财务数据和关键指标变化 - 2025年全年合并收入首次超过4000亿美元，达到4030亿美元，同比增长15%（按报告和固定汇率计算）[5][29] - 第四季度合并收入为1138亿美元，同比增长18%（按固定汇率计算为17%），主要由搜索和云业务加速增长驱动[29] - 第四季度营业利润为359亿美元，同比增长16%，营业利润率为31.6%，但受到Waymo估值变动产生的21亿美元股权激励费用的负面影响[30][31] - 第四季度净利润为345亿美元，同比增长30%，每股收益为2.82美元，同比增长31%[31] - 第四季度运营现金流创纪录，达到524亿美元，全年为1647亿美元[31] - 第四季度自由现金流为246亿美元，全年为733亿美元[32] - 第四季度资本支出为279亿美元，全年为914亿美元，符合预期[37] - 2026年全年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间[6][39] - 2025年折旧费用增加约60亿美元，从2024年的153亿美元增至211亿美元，同比增长38%[40] 各条业务线数据和关键指标变化 谷歌服务 - 第四季度收入为959亿美元，同比增长14%[19][32] - 第四季度营业利润为401亿美元，同比增长22%，营业利润率为41.9%[32] - 搜索及其他广告：收入为631亿美元，同比增长17%，所有主要垂直领域均表现强劲，其中零售贡献最大[19][32] - YouTube广告：收入为114亿美元，同比增长9%，主要由直接响应广告驱动，但受到2024年第四季度美国大选高支出的高基数影响[19][32] - 网络广告：收入为78亿美元，同比下降2%[19][32] - 订阅、平台与设备：收入为136亿美元，同比增长17%，主要由YouTube订阅（特别是YouTube Music和Premium）以及Google One的增长驱动[32] 谷歌云 - 第四季度收入为177亿美元，同比增长48%，显著加速[5][33] - 第四季度营业利润为53亿美元，同比增长超过一倍，营业利润率从去年同期的17.5%提升至30.1%[36] - 云业务积压订单环比增长55%，同比增长超过一倍，达到2400亿美元，主要由企业级AI产品的需求驱动[5][36] - 基于生成式AI模型的产品收入在第四季度同比增长近400%，较前一季度显著加速[14] - 谷歌云平台（GCP）的增长速度远高于云业务整体收入增速[33] - 超过75%的谷歌云客户使用了其垂直优化的AI解决方案[13] 其他业务 - 第四季度收入为3.7亿美元，营业亏损为36亿美元，其中包含21亿美元的Waymo股权激励费用[36] - Waymo完成了迄今为止最大的一轮融资，金额为160亿美元，Alphabet提供了大部分资金[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，自推出以来，用户每日在AI模式下的查询量翻了一番[12] - 在YouTube上，2025年10月，观众在客厅设备上观看了超过7亿小时的播客，同比增长75%[17] - Circle to Search功能现已在超过5.8亿台Android设备上可用[12] - 公司与Reliance Jio合作，为超过5亿消费者提供为期18个月的Gemini产品套件免费试用和2TB云存储[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI基础设施与效率：公司拥有业界最广泛的算力选项，包括NVIDIA GPU和自研TPU，并通过模型优化和效率提升，在2025年将Gemini服务单位成本降低了78%[7][8] - AI模型与产品：Gemini 3 Pro在推理和多模态理解方面处于行业领先地位，采用速度创公司历史最快[8] Gemini应用月活跃用户超过7.5亿，第四季度新增1亿[5][89] 公司直接API处理的代币数从上一季度的每分钟70亿增至超过100亿[9] - 搜索创新：AI正在推动搜索的扩张时刻，第四季度在AI模式和AI概述中推出了超过250项产品[11] AI模式下的查询长度是传统搜索的三倍，且近六分之一的查询是非文本形式（语音或图像）[12] - 云业务战略：通过赢得新客户、签署更大客户承诺以及增加现有客户支出来推动增长[13][34] 2025年价值超过10亿美元的交易数量超过了前三年总和[13] 与苹果建立合作，成为其首选云提供商，并基于Gemini技术共同开发下一代苹果基础模型[16][26] - YouTube发展：YouTube在美国连续近三年成为第一大流媒体平台[16][23] 正在通过新的YouTube TV套餐、AI创作工具和创新的广告格式（如可购物广告）推动订阅和广告业务[17][23][24] - 代理式商务：公司正在构建代理式商务时代，推出了与零售行业领导者共同构建的开放标准——通用商务协议[10][22] - Waymo扩张：Waymo已提供超过2000万次完全自动驾驶行程，每周提供超过40万次乘车服务，并正在向美国、英国和日本的多个城市扩张[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年的业务势头感到满意，预计第一季度汇率变动将对合并收入产生顺风影响，但汇率波动可能影响具体程度[38] - 在谷歌服务领域，增长将由用户体验的持续创新和广告商投资回报率的改善驱动，同时需考虑广告收入的正常季节性模式[38] - 在谷歌云领域，尽管运营环境供应紧张，但对产品和服务的巨大需求预计将继续推动强劲增长[38] - 为抓住AI机遇，公司计划在2026年进行大规模资本支出投资，投资额将在年内逐步增加[39] - 由于近年来资本支出增加，预计2026年第一季度的折旧增长率将加速，全年折旧将显著增加[40] - 