作伙伴组成[58] - 公司优选合作伙伴网络包括遍布北美的超过45个独立零件和服务地点[58] - 公司通过其八个卡车车身改装地点提供改装、零件和服务[64] 市场预测与产量 - ACT预测2027、2028、2029及2030年新拖车年产量分别约为257,000辆、297,000辆、307,000辆及299,000辆[34] - FTR预测2027、2028及2029年新拖车年产量分别约为231,000辆、291,000辆及298,000辆[34] 技术与产品创新 - 公司DuraPlate Cell Core技术使传统53英尺DuraPlate挂车重量减轻300磅[61] - 公司获得美国能源部太阳能技术办公室160万美元的研发资助，用于研究将高效太阳能集成到冷藏拖车和卡车车身中[55] - 公司于2025年收购了TrailerHawk.ai LLC的资产，包括多项货物安全设备和软件平台的专利申请[78] 知识产权 - 公司持有或已申请美国专利142项，外国专利或注册设计151项[76] - DuraPlate专利组合中的美国和外国专利及申请有效期至2036年，部分美国专利有效期至2027年或之后[77] - 公司持有或已申请美国商标54个，外国商标76个[79] - 覆盖Trust Lock Plus门锁机制等产品的专利在2029年前不会到期[79] - 后部防撞护栏（RIG）相关专利在2035年前不会开始到期[77] 人力资源与员工发展 - 截至2025年12月31日，公司拥有约4,700名员工，临时员工约占生产总劳动力的1%[37] - 2025年公司OSHA总可记录事故率为4.2[42] - 2025年，公司小时工新员工中53%为女性和/或少数族裔，受薪新员工中该比例为44%[44] - 自2022年项目启动以来，已有超过500名一线领导接受了专项发展计划培训[39] - 公司在2025年完成了超过15次为期3至12个月以上的高管一对一教练辅导[39] - 截至2025年，公司内部学习平台“Wabash U”提供超过100小时的定制管理课程，包含60多门课程[41] 企业社会责任 - 2025年，员工通过社区连接门户贡献了6,305个志愿者小时，并产生了468,397美元的慈善支持[47]

行业挑战与市场机遇 - 美国供应链中的货物盗窃问题日益严峻 根据美国运输研究协会2025年10月发布的研究 货物盗窃每年给行业造成高达66亿美元的损失 [2] - 传统货物安全工具如一次性封条和被动追踪设备 提供的保护有限且控制力不足 [3] 公司新产品解决方案 - Wabash在2026年拉斯维加斯Manifest展会上推出了一款下一代货物保障解决方案 该方案集成了数字连接的货门和智能锁系统 并与TMTrailerHawk AI技术平台配对 [1] - 该方案将物理门禁控制与实时可视性及可操作的保障事件相连接 旨在帮助预防货物盗窃 [1] - 方案旨在帮助托运人、承运人和第三方物流公司从事后损失响应转向早期检测和更清晰的责任界定 其提供已验证的访问、异常警报和端到端的监管链记录 [2] 产品技术特点与优势 - 该方案将专用货门、智能锁系统与TrailerHawk AI的连接平台相结合 提供货物运输途中的实时可视性和警报 [3] - 方案通过创建货门处的多个安全接触点 实现加密通信、在途监控和主动干预 从而将货物保障从被动监控转变为主动保障 [3] - 方案旨在打击“战略性”或精心策划的货物盗窃 通过验证司机身份和承运人关系 并将这些检查与货门的物理访问权限连接 以减少交接时的不确定性并加强在途控制 [4] - TrailerHawk AI数字保障和监管链工作流程目前已投入使用 承运人可使用其移动应用程序进行检查、验证和资产可视性 [5] 产品发布与推广计划 - 该解决方案将首先于2026年作为TaaS Pools的改装选项推出 随后将于2027年作为新Wabash拖车的选装项或作为Wabash拖车改装选项提供 并进一步扩展 [5] - 在Manifest展会上 参观者可在1513号展位体验货门和锁的现场演示 以及TrailerHawk AI工作流程 包括实时警报、已验证访问和监管链追踪 [6] - 公司董事总经理Brett Suma将于2月10日上午10:50在Manifest创新舞台主持一场题为“货物保障的未来”的分组会议 阐述物理与数字组件如何协同工作以提供主动货物保障 [6] 公司背景 - Wabash 结合物理和数字技术 提供创新的端到端解决方案 以优化运输、物流和基础设施市场的供应链 [8] - 公司总部位于印第安纳州拉斐特 设计、制造和服务于广泛的产品 支持从第一英里到最后一英里的运营 包括干货和冷藏拖车及卡车车身、平板拖车、罐式拖车、结构复合材料等 [8] - 通过子公司Linq Venture Holdings LLC 和 Wabash Parts 客户可接入全国性的零件和服务网络、拖车即服务以及旨在简化运营和推动增长的先进工具 [8]

行业与市场环境 - 2025年是整个运输行业充满挑战的一年，需求持续疲软和不确定性影响了客户的支出决策 [3] - 公司正经历一场旷日持久的货运低迷期，该低迷期持续给第四季度业绩带来压力，并预计将使需求疲软态势持续到2026年初 [4] - 进入2026年，公司在货运市场的部分领域看到了“初步的、渐进的企稳迹象”，例如货运量稳定、经销商库存紧张以及车队利用率逐步改善，但这些指标尚未转化为订单活动的显著增长 [2] - 车队保持谨慎，设备更换周期延长，导致订单模式不均衡且近期能见度有限 [2] - 管理层承认，对行业复苏的时间和速度能见度有限 [4] 公司财务表现 - 第四季度合并营收为3.21亿美元，调整后EBITDA为-2620万美元（占销售额的-8.1%），调整后净亏损为-3780万美元（合每股-0.93美元）[5][10] - 第四季度调整后毛利率为-1.1%，调整后营业利润率为-13.6% [9] - 2025年全年经营活动现金流为1200万美元，自由现金流为-3100万美元（不包括第四季度支付的3000万美元法律和解金）[13] - 截至12月31日，公司流动性（现金加可用借款额度）总计2.35亿美元 [13] - 第四季度运输解决方案部门营收为2.63亿美元，非GAAP营业亏损为3170万美元（占销售额的-12.1%）[19] - 第四季度零部件与服务部门营收为6450万美元，营业利润为510万美元（占销售额的7.9%）[19] 业务运营与成本措施 - 公司在第四季度采取了额外的成本行动，包括闲置Little Falls和Goshen的制造工厂，旨在使产能与需求更好匹配，并在下一个市场周期内降低固定成本 [1] - 第四季度与这些行动相关的总费用约为1600万美元，管理层将其定性为非现金费用 [1][6] - 预计2026年上半年还将产生400万至500万美元的费用（其中约100万至200万美元为现金支出），主要与遣散费和其他退出相关成本有关 [6][7] - 