财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为17.2亿美元，同比增长10% [31] - 第四季度广告收入为14.8亿美元，同比增长5%，主要由直接响应广告收入增长驱动 [31] - 第四季度其他收入为2.32亿美元，同比增长62% [31] - 第四季度订阅用户数达到2400万，同比增长71% [31] - 第四季度调整后毛利率达到59%，高于第三季度的55%和去年同期的57% [33] - 第四季度调整后EBITDA为3.58亿美元，同比增加8200万美元 [34] - 第四季度调整后EBITDA利润率为21%，同比扩大9个百分点 [35] - 第四季度实现净利润4500万美元，去年同期为900万美元 [35] - 第四季度自由现金流为2.06亿美元，运营现金流为2.7亿美元 [35] - 2025年全年收入为59.3亿美元，同比增长11% [37] - 2025年全年调整后EBITDA为6.89亿美元，全年调整后EBITDA流经率为32% [37] - 第四季度全球展示量同比增长约14% [32] - 第四季度全球eCPM同比下降约8%，但环比降幅收窄5个百分点 [32] - 第四季度基础设施成本占每DAU为0.86美元，低于全年成本结构指引范围的上限 [33] - 第四季度调整后运营费用为6.6亿美元，同比增长8%，增速低于收入增速2个百分点 [34] - 第四季度人员成本同比增长8%，主要由员工人数增长7%驱动 [34] - 第四季度股票薪酬及相关费用为2.65亿美元，同比大致持平 [35] 1. 第四季度末现金及有价证券约为29亿美元，2026财年到期的可转换票据为4700万美元 [36] - 公司已授权一项新的5亿美元股票回购计划 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务: 第四季度广告收入为14.8亿美元，同比增长5% [31] - 广告业务: 直接响应广告收入增长强劲，由像素购买和应用程序购买优化的需求以及中小型企业客户板块的持续增长驱动 [31] - 广告业务: 动态产品广告收入同比增长19% [27] - 广告业务: 应用程序内优化带来的收入同比增长89% [27] - 广告业务: 第四季度总活跃广告主同比增长28% [28] - 广告业务: 赞助Snap收入环比显著增长，点击率环比增长7%，点击购买环比增长17% [23] - 广告业务: 中小型企业连续第六个季度贡献了广告收入增长的大部分 [28] - 其他收入业务: 第四季度其他收入为2.32亿美元，同比增长62% [31] - 其他收入业务: 订阅用户数达到2400万，同比增长71% [31] - 其他收入业务: 内存存储计划是近期订阅用户增长的重要驱动力 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 用户规模: 第四季度全球月活跃用户达到9.46亿，环比增加300万 [16] - 用户规模: 第四季度全球日活跃用户为4.74亿，环比减少300万 [16] - 用户规模: 日活跃用户下降部分反映了公司大幅减少社区增长营销投资的决定 [17] - 用户规模: 过去三年月活跃用户增长了超过1.5亿，距离10亿全球月活跃用户的目标已近在咫尺 [4] - 用户参与度: 第四季度平均每日发送消息数同比增长5% [12] - 用户参与度: 第四季度双向沟通者数量同比增长5% [12] - 用户参与度: 第四季度平均每月有超过2亿Snapchatter玩游戏，同比增长90% [13] - 用户参与度: 第四季度Snap Map月活跃用户达到4.35亿，同比增长6% [14] - 用户参与度: 第四季度美国地区Spotlight内容的转发和分享次数同比增长69% [15] - 用户参与度: 超过7亿Snapchatter使用生成式AI镜头超过170亿次 [11] - 用户参与度: 9月推出的Imagine Lens已被使用近20亿次 [11] - 创作者生态: 来自近每个国家的超过45万名创作者使用AR和AI工具创建了超过500万个镜头 [11] - 区域影响: 公司在澳大利亚实施了平台级年龄验证，导致约40万个账户被移除 [17] - 区域影响: 北美大型客户业务仍面临一些阻力，但金融服务和汽车垂直领域是亮点 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重心: 公司战略转向加速和多元化收入增长，转向更有利可图的增长，并在2026年实现Spectacles的商业发布 [3] - 战略重心: 在社区增长速度与收入增长速度之间寻求更好的平衡，以实现更有利可图的增长 [5] - 广告业务战略: 聚焦三个核心举措：1) 利用核心产品能力在品牌与用户间建立更直接联系；2) 利用AI工具使广告投放更便捷高效；3) 扩大和优化面向中小企业的市场推广运营以拓展广告主基础 [5] - 其他收入战略: 