财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为1.383亿美元，环比增长3%，同比增长7% [13] - 2025年全年营收为5.265亿美元，较2024年略有增长 [13] - 第四季度服务收入为1.07亿美元，环比增长6%，同比增长11% [13] - 2025年全年服务收入为3.994亿美元，较2024年的3.882亿美元增长3% [14] - 第四季度产品销售额为3130万美元，环比下降6%，同比下降4% [14] - 2025年全年产品销售额为1.271亿美元，较2024年的1.356亿美元下降6% [16] - 第四季度服务成本占服务收入的75%，环比略有上升，但同比改善 [17] - 第四季度销售成本（剔除项目）占收入的94%，环比上升 [18] - 第四季度剔除项目后的息税前利润为1570万美元，环比下降，息税前利润率为11%以上 [20] - 2025年全年剔除项目后的息税前利润为5870万美元，较2024年的6530万美元下降10% [20] - 第四季度剔除项目后的净利润为970万美元，环比下降5%，同比下降7% [23] - 2025年全年剔除项目后的净利润为3540万美元，较2024年的4160万美元下降15% [23] - 第四季度剔除项目后的稀释每股收益为0.21美元，上一季度和去年第四季度均为0.22美元 [23] - 2025年全年剔除项目后的稀释每股收益为0.75美元，较2024年下降14% [24] - 第四季度应收账款为1.135亿美元，环比增加约330万美元 [24] - 第四季度应收账款周转天数改善至69天，上一季度为71天 [25] - 截至2025年12月31日，库存为5450万美元，环比减少370万美元 [25] - 库存周转率从上一季度的2.0改善至2.1 [25] - 截至2025年12月31日，长期债务为1.13亿美元，净债务为9020万美元 [26] - 2025年净债务较上年末减少1870万美元，杠杆率在年底为1.09 [26] - 第四季度经营活动产生的现金流约为810万美元，自由现金流为510万美元 [27] - 2025年全年运营资本支出（不包括英国设施重建）为1120万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 油藏描述：第四季度营收为9230万美元，环比增长超过5% [41]；剔除项目后的营业利润为1270万美元，环比增长，营业利润率为14%，增量利润率为27% [41]；第四季度营业利润率（剔除项目）保持强劲，为14%，环比扩大60个基点 [7] - 增产措施：第四季度营收为4600万美元，环比相对持平，但同比增长超过8% [44]；剔除项目后的营业利润为300万美元，营业利润率为7%，低于第三季度的11%，但高于去年第四季度的4% [45] - 油藏描述业务第四季度营收环比增长5%，同比增长6% [6] - 增产措施业务第四季度营收环比相对持平，但同比增长超过8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度业绩受到国际对公司专有技术强劲需求的推动，抵消了美国陆地市场的季节性疲软 [6] - 美国陆上完井活动持续环比下降 [15] - 产品销售额同比下降主要受美国陆上市场完井活动减少驱动 [16] - 服务业务更多地受到地缘政治冲突和相关制裁的影响 [17] - 国际产品销售额通常是大宗订单，季度间可能波动，第四季度环比下降 [15] - 国际市场需求强劲，特别是在南美、南大西洋边缘、北非和西非、挪威、中东和部分亚太市场 [31] - 美国陆上完井活动在2026年上半年预计将低于2025年同期水平 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略计划专注于技术投资，以解决客户问题并利用技术和地理机会 [6] - 长期战略目标包括：在关键地理市场推出新产品和服务、运营精益专注的组织、在保持强劲资产负债表的同时将超额自由现金返还给股东 [10] - 公司坚持三大长期财务原则：最大化自由现金流、最大化投入资本回报率、将超额自由现金返还给股东 [11] - 公司采用轻资产商业模式，资本支出历来占收入的2%-4% [28] - 公司专注于通过季度股息、股票回购和增长机会为股东创造价值 [9] - 公司致力于通过严格的资本纪律和轻资产模式管理营运资本投资 [28] - 公司计划继续使用自由现金为季度股息提供资金、寻求增长机会并通过机会性股票回购提升股东价值 [9] - 公司强调创新、技术应用和专注的客户服务文化 [10] - 公司通过收购（如巴西的Solintec）扩大在地能力 [43] - 公司的技术（如Pulverizer系统、SpectraStim诊断技术）获得行业认可并推动商业化应用 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际能源署、美国能源信息署和欧佩克+预测2026年全球原油需求将增长约90万至140万桶/日，较此前预测略有上调 [30] - 国际能源署2025年9月报告指出，现有生产油田的自然递减率正在加速，对长期供应构成重大风险 [30] - 美国石油产量增长正在放缓，资本纪律、页岩区成熟和自然递减率日益抵消效率提升 [30] - 国际市场的多年海上开发和全球主要盆地的长周期投资活动水平保持韧性 [31] - 关税压力和欧佩克+生产政策决定继续导致市场波动和大宗商品价格疲软 [31] - 尽管存在不利因素，长期原油需求基本面依然强劲 [31] - 地缘政治冲突和相关制裁、不断变化的贸易和关税动态以及大宗商品价格波动继续给产品和服务需求带来不确定性 [32] - 季节性模式预计将导致2026年第一季度活动出现典型的环比下降 [32] - 北美和欧洲的恶劣天气事件扰乱了客户活动和公司运营，给第一季度收入和利润率带来额外阻力 [32] - 全球能源市场面临近期经济逆风和波动的大宗商品价格，但主要机构仍预测全球原油需求增长 [36] - 美国致密油产量增长正在趋于平缓，未来供应增长的平衡将越来越依赖于美国以外的发现和油田开发 [37] - 国际能源署已转变观点，认为未来多年需要持续对油气资源开发进行大量年度投资，以确保能源安全和市场稳定 [38][39] - 上游投资的大部分现在仅用于抵消产量递减，而非满足增量需求增长 [39] - 当前预测表明，美国陆上产量增长放缓，未来全球供应增长将由国际常规油田和中东非常规机会的资本投资驱动 [40] 其他重要信息 - 第四季度公司通过季度股息和回购超过36.3万股股票（价值570万美元）向股东返还现金 [9] - 2025年全年公司回购了120万股股票，价值1550万美元 [9] - 2026年1月，公司通过提取5000万美元定期贷款偿还了2021年到期的4500万美元优先票据 [21] - 新定期贷款的利率是浮动的，与SOFR挂钩，比已偿还票据的略高于4%的固定利率高出约200个基点 [21] - 预计从2026年第一季度开始，利息支出将略有增加 [21] - 预计2026年公司有效税率约为25% [22] - 预计2026年一般及行政费用（剔除项目）约为4200万至4500万美元 [19] - 预计2026年资本支出（不包括英国设施重建）在1500万至1800万美元之间 [28] - 公司庆祝成立90周年 [10] - 英国设施在2024年2月因火灾受损，重建相关的资本支出由财产和意外伤害保险承保，不计入自由现金流计算 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于委内瑞拉市场的潜在机会和公司计划 [54] - 公司在委内瑞拉有近60年的历史，但多年前已撤出，目前总部设在哥伦比亚 [55] - 公司拥有大量遗留数据，如果客户有兴趣重新进入并了解岩石和流体特性，可以将其货币化 [56] - 近期更大的优势将属于重型设备公司，而非Core Lab [56] - 公司将跟随运营商进入该国，可以快速部署移动实验室能力进行基本的岩石和流体分析 [57] - 考虑重返委内瑞拉设立业务点的问题至少还需要几个季度才会提上日程 [57] 问题: 关于中东和北非地区的能力和扩张计划 [58][59] - 2025年第二季度，公司扩大了在沙特阿拉伯的实验室能力，引入了为非常规油气开发的全套分析技术，并迅速获得了回报 [59] - 与沙特阿美保持着良好的合作，在整个中东地区（卡塔尔、阿曼、阿布扎比、科威特）均设有永久性设施 [60] - 在北非，公司最近举办了一次技术会议，关注阿尔及利亚、利比亚、突尼斯和埃及的机会 [60] - 该地区存在评估受损和未充分开发油田的需求，以及新兴的非常规机会 [60] - 目前主要通过阿伯丁设施或准备部署移动实验室来服务该地区的油藏评估需求 [61] 问题: 关于债务结构调整后的未来现金流、债务偿还与股票回购的资本配置优先级 [62] - 将债务转入信贷额度下的定期贷款提供了更大的灵活性，提前还款没有罚金，但有每年约250万美元的强制还款要求 [63] - 公司仍认为股票被低估，过去五个季度已转向将部分自由现金流用于股票回购而非偿还债务，这一做法预计不会改变 [63] - 资本配置将是确保杠杆率保持在舒适水平和回购股票的混合策略 [64] - 如果杠杆率低于1，将有0.25个点的利率优惠，这是一个值得争取的目标，但近期资本在债务削减和股票回购之间的分配是一个好的参考 [66] 问题: 关于非洲和巴西区域研究销售增长是否意味着勘探活动需求加速趋势的开始 [74] - 这显然是一个趋势，并且已经开始 [75] - 2025年油藏描述业务本应表现更好，但许多运营商钻探失败（干井）导致没有岩心和流体样本，影响了公司业务 [75] - 公司面前有大量的项目承诺，客户对这些大型项目和评估的投入度正在加深 [75] - 最终投资决定的增加表明国际浪潮即将到来，人们认识到美国产量增长正在趋于平缓 [76] - 长期趋势明显指向更多的国际勘探和能够显著影响储量替代的大型海上机会 [77] - 现成和持续的区域研究销售使客户能够快速了解他们将遇到的地质变量 [77] 问题: 关于美国陆上活动前景需要大宗商品价格达到什么水平才能发生实质性变化 [80] - 这个问题更适合运营商回答，他们可能寻求大宗商品价格的稳定性 [81] - 当前价格波动较大（例如5-6美元的波动），且各公司有不同的对冲策略 [81] - 钻机数量和压裂车队数量的下降以及行业整合都影响了活动水平 [81] - 公司的目标是利用产品帮助客户以尽可能低的成本开采更多油气，并通过实验室测试技术帮助提高非常规井的采收率（例如从8-10%提高到12-13%） [82] 问题: 关于2025年关税影响的具体情况以及潜在的未来变化 [84] - 关税影响在2025年下半年（第三季度末和第四季度）变得更加显著，因为此前采购的供应品已消耗完毕 [85] - 受影响的主要是用于产品的原材料以及用于服务业务的化学示踪剂，这些都是进口产品 [85] - 除非关税政策发生变化，否则第四季度的影响将在未来季度重复出现，估计每季度影响约0.02-0.03美元每股收益，主要影响增产措施部门，对油藏描述部门影响较小 [86] - 公司正努力通过调整供应链（例如将化学示踪剂直接运往阿布扎比等海外地点进行调配）来 mitigate 关税影响 [88] - 钢材成本、含能材料粉末、化学示踪剂和实验室用品成本均已上升，公司正通过采购流程和物流优化来应对 [89]