财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为17.2亿美元，同比增长10% [32] - 第四季度广告收入为14.8亿美元，同比增长5%，主要受效果广告收入增长驱动 [32] - 第四季度其他收入为2.32亿美元，同比增长62% [32] - 第四季度订阅用户数达2400万，同比增长71% [32] - 第四季度调整后毛利率为59%，高于第三季度的55%和上年同期的57% [34] - 第四季度调整后EBITDA为3.58亿美元，同比改善8200万美元，调整后EBITDA利润率扩大9个百分点至21% [37] - 第四季度实现净利润4500万美元，上年同期为900万美元 [37] - 第四季度自由现金流为2.06亿美元，运营现金流为2.7亿美元 [37] - 2025年全年收入为59.3亿美元，同比增长11% [39] - 2025年全年调整后EBITDA为6.89亿美元，调整后EBITDA流经率为32% [39] - 第四季度全球展示量同比增长约14%，但eCPM同比下降约8% [33] - 第四季度基础设施成本为6.99亿美元，同比增长4%，低于收入增速 [33] - 第四季度单日活跃用户基础设施成本为0.86美元 [34] - 第四季度调整后运营费用为6.6亿美元，同比增长8%，增速低于收入 [35] - 第四季度人员成本同比增长8%，员工人数增长7% [35] - 第四季度股权激励及相关薪酬费用为2.65亿美元，与上年同期基本持平 [37] - 公司第四季度末拥有约29亿美元现金及有价证券，2026财年到期的可转换票据仅4700万美元 [38] - 公司已授权一项新的5亿美元股票回购计划 [38] - 公司预计2026年第一季度收入在15亿至15.3亿美元之间，调整后EBITDA在1.7亿至1.9亿美元之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务：第四季度广告收入达14.8亿美元，同比增长5% [32] - 效果广告收入增长强劲，主要受像素购买和应用内购买优化需求驱动 [32] - 赞助快拍收入环比显著增长，点击率环比增长7%，点击后购买环比增长17% [23] - 动态产品广告收入同比增长19% [27] - 应用内优化收入同比增长89% [28] - 中小型企业连续第六个季度贡献了广告收入增长的大部分 [29] - 第四季度活跃广告主同比增长28% [29] - 订阅与其他收入业务：第四季度其他收入达2.32亿美元，同比增长62% [32] - 订阅用户数达2400万，同比增长71% [32] - 记忆存储套餐是近期订阅用户增长的重要驱动力 [60] - 增强现实与硬件业务：公司计划在2026年公开发售Spectacles智能眼镜 [19] - 超过45万名创作者使用AR和AI工具构建了超过500万个镜头 [12] - 超过7亿Snapchat用户与生成式AI镜头互动超过170亿次 [12] - 2024年9月推出的Imagine Lens互动次数已接近20亿次 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度全球月活跃用户达9.46亿，环比增加300万 [16] - 第四季度全球日活跃用户为4.74亿，环比减少300万 [16] - 过去三年，月活跃用户增长了超过1.5亿 [5] - 第四季度Snap Map月活跃用户达4.35亿，同比增长6% [15] - 第四季度，平均每日发送消息数同比增长5%，双向沟通用户数同比增长5% [13] - 第四季度，平均每月有超过2亿用户玩游戏，同比增长90% [14] - 在美国市场，Spotlight的转发和分享量同比增长69% [15] - 为遵守澳大利亚新法律实施平台级年龄验证，导致约40万个账户被移除 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重心转向盈利增长：公司正从追求社区增长转向平衡社区增长与收入增长，以实现更盈利的增长 [6] - 广告业务三大核心举措：1) 利用核心产品能力在品牌与用户间建立直接联系 2) 利用AI工具端到端简化并提升广告效果 3) 扩大和优化面向中小企业的市场推广运营以拓展广告主基础 [6][7] - 收入多元化：订阅与其他收入业务已成为增长的重要来源，有助于收入多元化 [8] - 毛利率扩张催化剂：1) 基础设施成本与市场货币化潜力更匹配 2) 高利润率广告位（如赞助快拍）占比提升 3) 订阅业务规模增长 [9] - 增强现实长期愿景：公司长期愿景是超越智能手机，实现更自然、情境化、无缝融入现实世界的计算，Spectacles是这一愿景的核心 [18] - 为Spectacles发布做准备：公司正在加强平台和生态系统建设，包括测试Snap Cloud，并确保现有Spectacles镜头与新品兼容 [19] - 应对监管环境：公司正在实施年龄验证等措施，这可能对参与度指标产生短期负面影响，但被认为是维护社区长期信任的正确举措 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年的计划感到兴奋，包括加速收入增长、多元化收入来源、扩大毛利率并在实现净利润盈利方面取得有意义的进展 [39] - 2026年的投资计划将反映这些优先事项，并旨在根据收入增长情况调整投资水平 [40] - 2026年基础设施投资将受战略举措驱动，即更好地使服务成本与每个运营地区的长期货币化潜力保持一致，预计全年基础设施成本在16亿至16.5亿美元之间 [40] - 预计2026年人员数量增长将与2025年第四季度7%的增幅大致相当，招聘将严格集中于核心战略重点 [41] - 预计法律和监管相关成本将持续高企，并计划在社区安全方面进行有意义、主动的投资 [41] - 