财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为3240万美元，同比下降10%，环比基本持平 [15] - 第四季度总预订额为3120万美元，同比下降5% [15] - 第四季度总经常性收入同比下降12%，驱动经常性收入的预订额同比下降6% [15] - 第四季度净收入为130万美元，摊薄后每股收益为0.03美元，上年同期为100万美元或每股0.02美元 [19][20] - 第四季度非公认会计准则每股收益为0.09美元，上年同期为0.07美元 [20] - 第四季度调整后EBITDA为940万美元，利润率为30%，上年同期为920万美元，利润率为26% [20] - 第四季度运营现金流为720万美元，上年同期为440万美元 [21] - 第四季度自由现金流为570万美元，上年同期为160万美元 [21] - 第四季度资本支出为140万美元，同比下降130万美元或47% [21] - 期末现金为290万美元，总债务为3000万美元，杠杆率为调整后EBITDA的0.85倍 [22] - 期末递延收入为3990万美元，同比下降12% [22] - 期末总承诺合同积压为9960万美元，同比下降5% [23] - 短期积压为7610万美元，同比下降260万美元或3% [23] - 长期积压为2350万美元，同比下降260万美元或10% [23] - 2025年全年自由现金流为1380万美元，上年为710万美元 [22] - 2025年全年资本支出为730万美元，2026年目标资本支出在600万至700万美元之间 [21][22] - 第四季度所得税费用为80万美元，税前收入为220万美元 [19] - 税法变更允许研发成本立即扣除，使2025年所得税支出相比2024年减少了310万美元，并将对2026年所得税现金支出产生有利影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - ClearanceJobs (CJ) - 第四季度收入为1390万美元，同比增长1%，环比持平 [15] - 第四季度预订额为1460万美元，同比增长3% [15] - 第四季度末拥有1775名招聘套餐客户，同比下降9%，环比下降3% [15] - 年度经常性收入超过15000美元的CJ账户同比增加了约60个，其中约25个账户从较低层级升级而来 [15] - 每个CJ招聘套餐客户的平均年收入同比增长8%，环比增长2%，达到27246美元 [15] - 约90%的CJ收入来自年度或多年合同 [16] - 第四季度CJ收入续约率为90%，保留率为109% [16] - 第四季度CJ调整后EBITDA为600万美元，利润率为43%，上年同期为640万美元，利润率为47% [21] - 第四季度CJ资本化开发成本为45.4万美元，上年同期为52.4万美元 [22] - Dice - 第四季度收入为1740万美元，同比下降17%，环比下降4% [16] - 第四季度预订额为1660万美元，同比下降11% [16] - 第四季度末拥有4132名Dice招聘套餐客户，环比下降3%，同比下降12% [16] - 每个Dice招聘套餐客户的平均年收入为15635美元，同比下降5%，环比下降1% [17] - 约90%的Dice收入来自年度或多年合同 [17] - 第四季度Dice收入续约率为78%，保留率为94% [17] - 第四季度Dice调整后EBITDA为520万美元，利润率为30%，上年同期为430万美元，利润率为20% [21] - 第四季度Dice资本化开发成本为100万美元，上年同期为160万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防/政府市场 (ClearanceJobs) - 美国2026财年国防预算达1万亿美元，较上年有巨大单年增幅，历史增长率通常与约3%的GDP增长一致 [8] - 北约国家正增加国防开支，目标达到GDP的5%，这将意味着每年增加超过5000亿美元的支出，美国承包商可能获得其中很大一部分增量支出 [8] - 传统上，超过60%的欧盟国防采购支出流向美国军事承包商 [8] - ClearanceJobs平台拥有190万候选人资料，服务于约1800名客户，包括洛克希德马丁、博思艾伦汉密尔顿等 [6] - 市场上有超过10000家雇佣拥有安全许可技术专业人员的雇主和100多个需要此类人才的政府机构 [8] - 商业技术招聘市场 (Dice) - 行业数据显示，与2024年底相比，整体技术职位发布基本持平 [10] - 技术人员配置趋势已显著改善，美国技术人员配置在2023年下降约10%，2024年下降6%，2025年下降约2%，预计2026年恢复增长 [11] - 2025年底，55%的Dice职位发布要求AI相关技能，高于一年前的28% [12] - Dice平台拥有770万份资料，代表美国绝大多数技术专业人员 [6] - Dice的数据模型包含超过10万种不同的技术技能，其中AI相关技能超过360种 [6][12] - Dice约80%的收入依赖于美国的技术人员配置公司 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是帮助雇主寻找和联系推动美国经济创新的技术专业人员，通过ClearanceJobs和Dice两个品牌实现 [5] - 超过90%的收入来自年度或多年订阅，客户是使用平台搜索、接触和招聘技术人才的雇主或招聘人员 [5] - 专注于技术职业和持续的产品创新，构成了持久的竞争优势 [5] - ClearanceJobs是拥有美国安全许可的专业人员的领先市场，Dice本质上是技术招聘领域的LinkedIn，但更侧重于技术技能而非职位头衔 [6] - 公司是雇主和招聘人员用于寻找顶尖技术人才的重要软件工具，而非人员配置和招聘公司 [7] - 通过收购AgileATS并将其与ClearanceJobs整合，在不到六个月内使其收入翻倍，展示了“扩展使命”的能力 [9] - 在ClearanceJobs试点推出高级候选人订阅，作为新的经常性收入流，早期结果令人鼓舞，计划在2026年分阶段向全部190万候选人进行更广泛的营销 [9][10] - 继续推出Dice雇主体验平台，这是一个在线自助服务平台，旨在扩大可寻址市场并提高运营效率，客户将在第一季度末完全迁移到新平台 [11] - Dice通过其深入的AI技能分类法实现差异化，使雇主能够根据特定的已验证技能集识别和匹配候选人 [12] - 董事会授权了一项新的1000万美元股票回购计划，于本月开始，将持续到2027年2月 [14][24] - 过去三年，公司已回购910万股股票，价值2650万美元 [23] - 公司目标杠杆率为1倍 [22] - 公司专注于提供长期、可持续和盈利的收入增长，从而产生强劲的自由现金流，平均达到或超过收入的10% [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度ClearanceJobs的预订额恢复同比增长，标志着拐点，这反映了市场顺风和年初领导层变动后销售执行的改善 [7] - 国防预算动态和北约支出对ClearanceJobs来说是充满希望的，随着政府承包商寻求为新项目配备人员，CJ拥有显著的增长机会 [8] - 过去五年，ClearanceJobs的收入几乎翻了一番，预计在近期和中期仍将是主要的增长引擎 [9] - 商业技术招聘环境仍然充满挑战，Dice第四季度业绩改善体现在下降速度收窄，但预订额和收入仍同比下降 [10] - 相信Dice在更广泛的商业技术招聘加速时将受益，但预计在技术招聘市场恢复增长之前，Dice的预订额不会恢复增长 [10] - AI相关招聘是Dice和整个技术劳动力市场的一个关键长期需求驱动因素 [12] - 订阅模式和利润结构提供了韧性，并能够产生显著的自由现金流 [14] - 尽管过去两年多的招聘环境影响收入增长，但对未来道路持乐观态度 [26] - 预计创纪录的国防预算将成为CJ的增长动力，各行业公司将稳步增加对技术计划的投资，为ClearanceJobs和Dice创造强劲的增长机会 [26] - 预计ClearanceJobs的预订额将在2026年增长，但不预计Dice的预订额增长会恢复，除非技术招聘改善 [24] - 2026年全年收入指引为1.18亿至1.22亿美元，第一季度指引为2800万至3000万美元 [24] - ClearanceJobs 2026年全年收入指引为5600万至5800万美元，第一季度指引为1300万至1400万美元 [24] - Dice 2026年全年收入指引为6200万至6400万美元，第一季度指引为1500万至1600万美元 [24] - 2025年第三季度ClearanceJobs的预订额未达预期，将导致其2026年第一季度收入出现小幅的环比和同比下降，但将在2026年第二季度恢复增长 [25] - 目标2026年DHI集团全年调整后EBITDA利润率为25%，ClearanceJobs为40%，Dice为22% [25] - 利润率同比下降是由2025年与持续疲软的技术招聘环境以及政府国防支出不确定性相关的预订挑战驱动的 [25] 其他重要信息 - 第四季度运营费用为2770万美元，同比下降530万美元，其中包括140万美元的使用权资产减值，因为公司打算转租其纽约市办公空间，排除减值影响，运营费用下降670万美元或20% [18] - 通过提高运营效率（包括Dice雇主体验平台）以及根据过去几年的艰难市场环境调整业务，年度运营费用和资本化开发成本已减少约3500万美元 [18] - 第四季度每股摊薄流通股为4460万股，较上年同期减少130万股或3% [20] - 第四季度根据股票回购计划回购了290万股股票，价值520万美元，全年共回购550万股，价值1140万美元 [23] - 第四季度结束后，完成了2025年11月授权的500万美元回购计划 [24] - ClearanceJobs在第四季度与ServiceNow、Forward Edge-AI和宾夕法尼亚州立大学签订了年度合同 [18] - Dice在第四季度获得了Ameriprise Financial、Atlas Copco Group和南加州大都会水区的合同 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ClearanceJobs 2026年预订轨迹的假设 [29] - 部分去年的业绩归因于销售执行和领导力，新的领导层在10月底上任后立即产生了影响，预订额从第三季度同比下降7%转为第四季度增长3% [30] - 新通过的国防预算将成为CJ的顺风，即使在有史以来最大的政府停摆期间，大客户在第四季度也以较高的费率续约，预计随着国防预算通过并签署成为法律，这种信心将在2026年更加普遍 [30][31] 问题: 关于Dice在AI招聘增长背景下的价值和潜在表现 [32] - AI对编程社区的影响存在不同观点，但2025年将是影响变得明显的一年，有迹象表明效率提升会带来更高需求 [33] - Dice平台上对AI专业人员的需求已经显现，但商业活动总体上仍然低迷，处于观望状态，2025年将是判断AI是否真正替代开发能力和技术专业人员的一年 [34] 问题: 关于Dice利润率压缩的原因以及2026年是否有增量投资计划 [36] - 利润率压缩纯粹与收入有关，源于2025年的预订挑战并传导至2026年的收入 [36] - 目标2026年运营费用低于2025年，但降幅跟不上收入下降，将继续投资Dice，但由于平台更高效，可以用更少的人做更多的开发，去年已经减少了相关人员，但2025年预订额的减少将导致2026年收入增长放缓和短期利润率压缩 [36] 问题: 关于ClearanceJobs新高级订阅套餐的细节 [40] - 该套餐自2025年中开始筹备，具有与LinkedIn高级订阅类似的属性和功能集 [40] - 最初在第四季度初向一小部分用户推出，后扩展到约1000名候选人，进入1月后已推广至约10000名候选人，接受率约为1.5%且不断增长 [40] - 进行了随机定价测试，最有希望的价格点是每月12.99美元，计划在第一季度末前向全部190万候选人推出该高级候选人体验订阅，并分阶段每周推出 [41] - 高级订阅功能包括：查看谁在过去一周、30、60、90天查看了个人资料；获得与职位发布要求匹配度的评分（0-100）及技能差距分析；在招聘人员搜索时提升个人资料排名 [42][43] 问题: 关于人员变动，特别是销售方面 [44] - 2025年1月，公司分离了品牌并任命了总裁，ClearanceJobs总裁Alex