这些行动预计将产生约1000万美元的持续年度化节约，主要来自固定制造间接费用和运营开支 [6][7] - 闲置行动不代表退出冷藏产品业务，公司保留了其冷藏卡车车厢的生产能力 [8] - Little Falls工厂的行动被描述为一次“暂停”，以便在市场预计于2027年改善前重新定位产品和成本结构，而Goshen工厂的关闭则是过去几年结构变革带来的间接费用优化 [8] - 第四季度公司发货约5901辆新拖车和1343个卡车车厢 [9] - 卡车车厢业务产量低于预期，导致运营效率低下，影响了利润率 [9] 部门业绩亮点 - 第四季度零部件与服务部门营收同比增长33%，环比增长约6%，尽管更广泛的原始设备市场较2023年的峰值下降了40%以上 [11] - 该部门利润率仍低于长期预期，原因是高利润的原始设备零部件需求疲软以及与近期改装业务扩张相关的启动成本 [11] - 管理层重申，预计该业务长期能够实现“EBITDA利润率达到百分之十几的高位” [11] - 第四季度公司发货约550个改装单元，2025年全年发货约2050个，2025年销量是2023年水平的两倍多 [12] - 2025年下半年公司新开设了三个改装中心（印第安纳州西北部、亚特兰大和凤凰城），扩大的业务版图使其有望在2026年超过2500个改装单元 [12] 资本配置与现金流 - 第四季度公司投资500万美元用于资本支出，并投资700万美元用于其“拖车即服务”计划的创收资产 [14] - 第四季度公司回购了70万美元的股票，并支付了320万美元的季度股息 [14] - 2025年全年，公司投资2500万美元用于传统资本支出，投资4800万美元用于创收资产，回购了3400万美元的股票，并通过股息返还1380万美元 [14] - 展望2026年，公司在2025年打下基础后，不预计对“拖车即服务”进行额外的近期投资 [15] - 2026年的维护性资本支出预计与2025年相似（约2600万美元），仍将包括一些增长性资本支出，但与“拖车即服务”无关 [15] - 在资本配置优先顺序上，偿还资产支持贷款将是现金可用时的主要用途，公司2025年底在该贷款项下提取了4500万美元 [16] - 除了内部资本支出和股息，公司将重新评估股票回购或可能偿还2028年到期的垃圾债券 [16] 业绩指引与外部因素 - 鉴于能见度有限，管理层仅提供了2026年第一季度的业绩指引 [17] - 预计2026年第一季度营收在3.1亿至3.3亿美元之间，调整后每股收益在-0.95美元至-0.05美元之间 [5][17] - 管理层描述第一季度可能是全年营收和营业利润率最弱的季度，营业利润率中值约为-15% [17] - 管理层预计2026年业绩将比2025年有所改善，但复苏时间仍不确定 [17] - 管理层讨论了国内拖车行业针对某些进口拖车产品提出的反倾销和反补贴税申诉，正式调查处于早期阶段 [18] - 美国国际贸易委员会的初步裁定预计在2月6日左右，商务部的初步裁定预计在今年晚些时候，最终裁定预计在2026年下半年 [18] - 公司不预计在此过程中产生重大成本，潜在的关税和处罚将适用于被点名的外国竞争对手 [18] - 利润率压力主要反映了在低销量环境下为赢得订单而进行的市场价格竞争，而非关税驱动的材料成本，后者直接影响很小 [19][20]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并营收为3.21亿美元 [20] - 第四季度调整后毛利率为-1.1% 调整后营业利润率为-13.6% [20] - 第四季度调整后EBITDA为-2620万美元 占销售额的-8.1% [21] - 第四季度调整后归属于普通股股东的净亏损为3780万美元 摊薄后每股亏损0.93美元 [21] - 2025年全年经营现金流为1200万美元 自由现金流为-3100万美元（不包括第四季度支付的3000万美元法律和解金）[22] - 截至2025年12月31日 公司流动性（包括现金和可用借款额度）为2.35亿美元 [22] - 2025年全年资本支出为2500万美元 投资于创收资产4800万美元 股票回购支出3400万美元 股息支付1380万美元 [23] - 2026年第一季度营收指引为3.1亿至3.3亿美元 调整后每股收益指引为-0.95美元至-0.05美元 [11] - 2026年第一季度营业利润率指引中值约为-15% 调整后每股收益指引更新为-0.95美元至-1.05美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **运输解决方案部门**：第四季度营收2.63亿美元 非GAAP营业亏损3170万美元 占销售额的-12.1% [21] - **零部件与服务部门**：第四季度营收6450万美元 营业利润510万美元 占销售额的7.9% 该部门在2025年连续实现季度环比和同比增长 [21] - 零部件与服务部门第四季度营收同比增长33% 环比增长约6% 而同期原始设备市场较2023年峰值下降超过40% [13][14] - 零部件与服务部门第四季度利润率仍然疲软 原因是高利润率的原始设备零部件业务需求疲软以及近期改装业务扩张的启动成本 [13] - 公司对该部门的长期预期是EBITDA利润率达到百分之十几的高位 [14] - 第四季度公司交付了约5901辆新拖车和1343个卡车车身 [20] - 卡车车身业务产量低于预期 导致运营效率低下 对毛利率产生负面影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个运输行业需求持续疲软 货运、建筑和工业活动继续低于正常水平 [5] - 货运量已开始从近期低点企稳 经销商库存保持低位 车队利用率逐步提高 [5] - 行业正经历长期的货运低迷 设备更换周期延长 订单模式仍不均衡 [6] - 拖车和卡车车身行业的需求仍然疲软 [10] - 2026年第四季度的拖车报价反映了当前漫长市场周期底部的高度竞争态势 销量优先于定价 [8] - 国内拖车行业已就某些进口拖车产品向美国商务部和美国国际贸易委员会提交了反倾销和反补贴税申请 调查已启动 国际贸易委员会的初步裁定预计在2月6日左右 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取额外成本控制措施以应对市场状况 包括闲置Little Falls和Goshen的制造设施 这些行动旨在使产能与当前需求水平保持一致 并降低整体固定成本 [7] - 闲置设施导致第四季度产生约1600万美元的非现金费用 预计2026年上半年还将产生400万至500万美元的费用 其中约100万至200万美元为现金支出（主要与遣散费相关） 预计每年将产生约1000万美元的持续成本节约 [8] - 公司专注于纪律执行、保持流动性 并为市场状况稳定时重新获取盈利增长做好准备 [12] - 零部件与服务部门被视为通过周期提供稳定性和弹性的核心部分 [6][18] - 改装业务增长显著 第四季度交付约550台 2025年全年约2050台 是2023年销量的两倍多 公司新开设了三个改装中心 目标是2026年交付超过2500台 [15] - 公司继续投资于数字产品支持和“拖车即服务”概念 并将在行业展会上展示其货物保障解决方案 [16] - 公司认为灵活的产能解决方案（如TaaS）对客户将越来越有吸引力 [17] - 由于市场能见度有限 公司仅提供2026年第一季度指引 未提供全年指引 [10] - 基于当前订单活动和客户讨论 公司预计2026年第一季度将是全年营收和营业利润率最弱的季度 但相信2026年全年营收和营业利润率可能高于2025年 [11][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是运输行业充满挑战的一年 需求长期疲软和不确定性加剧影响了客户的支出决策 [3] - 尽管近期环境充满挑战 但公司看到了货运市场某些领域初步企稳的早期增量迹象 但尚未达到能积极推动产品和服务需求增长的持续水平 [4] - 车队保持谨慎 资本支出决策受到高度管控 预计需求环境在进入第一季度后仍将困难 [5] - 行业多年低于设备更换水平 积累了被压抑的需求 但能见度仍然有限 广泛复苏的时间仍不确定 [6] - 公司对长期前景的信心没有改变 相信行业企稳的早期迹象 结合公司在组织方面取得的结构性进展 将使公司在需求开始正常化时能够有力响应 [7] - 地面条件正在改善 但公司对货运市场复苏的时间、速度和可持续性能见度有限 [10] - 一旦货运市场复苏阈值达到 客户希望重获盈利能力并恢复增长心态 强劲拖车需求响应的基础条件正在增长 [10] - 客户围绕2026年采购决策的参与仍在继续 许多车队的年度订单承诺仍然开放且活跃 这与拖车销售周期此时的历史常态相比是一个积极的背离 [11] - 公司预计2026年将比2025年有所改善 [24] 其他重要信息 - 公司预计2026年的维护性资本支出将与2025年类似 约为2600万美元 但不预计在创收资产上有任何近期投资 [67][68] - 公司2025年底在资产支持贷款上有4500万美元的提取 随着现金可用 主要用途将是偿还该贷款 [76] - 公司资本分配计划包括支付股息、为内部资本支出提供资金 剩余部分将重新评估用于股票回购或偿还2028年到期的优先票据 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于闲置Little Falls和Goshen产能的影响 是否意味着暂时不再生产冷藏拖车 或者完全退出某些业务 [31] - 公司并未退出冷藏拖车市场 此举是为了重新定位产品 优化成本结构 为市场上行做准备 [32] - 冷藏卡车车身的产能在整个网络中得以保留 未受任何影响 Goshen设施的关闭主要是为了优化间接成本并利用结构性变化 以更高效的方式服务整个卡车车身市场 [33] 问题: 零部件与服务部门第四季度的运行速率能否持续到2026年 利润率是否会改善 [34] - 预计2026年该部门营收将比2025年实现良好增长 第四季度的营收水平可以作为季度平均值延续到2026年 [35] - 第一季度将是该部门利润率最弱的季度 之后利润率应从下半年水平反弹 市场疲软和改装业务启动成本影响了当前利润率 [36] - 新改装中心上线以及现有分销点规模扩大 使公司即使在困难市场中也有能力持续增长 [37][38] 问题: 冷藏卡车车身业务是否受到影响 以及2026年卡车车身的展望 [43][45] - 满足冷藏卡车车身客户需求的能力未受任何阻碍 公司保留充足产能 并继续看到该领域的增长机会 [45][46] 问题: 战略行动对商誉和成本结构的影响 以及第四季度从毛利率到营业利润的差额较高的原因 [47] - 与工厂关闭相关的资产减值及原材料储备导致第四季度约1600万美元的调整 第一季度还将产生400万至500万美元的一次性费用 其中100万至200万美元为现金支出 这些在非GAAP业绩中均被调整剔除 [48] - 这些应被视为一次性事件 [49][50] 问题: 管理层如何看待行业前景 与ACT Research预测的对比 [50][51] - 公司看到积极的初步顺风正在形成 更多是稳定了2026年拖车需求的初始预测 目前判断这些积极因素是否会转化为下半年需求还为时过早 [51] - 更可能的情况是 这将转化为2027年的询价活动 公司认为市场正在企稳 并对需求有更好的把握 而非预测会上调 [52][53] 问题: 关于反倾销案的进展、潜在成本以及对公司的可能影响 [59] - 公司不会因此案产生负面费用或重大成本 [60] - 如果2月6日初步裁定为肯定性 被点名的竞争对手可能面临关税和罚款 最终裁定预计在2026年下半年（10月左右） 这些影响完全由竞争对手承担 [60][61] - 此案是基于更长期的影响 调查的相关时间段主要是2022年至2024年 [65][66] 问题: 2026年更广泛的资本支出展望 是否主要是维护性资本支出 [67] - 2026年维护性资本支出预计与2025年类似 约为2600万美元 不包括在创收资产上的近期投资 [67] - 该金额将包括一些增长性资本支出 但不包括与“拖车即服务”相关的投资 [68] 问题: 资本分配思路 如果环境改善 除资本支出和股息外 资本部署的考虑 [75] - 主要用途是偿还资产支持贷款 之后将坚持原有的资本分配计划：支付股息、为内部资本支出提供资金 剩余部分重新评估用于股票回购或偿还2028年到期的优先票据 [76] - 如果市场基本面改善趋势能够持续到第二季度 市场情绪可能从“不那么糟糕”转向“良好” 这将影响公司下半年的定价、资本投资、流动性管理和增长准备 [81][83][84][87] 问题: 关税对销售成本的结构性拖累以及转嫁给客户的时间表 [91] - 关税对材料成本的直接影响非常小 财务数据中看到的现象更多是市场定价驱动的现实 即竞争加剧导致为赢得订单而进行价格竞争 从而挤压毛利率 这是2024年到2025年毛利率下降的主要驱动因素 而非关税导致的材料成本 [92] - 关于反倾销案 2月6日的初步裁定将确定（如果为肯定性）可能的惩罚性关税百分比 最终裁定后才会实际征收 但行业将提前了解潜在影响 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并营收为3.21亿美元 [20] - 第四季度调整后毛利率为-1.1%，调整后营业利润率为-13.6% [20] - 第四季度调整后EBITDA为-2620万美元，占销售额的-8.1% [21] - 第四季度调整后归属于普通股股东的净亏损为3780万美元，摊薄后每股亏损0.93美元 [21] - 2025年全年经营现金产生总计1200万美元，自由现金流为-3100万美元（不包括第四季度支付的3000万美元法律和解金）[22] - 