专注于增长现有订阅服务，同时创新推出有吸引力的新服务 [6] - 毛利率扩张: 聚焦三个重要催化剂：1) 基础设施成本从毛利率压力来源转变为增厚利润的投资；2) 更高利润广告版位带来广告利润率改善；3) 订阅业务规模增长对整体毛利率的增厚效应 [7][8] - AR与硬件战略: 长期愿景是超越智能手机，让计算更自然、情境化并融入现实世界，Spectacles是此愿景的核心 [18] - AR与硬件战略: 计划在2026年公开发布Spectacles，并继续加强平台和生态系统以支持大规模采用 [19] - AR与硬件战略: 正在测试由Supabase驱动的Snap Cloud，让开发者在Lens Studio中更易使用高级后端功能 [19] - AR与硬件战略: 为Spectacles开发的所有镜头将在Spectacles发布时兼容 [19] - AI战略: 在广告平台中全面嵌入AI，从创意开发到投放优化，以降低广告主摩擦并提升广告支出回报率 [26] - AI战略: 智能广告解决方案套件利用AI识别增量高价值受众并动态分配预算 [26] - AI战略: 开始早期测试智能广告，自动组合和迭代创意元素以识别最高效组合 [26] - 成本与效率: 通过将服务成本与各地区长期货币化潜力更好地校准，以优化基础设施投资 [33] - 成本与效率: 减少社区增长营销支出，将投资与各地区长期货币化潜力更好地校准 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 前景展望: 公司对2026年加速收入增长、进一步多元化收入来源、扩大毛利率并在实现净利润盈利方面取得有意义的进展充满信心 [37] - 经营环境: 2026年第一季度的指引假设宏观环境与第四季度相比保持相对稳定 [55] - 监管环境: 监管环境对参与度指标构成短期风险，例如在澳大利亚实施年龄验证 [17] - 监管环境: 公司认为针对18岁以下用户的广告收入并不重要，因此对不断变化的监管环境并不十分担忧 [64] - 监管环境: 公司认为研究显示Snapchat对人们的福祉和友谊有积极影响，这与其它服务不同，但向监管机构解释这一点存在困难 [65] - 用户增长: 公司拥有巨大覆盖面和深度参与度，尤其是在最具吸引力的广告地区，这为增长收入和扩大每用户平均收入提供了重要机会 [4] - 用户增长: 在北美等最有价值的广告市场拥有巨大的日覆盖面和参与度，可以在追求社区增长和增长每用户平均收入之间取得更好平衡 [60] 1. 盈利能力路径: 公司相信可以在继续投资增强现实未来并支持Spectacles消费者发布的同时，实现这条盈利增长路径 [9] - 2026年投资计划: 基础设施投资将受战略举措驱动，以更好校准服务成本与各地区长期货币化潜力 [38] - 2026年投资计划: 预计2026年人员数量增长将与2025年第四季度7%的增幅大致相当，招聘将严格聚焦核心战略重点 [39] - 2026年投资计划: 预计法律和监管相关成本将持续高企，并计划在社区安全方面进行有意义的前瞻性投资 [39] - 2026年投资计划: 调整后运营费用范围包括为Spectacles消费者发布投入的增量产品开发和市场推广支持投资 [39] - 2026年指引: 预计2026年全年基础设施成本在16亿至16.5亿美元之间，按低端计算与上年持平 [38] - 2026年指引: 预计2026年调整后收入成本的其他组成部分合计占收入16%-17%，较2025年改善1-2个百分点 [38] - 2026年指引: 预计2026年全年调整后运营费用约为30亿美元 [39] - 2026年指引: 预计2026年股票薪酬及相关费用约为12亿美元 [40] - 2026年第一季度指引: 收入指引范围为15亿至15.3亿美元，该范围未包含任何来自Perplexity集成的潜在收入 [40] - 2026年第一季度指引: 预计调整后EBITDA在1.7亿至1.9亿美元之间 [40] 其他重要信息 - 产品更新: 第四季度开始测试Topic Chats功能，让用户参与围绕热门话题和事件的公开对话 [13] - 产品更新: 开始推出新的2人回合制游戏，如2人迷你高尔夫和Magic Jump [13] - 产品更新: 增强相机AI功能，使创作更直观、动态和社交化，专有模型的突破使得能够通过设备端运行模型高效提供高质量生成式AI相机体验 [10] - 产品更新: 生成式AI镜头代表了传统镜头的有意义演进，从应用固定视觉覆盖层转向通过生成式AI动态创建图像和场景 [10] - 合作伙伴关系: 与ILM合作的《星球大战：全息记录史》已登陆Spectacles，展示了智能眼镜用于沉浸式叙事的潜力 [20] - 合作伙伴关系: 与Wix达成全球整合，使电商企业能更轻松地创建广告活动、管理目录和改进衡量 [29] - 合作伙伴关系: 与Triumph Arcade的合作带来了2.6倍的应用程序安装量，每次安装成本降低37%，购买量增加94%，每次购买成本降低15% [28] - AI应用: 