财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.12亿美元，同比增长9%，超出指导中点100万美元 [23][24] - 第三季度订阅收入为1.58亿美元，同比增长9% [24] - 订阅收入中，固定部分增长8%，使用量部分增长13% [24] - 年度经常性收入环比增加1100万美元，同比增长7% [4][24] - 第三季度非GAAP营业利润增长36%，达到6200万美元，超出指导中点600万美元 [23] - 第三季度GAAP营业利润为4000万美元，较去年同期的1500万美元增长超过一倍 [23][28] - 第三季度营业利润率创纪录，非GAAP营业利润率为29%，同比扩大6个百分点；GAAP营业利润率为19%，同比扩大11个百分点 [28] - 第三季度自由现金流创纪录，达到6700万美元 [28] - 第三季度总剩余履约义务同比增长23%至7.1亿美元，当前剩余履约义务同比增长9%至4.71亿美元 [25] - 订阅净收入留存率为101%，符合100%-105%的近期预期 [25] - 第三季度总客户数环比增加15个，为过去12个季度最佳表现；百万美元以上客户环比增加8个，达到创纪录的140个 [4][24] - 第三季度毛利率为74%，略高于预期 [27] - 第三季度运营费用为9500万美元，同比下降6% [28] - 公司上调2026财年收入指引，预计总收入在8.1亿至8.14亿美元之间，同比增长约9% [29][30] - 预计2026财年非GAAP营业利润约为1.8亿美元，增长33%，营业利润率扩大4个百分点至22% [30] - 预计2026财年GAAP营业利润约为8400万美元，利润率达到创纪录的10%，同比扩大10个百分点 [31] - 预计2026财年股票薪酬约为8100万美元，同比下降25% [31] - 预计2026财年自由现金流将略有增长，EBITDA转换率将超过75%的目标 [31] - 第四季度收入指引为2.03亿至2.07亿美元，非GAAP营业利润约为3800万美元，利润率约为18% [32] - 预计第四季度订阅收入将实现高个位数增长，市场及其他收入将实现低双位数增长，毛利率约为72% [32] - 公司持续将大部分自由现金流用于股票回购，第三季度回购3900万美元，本财年迄今已回购1.19亿美元，剩余授权额度1.37亿美元 [28][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据市场及其他收入增长8%至5400万美元，略低于预期，主要受季度初增长放缓和部分服务项目时间安排影响 [26] - 数据市场需求在11月中旬显著重新加速，恢复至双位数增长，并持续至12月和1月 [27] - 清洁室洞察产品需求强劲，持续推动商业、媒体和测量用例的增长 [25] - 联网电视业务是数据市场和传统激活网络的强劲增长组成部分，其数据购买增速预计将超过整体数据市场的增长 [54] - 在公司的激活网络中，前50大集成商中约70%是纯联网电视提供商或支持联网电视购买的广告技术/媒体平台 [55] - 公司已签署超过20个AI合作伙伴，包括AI原生公司和老牌企业 [11] - 公司扩展了数据市场，支持AI训练数据授权以及第三方AI模型、应用和代理的授权 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度销售势头强劲，预订量实现强劲的两位数增长，主要由现有客户的扩展驱动 [40] - 在旅游、食品配送和金融等垂直领域，新的商业媒体网络增长迅速 [50] - 联网电视是清洁室产品采用的重要催化剂，尤其是在测量用例方面 [55] - 经销商渠道表现强劲，包括与阳狮集团的扩展合作 [25] - 客户流失率保持低位，交易周期和转化率保持稳定 [26][67] - 平均交易规模实现两位数增长，单个销售代表的生产力也有所提升 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是成为AI驱动营销的核心数据网络，其四大竞争护城河（身份识别、互操作性、数据治理、网络规模）在AI时代更具优势 [7][8] - AI被视为业务的顺风，通过增加网络数据流动的速度、频率和价值来放大平台价值，而非构成威胁 [6][9][69] - 公司采取组合策略与广泛的AI公司合作，以支持最终胜出的用例和供应商 [12][45] - 公司正坚定转向基于使用量的定价模式，以释放增量收入增长，该模式已在对品牌直接客户的试点中显现益处，并计划在2027财年更广泛部署 [13][14] - 新的定价模式也正扩展到经销商客户，如广告代理商和广告技术平台，与阳狮集团扩展的合作是例证 [14] - 公司目标是在2028财年实现“40法则”，即收入增长10%-15%与非GAAP营业利润率25%-30%的组合 [16] - 预计2026财年将实现“31法则”（9%收入增长与22%营业利润率），并相信能恢复至10%以上的收入增长 [17] - 公司通过离岸外包和成本控制，在投资关键增长领域的同时持续推动利润率扩张 [17][31] - 公司平台现代化和定价模式改革使其能够以更灵活的方式与经销商伙伴合作，鼓励他们在其基础技术上创新 [15][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务展现出持久性、可预测性和可扩展性，第三季度业绩是又一证明 [3][19] - AI正在重塑广告格局，企业采用AI应用来更高效地运营营销组织，这直接使LiveRamp受益，因为会导致更多数据在其网络上流动 [9][10] - 当前经营环境需求健康，尽管不同产品和销售渠道表现存在差异 [25] - 管理层对实现2028财年“40法则”目标充满信心，动力来自年度经常性收入的强劲势头、AI的顺风以及向使用量定价的转型 [17][20] - 公司不认为AI会破坏其软件订阅商业模式，反而认为AI的有效使用需要可信的数据基础，而LiveRamp正是安全使用AI的赋能者 [63][64] - 行业标准的建立对于AI在营销领域更广泛采用非常重要，公司支持相关标准的发展 [65] 其他重要信息 - 公司将于3月3日至5日在旧金山举办年度客户与合作伙伴大会“Ramp Up” [21] - CEO在IAB年度大会上获得了行业终身贡献奖 [21] - 公司资产负债表强劲，拥有约4.03亿美元现金及短期投资，零债务 [29] - 公司估计目前约有10%的激活流量流向AI或AI赋能的合作伙伴 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与阳狮集团合作的关键原因和LiveRamp带来的核心价值是什么？ [36] - 合作是多年准备的结果，得益于平台现代化和定价模式改革，使公司能够以“Intel Inside”式的哲学与经销商合作，即希望各大平台和代理商使用其模块化平台并在之上创新 [37][38] 问题: 下半年客户续约和向上销售/交叉销售的进展如何，客户关注哪些能力？ [39] - 第三季度销售非常强劲，预订量实现强劲的两位数增长，主要由现有客户的扩展驱动，特别是清洁室产品在支持跨媒体智能、商业媒体和测量用例方面的交叉销售 [40] 问题: 在众多AI机会中，公司如何确定优先级？ [44] - 公司采取客户和合作伙伴主导的创新策略，根据客户和合作伙伴认为重要的用例来确定优先级，目前约2/3的合作伙伴是老牌公司，1/3是AI原生公司，公司采取组合策略以覆盖未来的赢家 [44][45][46] 问题: 除了零售，在哪些垂直领域看到商业媒体增长最快？非零售商业网络的收入机会如何？ [49] - 增长最快的领域包括旅游（航空公司）、食品配送和金融，这些领域来自较小基数，预计将快速增长，新的定价模式使公司能够服务这些网络中的中小型企业客户 [50][51][52] 问题: 联网电视业务，特别是与Netflix的整合，进展如何？ [53] - 联网电视业务持续强劲增长，是数据市场和激活网络的重要组成部分，Netflix等新整合表现良好，虽然基数尚小，但正在稳步扩展，联网电视也是清洁室产品采用的催化剂 [54][55] 问题: AI是否会扰乱软件订阅商业模式？公司业务是否看到任何加速迹象？关于AdCP协议商业化有何进展？ [61][62] - AI不会构成威胁，反而是业务的赋能者和顺风，因为AI需要可信的数据才能有效运行，而LiveRamp提供了对第一方数据的控制和可见性，这对于安全使用AI至关重要 [63][64] - 目前没有看到AI对产品需求产生负面影响，第三季度销售强劲，转化率、交易周期和平均交易规模均表现稳定或增长 [67] - 行业标准的建立对AI广泛采用很重要，公司向IAB贡献了相关规范，并关注AdCP等标准，支持任何最终胜出的标准以促进行业发展 [65][66] 问题: 新的定价测试的上市策略和挑战是什么？对中小型企业年度经常性收入的增量贡献有何预期？ [73] - 定价试点采取有条不紊的方法，目前优先用于获取新客户，新定价通过降低前期固定承诺帮助赢得了新客户，未来将在现有客户续约时引入 [74][76][77] - 收入增量方面，预计在明年下半年会有适度提升，更多细节可能在5月的财报电话会议上分享 [78] 问题: 第四季度运营费用指引环比增长的原因是什么？如果调整年初流失的两个大客户，订阅净收入留存率会是多少？ [79] - 第四季度运营费用环比增长约1500万美元，与往年季节性模式一致，主要由于会议活动和薪酬相关支出增加，以及部分项目支出从第三季度推迟到第四季度 [80] - 如果调整年初的大客户流失事件，订阅净收入留存率将接近100%-105%区间的高端 [81] 问题: The Trade Desk新的数据定价模型和行业向AI自动附加数据/受众的趋势对数据市场业务意味着什么？ [84] - The Trade Desk的变革在第三季度尚未产生影响，需要时间扩展，公司与其目标一致，即刺激历史上未购买数据的客户产生增量需求，如果规模扩大，可能带来增量交易量，但不改变公司的分成比例，目前尚未在数据中体现 [85] 问题: 公司关于AI的战略定位是否有变化？当前剩余履约义务增长放缓的原因是什么？ [88] - 公司核心战略未变，定位为AI的“管道和基础设施”赋能者，同时内部也在利用AI改进自身核心产品能力，但目标不是与专门的AI公司竞争，而是加速它们的成功 [90][92][93] - 当前剩余履约义务增长受续约时间和合同期限影响，本季度受到一些大型多年期合同进入最后一年（等待下一轮续约）的影响，预计这些交易将续约，总剩余履约义务增长23%反映了近期的销售势头 [94]