财务数据和关键指标变化 - 2025年归属于母公司净利润创纪录，达到105亿欧元，按当前欧元计算同比增长4.5% [3][7] - 每股收益达到1.78欧元，同比增长5.8%，过去五年复合年增长率达26% [7] - 有形每股账面价值加股息增长率为12.8%，若剔除股票回购影响，增长率为15.2% [6] - 平均股本回报率保持行业领先的19.3% [4] - 集团成本收入比改善至38.8% [21] - 截至2025年12月，普通股一级资本充足率为13.75%，在扣除40亿欧元特别股票回购后降至12.70% [26] - 2025年风险成本为139个基点，较2024年改善 [22] - 不良贷款率和拨备覆盖率均实现同比和环比改善 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 西班牙业务：2025年净利润达41亿欧元，实现两位数增长，第四季度净利润超过10亿欧元 [29]；贷款同比增长8% [19]；净息收入保持韧性，费用收入稳健 [29]；成本收入比保持行业最佳的33.1% [31]；风险成本改善至34个基点，符合指引 [32]；企业贷款市场份额年内提升60个基点 [30] - 墨西哥业务：2025年表现强劲，全年核心收入同比增长8% [32]；第四季度净利润达14亿欧元，环比增长近5% [32]；总贷款市场份额达25.6%，提升近30个基点，总存款市场份额提升近70个基点 [32]；成本收入比稳定在30% [33]；资产质量保持稳定，风险成本持平 [34] - 土耳其业务：2025年净利润为8.05亿欧元，较2024年显著改善 [34]；净息收入强劲增长，得益于活动水平提高和土耳其里拉客户息差显著恢复 [34]；风险成本为194个基点，零售组合拨备需求仍较高 [34]；第四季度受税法变更影响，有效税率大幅上升 [35] - 南美业务：2025年净利润达7.26亿欧元，同比增长14.3% [35]；秘鲁和哥伦比亚核心收入实现中个位数增长 [35]；成本收入比改善至43.9% [36]；区域风险指标改善，不良贷款率降至4%，拨备覆盖率升至90%以上，风险成本改善至250个基点 [36] - 其他业务：2025年净利润为6.27亿欧元，2024年为4.85亿欧元 [37]；净息收入同比增长15.9%，费用收入也显著增长 [37]；风险成本为16个基点，同比基本稳定 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款增长：集团贷款组合按不变欧元计算增长16.2%，按当前欧元计算增长11.7% [4]；西班牙贷款增长8%，墨西哥增长7.5% [19]；若剔除美元影响，墨西哥贷款增长可达9.9% [19] - 存款与息差：墨西哥比索资金成本为2.5%，远低于行业平均的4.11% [46]；西班牙贷款客户息差平均下降41个基点 [59]；第四季度末西班牙客户息差为280个基点，预计已触底 [60] - 市场份额：公司在所有市场持续获得贷款市场份额 [20]；墨西哥市场份额持续增长 [32] - 客户获取：2025年集团新增1150万客户，创纪录 [10]；墨西哥新增470万客户，其中81%通过纯数字渠道获得 [72]；西班牙新增100万客户 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略执行：公司正以“彻底的客户视角”推动转型，利用人工智能和创新 [4][12]；在客户服务、消除摩擦方面取得进展，提升了净推荐值并减少了负面体验 [12] - 人工智能与创新：启动了8项人工智能计划，包括数字顾问Blue和银行家人工智能助手 [13]；全球12.7万名员工均可使用OpenAI和Gemini [13]；人工智能已开始产生积极影响 [14] - 重点增长领域：2025年在企业业务、可持续发展和轻资本业务领域均实现了超越平均水平的增长 [15]；保险、支付和财富管理等轻资本、费用生成业务表现优异 [16] - 数字化转型与竞争：公司认为客户（包括年轻客群）更关注服务本身而非银行标签 [70]；在墨西哥，凭借卓越的数字体验、庞大的ATM网络、分支机构和薪资账户关系，公司有效应对了新进入者的竞争 [71][73] - 