财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为22.8亿美元，环比增长5%，同比下降1% [3][28]；全年营收为87.4亿美元，同比下降1% [3][5] - 第四季度净亏损7800万美元，或每股摊薄亏损0.21美元 [3][28]；全年净利润为1.45亿美元，或每股摊薄收益0.39美元 [3] - 第四季度调整后EBITDA为2.67亿美元，环比增加900万美元 [5][29]；全年调整后EBITDA连续第三年超过10亿美元，2025年为10.3亿美元，较2023年增长约3% [5][50] - 第四季度调整后营业利润为1.77亿美元，占销售额的7.8% [29]；调整后EBITDA利润率为11.7% [29] - 2025年自由现金流为8.76亿美元，连续两年EBITDA现金转换率超过85% [7][30]；过去两年累计产生18亿美元自由现金流 [7][50] - 2025年订单出货比约为91% [5]；年末总积压订单为43.4亿美元 [5][34] - 现金转换周期从2023年的143天改善至2025年末的119天，营运资本占收入比例从28.8%降至22%以下，释放约6.3亿美元现金 [11] - 第四季度有效税率较高，主要受递延税资产估值备抵和海外收入占比增加影响 [28][29]；公司记录了8600万美元的其他项目，主要与商誉和长期资产减值有关 [29] - 2025年资本支出预计在3.15亿至3.45亿美元之间 [32]；2026年预期有效税率约为34%-36% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 能源设备板块 - 第四季度营收为13.3亿美元，环比增长7%，同比增长4% [33]；已连续四年实现营收和利润率增长，期间年营收增长近60% [34] - 第四季度调整后EBITDA为1.8亿美元，利润率为13.5% [33] - 第四季度资本设备销售占该板块营收的63%，环比增长8%，同比增长15% [34]；增长主要由海底柔性管、工艺系统以及海事和建筑业务驱动 [34] - 第四季度售后市场销售和服务占该板块营收的37%，环比增长6%，但同比下降12% [34] - 海底柔性管业务连续第二个季度创下历史最高的季度营收和EBITDA记录 [35]；自2023年底以来积压订单翻倍，年发货量增长约50% [35] - 海事和建筑业务季度营收环比增长高个位数，同比大幅增长 [37]；增长由起重机以及铺管和电缆铺设系统收入增加驱动 [37] - 工艺系统业务第四季度营收略超上季度创纪录的水平，同比2024年第四季度增长超过40% [38]；全年营收和EBITDA创历史新高，增长超过30%，年度订单量较2024年翻倍 [38] - 钻井资本设备业务第四季度营收同比下降低双位数百分比，但环比增长近10% [39] - 干预和增产资本设备业务营收同比下降10%，但环比大幅增长 [40]；全年订单出货比为94%，约50%收入来自国际市场 [40] - 钻井设备业务的售后市场零部件和服务收入同比下降中双位数百分比，但环比增长近10% [41]；第四季度备件订单量超过过去8个季度的平均水平，为过去6个季度中第二高 [41] - 干预和增产设备业务的售后市场收入环比下降中个位数百分比，同比下降低双位数百分比 [42] - 预计2026年第一季度能源设备板块营收同比增长3%-5%，EBITDA在1.45亿至1.65亿美元之间 [42] 能源产品与服务板块 - 第四季度营收为9.89亿美元，环比增长2%，同比下降7% [43] - 第四季度调整后EBITDA为1.4亿美元，利润率为14.2% [43] - 销售构成：服务与租赁占49%，资本设备占33%，产品销售占18% [45] - 服务与租赁收入同比下降7%，主要受全球活动水平疲软影响 [45]；但NOV的有线钻杆井下宽带服务收入较上年同期增长超过一倍 [46] - 钻头租赁业务表现强劲，全年在美国陆地市场收入增长约20%，而同期美国在用钻机数下降6% [46] - 资本设备销售同比下降低个位数百分比，但环比增长高个位数百分比 [47] - 复合材料业务在2025年创下历史最高年收入，第四季度订单量达三年最高水平 [48] - 产品销售环比微增，但同比下降中双位数百分比 [49] - 预计2026年第一季度该板块营收同比下降6%-8%，EBITDA在1.05亿至1.25亿美元之间 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钻井活动量同比下降6% [5] - 