截至2025年12月31日，公司流动性（包括现金和可用借款额度）为2.35亿美元 [22] - 2026年第一季度营收指引为3.1亿至3.3亿美元，调整后每股收益指引为-0.95至-0.05美元 [11] - 2026年第一季度营业利润率指引中值约为-15%，调整后每股收益指引为-0.95至-1.05美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **运输解决方案业务**：第四季度营收为2.63亿美元，非GAAP营业亏损为3170万美元，占销售额的-12.1% [21] - **零部件与服务业务**：第四季度营收为6450万美元，营业利润为510万美元，占销售额的7.9% [21] - 零部件与服务业务第四季度营收同比增长33%，环比增长约6%，而同期原始设备市场较2023年峰值下降超过40% [13][14] - 零部件与服务业务第四季度利润率仍然疲软，原因是高利润率的原始设备零部件需求疲软以及近期改装业务扩张的启动成本 [13] - 2025年全年改装业务量约为2050台，是2023年业务量的两倍多 [15] - 第四季度公司交付了约5901辆新拖车和1343个卡车车身 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个运输行业需求持续疲软，货运、建筑和工业活动继续低于正常水平 [5] - 货运量已开始从近期低点企稳，经销商库存保持低位，车队利用率逐步提高，但这些尚未转化为订单活动的增加 [5] - 2026年拖车报价反映了当前市场周期底部的高度竞争环境，销量领先于定价 [8] - 拖车和卡车车身行业的需求均保持疲软，客户继续推迟资本支出决策 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取额外成本行动以应对市场状况，包括闲置Little Falls和Goshen的制造设施，以更好地使产能与当前需求水平保持一致 [7] - 闲置设施导致第四季度产生约1600万美元的非现金费用，预计2026年上半年还将产生400万至500万美元的费用，其中约100万至200万美元为现金支出（主要与遣散费相关）[8] - 这些行动预计将产生约1000万美元的持续年度化成本节约 [8] - 公司专注于通过周期性的纪律执行和财务审慎来应对当前环境 [7] - 零部件与服务业务被视为一个更具持久性和韧性的盈利来源，公司对其长期EBITDA利润率达到高两位数有信心 [13][14] - 公司正在扩大其改装业务，2025年下半年在印第安纳州西北部、亚特兰大和凤凰城开设了三个新中心，目标是2026年改装量超过2500台 [15] - 公司继续投资于“拖车即服务”（TaaS）等数字产品启用和灵活容量解决方案 [16][17] - 国内拖车行业已就某些进口拖车产品向美国商务部和美国国际贸易委员会提交了反倾销和反补贴税申请 [9] - 国际贸易委员会的初步裁定预计在2月6日左右，商务部的初步裁定预计在今年晚些时候 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是运输行业充满挑战的一年，需求长期疲软，不确定性增加影响了客户的支出决策 [3] - 尽管近期环境充满挑战，但公司认为2025年采取的行动加强了其基础，并提高了其在整个周期中的表现能力 [4] - 公司看到货运市场出现早期增量企稳迹象，但尚未达到持续推动其产品和服务需求增长的水平 [4] - 车队保持谨慎，资本支出决策受到高度管控，导致第四季度业绩低于预期 [5] - 行业正经历长期的货运低迷期，更换周期延长，订单模式不均衡，这导致了被压抑的需求，但更广泛复苏的时间仍不确定 [6] - 尽管近期存在不利因素，但公司对行业早期企稳迹象以及公司内部的结构性进展充满信心，认为当需求开始正常化时，公司将能有力应对 [6] - 基于当前的订单活动和客户讨论，公司预计2026年第一季度的营收和营业利润率将是全年最弱的 [11] - 公司相信2026年全年的营收和营业利润率可能高于2025年，尽管需求复苏的时间和形态仍不确定 [11] - 公司预计2026年将比2025年有所改善，2025年的战略决策、对经常性收入的持续关注以及调整后的成本结构将使其能够有效管理近期不利因素 [24] 其他重要信息 - 2025年第四季度，公司通过资本支出投资了500万美元，为TaaS计划投资了700万美元的收入生成资产，动用70万美元回购股票，并支付了320万美元的季度股息 [22] - 2025年全年，公司在传统资本支出上投资了2500万美元，在收入生成资产上投资了4800万美元，分配了3400万美元用于股票回购，并通过股息向股东返还了1380万美元 [23] - 对于TaaS计划，公司预计在2025年奠定基础后，近期不会有更多投资 [23] - 2026年的维护性资本支出预计与2025年类似，约为2600万美元，且预计近期不会有收入生成资产方面的支出 [68][69] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于闲置Little Falls和Goshen产能的影响，是否意味着暂时不再生产冷藏拖车，或者是否完全退出某些业务？ [31] - 公司并未因此退出冷藏拖车市场，而是重新规划产品以应对未来市场改善，旨在优化固定成本结构并为市场上行做好准备 [32] - 冷藏卡车车身的产能并未受到影响，公司网络内仍保留充足产能 [33] - 关闭Goshen设施主要是为了优化管理费用，并利用过去几年的结构性变化，以更高效的方式服务整个卡车车身市场 [33] 问题: 第四季度零部件与服务业务的增长趋势能否延续到2026年，利润率是否会改善？ [34] - 预计2026年零部件与服务业务营收将比2025年实现良好增长，第四季度的营收水平可能在2026年季度平均延续 [35] - 由于服务市场仍然低迷，以及原始设备零部件销售疲软和改装业务启动成本，利润率面临压力 [35] - 第一季度预计将是该业务利润率最弱的季度，之后利润率应从下半年水平反弹 [36] - 2026年将有新的改装点投入运营，这将为营收增长提供增量贡献 [37] 问题: 冷藏卡车车身的产能是否受到影响，以及2026年卡车车身的展望？ [43][45] - 公司满足冷藏卡车车身客户需求的能力未受任何阻碍，现有设施拥有充足产能，公司仍致力于在该领域寻求增长机会 [45][46] 问题: 闲置设施相关的费用如何影响成本结构，以及从毛利率到营业利润的运营费用是否偏高？ [47] - 与关闭相关的费用主要包括Little Falls资产的重大减值以及对剩余原材料计提的准备金，第四季度总计约1600万美元，已在非GAAP业绩中调整 [48] - 2026年第一季度还将产生约400万至500万美元的一次性费用，其中约100万至200万美元为现金支出，其余为非现金，这些也将在非GAAP业绩中调整 [48] 问题: 管理层如何看待行业前景，特别是相对于ACT Research预测的拖车行业可能平淡的2026年？ [50] - 公司看到货运市场出现积极的初步顺风，这更多是稳定了2026年拖车需求的初步预测，但尚不确定这是否会转化为下半年的需求 [51] - 更可能的情况是，这种积极情绪将转化为对2027年订单季的询价活动，因为客户为2027年可能产生收入的市场部署资本做准备 [52] - 目前的情况更像是“不那么糟糕”的稳定，而非预测的上调 [52][54] 问题: 关于反倾销调查的进展、潜在成本以及对公司的潜在影响？ [59] - 公司不会因此案产生负面费用或重大成本 [60] - 如果国际贸易委员会在2月6日做出肯定性初步裁定，被点名的国际竞争对手可能面临关税和罚款，但这完全影响竞争对手，不影响公司 [60] - 最终裁定预计在2026年下半年（约10月），届时将实际执行关税征收 [97] 问题: 2026年更广泛的资本支出展望，是否主要是维护性资本支出？ [68] - 2026年维护性资本支出预计与2025年类似，约为2600万美元 [68] - 预计近期不会有收入生成资产（如TaaS）方面的支出，但传统资本支出中仍包含部分增长性资本支出（如零部件与服务业务）[69] 问题: 如果市场环境改善，资本配置的优先顺序如何？ [76] - 首要任务是偿还2025年末提取的4500万美元资产支持贷款 [77] - 之后将遵循既定的资本配置计划：支付股息、为内部资本支出提供资金，剩余部分将重新评估用于股票回购或偿还2028年到期的优先债券 [77] 问题: 成本结构中，关税是否是销售成本下降慢于营收的主要原因，何时能将成本转嫁给客户？ [93] - 关税对材料成本的直接影响非常小 [94] - 利润率受压的主要原因是市场竞争加剧导致的价格竞争，而非关税导致的材料成本上升 [94][95] 问题: 管理层对市场前景的进一步看法，以及这将如何影响资本部署？ [83][86] - 货运层面的市场基本面在过去90-120天显著改善，如果这种改善能持续到第二季度，市场情绪可能从“不那么糟糕”转向“良好” [84][86] - 由于销售周期和供应链限制，这种改善可能更多地体现在下半年的询价和早期订单活动中，为2027年做准备，而非立即转化为大量营收 [87] - 公司需要同时应对当前现实的运营和未来更好环境的准备，这将影响资本部署、增长准备和人员配置 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并营收为3.21亿美元 [20] - 第四季度调整后毛利率为-1.1% [20] - 第四季度调整后营业利润率为-13.6% [20] - 第四季度调整后EBITDA为-2620万美元，占销售额的-8.1% [22] - 第四季度调整后归属于普通股股东的净亏损为3780万美元，摊薄后每股亏损0.93美元 [22] - 2025年全年经营现金流为1200万美元，自由现金流为-3100万美元（不包括第四季度支付的3000万美元法律和解金）[23] - 截至2025年12月31日，公司流动性（包括现金和可用借款额度）为2.35亿美元 [23] - 2026年第一季度营收指引为3.1亿至3.3亿美元，调整后每股收益指引为-0.95美元至-0.05美元 [11] - 2026年第一季度营业利润率指引中值约为-15%，调整后每股收益指引为-0.95美元至-1.05美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **运输解决方案部门**：第四季度营收2.63亿美元，非GAAP营业亏损3170万美元，占销售额的-12.1% [22] - **零部件与服务部门**：第四季度营收6450万美元，营业利润510万美元，占销售额的7.9% [22] - 零部件与服务部门第四季度营收同比增长33%，环比增长约6% [14] - 尽管整体原始设备市场较2023年峰值下降超过40%，零部件与服务部门仍实现增长 [14] - 第四季度零部件与服务部门利润率仍然疲软，主要受高利润率的原始设备零部件业务需求疲软以及近期改装业务扩张的启动成本影响 [14] - 公司预计该业务长期EBITDA利润率将达到百分之十几的高位 [15] - 第四季度改装业务发货量约为550台，2025年全年发货量约2050台，是2023年发货量的两倍多 [16] - 2025年第四季度，公司发货了约5901辆新拖车和1343个卡车车身 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个运输行业需求持续疲软，货运、建筑和工业活动继续低于正常水平 [5] - 货运量已开始从近期低点企稳，经销商库存保持低位，车队利用率逐步提高 [5] - 拖车和卡车车身行业的需求仍然疲软 [10] - 2025年第四季度拖车报价反映了高度竞争的市场环境 [8] - 国内拖车行业已就某些进口拖车产品向美国商务部和美国国际贸易委员会提交了反倾销和反补贴税申请，调查已启动，目前处于早期阶段 [9] - 国际贸易委员会的初步裁定预计在2月6日左右，商务部的初步裁定预计在今年晚些时候 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取额外行动使成本与需求保持一致，保护流动性，保护利润率，同时继续寻求市场份额机会，并有选择地投资于能加强长期地位的领域 [6] - 公司闲置了Little Falls和Goshen的制造设施，以更好地使产能与当前需求水平保持一致，并管理近期运营成本，这也是降低下一个市场周期整体固定成本和其他成本驱动因素长期计划的一部分 [7] - 闲置Little Falls和Goshen设施导致第四季度产生约1600万美元的总费用，全部为非现金费用 [8] - 预计2026年上半年将确认额外的400万至500万美元费用，其中约100万至200万美元预计将产生现金支出，主要与遣散费和其他退出相关成本有关 [8] - 这些行动预计将产生约1000万美元的持续年度成本节约，主要与固定制造间接费用和运营费用有关 [8] - 公司继续评估其制造足迹和成本结构，并将调整运营以反映近期现实，并在规模化生产时改善整体成本结构 [7] - 公司专注于扩大数字产品支持能力，其“拖车即服务”概念继续推动创新领导地位 [17] - 公司正在通过其TrailerHawk技术平台展示新的货物保障解决方案 [17] - 公司在市场低迷期持续投资于物理和数字准备，确保在市场反弹时能够以更具创新性和价值的解决方案进行扩展 [18] - 公司相信，随着客户寻找创新方式获取运力并在日益严峻的商业责任和监管环境中运营，TaaS等灵活运力解决方案将变得越来越有吸引力 [18] - 2025年第四季度，公司通过资本支出投资了500万美元，并为拖车即服务计划投资了700万美元于创收资产，利用70万美元回购股票，并支付了320万美元的季度股息 [23] - 