公司计划继续在AI和云等关键投资领域进行招聘[40] - 管理层认为目前整体处于供应受限状态，预计2026年全年都将如此[51][52] 其他重要信息 - 公司拥有超过3.25亿个消费者服务付费订阅[5] - Gemini Enterprise在推出四个月后已售出超过800万个付费席位[6][15] - Google Antigravity开发平台在推出两个多月后，每周活跃用户已超过150万[9] - 第四季度，Gemini Enterprise管理了超过50亿次客户互动，同比增长65%[15] - 合作伙伴构建的AI解决方案收入同比增长近300%，前15大软件合作伙伴的承诺额同比增长超过16倍[16] - 第四季度，近350名客户各自处理了超过1000亿个代币[14] - 第四季度，公司通过55亿美元股票回购和25亿美元股息向股东返还资本[37] - 2025年，大约60%的资本支出投资于服务器，40%投资于数据中心和网络设备[37][85] - 2026年，预计超过一半的机器学习算力将分配给云业务[86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025年代理式商务的进展和2026年展望，以及Genie等工具与YouTube的长期整合愿景[44] - 2025年主要是打基础，让模型在代理用例中更稳健，并与生态系统合作开发底层协议[45] 2026年消费者将能实际使用这些体验[45] - Genie等创新将融入产品和云客户，YouTube将是创作者的天然平台，但公司坚持将创作者置于体验中心[46][47] 问题: 关于2026年大幅增加的资本支出如何解决AI算力供需缺口，以及如何通过运营效率为投资提供资金[50] - 公司目前仍处于供应受限状态，2026年的资本支出是为未来规划，考虑到供应链时间延长，预计全年将保持供应紧张[51][52] - 公司将效率视为持续性的业务运营方式，通过技术基础设施创新（如自建数据中心）、使用AI代理提升工程师编码生产力（约50%代码由代理编写）以及在后台运营中部署AI等方式，释放内部资本以进行再投资[53][54][55] 问题: 关于谷歌如何在大语言模型快速迭代中保持Gemini优势，以及TPU是否有机会成为独立收入流[57] - 公司通过在多范式（预训练、后训练、测试时计算）、多模态和代理能力上持续创新，并整合到产品和API中，有信心在2026年保持创新节奏和势头[58][59] - TPU是谷歌云吸引客户的优势之一，公司通过提供广泛的加速器选择和数据中心端到端效率来推动云业务增长，目前TPU主要作为云服务的一部分体现价值[60] 问题: 关于YouTube广告收入9%增长的具体驱动因素，以及AI会否侵蚀大型SaaS软件公司的经济价值[64] - YouTube广告增长由直接响应广告驱动，品牌广告受2024年美国大选高基数影响，同时部分用户从广告支持转向订阅（如YouTube Music Premium）也对广告收入有轻微负面影响[66] 公司对品牌广告路线图（如联网电视、创新广告格式、创作者合作）和效果广告（如Demand Gen、可购物格式）的机会感到兴奋[67][68] - 成功的SaaS公司正在将Gemini深度集成到关键工作流中，以改善产品体验、驱动增长或提升效率，AI是一种赋能工具，公司看到合作伙伴的代币使用量在第四季度增长非常强劲[69][70] 问题: 关于投资水平与核心绩效的关系（是否有运营利润或自由现金流目标），以及目前最担忧的问题[74] - 公司采用严格的内部框架来评估投资需求与潜在回报（包括长期），以决定总投资额（如资本支出）和资金在组织内的分配，同时考虑现金流生成和财务健康状况，以确保在财政负责的前提下进行投资[76][77][78] - 目前最担忧的是算力产能限制，包括电力、土地、供应链等约束，以及如何在满足当前巨大需求的同时，为长期进行正确投资并保持效率[79] 问题: 关于开发通用商务协议的缘由和机遇，以及2026年资本支出在长短周期资产间的分配[82] - 通用商务协议旨在改善用户在多个平台（搜索、YouTube、Gemini应用）的商业旅程体验，让交易完成更便捷，同时让商家能更好地展示产品和促销，为生态系统创造价值，从而带来扩张性时刻[83][84] - 2025年约60%的资本支出用于服务器（机器），40%用于数据中心和网络设备（长期资产），2026年预计比例相似[85] 问题: 关于原生Gemini应用7500万月活用户的增长、使用留存情况，以及这是否是衡量进展的正确指标[89] - 第四季度Gemini应用经历了超常增长，不仅月活用户增加，用户参与度和留存率等所有指标均有显著提升，且增长具有全球性，这一势头在持续[90][91] - 许多用户也在搜索的AI模式中获得深度AI原生体验，公司对整体进展感到兴奋[92] 问题: 关于AI搜索活动（更具对话性、参与时间更长）的货币化思路演变，以及与苹果等合作伙伴在新AI环境下的合作模式[95] - 搜索业务的加速是多个部分共同发力的结果，AI概述和AI模式推动了搜索使用量和查询量的增长，Gemini对广告质量的改进帮助公司在更长、更复杂的搜索中投放广告，AI Max等自动化工具帮助中小广告商提升投资回报率并生成大量创意资产[96][97] - 关于合作伙伴关系，公司未在回答中提供具体细节。 问题: 关于Gemini应用的增长是否蚕食了搜索活动，以及其货币化进程和未来潜力[99][100] - 目前整体上为用户提供了选择，搜索（含AI概述和AI模式）和Gemini应用的结合创造了一个扩张性时刻，扩大了用户在谷歌进行的查询类型，未看到蚕食证据[101] - 对于Gemini应用，目前专注于免费层和订阅，增长良好，广告一直是产品触达数十亿用户的一部分，如果做得好，可以成为有价值的商业信息，但公司不急于推进任何计划[102]