财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为17.2亿美元，同比增长10% [33] - 第四季度广告收入为14.8亿美元，同比增长5%，主要由直接响应广告收入增长驱动 [33] - 第四季度其他收入为2.32亿美元，同比增长62% [33] - 第四季度订阅用户数达到2400万，同比增长71% [9][33] - 第四季度调整后毛利率达到59%，高于第三季度的55%和去年同期的57% [11][35] - 第四季度调整后EBITDA为3.58亿美元，同比改善8200万美元，调整后EBITDA利润率扩大9个百分点至21% [36][37] - 第四季度实现净利润4500万美元，高于去年同期的900万美元 [37] - 第四季度自由现金流为2.06亿美元，运营现金流为2.7亿美元 [37] - 2025年全年收入为59.3亿美元，同比增长11% [39] - 2025年全年调整后EBITDA为6.89亿美元，调整后EBITDA流经率为32% [39] - 第四季度全球月活跃用户为9.46亿，环比增加300万，日活跃用户为4.74亿，环比减少300万 [6][18] - 第四季度全球广告展示量同比增长约14%，但平均每千次展示收入同比下降约8%，不过环比降幅收窄了5个百分点 [34] - 第四季度基础设施单日活跃用户成本为0.86美元，低于全年成本结构指引范围的上限 [35] - 第四季度调整后营收成本为6.99亿美元，同比增长4%，低于收入增速 [34] - 第四季度调整后运营费用为6.6亿美元，同比增长8%，增速低于收入增速两个百分点 [36] - 公司第四季度末拥有约29亿美元现金及有价证券，2026财年到期的可转换票据仅为4700万美元 [38] - 公司已授权一项新的5亿美元股票回购计划 [38] - 公司预计2026年第一季度收入在15亿至15.3亿美元之间，调整后EBITDA在1.7亿至1.9亿美元之间 [42][43] - 公司预计2026年全年基础设施成本在16亿至16.5亿美元之间，这意味着在指引下限将与上年持平 [40] - 公司预计2026年调整后营收成本的其他组成部分将合计占收入的16%-17%，较2025年改善1-2个百分点 [40] - 公司预计2026年全年调整后运营费用约为30亿美元 [41] - 公司预计2026年股权激励及相关费用约为12亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 直接响应广告表现强劲，动态产品广告收入同比增长19% [28][29] - 应用内优化收入同比增长89% [29] - 赞助快照收入环比实现显著增长，点击率环比增长7%，点击购买率环比增长17% [24] - 第四季度活跃广告主数量同比增长28% [30] - 中小型企业连续第六个季度贡献了广告收入增长的大部分 [30] 订阅与其他业务 - 其他收入（主要为订阅）成为超常增长来源，对收入多元化至关重要 [9] - 订阅用户增长是追踪进展的关键输入指标，最终绩效将基于其他收入年化运行率的增长来评估 [9] 增强现实与硬件业务 - 生成式AI镜头已获得超过7亿Snapchat用户超过170亿次的互动 [13] - 9月推出的Imagine镜头互动次数已接近20亿次 [13] - 超过45万名创作者使用AR和AI工具创建了超过500万个镜头 [13] - 第四季度平均每月有超过2亿Snapchat用户玩游戏，同比增长90% [16] - 第四季度Snap地图月活跃用户达到4.35亿，同比增长6% [17] - 公司计划在2026年公开发布Spectacles智能眼镜 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司过去三年月活跃用户增长超过1.5亿，在多个最具价值的广告市场已拥有巨大的覆盖面和深度参与度 [6] - 第四季度，为专注于更盈利的增长，公司大幅减少了社区增长营销投入，这在一定程度上导致了全球日活跃用户的下降 [18][19] - 公司在澳大利亚实施了平台级年龄验证，导致移除了约40万个账户 [19] - 北美地区的中型客户是绝对美元增长的最大贡献者，但北美大型客户业务仍面临一些阻力 [54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重心转向加速和多元化收入增长，向更盈利的增长模式转型，并在2026年实现Spectacles的商业发布 [5] - 未来将在社区增长速度和收入增长速度之间寻求更好的平衡，以实现更盈利的增长 [7] - 广告业务聚焦三大核心举措：1) 利用核心产品能力在品牌与用户间建立更直接的联系；2) 