财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入按固定汇率计算增长10%，超出中个位数指引 [20] - 第三季度调整后毛利率扩张140个基点至69.8%，主要由平均单位零售价增长、向全价业务组合的有利转变以及棉花成本降低所驱动 [21] - 第三季度调整后营业费用增长9%，占销售额比例下降50个基点至去年水平，体现了经营杠杆 [22] - 第三季度调整后营业利润率扩张200个基点至20.7%，营业利润增长21% [22] - 第三季度平均单位零售价增长18%，远超计划，由强劲的全价销售趋势、折扣减少、适度的目标定价以及有利的渠道和产品组合推动 [21] - 第三季度净库存按固定汇率计算增长10%，与收入增长一致 [28] - 截至期末，公司拥有23亿美元现金和短期投资以及12亿美元总债务 [28] - 本财年迄今产生约6.5亿美元自由现金流，并向股东返还5亿美元 [19] - 公司将2026财年固定汇率收入增长预期从之前的5%-7%上调至高个位数至低双位数 [29] - 公司目前预计2026财年全年营业利润率按固定汇率计算将扩张约100-140个基点，高于先前60-80个基点的指引 [31] - 公司目前预计2026财年全年毛利率将扩张约40-80个基点 [31] - 对于第四季度，公司预计固定汇率收入将增长约中个位数，毛利率和营业利润率将收缩 [31][32] - 第四季度营业利润率预计按固定汇率计算收缩约80-120个基点，主要由相似幅度的毛利率收缩驱动 [33] - 第四季度和全年的税率预计在19%-21%的范围内 [33] - 资本支出展望仍为销售额的约4%-5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品销售额本季度增长低双位数，由棉质绞花针织衫、平针织物、羊毛羊绒和旗帜毛衣、牛津和亚麻衬衫、橄榄球衫和四分之一拉链针织上衣以及标志性Polo帽驱动 [11] - 高潜力类别（包括女装、外套和手袋）合计增长高十位数，超过公司整体增长 [11] - 女装类别中，毛衣表现突出 [11] - 外套产品线展示了分类的扩展范围 [12] - 手袋业务势头继续由基础系列驱动 [12] - 第三季度，公司在DTC业务中新增了210万新消费者，超过去年190万的创纪录成绩，由数字和全价门店客户驱动 [9] - 社交媒体粉丝数增长高个位数，超过6800万 [10] - 数字生态系统总销售额（包括自有网站和批发数字账户）增长中十位数，所有地区均有增长，亚洲领先 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，亚洲引领增长，销售额增长22%，其次是北美增长8%，欧洲增长4% [20] - 亚洲第三季度收入增长22%，零售可比销售额增长20% [25] - 中国销售额增长超过30%，超出预期，由可比销售额和新客招募驱动，在黄金周和双十一等关键活动期间表现强劲 [26] - 日本销售额增长双位数，由全价销售的持续强劲推动 [27] - 欧洲第三季度收入增长4%，符合预期，两年叠加增长率为20% [24] - 欧洲零售可比销售额略有增长，建立在去年17%的大幅增长基础上 [25] - 欧洲数字生态系统增长低双位数，由批发数字表现引领 [25] - 欧洲批发增长8%，超出计划，由高于预期的补货订单驱动 [25] - 北美第三季度收入增长8%，超出预期，DTC和批发业务均表现强劲 [22] - 北美DTC业务增长7%，所有渠道的销售质量均有显著提升 [23] - 北美零售第三季度可比销售额增长7%，由Ralph Lauren门店引领 [23] - 北美数字可比销售额也增长7% [23] - 北美批发收入增长11%，由强于预期的补货订单、数字批发及顶级高端和奢侈品门店的超预期表现以及减价品销售的时间安排驱动 [23] - 公司目前预计北美全年收入将增长至高个位数的上限，而先前预期为略有同比增长 [29] - 公司继续预期欧洲将增长至高个位数的上限 [30] - 公司目前预计亚洲将增长中十位数，高于先前高个位数至低双位数增长的预期 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行其为期三年的“Next Great Chapter: Drive”战略计划，该计划围绕三大战略支柱展开：1) 提升并激活生活方式品牌；2) 驱动核心业务并拓展更多；3) 通过消费者生态系统在关键城市取胜 [6] - 为提升品牌，公司在假日季通过沉浸式快闪体验、AI橱窗展示和数字营销活动在全球范围内强化其文化地位，假日营销活动共获得29亿全球印象 [7] - 