财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为6.57亿美元，低于指引800万美元，其中联网健身产品收入2.44亿美元，订阅收入4.13亿美元 [20] - 联网健身产品收入同比下降900万美元或4%，订阅收入同比下降800万美元或2% [20] - 第二季度总毛利润为3.31亿美元，同比增长1300万美元或4% [21] - 第二季度总毛利率为50.5%，同比增长320个基点，比49%的指引高出150个基点 [21] - 联网健身产品毛利率为13.9%，同比增长100个基点 [22] - 订阅毛利率为72.1%，同比增长420个基点，若剔除970万美元非经常性音乐版权费减少的影响，则为69.7%，同比增长180个基点 [23] - 第二季度调整后EBITDA为8100万美元，同比增长2300万美元或39%，超出指引区间上限600万美元 [26] - 第二季度自由现金流为7100万美元，同比下降3500万美元 [26] - 截至第二季度末，无限制现金及现金等价物为11.8亿美元，环比增加7600万美元 [27] - 净债务为3.19亿美元，同比减少3.51亿美元或52% [27] - 第二季度总杠杆率（总债务/过去12个月调整后EBITDA）为3.6，去年同期为6.2；净杠杆率（净债务/过去12个月调整后EBITDA）为0.8，去年同期为2.9 [27] - 公司上调2026财年全年指引：总收入为24.0-24.4亿美元（较此前指引下调3000万美元，中点同比下降3%），总毛利率约53%（较此前指引上调100个基点），调整后EBITDA为4.5-5.0亿美元（较此前指引上调2500万美元，中点同比增长18%），最低自由现金流目标上调2500万美元至至少2.75亿美元 [29][30][31][33] - 第三季度指引：总收入为6.05-6.25亿美元（中点同比下降1%，环比下降6%），总毛利率约54%（同比增长300个基点），调整后EBITDA为1.20-1.35亿美元（中点同比增长43%，环比增长57%） [29][30][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网健身订阅业务：第二季度末付费联网健身订阅用户数为266.1万，同比下降7%，但比指引区间中点高出6000人 [18] - 订阅用户流失率：第二季度平均月度净付费联网健身订阅流失率为1.9%，同比增加50个基点，但低于预期，显示出业务的韧性 [19] - 用户参与度：每个联网健身订阅的锻炼时长同比增长7% [10] - Peloton IQ采用率：自推出以来首个季度，46%的活跃会员使用了其性能洞察和推荐功能 [10] - 会员忠诚计划：自10月1日推出Club Peloton以来，24%的活跃会员参与其中，超过20%的内部目标 [14] - 联网健身产品业务：第二季度设备销售低于预期，主要因现有会员升级速度慢于预期 [6] - 商业业务单元：第二季度收入同比增长10%，表现超出预期 [10] - 零售业务：截至10月底，公司拥有10家MicroStores，其在第二季度平均销售额超过传统展厅，单位面积销售额是传统展厅的8倍以上 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国及国际市场：商业业务单元在美国和国际市场均表现强劲，超出预期 [10] - 第三方零售渠道：第三方零售销售额低于预期，公司正与分销合作伙伴分享最佳实践以改善第三季度及以后的表现 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型：公司正从一家联网健身公司向联网健康公司演变，旨在抓住全球7万亿美元健康经济的市场份额 [4] - 战略支柱：战略重点包括扩大在有氧加力量训练领域的领导地位、扩大全球商业版图、利用AI驱动的个性化服务帮助会员覆盖更广泛的健康和健身领域 [4] - 产品创新：第二季度推出了Peloton Cross Training系列（首次硬件组合更新）、Peloton IQ（AI驱动的个性化软件）以及专注于力量、瑜伽和普拉提的新教练 [5] - 商业业务战略：商业业务单元利用Precor和Peloton品牌优势，旨在获取更多市场份额，将其视为公司盈利增长的新途径 [9][61] - 成本优化：公司正通过调整全球运营模式、将部分运营工作外包给全球商业服务提供商、将工作转移到低成本地区等方式优化成本结构，目标是在2026财年末实现1亿美元的年化运行率节省 [15][16][59] - 资本结构优化：公司正在评估优化资本结构的机会，预计再融资将带来更低的资本成本和更大的灵活性 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 增长前景：尽管全年收入指引中点仍同比下降3%，但相比去年8%的降幅已有显著改善，公司预计下降趋势将持续缓和 [16][34][48] - 升级周期：现有设备耐用性高、会员满意度高，可能导致升级周期比预期更长 [6] - 新会员获取：对新会员的销售基本符合预期，新产品系列对潜在客户有吸引力 [7] - 定价策略：第二季度的订阅价格调整按计划甚至更好地进行，对流失率影响有限 [50] - 盈利路径：公司专注于单位经济效益和盈利能力，追求可持续的盈利增长，并预计在2026财年全年实现正的营业利润 [17][34][35] - 关税影响：自由现金流目标反映了约4500万美元的关税影响预期，但关税情况可能动态变化 [34] 其他重要信息 - 高管变动：首席财务官Liz