Schildt由销售副总裁晋升而来 [44] - 接替其销售副总裁职位的人选未能有效管理约50人的CJ销售团队，导致第一、二、三季度预订额衰减 [44] - 2025年10月决定更换领导，Alex临时兼任销售副总裁，立即带来了显著的预订改善，从第三季度同比下降7%转为第四季度增长3%，预计这一趋势将在2026年持续 [45] - 认为正确的角色人选至关重要，宏观环境在一定程度上造成了阻碍，但现在宏观环境感觉好多了，特别是考虑到国防预算已签署成为法律 [45] - 正在通过海德思哲猎头公司寻找新的ClearanceJobs销售副总裁，预计几周内宣布，新任人选非常出色 [46] 问题: 关于除ClearanceJobs预订增长和成本削减外，还有哪些令人鼓舞的宏观迹象 [47] - 国防预算的背景将有很大帮助，CJ平台上的职位大多非常偏向技术和软件开发，像“金穹顶”这样的项目都是关于软件的，因此转向技术更密集的国防预算将有利于公司 [47] - Dice对人员配置招聘机构的依赖方面，自2023年以来一直处于技术人员配置衰退中，但正在走出衰退 [47] - 可以参考Staffing Industry Analysts的技术人员配置指标，其显示2026年将走向增长，12月的Pulse报告显示，美国技术人员配置公司的收入中位数增长了10%，第75百分位数增长了32%，表明技术人员配置需求激增，虽然存在不确定性，但趋势线明显，公司正处于周期性复苏中 [48][49] 问题: 关于ClearanceJobs预订增长是否会从3%加速，以及2026年利润率从43%降至约40%的原因 [53][55] - 预计ClearanceJobs的预订增长将在年内逐步加快，随着新国防预算的推进，虽然合同落实会有些滞后，但肯定会发生 [54] - 利润率下降是2025年预订额基本持平，特别是第三季度下降7%的结果，大约6个月后这会传导到收入，而CJ的运营费用基础相对稳定甚至略有增加，因此会压缩利润率，但仍在40%左右 [55] 问题: 关于Dice收入中人员配置与商业客户的比例 [56] - 约80%的收入依赖于美国的技术人员配置公司，包括Adecco、Robert Half、Randstad、Kforce、Jobot等大型公司以及众多中小型公司 [56][57] - 对这些公司而言，Dice平台就像销售人员的Salesforce，是他们每天每小时搜索候选人的必备工具，因为他们只有成功安排人员入职才能向客户收费，所以Dice是美国许多技术人员配置公司的首选平台 [57][58] 问题: 关于Dice业务中人员配置公司的趋势，以及其增长是否可能抵消商业方面的疲软 [64] - 根据SIA Pulse报告，上半年指标没有明显变化，可能与宏观环境、关税公告和新政府带来的不确定性有关，下半年出现明显趋势，第75百分位的公司表现极好，第25百分位的公司仍处境艰难 [65] - 已经在某些表现良好的公司看到增长，以中位数公司为例，其表现直到最近的Pulse报告前都在0%到2%之间，基于年底的表现，2026年的前景看起来不错 [66] - 12月通常是行业淡季，因为假期招聘速度放缓，但公司的续约业务在12月和1月达到高峰，因为客户喜欢将合同与日历年或财年对齐 [66][67] 问题: 关于近期续约趋势，尤其是大客户续约情况，以及对2026年续约率的展望 [69] - ClearanceJobs第四季度续约率反弹良好，大客户对2026年前景非常乐观，因为他们知道将看到更大的国防预算，感觉已经渡过难关，尽管经历了历史上最长的政府停摆，但这主要影响了中小型公司的信心 [70] - Dice方面，收入续约率也有所反弹，大客户感觉更好，这与某些技术人员配置公司表现优于2025年初的情况一致，公司在续约季从中受益 [71] 问题: 关于AgileATS对ClearanceJobs今年增长的贡献预期 [72] - AgileATS预计将继续稳步增长，它很好地满足了中小型公司的市场需求，公司正针对这类客户进行推广 [72] - 由于早期在AgileATS预订和收入方面取得的成功，公司正在增加销售团队以促进其2026年的发展，对其成为未来一年更大的增长动力充满信心 [72]