财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度营收为13.5亿美元，同比下降4.1% [22] - 第一季度调整后EBITDA利润率为12.7%，去年同期为11.2% [23] - 第一季度调整后每股收益为1.85美元，去年同期为1.61美元 [23] - 第一季度经营活动现金流净流出2.44亿美元，自由现金流净流出2.51亿美元 [29] - 第一季度应收账款周转天数上升至78天 [29] - 第一季度末总债务为15.8亿美元，净杠杆率为1.8倍 [30] - 公司上调2026财年盈利指引，并收窄营收指引范围 [4][21] - 修订后的2026财年营收指引为52亿至53.5亿美元 [32] - 2026财年调整后EBITDA利润率指引上调30个基点至约14% [32] - 2026财年调整后每股收益指引上调0.1美元，至8.05至8.35美元之间，中值8.2美元对应同比增长超11% [32] - 2026财年自由现金流指引维持在4.5亿至5亿美元不变 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国联邦服务部门：第一季度营收7.87亿美元，同比增长0.8%，全部为有机增长 [24] 第一季度营业利润率为16.5%，去年同期为12.7% [24] 部门利润率提升得益于技术举措的广泛采用 [24] 2026财年全年利润率指引上调100个基点至16.5%-17% [33] - 美国服务部门：第一季度营收4.15亿美元，去年同期为4.52亿美元 [25] 第一季度营业利润率为7.1%，去年同期为9.0% [25] 利润率下降与季节性模式及部分合同定价结构有关 [26][76] 2026财年全年利润率指引为10.5%-11%，底部有所上调 [33] - 美国以外部门：第一季度营收1.43亿美元，去年同期为1.7亿美元 [26] 第一季度营业亏损140万美元，去年同期为盈利810万美元 [28] 营收下降主要由于上财年末剥离了澳大利亚和韩国业务 [27] 2026财年预计将恢复盈利，全年利润率指引为1%-3% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦市场：政府停摆对第一季度新合同授予活动产生了直接影响，导致该季度订单与账单比率仅为0.2倍 [6][7] 公司认为这是时间性问题，预计本财年剩余季度授予活动将回升 [8] - 美国州政府市场：医疗补助和SNAP项目是当前重点跟踪的机遇 [4] 医疗补助扩展人群的资格重新确定频率提高是许多州合同业务量的主要驱动因素 [10] SNAP项目因WFTC法案和支付错误率新规，预计将激励各州迅速采取行动降低错误率 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为政府客户可信赖的技术驱动解决方案和服务提供商持续发展 [5] 战略重点包括扩大自动化和人工智能的应用，以提升工作效率、公民满意度和财务表现 [5] - 公司近期赢得美国总务管理局的gXCC服务转型一揽子采购协议，展现了其作为AI驱动解决方案提供商的演变 [19] - 在人工智能领域，公司结合内部开发和与领先供应商的合作伙伴关系 [17] 已在明确受控的环境中展示智能体AI工具的实际应用 [17] 公司内部数据显示，各层级员工都在快速采纳AI工具 [18] - 公司剥离了美国服务部门内的儿童支持业务，该业务年收入约2500万美元，不符合公司对增长和盈利能力的财务预期，也不是其追求州市场更高价值服务的核心业务 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处的政府支出领域具有韧性，其基于绩效和结果的业务组合与政府优先事项契合良好，历史上受临时停摆影响较小 [4] - 政府停摆对公司合同组合几乎没有直接影响，但产生了客户付款延迟和授标决策暂时推迟两个次要影响 [5] - 截至12月31日，销售机会管道总额为591亿美元，较9月30日的513亿美元有所增长 [8] 管道中59%为新工作机会，61%属于美国联邦服务部门 [8] - 管道中已提交或正在准备的提案总合同价值为62亿美元，较一年前的40亿美元增长55% [9] - 