财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股摊薄收益同比增长0.6%至1.57美元，不包括汇率影响 [1] - 第四季度储备重估收益总计3600万美元，降低了赔付支出 [1] - 可变投资收入比长期回报预期低1200万美元 [1] - 调整后每股账面价值（不包括外币重估）增长0.5% [1] - 调整后股本回报率为11.7%和14.5%（不包括外币重估） [1] - 第四季度公司回购了8亿美元股票并支付了3.03亿美元股息 [11] - 第四季度公司调整后杠杆率为21.4%，处于20%-25%的目标范围内 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第四季度以日元计价的净已赚保费同比下降1.9% [1] - 基础已赚保费（不包括递延利润负债、缴清保单和再保险的影响）下降1.2% [2] - 总赔付率为65%，同比下降150个基点 [2] - 储备重估收益对第四季度赔付率产生约110个基点的有利影响 [2] - 保单持续率保持强劲，为93.1%，符合预期 [2] - 费用率为22%，同比上升120个基点，主要受销售推广费用驱动 [3] - 以日元计价的调整后净投资收入下降3.9%，主要受美元浮动利率收入和可变投资收入下降影响 [3] - 税前利润率为31.3%，同比下降30个基点 [3] 美国业务 - 第四季度净已赚保费增长4% [4] - 保单持续率小幅下降10个基点至79.2% [4] - 总赔付率为48.6%，同比上升230个基点，受前期批单、个人自愿业务理赔活动增加以及团体寿险和伤残险赔付率上升影响 [4] - 储备重估收益对当季赔付率产生约140个基点的有利影响 [4] - 费用率为40.4%，同比上升10个基点，主要受前期支出时间影响 [4] - 增长计划（团体寿险和伤残险、网络牙科和视力险、直接面向消费者）使当季费用率上升60个基点 [4] - 调整后净投资收入下降2.8%，主要受浮动利率资产及相应利率下降影响 [5] - 税前利润率为17.4%，同比下降230个基点 [5] 公司及其他业务 - 第四季度税前调整后亏损为3100万美元 [5] - 总保费因业务封闭而下降 [5] - 调整后净投资收入同比增加100万美元，受税收抵免投资规模下降和资产余额上升的综合影响 [5] - 税收抵免投资使美国通用会计准则下的净投资收入线减少了4300万美元，同时税收项有相应抵免 [6] - 第四季度税收抵免投资带来的总收益为1300万美元 [6] 投资组合与风险管理 - 第四季度商业房地产投资组合未记录任何坏账冲销 [6] - 期间未止赎任何房产 [7] - 在第一留置权高级担保中型市场贷款组合中，记录了2200万美元的坏账冲销 [7] - 美国法定会计准则下，记录了300万美元的抵押贷款估值备抵，作为当季未实现损失 [8] - 日本金融厅准则下，第四季度证券减值净实现收益为3.8亿日元，并记录了8700万日元的过渡性房地产贷款相关估值备抵 [8] - 公司通过创建两个表外预资本化信托（PCAPS）增强了20亿美元的流动性和资本灵活性 [8] - 公司已将控股公司的最低流动性余额降低了7.5亿美元至10亿美元 [8] - 公司未支配流动性为41亿美元，比季度末最低余额高出31亿美元 [9] - 整个PCAP融资工具仍未动用 [9] - 公司约63%的债务以日元计价，杠杆率受日元/美元汇率变动影响，这是公司企业对冲计划的一部分 [9] - 公司资本状况强劲，季度末SMR高于970%，估计监管ESR（含USP）为253% [9] - 估计USP使监管ESR受益18个基点 [9] - 估计综合风险基础资本率为575% [9] - 公司积极监测、压力测试和管理这些资本比率，以抵御市场波动、信用周期和外部冲击 [9] - 公司改善了资产负债管理，降低了对利率风险的敞口，并降低了对市场风险因素的敏感性 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续灵活、策略性地管理资产负债表和配置资本，以驱动强劲的风险调整后股本回报率，并使其显著高于资本成本 [11] - 在日本，随着产品更新推出，通常会看到失效和重新签发活动增加，导致报告的失效率上升 [2] - 尽管日元利率上升，第一部门储蓄业务的失效率仍然较低，与前期一致 [3] - 在美国，增长计划（团体寿险和伤残险、网络牙科和视力险、直接面向消费者）增加了费用率，但随着这些业务持续扩大规模，这符合预期 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 2026年展望 - 对于Aflac日本，预计2026年基础已赚保费将下降1%-2% [11] - 预计日本费用率将在20%-23%的范围内 [12] - 预计日本赔付率将在60%-63%的范围内，税前利润率将在33%-36%的范围内 [12] - 对于美国业务，继续预计净已赚保费增长将处于3%-6%区间的低端 [12] - 预计2026年美国赔付率将在48%-52%的范围内，费用率将在36%-39%的范围内，因为公司继续扩大新业务线的规模 [12] - 同时，预计2026年美国税前利润率将在17%-20%的范围内 [12] 其他重要信息 - 公司在2024年12月的金融分析师简报会上更新了ESR敏感性分析，此后美元/日元和日元利率均出现显著变动，因此在ESR于3月31日生效前提供了更新估计 [10] - 更新后的敏感性分析与2024年12月金融分析师简报会上分享的内容一致 [10] - 公司还更新了与美国综合风险基础资本比率相关的敏感性分析 [10] 问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的电话会议记录，未包含问答环节内容