2025年全年，公司在传统资本支出上投资了2500万美元，在创收资产上投资了4800万美元，分配了3400万美元用于股票回购，并通过股息向股东返还了1380万美元 [24] - 对于拖车即服务计划，公司预计近期不会有更多投资，因为已在2025年为该业务奠定了基础 [24] - 2026年资本支出展望与2025年相似，约为2600万美元，但不包括对创收资产的近期待支出 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是整个运输行业充满挑战的一年，需求长期疲软和不确定性加剧影响了客户的支出决策 [3] - 第四季度业绩低于预期，预计第一季度需求环境仍将困难 [5] - 行业正经历长期的货运低迷期，更换周期延长，订单模式不均衡 [6] - 尽管存在近期不利因素，但公司长期信念未变，相信行业企稳的早期迹象，加上整个组织取得的结构性进展，将使公司在需求开始正常化时做出有力回应 [7] - 地面条件正在改善，但货运市场复苏的时机、速度和可持续性能见度有限 [10] - 客户继续推迟资本支出决策，订单模式不均衡 [10] - 基于当前订单活动和客户讨论，预计第一季度将是今年营收和营业利润率最弱的季度 [11] - 尽管需求复苏的时间和形态仍不确定，但相信2026年全年营收和营业利润率可能高于2025年 [11] - 公司对2026年将比2025年有所改善保持信心 [25] - 货运市场在过去90至120天发生了显著变化，如果这种趋势能持续到第二季度，市场前景可能从“不那么糟糕”转变为“良好”，但这反映在财务上可能会滞后几个季度 [82][84][86] - 公司正在为当前现实和2027年更好的环境同时做准备 [88] 其他重要信息 - 闲置Little Falls设施不意味着退出冷藏拖车市场，而是重新规划产品以迎接预计在2027年改善的市场 [32] - 闲置Goshen设施主要是为了优化间接成本并利用过去几年的结构性变化，以更高效的方式服务整个卡车车身市场 [33] - 冷藏卡车车身的产能未受影响 [33][46] - 反倾销和反补贴税调查的初步裁定（如果为肯定性）将设定可能的惩罚性关税百分比，但实际征收将在2026年下半年最终裁定后实施 [95] - 公司未因此调查承担任何重大成本或费用 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Little Falls和Goshen设施闲置是否意味着公司退出冷藏拖车业务或任何其他业务 [31] - 公司并未退出冷藏拖车市场，此举是为了重新规划产品，优化固定成本结构，为市场上行做准备 [32] - 冷藏卡车车身的产能在整个网络中得以保留，未受任何影响 [33] - Goshen设施的关闭主要是为了优化间接成本，并利用结构性变化更高效地服务卡车车身市场 [33] 问题: 第四季度零部件与服务部门的增长势头能否在2026年持续，利润率是否会改善 [34] - 预计2026年该部门营收将比2025年实现良好增长，第四季度的营收水平可以作为2026年季度平均水平的参考 [35] - 由于市场仍然低迷，包括原始设备零部件销售疲软以及改装业务扩张的启动成本，利润率面临压力 [35] - 预计第一季度将是零部件与服务部门利润率最弱的季度，之后利润率将从下半年水平反弹 [36] - 2026年将有新的改装中心投入运营，为全年营收增长提供增量 [38] 问题: 冷藏卡车车身业务是否受到设施闲置的影响，以及2026年卡车车身的展望 [44][46] - 冷藏卡车车身的客户需求满足能力未受任何阻碍，公司保留充足产能 [46] - 公司看到2026年及以后该领域的增长机会，承诺和机会没有动摇 [46] 问题: 设施闲置相关的费用及其对成本结构的影响，以及第四季度营业费用较高的原因 [48] - 与停工相关的资产减值及原材料储备导致第四季度约1600万美元的调整（非GAAP项目）[49] - 2026年第一季度预计还有400万至500万美元的一次性费用，其中100万至200万美元为现金支出，其余为非现金 [49] - 这些应被视为一次性项目 [50] 问题: 管理层如何看待行业前景，特别是相对于ACT Research对2026年拖车市场平淡的预测 [51][52] - 公司看到货运市场出现积极的初步顺风，这有助于稳定对2026年拖车需求的预期，但尚不确定这是否会转化为下半年需求 [52] - 更可能的情况是，这种积极情绪会转化为对2027年订单季的询价活动，因为客户希望为能够产生收入的时期部署资产 [53] - 目前的情况更像是“稳定”而非需求预测的上调 [53] 问题: 反倾销调查的最新进展、相关成本以及对公司的潜在影响 [59][60] - 调查进程没有重大变化，公司不会因此承担任何重大成本或费用 [60] - 如果2月6日的初步裁定为肯定性，将设定可能的惩罚性关税百分比，但实际征收将在2026年下半年最终裁定后实施，且惩罚针对被点名的国际竞争对手 [60][95] - 调查主要基于2022年至2024年期间的数据，近期季度没有特别变化 [65] 问题: 2026年的资本支出展望，是否仅为维护性资本支出 [67] - 2026年的维护性资本支出预计与2025年的2600万美元相似 [67] - 不包括对创收资产的近期待支出 [67] - 资本支出中仍包含部分增长性资本支出，例如用于零部件与服务业务，但不包括拖车即服务 [68] 问题: 资本分配计划，特别是考虑到2025年债务有所增加 [76] - 截至2025年底，公司使用了4500万美元的资产抵押贷款额度，因此可用现金将优先用于偿还该贷款 [77] - 除此之外，资本分配计划保持不变：支付股息、为内部资本支出提供资金，剩余部分将重新评估用于股票回购或偿还2028年到期的垃圾债券 [77] 问题: 关税对销售成本的结构性影响以及转嫁成本的能力 [91][93] - 关税对材料成本的直接影响非常小 [93] - 毛利率下降的主要驱动因素是市场竞争加剧导致的价格竞争，而非材料成本或关税 [93] - 从2024年到2025年，价格竞争是挤压毛利率的更主要因素 [93]

