财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.12亿美元，同比增长9%，比指导中点高出100万美元 [22] - 第三季度非GAAP营业利润为6200万美元，同比增长36%，比指导中点高出600万美元 [22] - 第三季度GAAP营业利润为4000万美元，连续第二个季度同比增长超过一倍 [22] - 第三季度自由现金流创纪录，达到6700万美元 [26] - 年度经常性收入环比增加1100万美元，同比增长7% [4][23] - 第三季度总合同价值同比增长23%至7.1亿美元，当前合同价值同比增长9%至4.71亿美元 [24] - 第三季度营业利润率创纪录，非GAAP营业利润率同比扩大6个百分点至29%，GAAP营业利润率同比扩大11个百分点至19% [26] - 第三季度毛利率为74%，略高于预期 [25] - 第三季度营业费用为9500万美元，同比下降6% [26] - 公司预计2026财年总收入在8.1亿至8.14亿美元之间，同比增长约9% [28] - 公司预计2026财年非GAAP营业利润约为1.8亿美元，同比增长33%，营业利润率扩大4个百分点至22% [28] - 公司预计2026财年GAAP营业利润约为8400万美元，利润率达到创纪录的10%，同比扩大10个百分点 [29] - 公司预计2026财年自由现金流将略有增长 [29] - 公司预计第四季度总收入在2.03亿至2.07亿美元之间，非GAAP营业利润约为3800万美元，营业利润率约为18% [30] - 公司预计第四季度订阅收入将实现高个位数增长，市场及其他收入将实现低双位数增长 [30] - 公司预计第四季度毛利率约为72% [30] - 公司预计2026财年股票薪酬约为8100万美元，同比下降25% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为1.58亿美元，同比增长9% [23] - 订阅收入中，固定部分增长8%，增速环比加快2个百分点；使用量部分同比增长13% [23] - 市场及其他收入为5400万美元，同比增长8% [25] - 第三季度净新增ARR超过1100万美元 [23] - 订阅净留存率为101%，符合100%-105%的近期预期 [24] - 第三季度总客户数环比增加15个，为过去12个季度以来的最佳表现 [23] - 百万美元以上订阅客户环比增加8个，达到创纪录的140个 [4][23] - 客户流失率持续表现良好，平均交易周期和转化率保持稳定 [25] - 数据市场在11月中旬需求显著重新加速，恢复至双位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务需求健康，但不同产品和销售渠道表现存在差异 [24] - 经销商渠道表现强劲，包括与阳狮集团达成的增销交易 [24] - 清洁室洞察产品势头持续，支持商业、媒体和测量用例 [24] - 联网电视是数据市场和传统激活网络中增长非常强劲的组成部分 [54] - 联网电视数据在数据市场的购买增长预计将超过整体数据市场的增长 [54] - 在激活网络中，约70%的50个最大集成是纯联网电视提供商或支持购买联网电视的广告技术/媒体平台 [55] - 联网电视也是清洁室采用的一个催化剂，特别是用于测量用例 [55] - 在旅游、食品配送和金融等垂直领域，新的商业媒体网络正在快速增长 [49] - 公司已与超过20家AI合作伙伴签约，包括AI原生公司和老牌企业 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为AI是其业务的顺风，是平台的真正力量倍增器，因为广告生态系统寻求以可信、安全的方式采用AI [3][5] - 公司的价值主张在AI驱动的世界中日益差异化，其平台凭借四大战略护城河（身份、互操作性、数据治理、网络规模）成为AI营销核心数据网络的理想选择 [6][7][10] - AI不会取代其平台，而是通过增加网络数据流动的速度、频率和价值来放大其价值 [8] - 公司正在积极与AI生态系统合作，并扩展其数据市场以支持AI训练数据许可以及第三方AI模型、应用和代理的许可 [11] - 公司正坚定地向基于使用量的定价模式转型，以解锁增量收入增长 [12] - 新的定价模式降低了进入成本，对中型品牌特别有吸引力，并通过可互换的使用代币加速了扩展 [13][14] - 公司正在与经销商客户（如广告代理商和广告技术平台）实施基于使用量的定价，与阳狮集团扩展的合作伙伴关系是这一转变的例证 [14] - 公司致力于在2028财年实现“40法则”目标，即10%-15%的收入增长和25%-30%的非GAAP营业利润率 [16] - 公司预计在2026财年实现“31法则”，即9%的收入增长和22%的营业利润率 [17] - 公司计划将大部分自由现金流用于股票回购 [26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务展现出持久性、可预测性和可扩展性 [3] - 尽管华尔街可能对软件行业整体存在担忧，但公司认为AI是顺风 [5] - AI正在从根本上重塑广告格局 [8] - 目前没有人真正知道AI领域的赢家和输家会是谁，因此公司采取投资组合方法，与广泛的公司合作 [11] - 公司对在2028财年实现“40法则”目标充满信心 [18] - 鉴于ARR的强劲势头、AI带来的日益增长的顺风以及向基于使用量定价的转型，公司有信心恢复10%以上的收入增长 [17] - 公司预计2027财年将更广泛地部署基于使用量的定价模型 [14] - 公司预计旅游、食品配送和金融领域的商业媒体网络在未来几年将非常有趣 [51] - 公司预计联网电视的顺风将持续到2027财年及以后 [55] - 公司预计基于使用量的定价举措将在明年下半年带来适度的上行空间 [79] 其他重要信息 - 公司邀请投资者参加3月3日至5日在旧金山举行的年度客户和合作伙伴会议“Ramp Up” [20] - 首席执行官Scott Howe在IAB年度大会上获得了终身成就奖 [20] - 公司资产负债表状况非常强劲，拥有约4.03亿美元的现金和短期投资，且零债务 [27] - 本财年迄今已回购1.19亿美元的股票，授权额度剩余1.37亿美元，将于今年12月31日到期 [26] - 公司正在推进离岸计划以持续提高成本效率 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与阳狮集团合作的关键功能或原因 [34] - 合作是多年准备的结果，包括平台现代化和定价模式变更，使公司能够以不同方式与经销商合作伙伴合作，而不用担心自我蚕食 [35] - 公司的理念是希望每个主要平台和代理商都使用其模块化可组合平台并在其上创新，阳狮集团正在以不同的方式合作，这将为其客户增加价值 [36] 问题: 关于下半年客户续约、增销和交叉销售对话的进展，以及客户寻求的能力 [37] - 第三季度是销售非常强劲的季度，预订量实现强劲的两位数增长，主要由现有客户的扩展驱动，特别是清洁室产品的交叉销售，以支持跨媒体智能、商业媒体和测量用例 [38] 问题: 关于在众多AI机会中如何确定优先级 [41] - 公司采取客户和合作伙伴主导的创新方式，优先考虑客户和合作伙伴认为最重要的用例 [42] - 目前已签约的约20个合作伙伴中，约三分之二是已构建AI的老牌公司，约三分之一是AI原生用例，公司采取投资组合方法 [42][44] 问题: 关于除Uber和PayPal外，在哪些垂直领域看到最多增长，以及非零售商业网络的收入机会 [48] - 旅游（航空公司）、食品配送（Uber、DoorDash）和金融是增长快速的领域，这些领域使公司接触到与历史不同的客户类型 [49] - 新的定价模式对于服务这些通常拥有中小型企业客户的商业媒体网络作为经销商合作伙伴非常重要 [50] - 过去几年平台和定价模式的改进使公司能够利用这些机会 [51] 问题: 