利用端到端AI工具使广告投放更简易高效；3) 通过优化市场推广运营来扩大广告主基础，特别是中小型企业 [7][8] - 广告业务最终绩效将基于广告收入的增长率及市场份额的获取来评估 [8] - 订阅业务增长是多元化收入的关键，将专注于发展现有订阅产品并推出有吸引力的新服务 [9] - 公司通过三大催化剂推动毛利率扩张：1) 将基础设施成本从毛利压力来源转变为增利投资；2) 提高高毛利广告位占比；3) 扩大基于现有参与度和基础设施投资的订阅业务规模 [10] - 公司设定了近期实现60%毛利率的目标，并在第四季度已达到59% [10][11] - 公司的中期目标是实现有意义的净利润盈利 [11] - 对于社区，公司专注于通过构建能引发对话和加深关系的体验，来加强全球最发达广告市场的用户参与度 [11] - 相机体验是核心，公司正通过设备端运行的专有模型，提供高质量的生成式AI相机体验 [12] - 直接消息传递是Snapchat的核心价值主张，第四季度日均发送消息数同比增长5%，双向沟通用户数同比增长5% [14] - 公司正在测试“话题聊天”等新功能，并推出双人回合制游戏以增强朋友和家人间的互动 [16] - 内容平台通过改进排名和趋势检测模型，提升了内容新鲜度和参与度，例如美国地区的Spotlight转发和分享量同比增长69% [17] - 公司长期愿景是超越智能手机的增强现实未来，Spectacles是这一愿景的核心 [20] - 公司认为其凭借Snap OS 2.0、Lens Studio、Snap Cloud和全球开发者生态系统，在引领下一波空间计算浪潮方面具有独特优势 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年加速收入增长、多元化收入来源以及构建财务效率更高的业务感到兴奋 [11] - 监管环境对参与度指标构成短期风险，但公司认为维护社区的长期信任是正确的做法 [19] - 公司相信随着继续投资增强现实的未来并在今年晚些时候支持Spectacles的消费者发布，能够实现这条盈利增长路径 [11] - 第四季度业绩增强了公司对2026年计划中概述的战略方向的信心 [31] - 宏观运营环境在2026年第一季度迄今为止保持相对稳定，第一季度指引基于宏观环境持续稳定的假设 [55][56] - 公司对订阅业务的进展和收入的多元化感到兴奋 [61] - 公司认为Snapchat因其围绕亲密朋友和家人的定位，可以对人们的福祉产生积极影响，这与其它服务不同 [68] - 公司正在努力向监管机构解释Snapchat的差异性 [68] 其他重要信息 - 公司正在测试苹果的声明年龄范围API的新信号，并计划在可用后测试谷歌的解决方案 [20] - 公司开始测试由Supabase提供支持的Snap Cloud，以使高级后端功能在Lens Studio中更易访问 [21] - 公司宣布所有当前为Spectacles构建的镜头都将在Specs发布时兼容 [21] - 公司与ILM和开发者Harry Banda等合作伙伴正在为Spectacles构建引人入胜的AR体验 [22] - 公司通过简化入驻流程、改进广告活动工作流以及增强与商业和衡量生态系统的整合，来减少广告主设置摩擦 [30] - 公司与Wix建立了全球整合等新的合作伙伴关系，以加强中小型企业服务 [31] - 公司正在投资AI代理，旨在通过自动化推荐和优化入驻流程来加速中小型企业激活 [31] - 公司2026年的投资计划反映了其战略重点，并打算根据收入增长来调整投资 [40] - 公司预计2026年人员数量增长将与2025年第四季度7%的增幅大致相当，招聘将严格集中于核心战略重点 [41] - 公司计划在社区安全方面进行有意义的前瞻性投资，这将推动调整后运营费用增长 [41] - 2026年调整后运营费用范围包括为今年晚些时候Spectacles消费者发布而增加的产品开发和市场推广支持投资 [41] - 第一季度收入指引范围不包括与Perplexity整合的任何潜在收入，因为双方尚未就广泛推广路径达成一致 [42] - 公司目前约40%的新代码由AI生成，并在信任与安全、客户服务和销售工作流自动化方面取得进展 [78] - AI工具被视为公司业务增长的加速器，有助于快速开发新服务 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Spectacles智能眼镜的平台建设、应用用例以及未来12-18个月的战略定位 [45] - Spectacles计划在2026年发布，标志着从研发阶段进入更广泛的消费者采用阶段 [46] - 