Coddington将于3月底离职，公司已启动全面的继任者搜寻工作 [36] - 战略合作：公司与Twin Health合作提供个性化健康指导，与Respin Health合作进行女性健康研究（84%的参与者症状得到改善），并与F1拉斯维加斯大奖赛合作作为官方健身伙伴 [12][13] - 内容与活动：感恩节期间的“Turkey Burn”传统活动，完成的直播锻炼同比增长6%；“The Feast”力量课程直播锻炼同比增长24% [11] - 成本分配调整：从2026财年第一季度开始，公司将高管薪酬等企业间接费用按功能重新分配至销售成本、销售与营销、一般与行政及研发费用中 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否预期酒店合作伙伴在资产达到使用寿命时会升级至Peloton Pro产品？如何看待新酒店和企业合作关系的渠道？ [39] - 是的，公司推出Peloton Pro系列正是为了满足酒店等轻商业环境的需求，这是公司首次设计用于商业用途的设备，也是首款可用于户外的跑步机 [40] - 商业业务单元拥有健康的跨类别合作关系渠道，上季度10%的同比增长和未来持续增长的预期可以证明 [41] - 在酒店领域，研究表明许多消费者会根据是否配备Peloton设备来选择住宿，公司与凯悦和希尔顿关系牢固，设备遍布全球数千家酒店 [41] 问题: 除了核心订阅和硬件销售，公司如何看待创造新收入流和深化品牌货币化？例如赞助、广告、线下活动或实体店扩张是否存在超过1亿美元的收入机会？ [42] - 公司相信可以创造有意义的新收入流并深化货币化，例如通过内容授权（如与lululemon Studio、Google和Fitbit的合作） [42] - 线下活动和实体店扩张更多是为了扩大现有收入流，是“无处不在满足会员”战略的一部分 [43] - 商业业务单元是另一个增长途径，结合Precor和Peloton品牌，能创造新的收入流并深化Peloton品牌货币化 [44] - 内部市场研究表明，消费者在力量训练、心理健康、营养、补水、睡眠和恢复等其他类别对公司有很高的需求和信任 [44] 问题: 盈利能力改善显著，但收入增长尚未实现。哪些因素让公司相信增长即将到来？收入未达预期主要与现有客户未升级有关，而非新客户不购买，这对新指引有何影响？ [46][47] - 公司为盈利能力和资产负债表改善感到自豪，这是增长的基础 [48] - 收入增长轨迹在改善：去年下降8%，第一季度下降6%，全年指引中点下降3% [48] - 重回增长路径包括：开发更完整的产品组合、确保订阅定价合理、改善净流失率、开拓新增长途径（如商业业务单元上季度增长10%）、保持高效的运营结构 [49][50][51] - 收入未达预期反映了公司高估了现有会员的升级速度，这说明了现有设备的质量、耐用性和会员满意度，但新会员销售符合预期，产品对潜在客户有吸引力 [52][53] - 指引调整主要反映了第二季度对现有会员的销售组合变化，并未假设下半年会弥补第二季度的疲软，部分被优于预期的订阅收入所抵消 [55] 问题: 近期媒体报道的裁员是增量部分吗？是否已反映在指引中？商业业务单元的机会更多是提升留存率还是获取新订阅用户？ [58] - 1月份的裁员行动一直是8月宣布的、到2026财年末实现1亿美元年化运行率节省计划的一部分，现已完成该计划的所有行动 [59] - 这些行动使公司能够降低总运营费用占收入的比例，同时增加研发投入 [60] - 商业业务单元主要被视为公司盈利增长的新途径和为股东创造独立价值的业务，其本身就是一个巨大的市场 [61] - 次要但重要的好处是，Peloton会员在旅行时寻找Peloton设备，在健身房部署设备有助于建立新关系和提升产品认知度 [64] 问题: 流失率优于预期，但全年指引仍维持流失率基本持平，同时新增用户预计下降。在经历涨价和优于预期的流失率后，如何看待全年新增用户的轨迹？ [67] - 公司不提供全年订阅用户或新增用户的指引 [68] - 第三季度付费联网健身订阅用户指引为265.0-267.5万，环比增加2000，同比减少21.8万 [68][69] - 第三季度通常是流失率的季节性低点，也是新增订阅的季节性高点，预计第三季度流失率将同比改善，全年相对持平 [69] - 第二季度对新会员的销售基本符合预期，但设备交付和激活时间延迟影响了当季新增用户，这部分将流入第三季度 [70][71] 问题: 关于未来12-18个月的新硬件产品路线图，如何看待独立的力量训练SKU和更实惠的跑步机产品的时机？ [75] - 财报电话会议不是发布重大新硬件产品公告的场合 [76] - 硬件工程团队有能力在很短时间内生产高质量设备，但硬件设计、工程和测试需要时间以确保安全 [76] - 公司有信心在未来12-18个月内发布有意义的公告，这些将为公司创造新的机会 [77] 问题: 从战略优先级来看，为提升会员价值，应如何考虑内容和服务层的投资与产品节奏？关于Peloton IQ的早期采用信号如何？ [80] - 战略优先级包括：提供更具差异化的有氧运动体验、提供更全面的健身和健康体验（如力量、睡眠恢复、心理健康）、为每位会员个性化服务（通过Peloton IQ） [81] - Peloton IQ在《华尔街日报》与苹果和谷歌的AI健身教练对比中胜出 [83] - 推出首季度，近半数活跃会员使用了其性能洞察和个性化推荐功能，联网健身设备会员对个性化计划的参与度环比增长10% [84] - Peloton IQ正在改变客户购买模式，被Cross Training系列购买者评为最具吸引力的功能，未来将扩展到更多领域 [84]