医疗补助和SNAP相关的新兴需求，结合多项假设，可能为美国服务部门带来高个位数至低双位数的有机增长机会，新工作预计将在2027财年至2028财年逐步增加 [54] - 公司对2026财年剩余季度的PACT法案相关业务量预期保持稳定 [66] 其他重要信息 - 第一季度签署的合同授标总额为2.46亿美元 [6] 截至12月31日，已授标但尚未签署的合同余额为6.99亿美元 [6] 过去十二个月的订单与账单比率约为0.5倍 [6] - 公司近期入选《福布斯》2026年美国最佳雇主榜单 [20] - 公司预计2026财年全年利息支出约为7500万美元，税率预计在24.5%至25.5%之间 [33] - 公司资本配置的首要任务是进行有机投资，其次是寻求能够加速未来有机增长的收购，并偏向于联邦市场 [31] - 在无并购或股份回购的情况下，公司预计到2026财年末净杠杆率将处于或低于1.0倍 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 营收指引中有多少是已落实业务，多少是新业务？ - 公司指引中几乎没有包含新业务，年初时新业务占比已很有限，初始指引中点值中约有3%是尚未获得的新工作，随着营收范围收窄，现在占比非常小 [37] 问题: 各业务部门营收指引背后的驱动因素或潜在障碍是什么？ - 对美国服务部门，第一季度营收下降符合预期，预计同比下降情况将在本财年剩余季度改善，到第四季度将恢复有机增长 [39] 对联邦部门，由于去年的自然灾害支持等一次性收入，本财年剩余季度的同比基数较高 [39] 问题: 新获得的GSA一揽子采购协议可能涵盖哪些类型的项目？ - 项目类型取决于客户，但该协议基于公司的TXM云平台，整合了多渠道联系中心环境，包括语音、网络聊天和智能文档处理 [43] 潜在用例包括FDA的食品安全事件报告等，该平台强大的数据分析能力能帮助机构实现其使命 [44][45][46] 问题: 州客户对新的SNAP准确性助手工具的接受度如何？ - 接受度非常积极，该工具能帮助分析现有数据、识别错误根源，并实时标记潜在错误案例 [48] 公司预计初期将涉及工具的授权和部署，中长期可能带来业务流程重新设计和相关服务机会 [52] 问题: 如何评估医疗补助和SNAP新兴需求的规模和时机？ - 公司此前估计，这些需求可能为美国服务部门带来高个位数至低双位数的有机增长机会，新工作将在2027财年至2028财年逐步增加，2028财年可能达到新的常态运行率 [54][55] 问题: VA合同是否有更新？ - 现有合同有效期至2026年12月31日，不影响今年指引，公司对当前合同下的表现保持信心，并一直在进行技术投资以改善退伍军人体验 [56][57] 问题: PACT法案相关业务量在10月至12月期间是否有月度变化？政府停摆是否有影响？ - 未看到政府停摆带来重大影响，去年的业务激增期更早 [65] 公司对2026财年剩余季度的业务量预期保持稳定 [66] 问题: 美国服务部门业务量下降的原因是什么？医疗补助受益人数量变化有何影响？ - 营收同比下降没有单一驱动因素，涉及多个项目 [68] 尽管新要求可能导致总会员数减少，但由于需要完成更多资格审核交易，公司认为净影响仍是积极的 [68] 问题: 医疗补助社区参与要求的时间线和活动影响？ - 要求于2027年1月1日生效，但相关的外联活动可能在2026财年第四季度和2027财年第一季度就开始 [71] 资格半年度重新确定的要求从2027年1月1日开始，意味着相关活动将在2027年中旬才逐步显现，因此2027年是业务建设年，2028年才能达到全面运行率 [73][74] 问题: 美国服务部门业务量下降是暂时性的吗？利润率如何恢复以实现全年目标？ - 部分合同定价结构导致第一季度利润率季节性偏低，但剩余季度利润率会更高，这更多是合同结构性问题，而非趋势性变化 [76][77] 利润率指引已小幅上调，第一季度业绩符合预期 [77] 问题: 美国服务部门全年能否实现增长？ - 全年可能无法实现增长，但预计到第四季度将恢复正有机增长 [78] 问题: 联邦服务部门中FEMA相关非经常性收入的规模和影响季度？ - 去年自然灾害支持收入规模约1亿美元，占营收约2%，通常发生在前两个季度（飓风季节及之后） [80]