财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度收入为4.75亿美元，占全年收入指引的14%，几乎是2025财年第一季度收入（占全年收入18%）的两倍 [15] - 第一季度调整后毛利润为2700万美元，调整后毛利率为5.6%，远低于全年11%-13%的预期 [15] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为负5200万美元，主要受毛利率较低影响 [16] - 公司期末总流动性约为11亿美元，包括4.77亿美元现金和6.17亿美元可用信贷额度 [18] - 公司重申2026财年全年指引：收入区间为32-36亿美元（中点为34亿美元），调整后息税折旧摊销前利润区间为4000-6000万美元 [19] - 预计到2026财年末，年度经常性收入将达到约1.8亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度全球新签订单超过7.5亿美元，其中超过5亿美元来自美国市场 [6] - 未交付订单（积压订单）达到创纪录的55亿美元，其中点已完全覆盖全年收入指引的中点 [5] - 潜在项目管道（pipeline）增加了约70亿美元（或30%），达到约300亿美元，大部分增长来自美国 [8] - 数据中心项目机会涉及36吉瓦时，其中大部分尚未纳入管道，代表潜在上行机会 [9] - 长时储能项目早期讨论涉及34吉瓦时，主要在欧洲和美国 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场订单活动自去年7月立法通过后势头增强，第一季度订单超过5亿美元，预计美国订单将占全年总订单的一半左右 [6][7] - 美国市场管道增长显著，从100亿美元增至170亿美元 [124] - 公司继续在所有核心市场（包括美国、欧洲、澳大利亚等）看到订单增长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括将管道转化为已签订单、扩大国内供应链以及拓展新的客户细分市场和应用场景 [8][11] - 新的增长领域包括数据中心和长时储能，公司认为其高密度、安全的Smartstack产品在这些应用中具有竞争优势 [9][64] - 国内供应链建设取得进展：电芯和模块生产超计划运行，亚利桑那州的外壳制造设施按计划推进；公司正在扩大和多元化国内供应商基础以增强灵活性和成本竞争力 [11][12] - 公司正在与ASC合作解决其田纳西州工厂的“受禁外国实体”合规状态，首要目标是确保获得有价格竞争力的合规电芯 [12] - 管理层认为竞争格局没有重大变化，但电池电芯供应商正在显著多元化，预计未来会有新进入者 [33] - 公司对垂直整合持谨慎态度，认为当前的合同制造模式结合自身技术能提供有竞争力的成本，并保持供应链的敏捷性 [110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现2026财年指引充满信心，支撑因素包括：积压订单已覆盖收入指引中点、为履行承诺所需的所有设备已订购、对实现11%-13%毛利率所需的运营成本结构有清晰可见性 [18] - 美国储能市场正在加速发展，受立法和市场需求基本面增强驱动，电池储能的“黄金时代”即将开始 [20][34] - 数据中心市场需求增长非常迅速，公司在该领域具有竞争优势，但这是一个新的细分市场，转化时间和规模尚难精确预测 [44][66] - 美国电芯市场正在疯狂扩张，许多电动汽车电池产线正转向储能系统生产，这为供应商基础多元化带来了宝贵机会，类似于几年前中国发生的情况 [28][71] - 公司预计2026年第一季度的订单量将是全年低点，后续季度将提供更好的订单量，从而为2027年带来更强的能见度 [47] 其他重要信息 - 公司满意地解决了两个未决法律事项：Moss Landing事件以微不足道的金额达成和解，且不承认对2021年过热事件的责任；Diablo Canyon项目的2.3亿美元追缴索赔已被法院驳回 [13] - 第一季度毛利率较低主要受两个离散因素影响：约2000万美元的额外成本（大部分与两个特定的美国以外项目相关），预计将在本财年剩余时间内基本收回；以及典型的第一季度收入权重较轻而固定开销全年分摊的周期性影响 [16] - 公司滚动12个月调整后毛利率为12.3%，显示出业务的韧性 [17] - 对于ASC的所有权问题，公司理解ASC将通过其他方式解决合规问题，无需公司介入其所有权结构，公司预计将继续作为该设施的承购方 [27][69] - 国内与国际电芯供应比例大约各占一半，且2026年所需的国内外供应已100%确保 [87][90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ASC合规问题的解决方式及预期结果 [26] - 公司的主要目标是确保获得有价格竞争力的PFE合规电芯，正在与ASC合作以满足所有法规条件 [27] - 关于所有权问题，公司已向ASC提出建议，但ASC表示将通过其他形式解决，公司相信ASC将满足法律期限和条件，且无需公司介入其所有权结构 [27] - 美国电芯市场正在快速扩张，电动汽车电池产线转向储能生产，公司对市场前景感到兴奋 [28] 问题: 竞争环境是否加剧，特别是来自福特等转换电芯产能的厂商 [31][32] - 竞争格局目前没有真正改变，但电池电芯供应商正在显著多元化，预计未来会有新进入者 [33] - 公司习惯于在全球范围内与包括中国竞争对手在内的强大对手竞争，欢迎竞争，认为这是创新的驱动力 [34] 问题: 数据中心36吉瓦时机会的转化进度、展望及对财务的影响 [41] - 这36吉瓦时是针对表后或专线数据中心的新用例，与以往通过电力公司服务的表前方案不同 [42] - 目前尚未有任何新的数据中心部分转化为积压订单，这是一个全新的细分市场 [42] - 预计部分项目可能在2024年下半年（第三或第四季度）开始转化，但现阶段难以提供清晰的转化量预测 [43] - 该市场增长非常迅速，公司具有竞争优势，但作为新市场，尚无法提供更多明确性 [44][45] 问题: 关于2000万美元增量成本的细节及回收方式，以及对2026年指引上行潜力的看法 [46] - 2000万美元的影响来自两个非美国项目，涉及范围变更（设备与工期），公司计划像过去一样，根据合同从客户处回收这些成本 [49][50] - 公司致力于实现2026年指引，预计第一季度的订单量是全年低点，更好的订单量将为2027年提供更强的能见度，公司的工作重点是让2027年给市场带来好消息 [47][48] 问题: 是否看到特斯拉提到的竞争和关税等因素带来的利润率压力加剧 [55] - 公司未看到重大竞争变化或真实变化，关税也非常稳定，预计2026年不会有重大变化，因此确认现有指引 [55][57] 问题: 若收购ASC设施，流动性是否充足，是否需要外部融资 [58] - 关于ASC，公司已在上次财报电话会议中将其纳入全年预测，因此感觉良好 [58] - 公司预计ASC将通过其他方式解决此问题，不预期需要公司介入所有权 [59] 问题: 公司产品如何适应数据中心需求，产品路线图，以及何时将数据中心纳入管道和积压订单的预期 [63] - 在大多数需求上，公司产品具有强大竞争优势（高密度、安全、可靠性高、网络安全强） [64] - 对于电能质量所需的低于10毫秒的响应时间，公司有产品路线图，但目前驱动增长的主要是快速通电和自带发电应用，而非电能质量 [65] - 作为新的客户细分，公司正在学习，难以承诺具体的转化时间表，同时需注意避免泄露竞争信息 [66][67] 问题: 关于ASC的所有权结果预期，以及是否会增加其他承购方 [69][70] - 公司预计将继续作为ASC设施的承购方，主供应协议将保持不变 [69] - 公司在上个季度已增加了第二个承购方，并且正在与一些转向储能的电动汽车电池产线合作 [71] 问题: 36吉瓦时数据中心机会是否已全部包含在300亿美元管道中，管道纳入标准是什么 [75] - 36吉瓦时中包含已进入管道的项目和潜在机会（线索），并非全部在管道内 [76] - 项目进入管道的标准是：公司认为其在未来两年内有超过50%的概率转化为积压订单 [76] - 如果全部36吉瓦时都转化，将是现有300亿美元管道的上行增量 [77] 问题: 长时储能机会从60吉瓦时降至34吉瓦时的原因 [78] - 上个季度提到的60吉瓦时是总潜在市场规模，包含公司不服务或未接触的市场和客户 [79] - 本次提到的34吉瓦时是公司正在跟进、有可能进入管道的具体项目 [80] 问题: 2026年交付计划中美国制造与进口电芯的比例，以及已确保供应的比例 [86][89] - 国内与国际电芯供应比例大约各占一半 [87] - 2026年所需的国内外供应已100%确保 [90] 问题: 使用非PFE美国电芯（有关税）与当前进口电芯混合下的毛利率差异 [91][92] - 从公司角度看，是混合毛利率，指引给出的10%-15%区间已综合考虑各种情况，最终落在这个范围内 [91][92] 问题: 关于执行大规模管道所需的供应链和资本/流动性准备 [95][96] - 供应链方面，公司有基础、上调和超额三种情景的长期规划，并与不同供应商合作，感觉非常舒适，有能力支持远超当前上调情景的增长 [97] - 资本方面，当前11亿美元流动性足以支持现有计划，未来若重大机会实现需要额外资本，公司将审慎地为股东创造价值 [99] - 运营杠杆方面，假设毛利率保持不变，管理费用增长将不超过收入增长的一半，从而带来显著的息税折旧摊销前利润增长 [103] 问题: 垂直整合的重要性、并购机会及投资回报门槛 [109][110] - 公司认为当前通过与合同制造商合作，整合自身技术和设计，已能获得有竞争力的成本，没有强烈的垂直整合需求 [110] - 任何收购都需对公司具有增值效应，并且要考虑垂直整合可能带来的敏捷性损失 [111] 问题: 数据中心和长时储能机会中，线索与管道的具体拆分及定义 [113] - 在34-36吉瓦时的机会中，大约25%已进入管道 [114] - 管道的定义是：公司认为在未来两年内有超过50%的概率转化为积压订单的项目，需是公司愿意合作的客户，项目真实可靠 [114] 问题: 数据中心管道占比从上季度的50%降至本季度的25%的原因 [120] - 项目不断进出管道，例如经过工程评估后发现不可行，就会移出管道 [121][123] 问题: 美国管道从100亿增至170亿美元，是否主要由传统的表前客户驱动 [124] - 确认该增长主要由传统的表前客户驱动 [124] - 公司重组了增长团队，由Jeff Monday领导，第一季度专注于拓展管道和能力建设，成果体现在新的管道数字中 [124]