业绩总结 - 2025年第四季度收入为3.21亿美元，同比下降12.1%[15] - 第四季度GAAP每股亏损为1.23美元，非GAAP调整后每股亏损为0.93美元[11] - 第四季度运营亏损为5990万美元，非GAAP调整后运营亏损为4380万美元[15] - 第四季度自由现金流为负6930万美元，去年同期为正5400万美元[22] - 2025年全年净收入为211,639千美元，较2024年的净亏损283,075千美元实现扭亏为盈[35] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为11,666千美元，较2024年的117,272千美元下降了90.0%[35] 用户数据 - 2025年第四季度新发货量为5901辆拖车和1343辆卡车车身[16] - 2025年第四季度新发货的拖车数量为5,901辆，较2024年的6,770辆下降了12.8%[36] - 2025年全年新发货的拖车数量为27,770辆，较2024年的32,100辆下降了13.5%[41] 财务数据 - 2025年第四季度净销售额为321,453千美元，较2024年的416,814千美元下降了23.0%[34] - 2025年第四季度销售成本为327,653千美元，较2024年的373,855千美元下降了12.3%[34] - 2025年第四季度毛利亏损为6,200千美元，而2024年为毛利42,959千美元[34] - 2025年第四季度总资产为11.71亿美元，较2024年下降16.9%[33] - 2025年第四季度总负债为8.03亿美元，较2024年下降34.3%[33] 未来展望 - 预计2026年第一季度收入中点为3.20亿美元，预计每股亏损为1.00美元[12] 部门表现 - 2025年第四季度运输解决方案部门收入为2.63亿美元，运营利润率为-12.1%[18] - 2025年第四季度零部件与服务部门收入为6400万美元，运营利润率为7.9%[18] - 2025年第四季度，运输解决方案部门的运营损失为47,849千美元，而2024年同期为盈利17,942千美元[45] - 2025年全年，运输解决方案部门的调整后EBITDA为6,770千美元，调整后EBITDA率为0.5%[52] - 2025年全年，零部件与服务部门的调整后EBITDA为33,175千美元，调整后EBITDA率为14.0%[52] 负面信息 - 2025年第四季度，公司的净亏损为49,878千美元，2024年同期为亏损1,030千美元[46] - 2025年第四季度，调整后的净亏损为37,781千美元，2024年同期为亏损1,030千美元[46] - 2025年第四季度，调整后EBITDA为-26,195千美元，2024年同期为21,109千美元[48] - 2025年第四季度，自由现金流为-69,293千美元，2024年同期为54,026千美元[48]

盘前交易概况 - 美国东部时间周三上午7:55 盘前交易活跃 多只股票出现显著价格波动 为开盘前发现潜在机会提供信号 [1] - 对于活跃交易者而言 盘前交易有助于提前识别潜在突破、反转或剧烈价格波动 这些早期动向通常预示常规交易时段的动量走向 [1] 盘前涨幅居前股票 - Silicon Laboratories Inc (SLAB) 股价上涨49% 至204.51美元 [3] - Concorde International Group Ltd (CIGL) 股价上涨44% 至3.90美元 [3] - ENvue Medical Inc (FEED) 股价上涨25% 至3.08美元 [3] - Enphase Energy Inc (ENPH) 股价上涨23% 至46.06美元 [3] - Digital Turbine Inc (APPS) 股价上涨18% 至5.85美元 [3] - Tandy Leather Factory Inc (TLF) 股价上涨16% 至3.35美元 [3] - Lumentum Holdings Inc (LITE) 股价上涨12% 至487.60美元 [3] - Super Micro Computer Inc (SMCI) 股价上涨10% 至32.66美元 [3] - Sonos Inc (SONO) 股价上涨10% 至16.17美元 [3] - Exicure Inc (XCUR) 股价上涨9% 至4.52美元 [3] 盘前跌幅居前股票 - Intapp Inc (INTA) 股价下跌16% 至24.50美元 [4] - Texxon Holding Limited (NPT) 股价下跌15% 至6.08美元 [4] - Varonis Systems Inc (VRNS) 股价下跌14% 至22.59美元 [4] - Mercury Systems Inc (MRCY) 股价下跌11% 至88.00美元 [4] - Boston Scientific Corporation (BSX) 股价下跌9% 至82.80美元 [4] - nLIGHT Inc (LASR) 股价下跌9% 至45.10美元 [4] - Advanced Micro Devices Inc (AMD) 股价下跌8% 至220.84美元 [4] - NGL Energy Partners LP (NGL) 股价下跌7% 至10.98美元 [4] - MKDWELL Tech Inc (MKDW) 股价下跌7% 至2.67美元 [4] - Wabash National Corporation (WNC) 股价下跌6% 至10.54美元 [4]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度净销售额为3.215亿美元，运营亏损为5990万美元，占销售额的18.6%[3] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净亏损为4990万美元，摊薄后每股亏损1.23美元[3] - 2025年全年收入为15.4亿美元，运营收入为3.075亿美元，但非GAAP调整后运营亏损为9500万美元，占销售额的6.2%[3] - 2025年第四季度净销售额为3.21453亿美元，同比下降22.9%[24] - 2025年第四季度运营亏损为5994.1万美元，而2024年同期运营收入为358.6万美元[24] - 2025年全年净销售额为15.42754亿美元，同比下降20.7%[24] - 2025年全年净收入为2.11639亿美元，扭转了2024年净亏损2.83075亿美元的局面[24] - 2025年总净外部销售额为15.42754亿美元，较2024年的19.4674亿美元下降20.7%[30] - 2025年调整后运营亏损为9494.3万美元，而2024年调整后运营利润为9389.6万美元[30][32] - 2025年GAAP运营利润为3.07505亿美元，但包含与密苏里州法律事项相关的4.18594亿美元收益，导致调整后业绩为亏损[30][32][34] - 2025年调整后归属于普通股股东的净亏损为8994.1万美元，而2024年调整后净利润为5471.6万美元[34] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度调整后EBITDA为亏损2620万美元，占净销售额的8.1%；全年调整后EBITDA为亏损2460万美元，占净销售额的1.6%[3] - 2025年调整后EBITDA为亏损2455万美元，而2024年为正1.62674亿美元[34] - 公司第四季度对Little Falls, MN资产计提了1614.6万美元的减值损失[39] - 