财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度（截至2025年12月28日）同店销售额增长为+0.3%，总收入增长为+2.3% [4] - 公司为驱动客流和恢复同店销售增长，在薪酬、营销和提升活动水平方面进行了投资，但部分增量劳动力支出对盈利能力造成了压力 [6] - 公司预计第四季度利润率将有实质性增长，因为所有水上乐园和Boomers将从每季度数百万美元的拖累转变为显著的正向EBITDA贡献 [16] - 第二季度中心薪酬同比增加了600万美元，营销投资同比增加了400万美元，营销团队投资同比增加了100万美元 [15] - 公司本财年已完成9500万美元的收购 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：表现强劲，是第二季度业绩的稳定基础，1月份同比增长中个位数 [4][11] - 联赛业务：表现强劲，是第二季度业绩的稳定基础，1月份同比增长中个位数 [4][11] - 活动业务：在第二季度几乎持平，是多年来的最佳表现，此前几个季度一直是同店销售的主要拖累，在1月份出现显著拐点，并实现了强劲的两位数增长 [4][5] - 食品和饮料销售：零售食品销售额同比增长10.9%，但酒精饮料销售额同比下降约4.7%，非酒精饮料零售额同比增长26.2%，约合200万美元 [28] - 线上业务：在线收入同比增长28%，预订转化率提升2倍 [23] - 品牌重塑：第二季度完成了30家Lucky Strike门店的品牌重塑，预计本日历年将完成所有重塑，届时Lucky Strike门店将达到约218家 [23] - 服务平板电脑：已在125家门店部署服务平板电脑，平均账单金额增长约7%，计划在3月前扩展到160家门店 [29][30] - 客户满意度：净推荐值连续14个月同比增长，并在10月达到78.7%的最高点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约市场：增加了营销支出，重塑了时代广场和切尔西码头Lucky Strike门店，这两家中心在第二季度实现了两位数同店销售增长 [35] - 科罗拉多市场：品牌组合混杂（Bowlero、Lucky Strike和AMF），测试营销支出较为困难 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略调整：公司从专注于驱动有机增长，转向更平衡的方法，同等重视同店销售增长和EBITDA扩张，未来的投资将更有针对性、更审慎，并设定更高的回报门槛 [6] - 品牌组合简化：计划在本日历年年底前淘汰Bowlero品牌，将投资组合简化为两个协调的品牌（Lucky Strike和AMF），以提高效率，特别是营销支出效率，并计划在今年晚些时候推出新的AMF品牌形象 [7][8] - 营销投资：营销投资大幅增加，旨在品牌建设和提高品牌知名度，第二季度媒体印象数超过10亿次，同比增长200%，搜索印象数增长520%，同时每千次展示成本下降38% [23][24] - 活动业务改革：关键变革包括建立动态定价报告系统、调整定价策略以及与营销部门加强合作，从主要依赖折扣转向动态定价，成功扭转了活动业务下滑趋势 [19][20] - 零酒精饮品计划：推出Craft Lemonades，年化收入超过500万美元，并计划在本季度在传统门店引入Dirty Soda，在体验式门店引入波霸饮品，同时首次在AMF传统门店引入零酒精鸡尾酒计划 [28][29] - 运营效率优化：公司已削减部分盈利能力最低的运营时段，并正在评估员工的工作时间安排以提高生产率 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩展望：管理层对业务信心很高，认为公司仍处于8月份给出的业绩指引范围内，1月份业务开局强劲，前三周实现两位数增长 [11][13] - 季节性影响：收购的Raging Waters（加州最大水上乐园）、Wet 'n Wild Emerald Pointe（北卡罗来纳州）以及三个新的家庭娱乐中心，预计将在6月和9月季度贡献可观的EBITDA，并在夏季月份显著提升收益 [7] - 天气影响：1月份遭遇了罕见的特大暴风雪，造成约500万美元的收入损失，12月的降雪造成了约200万美元的收入损失 [68] - 未来增长驱动力：下半年业绩的最大变量是水上乐园的盈利能力、维持良好的有机增长以及控制成本，夏季季票销售（去年1300万美元）和已进行资本投资的水上乐园的业绩是主要驱动因素 [45][46][47] - 资本支出与回报：公司对收购的资产（如Big Kahuna水上乐园和Boomers家庭娱乐中心）进行了资本投资和翻新，带来了超出预期的回报，例如Big Kahuna收入同比增长20%，部分Boomers门店近两周收入增长25% [40][41][42] - 扩张计划：公司有多个水上乐园和家庭娱乐中心的扩张和升级计划，包括在Raging Waves增加游乐设施（因许可问题推迟至2027年开放）、在Shipwreck Island增加大型滑道塔群（计划2027年开放）、在Wet 'n Wild Emerald Pointe增加儿童/家庭区域和40-50个小屋等，这些投资通常成本相对较低且投资回报率高 [50][51][53][54][55] 其他重要信息 - 收购整合：1月份完成了对加州最大水上乐园Raging Waters的收购 [7] - 新店开业：12月在加州橙县Aliso Viejo开设了新的Lucky Strike门店，早期业绩令人鼓舞 [7] - 品牌历史：AMF品牌拥有超过100年的历史 [8] - 活动业务结构：企业活动业务在12月前置，符合预期出现下滑，但消费者活动和零售业务在12月后几周和1月表现火爆 [12][13] - 投资回报评估：公司按中心评估增加的薪酬支出，识别其是否带来回报，并测试各市场的营销支出效果 [34][35] - 水上乐园季节性：水上乐园和家庭娱乐中心在淡季会产生数百万美元的EBITDA拖累，但在旺季会带来更多的EBITDA回报 [36] - 许可证与规划：品牌转换速度部分受市政许可流程效率影响，Raging Waves的扩张计划因未能及时获得许可而推迟至下一年 [51][61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 为何没有下调全年EBITDA指引？对达到指引范围的信心来源是什么？ [10] - 回答: 过去两年，价值3亿美元的活动业务一直拖累业绩，但现在该业务已扭转，1月和2月实现有机增长，加上零售和联赛业务均实现中个位数增长，公司仍处于指引范围内。1月前三周业务实现两位数增长，尽管进行了投资，但对业务信心很高，仍在8月给出的指引范围内 [11][12][13] 问题: 下半年利润率转化情况如何？第二季度活动业务转型对利润率造成了多大拖累？ [14] - 回答: 利润率拖累主要来自三个部分：中心薪酬同比增加600万美元，营销投资同比增加400万美元，营销团队投资同比增加100万美元。公司已在1月找到平衡，预计第四季度利润率将有实质性增长，因为水上乐园和Boomers将从拖累转为显著EBITDA贡献 [15][16] 问题: 活动业务近期出现拐点的驱动因素是什么？ [19] - 回答: 主要驱动因素是定价策略的改变。过去两年过度依赖折扣，9月建立了动态定价报告系统，通过动态定价而非销量提升，成功将活动业务从预计的两位数下滑扭转回来。与营销部门的合作也对消费者派对和儿童生日派对业务起到了关键作用 [19][20] 问题: 第二季度哪些投资直接改善了客流或同店销售？下半年（特别是第四季度）如何平衡投资与利润率？ [22] - 回答: 营销预算大幅增加，主要用于品牌建设和提升品牌知名度。第二季度媒体印象数超过10亿次（同比增长200%），在线收入增长28%，预订转化率提升2倍。品牌重塑（第二季度完成30家）也初见成效。营销投资提高了品牌声量，搜索印象数增长520%，同时每千次展示成本下降38%。1月已看到投资效益，随着Lucky Strike品牌重塑的推进，效益将持续 [23][24] 问题: 第二季度食品和饮料销售情况如何？培训和平板电脑推广带来了哪些效益？ [27] - 回答: 零售同店销售额增长1.7%，但零售食品增长10.9%。