2026年调整后运营费用范围包括为今年晚些时候Spectacles消费者发布而增加的产品开发和市场推广支持投资 [41] - 2026年股权激励及相关费用预计约为12亿美元 [42] - 管理层认为，公司有明确的路径在2026年超过60%的毛利率目标 [10] - 管理层相信，在继续投资增强现实未来并支持Spectacles今年晚些时候发布的同时，能够实现这条盈利增长路径 [10] - 对于第一季度，宏观运营环境迄今保持相对稳定，指导范围基于宏观环境持续稳定的假设 [56] - 在北美大型客户业务中仍面临一些阻力，但金融服务和汽车垂直领域存在亮点 [55] 其他重要信息 - 公司设定了在中期实现有意义的净利润盈利的目标 [10] - 公司正在测试苹果声明的年龄范围API的新信号，并计划在谷歌解决方案可用后进行测试 [18] - 公司已开始测试Topic Chats和新的2人回合制游戏等新功能，以促进互动 [14] - 公司正在通过新的合作伙伴关系（如与Wix的全球整合）加强中小企业服务 [30] - 公司正在投资AI代理，旨在通过自动化推荐和优化入驻流程来加速中小企业激活 [30] - 公司约40%的新代码由AI生成，AI在信任与安全、客户服务和销售工作流程自动化方面取得进展 [77] - 公司认为AI工具是巨大的力量倍增器，有助于加速将创意愿景转化为现实 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Spectacles智能眼镜的平台建设、应用用例以及未来12-18个月的战略优先级 [45] - Spectacles计划于2026年公开发售，正从研发阶段过渡到更广泛的消费者采用 [46] - 开发者已基于2024年发布的版本构建了多种用例，这些体验将能在今年晚些时候发布的新款Spectacles上运行 [46][47] - 公司拥有庞大的开发者生态系统，将专注于让早期采用者使用Spectacles [47] - 长期目标是打造轻便、经济且功能强大的眼镜，以在现实世界中提供沉浸式体验 [48] - Spectacles产品本身吸引的受众可能与核心Snapchat受众不同，因此建立独立的品牌形象非常重要 [73] - 从长远来看，可能会考虑筹集额外资金以加速Spectacles的部署，但当前重点是确保发布成功 [74] 问题: 关于第一季度收入增长预期、驱动因素以及2026年广告业务趋势展望 [53] - 第一季度收入指引的高端假设增长加速，且未包含与Perplexity整合的潜在收入 [53] - 广告业务的最大重点是展示广告平台的强大性能以产生额外需求 [54] - 第四季度活跃广告主同比增长28%，公司计划在2026年继续投资和扩展中小企业市场运营 [54] - 北美中型客户是绝对美元增长的最大贡献者 [54] - 北美大型客户业务仍面临阻力，但金融服务和汽车垂直领域存在亮点，并有新的领导层和产品（如赞助快拍、推广地点） [55] - 第一季度宏观环境迄今保持相对稳定，指引基于此环境持续的假设 [56] 问题: 关于订阅业务在第四季度加速增长的原因以及北美用户增长情况 [58] - 记忆存储套餐是近期订阅用户增长和整体留存率提升的重要驱动力 [60] - 今年还将为直接付费业务推出其他重要功能 [61] - 月活跃用户已达9.46亿，接近10亿目标 [61] - 过去三年社区增长超过收入增长，单用户平均收入下降，同时服务成本上升对利润率造成压力 [62] - 公司拥有巨大的日覆盖面和参与度，现在可以在追求社区增长和提升单用户平均收入之间取得更好平衡 [62] - 公司已做出选择，减少社区增长营销支出，调整服务成本，并推出付费功能，这些可能对用户参与度造成阻力，但能释放更多资源专注于最有价值的地区 [63] 问题: 关于年龄验证政策等监管风险对北美地区日活跃用户的潜在影响 [65] - 公司意识到一些待决立法可能进一步限制社区使用Snapchat [66] - 来自18岁以下用户的广告收入并不重要，因此对不断变化的监管环境对收入的潜在影响并不十分担忧 [66] - 研究显示Snapchat对人们的幸福感和友谊有积极影响，这与其它一些服务不同 [67] - 公司需要继续证明Snapchat围绕亲密朋友和家人的定位可以产生积极影响，但这需要时间 [68] 问题: 关于Spectacles与Snap服务的协同效应、资本结构以及生态部署 [71] - 开发Spectacles的初衷是延续让计算更人性化的愿景，以改变人们每天面对屏幕数小时的现状 [72] - 现在正退出Spectacles的研发阶段，重点之一是建立强大的独立品牌，因为它可能吸引与核心Snapchat不同的受众 [73] - 长远来看，随着Spectacles的推广和部署，可能存在筹集额外资金以加速发展的机会，但当前关键是确保产品发布成功 [74] 问题: 关于AI编程代理在公司内部的部署情况及其潜在效益 [76] - 公司约40%的新代码由AI生成 [77] - AI在信任与安全、客户服务和销售工作流程自动化方面取得重大进展 [77] - AI可以成为公司创造力的加速器，例如利用AI工具快速构建和部署新应用创意 [78] - 对于像公司这样规模较小的团队，AI是巨大的力量倍增器，有助于加速将创意愿景转化为现实 [80] 问题: 关于公司在行业其他公司增加支出以提升广告性能时，决定控制基础设施支出的原因 [82] - 过去几年基础设施投资激增的主要驱动力是机器学习和AI投资的大幅增长，以支持广告平台重建、AR广告业务以及内容业务，公司计划继续大力投资该领域 [83] - 在基础设施方面，有两个主要机会可以推动业务利润效率：1) 优化服务成本，使其与各市场的货币化潜力更好匹配 2) 将部分成本转化为创收投资（如记忆存储套餐） [84][85] - 重点在于效率、使服务成本与市场货币化潜力相匹配，以及高效扩展，但对AI和ML的投资对广告和内容业务的绩效仍然至关重要 [85]