财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度营收为13.5亿美元，同比下降4.1% [22] - 第一季度调整后EBITDA利润率为12.7%，去年同期为11.2% [23] - 第一季度调整后每股收益为1.85美元，去年同期为1.61美元 [23] - 第一季度经营活动现金流净流出2.44亿美元，自由现金流净流出2.51亿美元 [29] - 第一季度应收账款周转天数上升至78天 [29] - 第一季度末总债务为15.8亿美元，净杠杆率为1.8倍 [30] - 公司上调2026财年盈利指引，并收窄营收指引范围 [4][21] - 2026财年营收指引调整为52亿至53.5亿美元，上下限各下调2500万美元，并额外将上限下调5000万美元以反映新工作延迟 [31][32] - 2026财年调整后EBITDA利润率指引上调30个基点至约14% [32] - 2026财年调整后每股收益指引上调0.1美元，至8.05-8.35美元，中值8.2美元对应同比增长超11% [32] - 2026财年自由现金流指引保持不变，为4.5亿至5亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国联邦服务部门：第一季度营收7.87亿美元，同比增长0.8%，全部为有机增长 [24] 第一季度营业利润率为16.5%，去年同期为12.7% [24] 利润率提升得益于技术举措的广泛采用 [24] 2026财年全年利润率指引上调100个基点，至16.5%-17% [33] - 美国服务部门：第一季度营收4.15亿美元，去年同期为4.52亿美元 [25] 第一季度营业利润率为7.1%，去年同期为9.0% [25] 利润率下降与季节性模式一致，已在全年指引中考虑 [26] 2026财年全年利润率指引上调底部区间，至10.5%-11% [33] 预计到第四季度恢复有机同比增长 [39] - 美国以外部门：第一季度营收1.43亿美元，去年同期为1.7亿美元 [26] 营收下降主要由于上财年末剥离了澳大利亚和韩国业务（影响约1900万美元）以及部分项目量下降 [26] 第一季度营业亏损140万美元，去年同期为盈利810万美元 [27] 2026财年预计将恢复盈利，全年利润率指引为1%-3% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦市场：政府停摆对第一季度的授标活动产生了直接影响，导致季度订单出货比仅为0.2倍 [6] 公司认为这是时间问题而非结构性变化，预计授标活动将在本财年剩余季度回升 [7] - 美国州市场（医疗补助和SNAP）：销售管道中开始包含少量与《工薪家庭减税法案》相关的医疗补助和SNAP潜在机会 [9] 医疗补助扩展人群的资格重新确定要求将于2027年1月1日开始，预计将推动业务量 [10] 社区参与（工作要求）规定也将于2027年1月1日生效，将需要新的合规流程 [11] SNAP计划因支付错误率新规和行政资金分担变化，预计将激励各州迅速降低错误率 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为政府客户可信赖的技术驱动解决方案和服务提供商持续发展，包括扩大自动化和人工智能的应用 [5] - 人工智能战略结合了内部开发和与领先供应商的合作伙伴关系 [17] 公司内部作为“客户零号”率先应用，以积累能力 [17] - 公司赢得美国总务管理局的独家 blanket purchase agreement，以支持其政府体验联络中心服务转型，合同期限最长5年，无金额上限 [19] - 公司推出了旨在帮助各州降低SNAP支付错误率的AI驱动工具“Accuracy Assistant” [14][15] - 公司在国际业务中凭借AI驱动的智能文档处理工具赢得了一个重要项目，取代了现有供应商 [16] - 公司已完成对美国服务部门内儿童支持业务的剥离，该业务年收入约2500万美元，确认了约900万美元收益 [21] - 资本配置优先顺序为：有机投资、在严格评估框架下寻求能加速未来有机增长的收购（偏向联邦市场）、股票回购 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处的政府支出领域具有韧性，基于绩效的业务组合与政府优先事项契合，历史上基本不受临时停摆影响 [4] - 秋季政府停摆对公司合同组合几乎没有直接影响，但产生了客户付款延迟和授标决定暂时推迟的次要影响 [5] - 2026财年指引基本未计入新工作的贡献，后续的授标活动可能推动2027财年及以后的增长 [7] - 销售管道总额在12月31日为591亿美元，较9月30日的513亿美元增长 [7] 其中已提交或准备中的提案总价值为62亿美元，较一年前的40亿美元增长55% [9] - 