公司通过体育合作（如米兰-科尔蒂纳冬奥会美国队队服、F1世界冠军兰多·诺里斯、美国网球公开赛赞助）巩固其作为领先奢侈服装品牌的地位 [8] - 在亚洲，公司通过《Very Ralph》纪录片活动、Polo Originals营销等方式提升品牌认知度和亲和力 [9] - 公司专注于通过广泛、永恒的产品组合、AI驱动的洞察以及全渠道的卓越市场体验来吸引和保留消费者 [41] - 公司正在战略性地将业务转向全价DTC，并在顶级高端和奢侈品百货门店中增长 [30] - 公司正在全球关键城市扩大消费者生态系统，第三季度新开了32家自有和合作门店 [15] - 公司推出了AI驱动的数字购物助手“Ask Ralph”，以提供更个性化的体验并收集高质量的第一方数据 [15][74] - 公司正在投资数字和AI能力、品牌提升的新店和翻新，以及向单一全球统一ERP平台迁移的多年度转型计划 [34] - 尽管面临不确定的全球宏观和地缘政治环境，公司仍专注于其可控因素：强大的品牌、对核心业务的专注、高潜力品类机会、有意义的未开发地理市场以及执行力 [17] - 欧洲的竞争环境在各个市场都高度促销化 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，在一个以温暖、欢乐和给予精神为定义的季节，公司的核心价值观使其能够与全球消费者深度连接 [4] - 强劲的全价售罄率明显好于假日季预期，品牌体验和产品在全球引起共鸣 [4] - 强劲的需求使公司能够继续推进其长期提升之旅，销售质量和毛利率在每个地区都有所扩张，足以抵消美国关税提高的影响 [5] - 尽管消费者被证明比年初预期的更具韧性，但管理层对北美经营环境仍保持一定谨慎，部分原因是整个批发渠道的进一步整合，包括Saks近期的动态 [29] - 公司对Saks的净敞口今年很小，反映了其对账户的纪律性和主动性管理 [30] - 公司继续预期欧洲将增长至高个位数的上限，上半年受益于计划的批发时间安排调整，随后是这些调整的负面影响以及下半年更具挑战性的比较基数 [30] - 尽管有时间安排调整，公司仍预期欧洲将实现健康的潜在增长，与其长期计划一致 [30] - 公司预计关税在下一财年上半年仍将是毛利率的重要阻力，直到开始与更高的成本基础进行比较 [32] - 尽管近期投入成本增加，公司仍预计在其Drive计划的每一年都实现毛利率扩张，并随着时间的推移实现更有意义的关税缓解 [32] - 公司对其营销投资回报率比以往任何时候都更有信心，这使其能够显著增加投资 [40] - 公司正在将其客户基础向更高价值的消费者（更偏向全价、更年轻、更多女性）根本性转变 [41] - 50%的客户与公司保持了超过10年，25%保持了超过20年 [42] 其他重要信息 - 公司欢迎新任董事会成员塞萨尔·孔德，他带来了现代媒体领域的丰富经验，特别是在国际扩张和将品牌触达更多元化的全球受众方面 [17] - 公司被《福布斯》评为美国最佳公司之一 [16] - 拉尔夫·劳伦被美国时装设计师协会评为2025年度美国女装设计师，这是他第二次获得该奖项，也是唯一一位获得CFDA所有顶级荣誉的设计师 [16] - 公司在第三季度于美国推出了Ralph Lauren TikTok商店，成为首个在该平台拥有常驻店铺的奢侈时尚品牌 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于如何维持长期品牌势头以及第四季度展望上调的驱动因素，特别是北美和欧洲的近期趋势 [39] - 管理层认为品牌通过文化时刻和体验吸引消费者，而非依赖单一潮流，营销方式已转变为在关键城市“持续进行、滚动式”的激活 [39] - 管理层对营销投资回报率信心增强，因此持续增加投资，并正在将客户基础向更高价值（全价、更年轻、更多女性）转变 [40][41] - 客户留存率很高，50%的客户留存超过10年，25%超过20年，这强化了品牌的奢侈资产和价值主张 [42] - 关于第四季度展望，上调是基于假日季及之后全球各地区和渠道的广泛势头，特别是北美和亚洲 [43] - 预计第四季度增长将较第三季度有所放缓，原因是北美和欧洲批发收货的时间安排以及战略性地减少减价品渠道的销售，但潜在需求依然健康 [43][44] 问题: 关于18%的平均单位零售价增长的驱动因素、消费者价格阻力以及全价销售现状和长期机会 [47] - 平均单位零售价增长是长期品牌提升战略的重要产出，本季度建立在超过八年持续增长的基础上，驱动因素包括品牌提升投资、有利的地域和渠道组合、产品组合升级、促销活动减少以及目标定价 [48] - 强劲的全价需求使公司能够在所有地区（包括第三季度）比原计划更多地减少促销活动，这是平均单位零售价增长达到高十位数（原预期为高个位数）的主要驱动因素 [49][50] - 未从核心客户那里经历价格阻力，价值认知和净推荐值分数与平均单位零售价同步逐步提高，公司在实现平均单位零售价扩张的同时也实现了可比销售额增长和市场份额增长 [51] - 全价业务持续引领业绩，随着越来越多的新消费者（偏向全价）加入DTC，全价客户在总客户群中的比例持续增加 [52] 问题: 关于欧洲可比销售额的构成细节、全年指引确认以及对第四季度欧洲表现的看法 [55] - 欧洲的潜在增长持续健康强劲，全年指引为高个位数上限，符合计划和长期增长展望 [56] - 全价业务引领增长，这使公司在第三季度有战略机会提升销售质量、减少折扣，同时仍实现可比销售额增长，尽管比较基数非常强劲（去年增长中至高十位数） [57] - 时间安排的调整使得逐季潜在趋势难以把握，因此提供了全年趋势指引，即健康、高质量的中个位数增长 [58] - 对于第四季度，欧洲展望为略有增长，但潜在增长趋势更正常化在中个位数范围，因为时间安排调整对收入趋势构成压力 [59] - 欧洲核心消费者具有韧性且健康，品牌势头强劲，公司在第三季度有选择性地干预，因对全价门店、数字和批发表现感到满意，从而进一步减少了促销活动 [60][61] 问题: 关于欧洲促销干预是仅限于第三季度还是将持续、以及欧洲利润率下降的原因和未来展望 [64] - 欧洲利润率下降主要是由于营销投资增加，公司看到了强劲健康的回报，因此提高了营销支出率 [65] - 关于销售质量投资，公司处于持续的提升之旅，当看到强劲的全价销售时，就有战略选择进行更多投入，尤其是在减价品渠道，这适用于全球所有地区 [66] - 未来，公司将继续为品牌和业务的长期健康采取正确行动，同时利用客户信息和数据分析，在所有地区继续优化折扣和促销活动 [67] - 欧洲增加的营销投资用于在尚未完全激活的关键城市扩大营销活动，并看到了良好的回报 [68] 问题: 关于AI助手“Ask Ralph”的早期学习心得和部署计划，以及棉花和运费成本对第四季度及下一财年初的影响 [73] - “Ask Ralph”处于早期阶段，但早期反馈令人鼓舞，公司正在学习消费者如何与自然语言搜索互动，并获得了高质量的第一方数据 [74] - 计划扩展功能，包括增加全品牌产品、整合到更广泛的数字生态系统、增加语音和基于用户图片的造型建议等 [75] - 展望未来，“Ask Ralph”可能发展成为消费者的个人购物代理 [76] - 第三季度毛利率的主要驱动因素是平均单位零售价增长，但棉花和运费也带来了有利影响 [77] - 棉花方面，仍预计在2025和2026财年两年内带来165个基点的收益，但其影响在2026财年正在缓和，符合预期；运费方面，本季度略有有利影响，但全年预计大致中性 [77] - 展望未来，预计这些投入成本前景相对中性 [78] 问题: 关于第四季度利润率收缩的原因（特别是为何平均单位零售价增长无法完全抵消）以及下一财年缓解关税的计划 [81] - 对毛利率扩张表现感到满意，并改善了第四季度展望，尽管关税基本未变，但公司缓解相关成本通胀的能力好于预期 [82] - 第三季度平均单位零售价表现超预期，驱动毛利率超预期，抵消了关税影响 [82] - 仍预计第四季度是本财年毛利率同比压力最大的季度，原因是互惠关税、为在暂停期提前收货而进行的时间安排调整、以及第四季度是季节性过渡的小收入季度 [82] - 棉花收益也在缓和，且比较基数非常强劲 [82] - 即使面临第一年关税压力，本财年仍预计毛利率扩张40-80个基点，并上调了第四季度平均单位零售价指引至高个位数至低双位数范围 [82] - 下一财年，仍预计扩张毛利率并缓解成本通胀，更广泛的缓解措施（如原产国转移、优化、商品调整）将在2027财年逐步实施 [83] 问题: 关于第四季度利润率指引的细节澄清，以及下一财年上半年毛利率是否会因关税而出现负增长 [87] - 第四季度毛利率压力主要来自关税峰值以及收货时间安排的影响，公司始终预期这是本财年压力最大的季度 [88] - 随着进入2027财年年中，公司将开始与更高的成本基础进行比较 [88] - 第四季度是压力峰值期，压力体现在毛利率上，并进而影响底线，但对整体业绩表现感到满意 [89] 问题: 关于在快速接近2028财年投资者日目标后，是否还有进一步的营业利润率扩张机会及其驱动因素 [91] - 对实现长期计划第一年的进展感到满意，三年计划开局强劲 [91] - 目前未提供本财年第四季度之后的指引，但对全球品牌和业务的广泛势头和实力感到良好 [91] - 预计在三年长期计划的每一年中，将继续平衡利润率扩张与为驱动长期增长进行的战略投资 [91] - 公司在2023年9月投资者日概述的方针没有改变，更多信息将在5月沟通 [92]