酒精饮料销售略有拖累（下降约4.7%），但非酒精饮料增长26.2%（约200万美元），抵消了拖累。公司继续投资零酒精饮品计划（如Craft Lemonades，年化收入超500万美元），并计划推出新品。服务平板电脑已在125家门店部署，使平均账单金额增长约7%，员工小费增加，计划3月前扩展到160家门店。第二季度增加的服务劳动力部分有效，部分效率低下，公司已优化运营时间。客户NPS连续14个月同比增长 [28][29][30][31] 问题: 哪些投资回报不及预期？如何核算这些投资以达到预期回报？ [33] - 回答: 投资主要集中在中心薪酬、营销、水上乐园和Boomers的基础设施以及增量活动。公司按中心评估薪酬回报。营销投资正注入长期缺乏营销的系统，并分市场测试（如纽约市场效果显著）。水上乐园和FEC业务存在巨大的管理和资本投资机会，但淡季会产生数百万美元拖累。回报最低的是“增量活动”类支出（如更多项目、营销材料、制服等），这类支出效率较低，未来将减少，并更专注于能驱动营收的服务劳动力和营销 [34][35][36][37] 问题: 水上乐园重新开业后，顾客会看到的最大运营变化是什么？ [40] - 回答: 顾客将看到全面翻新、面貌一新的乐园。例如，Big Kahuna进行了全面翻新（重建7座桥、更换半数围栏、全面粉刷、凝胶涂层滑道等），收入因此增长20%。Boomers也进行了有意义的资本投资，近期收入增长25%。除刚收购的Raging Waters外，所有乐园都进行了投资，顾客将看到焕然一新、更具吸引力的高端水上乐园或家庭娱乐中心 [40][41][42] 问题: 影响全年收入（高低端差距5000万美元）和EBITDA（高低端差距4000万美元）指引的最大变量是什么？哪些是公司可控的？ [44] - 回答: 下半年同店销售对比基数较低。夏季季票销售（去年1300万美元）和主要水上乐园（Wet 'n Wild Emerald Pointe, Raging Waters, Raging Waves）的盈利能力是主要驱动因素，尤其是第四季度。第三季度1月开局强劲，若非暴风雪影响，同店销售本可实现两位数增长。业绩高低端的差异将取决于水上乐园的表现、维持有机增长以及控制成本的能力 [45][46][47] 问题: Raging Waves的扩张进展如何？酒精销售对增长的贡献？Raging Waters是否有酒精销售计划？其他扩张计划？ [49] - 回答: Raging Waves去年已增加带顶活动空间，并在2024年中获得啤酒许可证，贡献了约数十万美元酒精销售。今年将优化餐饮点位布局。原计划扩建（增加行动河、家庭泳池、成人泳池等）因许可问题推迟至2027年夏季开放。Raging Waters目前没有酒类许可证，已申请但今年夏季不会获批，预计明年夏季可用。所有公园都有内部扩建机会，但当前重点是高回报、低投资的升级（如增加休息区、小屋等）。Shipwreck Island计划2027年增加大型滑道塔群，Wet 'n Wild Emerald Pointe将增加家庭游乐区和更多小屋 [50][51][53][54][55][56] 问题: 后续约50家Lucky Strike门店的转化，与首批100家相比有何异同？如何预期其业绩爬坡？ [60] - 回答: 门店本身没有差异，转化进度主要受市政许可流程影响。关键变化是，随着更多门店完成转化，公司在大多数市场将形成规模效应（例如达到15家以上），从而能够进行有效的营销活动并分摊成本。当Lucky Strike门店在2026年底达到约200家时，品牌将变得更强大，营销投入将带来更高的回报和品牌知名度 [61][62][63][64] 问题: 第二季度各月同店销售走势如何？暴风雪造成的量化影响是多少？水上乐园业务在第二季度的EBITDA拖累？下半年是否有收购计划？ [67] - 回答: 第二季度同店销售走势大致为+1%、+1%、-1%。1月暴风雪造成约500万美元收入损失（周六下午至晚间损失约250万美元，周日损失约250万美元，周一、周二损失约50万美元）。12月降雪造成约200万美元收入损失。公司本财年已完成9500万美元收购，目前专注于让水上乐园和Boomers业务在夏季取得巨大成功，但始终关注潜在机会 [68][69]