医疗补助和SNAP的新兴需求，结合多项假设，可能为美国服务部门带来高个位数至低双位数的有机增长机会，新工作预计将在2027财年至2028财年逐步增加，2028财年可能达到全面运行速率 [53][54] - 公司对实现2026财年指引充满信心，第一季度业绩符合预期 [21][34] 其他重要信息 - 公司连续第二年入选《福布斯》2026年美国最佳雇主榜单 [20] - 美国联邦服务部门去年的营收受益于未预见的需求激增和自然灾害支持，预计今年不会重现相同水平 [24] - 美国服务部门营收下降源于多个项目量或参与需求低于往年 [25] - 美国以外部门在剥离业务后，优先进行了业务开发投资，但与之相关的新工作收入贡献有所推迟 [27] - 公司预计应收账款周转天数在3月31日仍将暂时保持高位，并在本财年下半年恢复正常 [29] - 公司预计2026财年利息支出约为7500万美元，全年税率在24.5%-25.5%之间 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 营收指引中有多少是已落实的业务，多少是新工作 [37] - 回答: 指引中几乎没有新工作，年初时新工作占比已很有限，最初指引中点约3%为新工作，随着指引范围收窄，现在占比非常小 [37] 问题: 关于各细分部门营收指引的驱动因素或潜在障碍的更多信息 [38] - 回答: 对美国服务部门，第一季度营收下降符合预期，预计同比下降情况将在年内剩余季度改善，到第四季度恢复有机增长 对美国联邦部门，去年同期的自然灾害支持和激增收入将使得今年剩余季度的比较基数较高 [39] 问题: 关于新获得的GSA AI相关 blanket award，可以授予哪些类型的项目 [40][41] - 回答: 具体任务订单类型取决于客户 该奖项基于公司的TXM云平台，这是一个集成了多渠道联络中心、自然语言处理、人工智能和智能文档处理的平台 举例来说，可用于FDA处理产品污染报告，通过智能交互收集信息，并利用平台的分析能力帮助机构实现其使命 [42][43][44][45][46][47] 问题: 关于SNAP，与州客户的早期对话中，对公司新推出的Accuracy Assistant工具的反应如何 [48] - 回答: 反应非常积极 该工具可以帮助分析现有案例数据以找出错误根源，并实时识别可能导致错误的案例，让工作人员在错误发生前进行干预 错误率包括多付和少付，各州需将总错误率控制在6%以下 [48][49][50] 问题: 关于SNAP机会的规模和时机 [53] - 回答: 结合医疗补助和SNAP的新兴需求，估计可能为美国服务部门带来高个位数至低双位数的有机增长机会 新工作预计将在2027财年至2028财年逐步增加，2028财年可能达到全面运行速率 [53][54] 问题: VA合同的更新情况 [55] - 回答: 现有合同有效期至2026年12月31日，不影响今年指引 公司对当前合同下的表现充满信心 同时，公司一直在进行技术投资以改善退伍军人体验，为重新招标做准备 [55][56] 问题: PACT法案相关业务量在季度内（10月至12月）是否有月度变化，政府停摆是否有影响 [63] - 回答: 没有看到任何重大影响 去年确实有一个激增期，但2026财年与2025财年相比有所缓和，但潜在需求依然强劲 [63] 问题: 全年指引中对PACT业务量的假设是基于第一季度的运行速率吗 [66] - 回答: 是的，假设剩余财年将保持第一季度的稳定水平 [66] 问题: 美国服务部门业务量下降的原因，以及医疗补助受益人数量变化和交易所保费变化的影响 [67][68] - 回答: 没有单一驱动因素，是多个项目共同影响 医疗补助业务是高度交易驱动的，即使总会员数可能因新要求而减少，但所需的额外交易活动预计将带来净积极影响 [68] 问题: 关于医疗补助社区参与要求实施的时间线和活动 [72][74] - 回答: 社区参与要求于2027年1月1日生效，但相关的外联活动可能在2026财年第四季度和2027财年第一季度就开始 资格重新确定要求也是2027年1月1日生效，但实际活动要到当年年中才会开始，因此2027财年是业务建设期，2028财年才能达到全面运行速率 [72][74][75] 问题: 美国服务部门业务量下降是暂时性的吗，以及利润率恢复的驱动因素 [76][77] - 回答: 利润率下降与投资组合中的季节性有关，去年第一季度利润率也较低，主要由少数合同定价模式导致 预计剩余三个季度利润率会更高，因此全年利润率指引略有上调 第一季度业绩符合公司对该部门营收和利润的预期 [77][78] 问题: 美国服务部门全年能否实现增长 [79] - 回答: 预计全年可能不会增长，但到第四季度将恢复正的有机增长 [80] 问题: 联邦服务部门中FEMA非经常性收入的规模和影响季度 [81] - 回答: 去年与自然灾害支持相关的收入规模约1亿美元，占公司总营收约2% 通常发生在前两个季度（飓风季节及之后），但去年持续时间稍长 [82]