北美市场：预计2026年活动量同比下降中个位数百分比，主要由于2025年末活动水平较低以及石油导向活动进一步减少，但将被天然气盆地活动增加所部分抵消 [17]；美国在用钻机数在2023至2025年间下降了15% [50] - 国际市场：预计2026年活动量持平至小幅增长，受沙特阿拉伯钻机恢复工作以及国际市场非常规活动扩张推动 [18]；中东、拉丁美洲和澳大利亚的非常规活动增加将持续推动对高端钻井、完井和生产设备的需求 [19] - 沙特阿拉伯市场：在用钻机数在2023至2025年间下降了超过10% [50] - 海上市场：行业预测2026年支出将再下降低至中个位数百分比 [23]；海上浮式钻机数量在2023至2025年间下降了4% [50] - 海上风电市场：需求疲软，至2030年的涡轮机新增容量预测自一年前下调超过35% [21] - 海上钻井市场出现复苏迹象：2025年9月至2026年1月期间，浮式钻井合同授予数量为59份，去年同期为33份 [27]；截至2025年底，所有海上钻机的公开招标所反映的最低钻机天数比2024年底的公开招标高出约30%，仅浮式钻机招标则增长超过100% [27] - 委内瑞拉市场：近期获得的新订单价值超过了过去几年支持该国运营商活动所产生的总收入 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于两个核心领域：持续推动运营效率，以及积极把握众多增长途径 [8] - 正在执行一项1亿美元的成本削减计划，并进行多项设施整合，退出表现不佳的产品线和地理市场 [8] - 致力于成为市场前三的参与者，否则将计划退出该业务线 [13]；目前在大多数业务中已是市场前三 [13] - 资本配置保持纪律性，对收购设定了更高标准 [12]；2025年未完成任何收购 [12] - 收购目标需符合三类之一：核心业务技术补强、直接整合机会、或已具规模、竞争优势和诱人增长前景的大型收购，且必须对利润率、收益、现金流和资本回报有增值作用 [12] - 投资重点在于具有明显竞争优势、高进入壁垒、技术差异化以及市场高增长可能性的领域，旨在为股东创造价值 [15] - 通过技术领先、卓越服务和规模效应，形成自我强化的市场领导地位和增长机会 [14] - 在质量成本、健康安全等关键绩效指标上持续改进，多数运营部门绩效处于行业前四分之一 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年业绩体现了公司多元化投资组合的韧性以及团队在艰难环境中的出色执行 [4][28] - 2026年市场环境可能继续充满挑战，预计全年上游支出将较2025年水平略有收缩 [32]；预计2026年营收将略低于2025年，全年EBITDA与2025年持平或略低 [32] - 预计石油市场目前每日供应过剩200-300万桶，但有望在2026年下半年开始恢复平衡，推动客户支出增加，为2027年及以后创造更健康的市场环境 [16][17] - 海上市场正迅速接近一个强劲、持久上升周期的起点 [23]；深海勘探预算预计将大幅增加，部分国际石油公司计划未来几年增加高达50% [25] - 在海上生产领域，预计2026年可能有多达10个FPSO最终投资决定，并预计到2030年平均每年有8个最终投资决定 [26]；FPSO平均规模可能减小，但更多将面向含气量更高的市场和恶劣环境，这符合公司的优势 [26] - 美国短期周期活动预计仍对价格信号敏感，可能在2026年底和2027年初出现温和复苏 [17] - 由于运营商出于对钻井库存深度和质量以及服务综合体资产状况的担忧而保持财务纪律，活动增长将受到限制 [18] - 关税和通胀仍然是逆风因素 [9][32]；第四季度关税支出为2500万美元，环比增加约800万美元 [31]；预计第一季度关税支出将小幅增加，并在2026年剩余时间稳定在类似水平 [31] - 供应链中来自关税的二次影响导致成本增加，例如碳化钨价格大幅上涨 [31] 其他重要信息 - 公司前CEO Clay Williams退休，其领导公司超过10年，对公司文化和建设有深远影响 [4] - 公司持续通过股票回购和股息向股东返还资本，第四季度回购570万股股票，价值8500万美元，并支付2700万美元股息 [30]；过去两年已向股东返还8.42亿美元，同时现金余额增加了7.36亿美元 [31] - 通过股票回购计划，当前流通股数量处于18年来的最低水平 [31] - 资产负债表保持强劲，净债务与EBITDA比率为0.2倍 [31] - 公司在自动化、数字化解决方案和人工智能应用方面取得进展，致力于降低能源生产的边际成本 [7][24] - 公司在委内瑞拉有长期经营历史，始于1949年，在不得不关闭运营前曾雇佣超过450名员工 [19]；已准备好在该国条件适当时迅速扩大对客户的支持 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于海上钻井设备预期复苏带来的订单机会规模 [56] - 管理层对海上生产设备和钻井环境的前景感到乐观 [57] - 2025年是FPSO交付的大年，许多是疫情期间批准的项目 [57] - 海上钻井市场“空白期”正在缩小，近期招标活动显著增加，合同平均期限大幅延长，表明行业正转向油田开发模式 [58][59] - 预计今年可能有10个FPSO最终投资决定，未来几年平均每年约8个 [60] - 海上钻井活动加快将带来更高的售后市场零部件需求，以及设备维修、重新认证和升级等工作 [62] - 尽管钻井售后市场业务去年同比下降中双位数百分比，但公司作为原始设备制造商拥有良好市场地位，前景光明 [62] 问题: 关于将关税成本转嫁给客户的进展 [63] - 在转嫁成本方面取得了一些成功，但在当前市场环境下仍具挑战性 [64] - 供应链中某些领域成本大幅上涨，例如碳化钨价格在一个月内上涨了200% [65] - 公司正努力确保为客户提供的技术获得适当价值回报，并持续提升运营效率以抵消部分成本 [66] - 成本削减计划进展良好，但并未完全抵消通胀和关税支出的影响 [66] - 预计随着2026年关税支出趋于稳定以及更多成本节约实现，下半年将更明显地看到效益 [67] 问题: 关于公司进行并购的意图和框架 [70] - 近期重点更多放在内部成本削减和效率提升上，为把握增长机会做好准备 [71] - 运营流程越高效，越能利用全球制造、供应链和营销资源来整合收购并创造更多价值 [72] - 未来将更积极地考虑并购，但仍会保持高度纪律性，确保这是资本的最佳用途 [72] - 对面前的有机增长机会感到兴奋，包括新技术商业化和市场前景改善 [73] - 有机增长所需的资本投入并非巨大，主要用于解决产能限制或扩大租赁设备规模以满足客户需求 [74] 问题: 关于2026年订单出货比展望及第一季度情况 [75] - 对赢得应得的市场份额感到信心十足，特别是在高凝析气处理和恶劣环境领域 [75] - 过去四年订单出货比均超过100%，2025年为91% [75] - 目前拥有43.4亿美元的健康积压订单，仅比去年同期减少9300万美元 [76] - 由于预计年初市场开局谨慎缓慢，第一季度订单出货比可能低于1 [77] - 预计全年订单出货比将接近1 [77] 问题: 关于公司售后市场业务的市场份额及第三方服务能力的变化 [85] - 市场份额存在波动，但客户常因设备复杂性和对可靠高效运营的重视而回归原始设备制造商 [86] - 公司致力于提供更好的服务和价值，以持续扩大市场份额 [87] 问题: 关于闲置深海钻井资产重新激活的市场机会 [88] - 可重新激活的深海钻井船数量有限，可能只有个位数 [89] - 这些资产闲置或未完工时间很长，重新启用将涉及大额支出，对公司来说是良好的机会 [90] - 市场正在迅速收紧，这对钻井承包商客户是利好 [90] 问题: 关于委内瑞拉市场的历史收入规模及潜在机会量化 [96] - 历史收入的具体美元金额参考意义不大，因为定价和市场环境已发生很大变化 [97] - 委内瑞拉油田资产长期缺乏维护，若条件成熟，将创造巨大的新资本设备需求 [98] - 公司在该国拥有全面业务能力，可以迅速扩大规模 [99] - 如果适当的监管和安全条件到位，未来的机会将显著大于过去 [100] 问题: 关于跨周期的资本支出和自由现金流框架 [101] - 过去两年85%的自由现金流转换率得益于系统性的结构性改进，如应收账款天数、项目进度款收款时机和库存周转率的改善 [103] - 2026年自由现金流转换率预计在40%-50%之间 [104] - 2026年资本支出预计在3.15亿至3.45亿美元，营运资本占收入比例大致持平或略升 [104] - 跨周期来看，40%-50%的自由现金流转换率是一个良好的基准 [105] 问题: 关于ATOM RTX机器人平台的多年度收益潜力及成为下一个顶驱的里程碑 [109] - ATOM RTX机器人平台首个试点系统已运行数年，性能持续改进 [110] - 目前与两家国际石油公司和两家钻井承包商合作，在3台陆地钻机和3台海上钻机上运行，已售出约27-30个机械臂 [112] - 公司拥有数据采集、控制系统、自动化、机器人技术和人工智能方面的综合能力，对未来前景感到兴奋 [113]