公司目前约40%的新代码是AI生成的，在信任与安全、客户服务自动化工作流程方面取得很大进展 [75] - AI应用: AI工具是公司创意和开发新服务的加速器，可以利用现有分发渠道和用户关系图谱快速部署新应用 [76] - 基础设施决策: 过去几年基础设施投资大幅增加的主要驱动力是机器学习和AI投资，以支持广告平台重建和内容业务，公司打算继续大力投资该领域 [81] - 基础设施决策: 基础设施方面的机会包括优化服务成本与货币化潜力的校准，以及将部分成本转化为创收投资 [82] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Spectacles平台建设、应用用例以及未来12-18个月硬件业务战略的更多细节 [44] - 回答: 公司对2026年Spectacles的发布感到兴奋，正从研发阶段过渡到更广泛的消费者采用阶段 [45] - 回答: 开发者已基于2024年发布的版本构建了多种引人注目的体验，这些体验都将在今年晚些时候发布的新版Spectacles上运行 [46] - 回答: 公司拥有庞大的开发者生态系统，将专注于让早期采用者在今年晚些时候接触Spectacles [46] - 回答: 展望未来，公司有清晰的路径来打造轻便、经济且功能强大的眼镜，以在现实世界中提供沉浸式体验 [47] 问题: 关于2026年第一季度收入指引的驱动因素，以及2026年广告业务趋势展望 [51] - 回答: 广告业务的最大重点是展示广告平台的强大性能以产生额外需求，第四季度活跃广告主同比增长28%，公司将在2026年继续在此基础上发展 [53] - 回答: 全球中型客户领域增长尤其强劲，北美中型客户是绝对美元增长的最大贡献者 [53] - 回答: 北美大型客户业务仍面临阻力，但金融服务和汽车垂直领域是亮点，该领域已有新领导层上任，并拥有赞助Snap和推广地点等新产品 [54] - 回答: 第一季度指引基于宏观环境保持稳定的假设 [55] 问题: 关于订阅业务在第四季度加速增长的原因，以及北美用户增长情况 [57] - 回答: 内存存储计划是近期订阅用户增长的重要驱动力，并有助于提高整体留存率，今年还将为直接付费业务推出其他重要功能 [58] - 回答: 月活跃用户已达9.46亿，接近10亿目标，过去三年社区增长远超收入增长，导致每用户平均收入下降和服务成本上升，对利润率造成压力 [60] - 回答: 公司在北美等最有价值的广告市场拥有巨大的日覆盖面和参与度，可以在追求社区增长和增长每用户平均收入之间取得更好平衡 [60] - 回答: 公司选择减少社区增长营销支出、调整服务成本并推出内存存储计划等付费功能，这些可能对用户参与度造成阻力，但能释放更多资源专注于最有价值的地区 [61] 问题: 关于年龄验证政策等监管风险对北美地区的潜在影响，以及第四季度日活跃用户下降的原因 [63] - 回答: 公司注意到一些待决立法，但目前针对18岁以下用户展示广告产生的收入并不重要，因此对不断变化的监管环境并不十分担忧 [64] - 回答: 研究显示Snapchat对人们的福祉和友谊有积极影响，这与其它服务不同，但向监管机构解释这一点存在困难，需要时间证明 [65][66] 问题: 关于Spectacles与Snap服务的协同效应、资本结构以及如何加速其生态发展 [68] - 回答: 开发Spectacles的愿景是让计算更人性化，这是对智能手机和电脑局限性的回应 [70] - 回答: 现在正退出Spectacles的研发阶段，重要的是建立强大的独立品牌，因为该产品吸引的受众可能与核心Snapchat受众不同 [71] - 回答: 长期来看，随着Spectacles的推广和更广泛部署，可能存在筹集额外资金以加速发展的机会，但需平衡所有权利益和潜在稀释 [72] - 回答: 目前临近发布，关键是确保发布成功并交付卓越产品，之后在资本化方式上拥有很大灵活性 [72] 问题: 关于AI编程助手在公司内部的部署情况及其潜在效益 [74] - 回答: 目前公司约40%的新代码是AI生成的，在信任与安全、客户服务自动化方面取得很大进展，销售工作流程也有自动化机会 [75] - 回答: AI工具是公司创意和开发新服务的加速器，可以利用现有资产快速构建和部署新应用 [76] - 回答: 对于像公司这样的团队而言，AI是巨大的力量倍增器，有助于将创意愿景加速变为现实 [77] 问题: 关于公司在其他公司增加基础设施支出以提升广告性能时，却决定控制基础设施支出的原因 [80] - 回答: 过去几年基础设施投资大幅增加的主要驱动力是机器学习和AI投资，以支持广告平台重建和内容业务，公司打算继续大力投资该领域 [81] - 回答: 基础设施方面的机会包括优化服务成本与货币化潜力的校准，以及将部分成本转化为创收投资（如内存存储计划） [82] - 回答: 重点在于效率、使服务成本与市场货币化潜力相匹配并高效扩展，但对AI和ML的投资对广告和内容业务的表现仍然至关重要 [83]