运输解决方案部门全年折旧与摊销费用为4865.2万美元，略低于去年同期的4998.7万美元[39] - 零部件与服务部门全年折旧与摊销费用为549.6万美元，高于去年同期的268.1万美元[39] 各条业务线表现：运输解决方案部门 - 2025年第四季度运输解决方案部门净销售额为2.629亿美元，同比下降29.0%，运营亏损为4780万美元，占销售额的18.2%[8] - 运输解决方案部门2025年调整后运营亏损为4209.9万美元，调整后运营利润率为-3.1%，而2024年调整后运营利润为1.48277亿美元，利润率为8.4%[30][32] - 运输解决方案部门第四季度运营亏损4784.9万美元，而去年同期为盈利1794.2万美元[39] - 运输解决方案部门第四季度调整后息税折旧摊销前利润为亏损1973.5万美元，利润率为-7.5%，去年同期为盈利3175.6万美元，利润率8.6%[39] - 运输解决方案部门全年运营亏损5824.5万美元，而去年同期为盈利1.48277亿美元[39] - 运输解决方案部门全年调整后息税折旧摊销前利润为677万美元，利润率0.5%，较去年同期的1.97746亿美元（利润率11.3%）大幅下降[39] 各条业务线表现：零部件与服务部门 - 2025年第四季度零部件与服务部门净销售额为6450万美元，同比增长32.6%，运营收入为510万美元，占销售额的7.9%[9] - 零部件与服务部门2025年调整后运营利润为2771.4万美元，利润率为11.7%，较2024年的3541.7万美元（利润率17.3%）下降[30][32] - 零部件与服务部门第四季度调整后息税折旧摊销前利润为704.9万美元，利润率10.9%，去年同期为556.3万美元，利润率11.4%[39] - 零部件与服务部门全年调整后息税折旧摊销前利润为3317.5万美元，利润率14.0%，低于去年同期的3809.9万美元（利润率18.6%）[39] 各条业务线表现：出货量 - 2025年第四季度新拖船发货量为5,901辆，卡车车身发货量为1,343辆[8] - 2025年第四季度拖车新单元出货量为5,901辆，同比下降12.8%[28] - 2025年第四季度卡车车身新单元出货量为1,343辆，同比下降55.4%[28] - 2025年拖车新单元出货量为27,770辆，较2024年的32,100辆下降13.5%[30] - 2025年卡车车身新单元出货量为10,600辆，较2024年的14,255辆下降25.6%[30] 管理层讨论和指引 - 截至2025年12月31日，公司总积压订单约为7.05亿美元[4] - 公司预计2026年第一季度收入将在3.1亿至3.3亿美元之间，调整后每股收益预计在亏损0.95美元至1.05美元之间[4] 其他财务数据：现金流 - 2025年运营活动产生的净现金为1166.6万美元，较2024年的1.17272亿美元下降90.1%[26] - 2025年自由现金流为净流出6058.9万美元，而2024年净流入3813.6万美元[36] 其他财务数据：资产与债务 - 2025年末现金及现金等价物为3192.3万美元，较2024年末的1.15484亿美元大幅下降72.4%[22] - 2025年末总资产为11.71241亿美元，较2024年末的14.11529亿美元下降17.0%[22] - 2025年长期债务为4.42852亿美元，较2024年的3.97142亿美元增长11.5%[22]

公司2025年第四季度及全年业绩 - 2025年第四季度净销售额为3.215亿美元，全年营收总计15.4亿美元 [2] - 第四季度GAAP运营亏损为5990万美元，占销售额的-18.6%，非GAAP调整后运营亏损为4380万美元，占销售额的-13.6% [2] - 第四季度归属于普通股股东的GAAP净亏损为4990万美元，或每股摊薄亏损1.23美元，非GAAP调整后净亏损为3780万美元，或每股摊薄亏损0.93美元 [2] - 全年GAAP运营收入为3.075亿美元，但非GAAP调整后运营亏损为9500万美元，占销售额的-6.2% [2] - 全年归属于普通股股东的GAAP净收入为2.115亿美元，或每股摊薄收益5.07美元，但非GAAP调整后净亏损为8990万美元，或每股摊薄亏损2.15美元 [2] - 第四季度调整后EBITDA为-2620万美元，占净销售额的-8.1%，全年调整后EBITDA为-2460万美元，占净销售额的-1.6% [2] 业务部门表现 - **运输解决方案部门**：第四季度净销售额为2.629亿美元，同比下降29.0%，运营亏损为4780万美元，占销售额的-18.2%，非GAAP运营亏损为3170万美元，占销售额的-12.1% [8][9] - **零部件与服务部门**：第四季度净销售额为6450万美元，同比增长32.6%，运营收入为510万美元，占销售额的7.9% [8][9] - 第四季度新拖车发货量为5,901辆，低于去年同期的6,770辆，卡车车身发货量为1,343辆，低于去年同期的3,010辆 [6][8] - 全年新拖车发货量为27,770辆，卡车车身发货量为10,600辆 [31][32] 市场环境与订单情况 - 截至2025年12月31日，公司总积压订单约为7.05亿美元 [3] - 客户继续推迟资本支出决策，订单模式不均衡，反映了货运、建筑和工业终端市场近期受到高度管控的现实 [4] - 货运市场复苏的时机、速度和可持续性仍不明确，但一旦达到复苏阈值，强劲的拖车需求基础条件正在形成 [4] - 市场环境出现早期企稳迹象，为2026年下半年需求改善和2027年更强劲的复苏奠定基础 [7] 管理层评论与展望 - 尽管近期环境充满挑战，但围绕2026年采购决策的客户互动仍在进行，许多车队的年度订单承诺仍然开放和活跃，这与拖车销售周期中该阶段的历史常态相比是一个积极的转变 [4] - 基于客户讨论和早期订单活动，管理层认为2026年全年营收和运营利润率可能高于2025年，尽管需求复苏的时间和形态仍不确定 [4] - 鉴于当前市场状况和能见度有限，公司仅提供2026年第一季度的指引，预计营收在3.1亿至3.3亿美元之间，调整后每股收益在-0.95美元至-1.05美元之间，目前不发布全年指引 [3] 财务与运营细节 - 季度营收符合指引，零部件与服务部门营收实现同比和环比增长，但卡车车身产量低于预期导致运营效率低下，从而使运营收入和每股收益低于预期 [7] - 非GAAP调整后运营收入和每股收益排除了闲置两个制造工厂的成本影响 [7] - 运输解决方案部门第四季度毛亏损为1638万美元，毛利率为-6.2%，而去年同期毛利润为3488万美元，毛利率为9.4% [8] - 零部件与服务部门第四季度毛利润为1018万美元，毛利率为15.8% [8] - 公司现金及现金等价物从2024年底的1.1548亿美元降至2025年底的3192万美元 [22] - 长期债务从2024年底的3.9714亿美元增至2025年底的4.4285亿美元 [23]