资本管理：公司坚持严格的资本使用纪律，通过“微观资本管理框架”确保每笔贷款的资本配置回报高于当地股本成本 [25]；致力于将资本返还给股东，目标是将CET1比率恢复至11.5%-12%的目标区间 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率环境：尽管核心市场（尤其是西班牙和墨西哥）利率下降对公司产生负面影响，但公司仍实现了利润增长 [3][7]；预计欧洲央行12个月Euribor将基本持平，平均约为2.25% [45]；预计墨西哥央行将继续降息，年中利率将降至约6.5% [50] - 业务前景：预计强劲的业务势头将持续，贷款全面稳健增长将支撑净息收入和整体收入增长 [39]；一旦利率稳定，业务增长将直接转化为利润 [51]；预计2026年集团平均股本回报率目标约为20%，成本收入比低于40% [40] - 风险展望：预计风险成本将与2025年水平基本一致 [40]；墨西哥风险成本指引为340个基点，主要受零售组合快速增长导致的组合效应影响 [116] - 中期目标：公司完全致力于并有望实现2025-2028年中期财务目标，包括累计480亿欧元利润和360亿欧元资本回报 [61][112]；预计2027年和2028年利润将加速增长，因利率稳定后，业务增长将不再被客户息差收窄所抵消 [113][115] - 特定市场展望：土耳其和阿根廷的业绩存在上行潜力，但这取决于两国通胀和利率的改善情况 [124]；根据战略计划，预计两国将在2028年退出恶性通胀 [125] 其他重要信息 - 股东回报：2025年常规派息总额为52亿欧元，相当于50%的派息率，将全部以现金支付，每股0.92欧元，为史上最高现金股息 [5][27]；此外，公司正在执行总额40亿欧元的特别股票回购计划，其中第一笔15亿欧元已在执行中 [5][28] - 资本生成与消耗：2025年强劲盈利贡献了64个基点的CET1资本 [24]；风险加权资产增长加速，主要受贷款组合强劲增长驱动，消耗约57个基点资本 [24]；第四季度操作风险计算消耗16个基点资本，高于通常的4-5个基点 [129] - 风险转移交易：2025年通过SRT交易释放了110亿欧元风险加权资产，生成35个基点资本 [80]；预计2026年SRT收益与去年30-40个基点的指引大体一致，并计划在墨西哥和土耳其等核心市场开展交易 [80][81] - 数字银行：公司在意大利和德国的数字银行存款总额为122亿欧元 [138]；目前未单独披露其损益数据 [138] - 欧洲稳定币：公司加入银行业联盟以开发欧洲稳定币，旨在紧跟技术创新，探索相关用例 [185] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于西班牙贷款增长与净息收入指引的差异及墨西哥存款竞争 [44] - 回答：西班牙净息收入指引较低是因为预计平均客户息差将略有下降，尽管Euribor预计基本稳定在2.25%左右 [45]；在墨西哥，公司的资金成本（2.5%）远低于行业（4.11%），优势源于庞大的交易性存款基础和高市场份额的薪资账户 [46]；预计墨西哥央行将继续降息，这将导致2026年平均息差较2025年有所压缩 [50] 问题: 关于西班牙客户息差下降幅度大于同行及资本生成强度 [54] - 回答：西班牙客户息差下降41个基点，部分原因是公司贷款组合中企业板块增长较快，该板块息差通常较低，带来了组合效应 [59]；预计当前息差水平（280个基点）已基本触底 [60]；资本消耗较高反映了异常强劲的业务增长，只要增长回报高于股本成本，公司就欢迎这种增长 [61]；中期利润（480亿欧元）和资本回报（360亿欧元）目标仍在正轨上 [61] 问题: 关于集团成本增长与通胀的关系，以及墨西哥年轻客群是否更易被新进入者吸引 [66] - 回答：2025年集团成本增长10.5%，高于加权平均通胀9.6%，部分受西班牙增值税相关一次性项目影响 [67]；剔除一次性因素，西班牙成本增长约3%-4% [68]；公司将继续在增长型市场（如墨西哥）进行投资，只要成本收入比趋势符合预期（2026年低于40%）[69]；客户（包括年轻人）更看重服务体验而非银行类型，公司在墨西哥的数字体验、实体基础设施和薪资关系构成了强大竞争优势 [70][73] 问题: 关于西班牙存款成本、风险加权资产增长、SRT交易及股息支付形式 [77] - 回答：西班牙存贷比仅为87%，流动性充裕，存款增长得益于强大的零售业务和客户获取 [78][82]；2025年SRT交易释放了110亿欧元风险加权资产，贡献35个基点资本，交易时间安排与市场趋势不同 [80]；预计2026年SRT收益与去年指引（30-40个基点）大体一致 [80]；股息支付形式具有灵活性，2026年常规派息也可能包含股票回购部分 [84] 问题: 关于墨西哥净息收入指引是否保守及西班牙成本展望 [87] - 回答：墨西哥净息收入指引可能略显保守，但公司坚持其承诺达成的风格 [89]；在西班牙，剔除增值税一次性影响后，2025年成本下降0.7%，2026年指引约为3%增长，主要受基数效应影响 [92]；预计2026年西班牙将出现轻微负增长差，但成本收入比仍将非常健康，公司继续投资于效率和生产力 [90][91] 问题: 关于中期目标可行性、墨西哥风险成本指引及成本收入比 [96][109] - 回答：公司完全致力于2025-2028年中期目标（平均ROTE 22%，累计利润480亿欧元）[112]；2025年利润已超计划，2026年指引也高于计划，后两年预计表现更佳 [113]；驱动因素是利率稳定后，业务增长将直接转化为利润 [115]；墨西哥风险成本指引（340个基点）主要反映零售组合快速增长带来的组合效应，基础资产质量趋势良好 [116]；剔除一次性因素，2025年集团成本收入比为39.3%，西班牙为34% [151][152] 问题: 关于人工智能的潜在成本节约及土耳其、阿根廷的上行风险 [119] - 回答：人工智能仍处于早期阶段，其带来的效率节约已体现在2028年成本收入比约35%的目标中 [120]；土耳其2025年业绩受年末税法变更和零售组合拨备略高影响 [121]；土耳其和阿根廷存在上行潜力，但取决于通胀和利率改善情况 [124]；若土耳其宏观改善，其利润有潜力从目前的不足10亿欧元升至20亿欧元以上 [124] 问题: 关于资本吸收能力、操作风险影响、内部股本成本及数字欧元 [128] - 回答：公司预计每年创造30-40个基点的有机资本 [129]；第四季度操作风险消耗16个基点资本 [129]；公司不披露不同业务线的内部股本成本 [130]；数字欧元需以恰当方式推进，公司希望现有的私人支付解决方案（如Bizum, EPI）能被纳入相关讨论 [131] 问题: 关于资本回报时间表、墨西哥侨汇放缓影响及数字银行业务数据 [135] - 回答：公司承诺今年将CET1比率恢复至接近12%的上限，这意味着年内将有额外的特别资本回报 [136]；官方侨汇数据可能未完全捕捉非正式渠道，公司对墨西哥经济和侨汇前景持积极态度 [137]；数字银行（意、德）存款总额为122亿欧元，损益数据暂未单独披露 [138] 问题: 关于墨西哥贷款/存款息差展望、ALCO组合作用及股票回购的合理性 [160] - 回答：公司不提供具体的客户息差指引，但预计2026年市场平均息差将因利率大幅下降而收窄 [163]；墨西哥ALCO组合主要通过延长久期来支持净息收入，当前规模168亿欧元，收益率约8.6% [164]；股票回购决策基于为股东创造价值，对比内在价值而非有形每股账面价值，尽管股价上涨降低了吸引力，但当前计划仍在继续 [165]；公司完全承诺将超过12%的过剩资本返还给股东 [166] 问题: 关于土耳其的利率敏感性、风险成本及收购少数股权的可能性 [176] - 回答：此前提供的土耳其敏感性数据（利率每变化1%影响4000万欧元利润）已包含恶性通胀调整 [178]；预计2026年风险成本约为200个基点，与2025年大体一致 [178]；目前没有计划改变在Garanti BBVA的持股结构 [179] 问题: 关于2025年业绩与战略计划对比及参与稳定币联盟的意图 [182] - 回答：2025年利润超过计划，但平均股本较高导致ROTE略低于20%的指引 [184]；目前为时尚早，480亿欧元的累计利润目标仍在正轨 [185]；参与稳定币联盟是为了紧跟技术发展，探索潜在用例 [185] 问题: 关于墨西哥比索外汇对冲敏感性的变化 [188] - 回答：由于部分投资组合在西班牙和墨西哥转为标准法或初级内评法，风险加权资产下降，进而降低了资本对汇率的敏感性 [189][192]