公司已向开发者发布了多个前期版本，开发者已基于2024年版本构建了从实用工具到教育应用等多种引人入胜的体验，这些体验将兼容于即将发布的新版本 [46][47] - 公司拥有数十万使用Lens Studio的开发者，他们对此产品感到兴奋，公司计划在今年晚些时候让早期采用者和开发者接触Specs [47] - 展望未来，公司有明确的路径来打造轻便、经济且功能强大的眼镜，以提供沉浸式现实世界体验 [48] - Spectacles需要建立强大的独立品牌，因为它可能吸引与核心Snapchat受众不同的用户群体 [74] - 从长远看，在Specs更广泛部署时，可能存在筹集额外资金以加速发展的机会，但需平衡所有权利益和潜在稀释 [75] - 当前重点是确保发布成功并交付卓越产品，之后在资本化方式上具有很大灵活性 [75] 问题: 关于2026年第一季度收入指引的驱动因素以及广告业务趋势展望 [53] - 广告业务的最大重点是展示广告平台的强劲性能，以产生额外需求 [54] - 第四季度活跃广告主同比增长28%，公司将在2026年继续投资和扩展中小型企业市场运营 [54] - 全球中型客户，尤其是北美地区的中型客户，是绝对美元增长的最大贡献者 [54] - 北美大型客户业务仍面临一些阻力，但金融服务和汽车垂直领域存在亮点，公司已在该领域任命了新领导层，并拥有赞助快照、推广地点等新产品以及智能广告活动解决方案 [55] - 第一季度指引基于宏观运营环境保持相对稳定的假设 [55][56] 问题: 关于订阅业务在第四季度加速增长的原因以及北美用户增长趋势 [58] - 存储记忆计划是近期订阅用户增长的重要驱动力，并有助于提高整体留存率 [61] - 公司今年将为直接付费业务推出其他重要功能 [61] - 公司月活跃用户已达9.46亿，接近10亿目标，过去三年社区增长超过收入增长，导致每用户平均收入下降并对利润率造成压力 [62][63] - 公司在许多最有价值的广告市场拥有巨大的每日覆盖面和参与度，因此可以在追求社区增长和提高每用户平均收入之间取得更好的平衡 [63] - 公司正在应对监管环境变化和用户参与模式转变，同时选择减少社区增长营销支出、调整服务成本并推出付费功能，这些措施可能对用户参与度造成阻力，但能释放更多资源专注于最有价值的地理市场进行创新 [64] 问题: 关于年龄验证政策等监管风险对北美市场的潜在影响 [66] - 公司注意到一些待决立法和正在法院系统审理的案件可能进一步限制社区使用Snapchat [67] - 来自18岁以下用户的广告收入并不重大，因此对不断变化的监管环境带来的收入影响并不十分担忧 [67] - 研究表明，与其他社交媒体不同，Snapchat对人们的福祉和友谊有积极影响，但向监管机构解释Snapchat的差异性存在困难 [68] - 公司需要继续证明Snapchat围绕亲密朋友和家人的定位能产生积极影响，但这需要时间，尤其是在法规通过法院系统审理的过程中 [69][70] 问题: 关于Spectacles与Snap服务的协同效应、资本化方式以及生态部署 [72] - 开发Spectacles的初衷是延续让计算更人性化的愿景，以应对人们每天面对屏幕时间过长的现状 [73][74] - Spectacles需要建立强大的独立品牌，因为它可能吸引与核心Snapchat受众不同的用户群体 [74] - 从长远看，在Specs更广泛部署时，可能存在筹集额外资金以加速发展的机会，但需平衡所有权利益和潜在稀释 [75] - 当前重点是确保发布成功并交付卓越产品，之后在资本化方式上具有很大灵活性 [75] 问题: 关于AI辅助编程在Snap的部署情况及其潜在效益 [77] - 目前公司约40%的新代码由AI生成 [78] - 在信任与安全、客户服务工作流自动化方面取得重大进展，销售工作流也存在大量自动化机会 [78] - AI可以加速公司的创造力，例如利用AI工具快速构建和部署新应用，并利用现有分销渠道和用户资产 [80] - 对于像Snap这样规模较小的团队，AI是巨大的力量倍增器，有助于加速将创意愿景转化为现实 [81] 问题: 关于公司在行业其他公司增加基础设施投入时却决定控制基础设施支出的原因 [83] - 过去几年基础设施投资激增的主要驱动因素是机器学习和AI投资的显著增长，以支持广告平台重建、AR广告业务以及内容业务的排名和个性化，公司打算继续在该领域大力投资 [84] - 在基础设施方面，公司看到两大推动效率和利润率扩张的催化剂：1) 优化服务成本，使其与各市场的货币化潜力更好地匹配；2) 将部分成本项转化为创收投资，例如存储记忆计划 [85][86] - 这些举措关乎效率、服务成本与市场货币化潜力的合理匹配以及高效扩展，但对AI和ML的投资对于广告和内容业务的绩效仍然至关重要 [86]