财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为7.743亿美元，同比增长19%，超出指导范围上限 [8][14] - 第四季度非GAAP每股收益为0.70美元，达到指导范围上限，创下公司季度历史新高 [8] - 第四季度调整后EBITDA利润率为16.3%，高于去年同期的14.7% [8][20] - 第四季度运营现金流为6300万美元，占销售额的8.1%；2025财年全年运营现金流为2.92亿美元，占销售额的10% [8] - 第四季度GAAP运营收入为8070万美元，去年同期为900万美元（包含3260万美元商誉减值） [15] - 2025财年全年净销售额为29亿美元，同比增长19% [14] - 2025财年全年GAAP运营收入为2.647亿美元，去年同期为1.16亿美元（包含3260万美元商誉减值） [15] - 第四季度毛利率为21.7%，去年同期为20.5%；2025财年全年毛利率为21.3%，去年同期为20.4% [16] - 第四季度运营利润率为12.7%，较去年同期的10.1%提升260个基点；2025财年全年运营利润率为11.7%，去年同期为9.6% [18] - 第四季度销售及营销费用为1980万美元，占净销售额的2.6%，去年同期为1890万美元，占2.9% [17] - 第四季度一般及行政费用为4310万美元，占净销售额的5.6%，去年同期为4090万美元，占6.3% [17] - 第四季度有效税率为13.2%，产生1140万美元税费；2025财年全年有效税率为14.5%，产生4390万美元税费 [19][20] - 公司预计2026年第一季度净销售额在7.7亿至8.1亿美元之间，非GAAP每股收益在0.64至0.70美元之间 [21] - 公司预计2026年全年净销售额将比2025年增长15%-20% [21] - 公司预计2026年第一季度SG&A费用约占净销售额的8.5%，研发支出约占1% [22] - 公司预计2026年资本支出在2.4亿至2.6亿美元之间，为数据中心增加产能的额外资本支出将在未来两到三年内达到2亿至3亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天与国防终端市场占第四季度销售额的41%，销售额同比增长5%，全年同比增长13% [9] - 第四季度航空航天与国防订单出货比为1.46，全年为1.04，项目积压订单增至16亿美元，高于一年前的15.6亿美元 [9] - 数据中心计算终端市场占第四季度销售额的20%，销售额同比增长57%，全年同比增长36% [10] - 网络终端市场占第四季度销售额的8%，销售额同比增长23%，全年同比增长43% [10] - 自2026年起，数据中心计算和网络终端市场将合并报告，第四季度合并销售额占总销售额的36% [10][11] - 医疗、工业和仪器仪表终端市场占第四季度销售额的14%，销售额同比增长28%，全年同比增长22% [11] - 汽车终端市场占第四季度销售额的9%，公司将在此市场更加选择性，专注于高附加值产品 [12] - 第四季度整体订单出货比为1.35，其中商业报告部门为1.28，航空航天与国防报告部门为1.46，RF&S报告部门为0.94 [12] - 截至2025年底，90天可取消积压订单为6.549亿美元，去年底为5.021亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2026年第一季度航空航天与国防终端市场销售额将占总销售额的42% [10] - 预计2026年第一季度数据中心和网络合并终端市场销售额将占总销售额的37% [11] - 预计2026年第一季度医疗、工业和仪器仪表终端市场销售额将占总销售额的14% [11] - 预计2026年第一季度汽车终端市场销售额将占总销售额的8% [12] - 公司约80%的净销售额与人工智能和国防两大关键大趋势相关 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于两个方向：先进互连（包括高复杂度印刷电路板、基板和先进封装）以及基于此技术的复杂模块、子系统和系统设计与制造 [4] - 战略是通过创新保持在先进互连技术的领先地位，并向结合传感器、执行器、射频和光子学的复杂模块和子系统等高价值链环节发展 [5] - 公司早期与客户接触，以确保与产品开发保持一致，帮助客户优化领先技术的采购并简化其供应链 [5] - 公司正通过其全球布局（中国、马来西亚、加拿大和美国的24个生产基地）投资资本和资源以充分利用增长机会 [6] - 公司目标是未来三年每年收入增长15%-20%，并在2025年至2027年间使收益翻倍 [6] - 在商业领域，公司高度专注于支持数据中心计算和网络终端市场的人工智能需求浪潮 [6] - 在航空航天与国防领域，公司致力于扩大在集成电子产品（包括模块、子系统和任务系统）方面的产品供应 [7] - 公司也关注医疗、工业和仪器仪表终端市场中自动化和人工智能应用增加带来的技术机会，并保持在高价值汽车解决方案中的战略地位 [7] - 空间领域是公司的战略方向之一，涉及辐射硬化等技术的PCB和集成模块 