公司经营与产能概况 - 公司主要装置保持高负荷运行，整体产能利用率稳定在90%以上 [1] - 已构建碳三碳四资源高效协同的产业格局 [1] - 碳四产业链是当前盈利核心，产品包括甲乙酮、顺酐、顺丁橡胶、丁腈胶乳、MTBE等 [1] - 碳三产业链以丙烯为核心，延伸布局环氧丙烷、丙烯酸等产品 [1] 核心产品产能与市场地位 - 甲乙酮设计产能26万吨/年，实际产能可提升至33万吨/年 [2] - 甲乙酮国内市场占有率稳定在40%左右，出口占比高达58% [2] - 环氧丙烷设计产能为30万吨/年 [3] - 配套建设20.5万吨高浓度双氧水装置，上游布局70万吨/年丙烷脱氢制丙烯装置 [3] - 丁腈胶乳装置设计产能达20万吨/年 [4] 关键原料自给与工艺 - 公司丁二烯装置的自给率已超过80% [4] - 具备丁二烯抽提及氧化脱氢双工艺路线，可根据市场价差调整产品结构 [4] - 环氧丙烷装置采用过氧化氢直接氧化法技术，较传统氯醇法能耗及环保压力低 [3] 新产品与项目进展 - 自主研制的大粒径乳液MBS已通过中试验证，初步具备产业化条件 [4] - 控股子公司齐鲁科力8000吨/年高性能催化新材料项目已进入试生产阶段 [4] - 该项目包括3000吨/年铜系列催化剂和5000吨/年钴钼系列催化剂 [4] 市场展望与业绩驱动 - 当前主要产品价格处于历史低位，但甲乙酮、环氧丙烷及丁二烯橡胶已显现触底回升态势 [2] - 随着经济复苏及下游需求回暖，甲乙酮价格有望回归合理利润区间 [2] - 受原料供需紧张及下游需求提升驱动，丁二烯橡胶价格短期内将维持高位运行 [2] - 环氧丙烷价格持续上行，叠加原料自供稳定，产品毛利空间扩大 [3] - 公司将加速释放甲乙酮、丁二烯橡胶及环氧丙烷三大主力产品的产能潜力与盈利空间 [3]