财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后收入创纪录，达到16.55亿美元，同比增长8% [5] - 第四季度调整后稀释每股收益为1.69美元，同比增长18% [5] - 第四季度调整后合并EBITDA创纪录，达到6.51亿美元，同比增长9%，对应EBITDA利润率为39.3% [5] - 第四季度调整后有机收入增长率为5.3% [6] - 第四季度现金来自运营活动为17.45亿美元，同比增长26% [7] - 第四季度调整后净收入为4.25亿美元，同比增长16.8% [12] - 第四季度非GAAP有效税率为19.2%，2025年全年非GAAP有效税率为22% [13] - 稀释后股份数量从去年同期的2.545亿股降至2.515亿股，主要由于股票回购 [14] - 公司第四季度末拥有4.62亿美元现金及现金等价物，总债务为75亿美元，净债务为70亿美元 [15] - 过去十二个月合并EBITDA为25亿美元，净杠杆率为2.8倍 [15] - 2025年全年，公司通过股票回购向股东返还超过10亿美元，购买了1230万股股票，平均价格为84.12美元 [7] - 第四季度向股东返还了3.84亿美元，包括以3.19亿美元回购370万股股票（平均价格85.81美元）以及6600万美元的普通股股息 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - GIDS业务收入增长强劲，第四季度收入增长13.2% [6] - GlobeOp业务收入增长强劲，第四季度收入增长9.6% [6] - 调整后收入增加的1.24亿美元中，主要驱动因素为：GIDS贡献了4900万美元，GlobeOp贡献了4000万美元，收购贡献了2700万美元，外汇有利影响抵消了1600万美元 [11] - Intralinks业务在第四季度显示出改善迹象，实现温和增长，并在2026年势头良好 [7] - 另类基金管理业务在第四季度实现了卓越的资产增长，其中约920亿美元的增长为有机增长，其余部分来自收购 [27] - 医疗保健业务规模约为2.6-2.7亿美元，第四季度有机增长面临挑战，但保持了健康的EBITDA利润率 [23] - 智能自动化业务（包括Blue Prism）在2026年增长前景乐观，是公司AI创新的核心 [29][30] - 财富管理业务（Black Diamond平台）表现强劲，管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家RIA，并已整合了500-600家来自Morningstar财富管理平台的客户 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - GlobeOp在澳大利亚看到新的增长机会，利用最近的养老金托管业务，潜在客户包括本地澳大利亚公司和全球公司 [6] - 公司持续关注国际增长机会 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其拥有宽广且深厚的护城河，不易被跨越，数十年来在复杂资产和策略方面建立了深厚的专业知识 [4] - 公司认为AI热潮将是顺风，并正在迅速且坚定地部署AI，其独特的定位和对其软件及代码的所有权使其能够以独有的方式为客户利用AI [4] - 公司看到客户做出长期决策，将会计模型外包、简化并扩展到其平台上的持续趋势，这些多年期合作伙伴关系创造了经常性收入，并随时间推移而扩展 [9] - 公司认为AI的持续发展对其业务是积极的，凭借其大型数据集、深度处理技术、长期的客户关系以及在受监管环境中大规模部署解决方案的能力，公司处于有利地位 [10] - 公司将继续专注于客户服务，并假设客户保留率将与最近结果的范围一致 [15] - 公司将通过控制和调整可变费用、提高生产力、利用技术改善运营利润率，并通过营销、销售和研发进行有效投资来管理业务以支持长期增长 [15] - 公司对Calastone收购的早期进展感到满意，自交易完成以来，已与关键领导和运营人才合作并深化了客户关系 [8] - 公司认为其拥有财务实力进行明智投资，已花费数亿美元进行研发，同时保持了超过39%的利润率，并预计在2026年底达到40%的利润率 [35] - 公司认为其运营自有数据中心和私有云、拥有大规模服务业务以在向客户群发布前测试软件等优势，使其在竞争中处于有利地位 [40] - 公司认为其现金流和收益提供了很大的灵活性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年持乐观态度，认为已为成功做好准备，并将推动股东的长期增长和盈利能力 [19] - 医疗保健业务被视为长期投资，其销售具有波动性，且面临监管阻力，但市场巨大，公司对其长期机会持乐观态度 [21][22] - 公司对财富管理业务非常乐观，认为Black Diamond平台是行业最佳，并将继续是其皇冠上的明珠之一 [38][39] - 公司认为其业务正变得更加强大和可预测，经常性收入也更强劲，因此能够提供更稳定的增长指引 [33] - 公司认为尽管市场上出现AI金融科技公司，但其庞大的组织规模、广泛的产品服务、受监管的客户基础以及对控制的重视，使其能够保持竞争优势 [34][35] - 公司表示一直在寻找并购机会，杠杆率已降至可以支持大型收购的水平，如果找到合适的标的就会进行 [40] 其他重要信息 - 公司预计2026年第一季度收入在16.08亿美元至16.48亿美元之间，中点有机增长率为5% [16] - 公司预计2026年第一季度调整后净收入在4.04亿美元至4.20亿美元之间 [16] - 公司预计2026年第一季度利息支出（不包括摊销递延融资成本和原始发行折扣）在1.02亿美元至1.04亿美元之间 [16] - 公司预计2026年第一季度稀释后股份在2.492亿至2.502亿股之间，调整后稀释每股收益在1.62美元至1.68美元之间 [17] - 公司预计2026年全年收入在66.5亿美元至67.4亿美元之间，中点有机收入增长率为5.1% [17] - 公司目标是2026年全年EBITDA利润率扩大50个基点，并在第四季度达到40%的利润率目标 [17] - 公司预计2026年全年调整后净收入在16.62亿美元至17.62亿美元之间 [17] - 公司预计2026年全年调整后稀释每股收益在6.70美元至7.02美元之间，中点增长率约为12% [18] - 公司预计2026年全年运营现金流在17.13亿美元至18.13亿美元之间，现金转换率再次超过100% [18] - 公司对2026年的假设包括：短期利率维持在当前水平，调整后有效税率约为22.5%，资本支出占收入的4.4%-4.8%，股票回购和债务减少水平与2025年相似（但会根据市场情况变化） [16] - 公司预计Elevance与DomaniRx的合作关系仍有可能，尽管最初的赞助人已离职，但公司认为仍有积极因素 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 医疗保健业务第四季度有机增长疲软的原因是什么？该业务为何尚未获得更好的发展势头？ [21] - 医疗保健业务被视为长期投资，季度或年度比较具有挑战性，销售具有波动性 [21] - 上一财年第四季度有大型许可证销售，本财年第四季度也有一些，但一个价值数百万美元的重要许可证在2026年1月的前10天才完成 [21] - 该业务受到严格监管，尽管面临阻力，但市场巨大 [22] - 公司推出了经过大量重写的Amisys，并将整合Amisys和DomaniRx为OneHealth，对医疗和药房业务感到兴奋 [23] - 公司希望有更高的增长，但该业务目前以健康的EBITDA利润率运行，为现金流做出贡献，并未拖累收益 [23] - 该业务规模约为2.6-2.7亿美元，公司看好其长期机会 [23] 问题: 请提供与Elevance关系的更新，他们的业务是否仍有可能上线DomaniRx？ [24] - DomaniRx已准备就绪 [24] - Elevance是一家大型医疗保健组织，与其他大型医疗保健组织的合作关系历史悠久且难以打破 [24] - 最初的赞助人已于几年前离职，失去赞助人后很难找到替代者 [24] - 情况并非出乎意料，但公司认为仍有很多吸引Elevance的地方，且Elevance已进行了大量投资，因此认为隧道尽头仍有阳光 [24] 问题: 另类基金管理业务第四季度管理资产增长异常强劲，这是否意味着该业务在2026年的增长可能快于2025年？ [27] - 该业务在第四季度和全年都实现了良好的有机增长，对2026年有很高的期望 [27] - 第四季度的增长部分包含了收购Curo Fund Services的贡献，其中约920亿美元的增长是有机的，其余来自收购 [27] 问题: 智能自动化业务（包括Blue Prism）在2026年的前景如何？能否接近公司整体的有机增长率？ [28] - 公司对该业务在2026年的前景感觉非常好 [29] - 与医疗保健业务类似，该业务上一财年第四季度有一个非常大的许可证销售，影响了季度同比比较 [29] - 公司关于AI的评论很大程度上围绕该业务展开，这里是AI代理、大语言模型使用、编排平台、AI治理等大部分创新的来源 [29] - 公司在其他业务领域完善这些技术后再对外销售，因此对2026年的增长前景相当乐观 [30] 问题: 第一季度和全年2026年的有机增长指引基本相同，全年增长节奏有何特点？ [33] - 这反映了公司业务正变得更加强大和可预测，经常性收入也更强劲 [33] - 传统上增长可能更多集中在下半年，但现在全年都将保持强劲，并且希望到第三和第四季度有机会比当前指引更好 [33] 问题: 面对市场上涌现的AI金融科技公司，公司如何保持竞争优势？ [34] - 创办金融科技公司相对容易，但建立一个拥有2.9万名员工、2.3万名客户、数百种产品和服务的大型组织则更为艰巨 [34] - 公司的客户是受SEC或CMS监管的机构，大语言模型可能存在幻觉问题，而监管机构不会接受此类解释 [34] - 公司及其客户都非常注重控制，客户本质上是保守的，因为他们管理着他人的资金或健康 [35] - 公司拥有财务实力进行明智投资，已花费数亿美元进行研发，同时保持了超过39%的利润率，并预计在2026年底达到40%的利润率 [35] 问题: 财富和投资管理业务的有机增长在中期内可能达到什么水平？ [38] - 公司对其财富管理业务非常乐观，认为Black Diamond平台是行业最佳 [38] - Black Diamond平台管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家RIA [38] - 公司已整合了收购的Morningstar财富管理平台，并将500-600名Morningstar客户迁移至Black Diamond [38] - 公司拥有大量专业知识和能力，该业务现在是并将继续是公司的皇冠明珠之一 [39] 问题: 当前的并购环境如何？在要价、标的可用性等方面看到了什么？ [40] - 公司一直在寻找并购机会，杠杆率已降至可以支持大型收购的水平 [40] - 如果找到合适的标的，公司会进行大型收购，并注意到一些竞争对手可能面临比公司更大的压力 [40] - 公司运营自有数据中心和私有云，客户安全性高，并拥有大规模服务业务可以在向客户发布前测试软件，这些优势使公司处于有利地位 [40] - 公司认为其收益和现金流提供了很大的灵活性 [41]