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为电子产品的未来在于上市速度、高可靠性和高效技术集成 [4] - 公司所在市场持续要求高度复杂、尺寸和占地面积日益紧凑的技术解决方案 [4] - 从需求角度看，由于公司参与了当前推动经济增长的两大关键大趋势——人工智能和国防，预计将迎来健康的顺风 [5] - 抓住这些有机增长机会需要持续关注技术创新，并在战略布局上扩大产能 [5] - 公司有能力支持各终端市场的增长，并正朝着未来三年收入年增15%-20%、2025至2027年收益翻倍的目标迈进 [6] - 预计第一季度盈利能力通常会受到运营成本增加（特别是中国新年假期导致的劳动力成本）的影响 [21] - 管理层表示，产能、供应链和设备都不是问题，进展顺利 [26] - 对于铜价波动，公司通过将其纳入定价模型并转嫁给客户以及进行对冲来管理风险，预计不会对损益产生重大影响 [56] 其他重要信息 - 公司将在2026年2月19日参加花旗工业技术与移动会议，并在3月3日参加摩根大通杠杆金融会议 [23] - 公司位于威斯康星州欧克莱尔的工厂是美国最大的PCB生产基地之一，面积75万平方英尺，计划在未来18-24个月内配备设备并产生收入，此产能未包含在之前公布的产能计划中 [34][35][37] - 纽约州锡拉丘兹的新产能建设按计划进行，预计2026年下半年将有首批产品产出 [26][27] - 马来西亚槟城工厂第四季度毛利率仍有约180个基点的逆风，但收入比上一季度翻倍，良率正在改善，预计到年底逆风将减半 [29][30][31] - 公司目前在中国东莞和广州的工厂生产人工智能电路板，新增产能将通过在现有工厂增加设备和优化生产线来实现 [50] - 公司正在开发层数超过100层的更复杂电路板，以满足系统更紧凑的需求 [49] - 公司对收益翻倍的目标基于有机增长，目前市场需求旺盛 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产能增加，特别是中国数据中心产能和锡拉丘兹新产能的进展 [25] - 回答: 公司在中国和美国的产能扩展进展非常顺利，现有产能足以支持15%-20%的增长目标，甚至可根据需求提供更多产能，供应链和设备均无问题 [26] - 回答: 锡拉丘兹工厂建设按计划进行，建筑已完成，设备已就位，正在进行连接工作，预计2026年下半年将有首批产品产出 [26][27] 问题: 关于毛利率改善的驱动因素以及槟城工厂带来的逆风性质 [28] - 回答: 第四季度毛利率改善主要得益于产品组合（数据中心和网络）以及航空航天与国防业务利润率提升，槟城工厂在第四季度造成约180个基点的毛利率逆风，预计今年将逐步改善，到年底逆风将减半 [29][30] - 补充: 槟城工厂收入环比翻倍，良率指标正在向好的方向发展，进展顺利，有望超越之前设定的到年底逆风减半的目标 [31] 问题: 关于美国欧克莱尔工厂的装备计划和收入时间表 [34] - 回答: 欧克莱尔工厂是美国最大的PCB生产基地之一，面积75万平方英尺，公司计划在未来18-24个月内为其配备设备，目前正与主要客户（商业和国防）商讨需求，预计18-24个月后开始产生收入，此产能是原有计划之外的增量 [34][35][37] 问题: 关于本季度强劲的订单出货比，特别是商业部分，以及90天积压订单的含义，订单驱动因素是锁定产能还是承诺 [38] - 回答: 商业业务（主要是数据中心和网络）的能见度仍为6-9个月，属于正常范围，在某些战略要素上能见度可能更长，国防业务积压订单达16亿美元，对应未来约2-2.5年的需求，管道规模更大 [39][40] 问题: 关于资本支出在航空航天与国防及数据中心之间的可调配性，以及相对于2027年长期目标的增长考量 [43] - 回答: 为中国数据中心增加产能的额外资本支出预计在未来两到三年内达到2亿至3亿美元，高于正常的4%-5%资本支出水平，2026年资本支出预计在2.4亿至2.6亿美元之间，下一年还会增长 [44] 问题: 关于收益翻倍的目标是基于有机增长还是无机增长，以及对并购的考量 [45] - 回答: 收益翻倍的目标完全基于有机增长，因为市场需求旺盛，公司正在投资扩大产能，并基于在良率和其他运营要素上取得的进展 [45] 问题: 关于中国新增数据中心产能是否采用最先进的工艺（如87层不对称设计），以及工艺移植所需时间 [48][49] - 回答: 公司正在开发层数超过78层甚至超过100层的电路板，以满足更紧凑系统的需求，公司在此方面处于有利地位 [49] - 补充: 目前人工智能电路板在东莞和广州工厂生产，新增资本支出用于在相同工厂增加设备和优化生产线，新产能将能高效快速地启动运行 [50] 问题: 关于空间业务的机会，特别是低地球轨道数据中心卫星对PCB的不同要求 [51] - 回答: 空间是公司的战略方向之一，公司目前已在从事相关工作，拥有相关技术，涉及辐射硬化等要求的PCB和集成模块 [52] 问题: 关于铜价波动对损益的影响 [56] - 回答: 公司预计铜价波动不会产生重大影响，通常会将波动纳入定价并转嫁给客户，同时也会进行对冲以抵消部分风险 [56]