关于与Netflix整合的进展、品牌利用情况、支出水平及与其他CTV平台的比较 [52] - 联网电视继续是数据市场和激活网络中增长非常强劲的组成部分，新的整合（包括Netflix）表现良好，虽然基数较小 [54] - 预计联网电视数据购买的增长将超过整体数据市场的增长 [54] - 在激活网络中，约70%的50个最大集成是纯CTV提供商或支持购买CTV的平台 [55] - 联网电视也是清洁室采用的催化剂，特别是用于测量用例 [55] 问题: 关于AI是否会颠覆软件订阅商业模式，以及公司业务是否看到任何加速 [61] - 公司的业绩记录应该给予信心，公司持续改善收入和利润率，并坚定致力于恢复两位数增长 [63] - AI有助于实现这一目标，因为AI需要数据，而公司是安全使用AI的推动者，对业务有利 [63][64] - 从定量角度看，第三季度销售非常强劲，转化率、交易周期长度保持一致，平均交易规模和单个代表生产力均实现两位数增长，未看到AI对产品需求产生负面影响 [68] - 据估计，大约10%的激活已经流向AI或AI赋能的合作伙伴 [69] 问题: 关于代理AI和广告上下文协议的商业化进展 [62] - 公司开发并提交给IAB的标准正在被商业化，同时市场上还有另一个标准AdCP [66] - 公司不关心采用哪个标准，只要出现一个通用标准来组织数据以供大模型使用即可 [66] 问题: 关于基于使用量定价测试的上市策略、挑战，以及对明年SMB带来的ARR增量的预期 [73] - 公司采取了非常系统化的沟通方式，优先考虑新客户机会，新定价有助于赢得这些新客户 [75][77] - 随着时间的推移，这将改善客户流失率，因为避免了与签署了大额固定价格合同但未达预期的客户重新谈判 [77] - 新定价模式下的平均合同价值低于传统合同，因为客户规模较小且较新 [78] - 随着客户在未来一年续约，公司将向现有客户引入此模式，并继续将其作为吸引新客户的特点 [78] - 关于收入增量，预计在5月的电话会议上有更多信息分享，预计明年下半年会因此定价举措带来适度的上行空间 [79] 问题: 关于第四季度营业费用环比增长约1500万美元的原因，以及调整了年初流失的两个大客户后的销售和营销费用情况 [80] - 第四季度是季节性高费用季度，由于活动和会议（如Ramp Up）以及薪酬相关增长，这与往年看到的增长一致 [81] - 此外，一些与增长计划相关的项目支出从第三季度转移到了第四季度 [81] - 尽管如此，公司仍预计第四季度营业利润同比增长超过50%，利润率同比改善6个百分点，全年营业利润增长超过30%，利润率扩大4个百分点 [81] - 如果对年初的几个大型收缩事件进行标准化调整，订阅净留存率将接近100%-105%近期范围的高端 [82] 问题: 关于The Trade Desk实施新数据定价模型以及行业向AI自动附加数据/受众趋势对数据市场业务的影响 [85] - The Trade Desk在去年秋季宣布的变更于12月实施，对第三季度没有影响，且需要时间扩展 [86] - 公司与The Trade Desk在这些刺激历史未购买数据的客户增量需求的举措上保持一致，如果规模扩大，将代表增量交易量，且不应改变公司的分成率，是潜在上行因素，但当前数字中尚未体现 [86] 问题: 关于公司是否仍坚持不做AI公司而是做“管道和管道”的战略，以及当前合同价值增长减速的原因 [89] - 公司的理念类似于苹果应用商店，绝大多数AI功能将通过合作伙伴解锁，公司的工作是使数据信号能够被AI应用利用以改进模型 [91] - 同时，公司内部也在产品构建中大量讨论AI，工程师正在进行多个黑客周项目以改进核心能力，例如错误信号、在数据市场中构建更多AI模型等，但公司并非试图在AI上超越AI专业公司，而是旨在加速它们的增长 [92][94] - 关于当前合同价值，该指标对续约时间和合同长度非常敏感，本季度受到一些大型多年期合约进入最后一年（等待下一个续约周期）的影响，公司预计这些交易将续约，同时指出总合同价值同比增长23%反映了近期的销售势头 [95]