财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创公司记录，达到1.365亿美元，按固定汇率计算同比增长11%，这是自2017年以来首次在第四季度实现环比增长 [18] - 2025年全年营收创纪录，为5.331亿美元，按固定汇率计算同比增长5.7% [20] - 第四季度非美国通用会计准则毛利率为44.8%，同比提升140个基点，主要受美国工厂产量增长推动 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则毛利率为45.1%，与2024年的45.2%基本持平 [22] - 第四季度非美国通用会计准则每股收益为0.44美元，超出指引范围，同比增长0.06美元 [20] - 2025年全年非美国通用会计准则每股收益为1.66美元，同比增长0.03美元 [23] - 2025年经营活动产生的现金流为7450万美元，向股东返还4300万美元用于股票回购，截至2025年12月31日，公司拥有1.424亿美元现金及投资，无债务 [24] - 2026年全年美国通用会计准则营收增长预期为6%-8% [25] - 2026年第一季度营收指引为1.30亿至1.38亿美元，中值意味着同比增长6%，外汇预计带来210万美元的有利影响 [25] - 2026年第一季度非美国通用会计准则每股收益指引为0.36-0.44美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年CNC加工收入按固定汇率计算同比增长16.7%，其中美国市场CNC收入增长25% [5][21] - 第四季度美国市场CNC收入同比增长35% [18] - 2025年注塑成型收入同比下降1.9%，主要受医疗设备领域疲软和原型需求降低的负面影响 [21] - 2025年3D打印收入同比下降4.7%，主要原因是旧技术塑料3D打印零件原型需求疲软，但金属3D打印表现强劲，美国DMLS收入实现双位数增长 [22] - 2025年钣金收入同比增长12%，受益于美国及航空航天和国防领域的强劲需求 [22] - 2025年工厂收入增长3.7%，Protolabs网络收入增长13.8% [21] - 第四季度通过Protolabs网络实现的收入为3050万美元，按固定汇率计算同比增长11.2% [18] - 2025年工厂非美国通用会计准则毛利率为49%，同比提升70个基点 [22] - 2025年网络非美国通用会计准则毛利率为31%，同比下降190个基点，主要与关税相关的低效有关 [23] - 第四季度网络毛利率为30.3% [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国市场营收同比增长15.9%，而欧洲市场营收按固定汇率计算同比下降8.1% [18] - 2025年美国市场营收同比增长9.1%，欧洲市场营收按固定汇率计算同比下降7% [21] - 公司认为欧洲的可寻址市场规模与美国相似，当前下滑是执行问题而非结构性增长拖累，计划在2026年进行战略重置以稳定利润率、重置成本基础，为增长和盈利重新定位 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司明确了长期战略：服务于零件从原型到生产的整个生命周期，该战略建立在核心优势之上，而非偏离 [6][7] - 战略执行围绕四大支柱展开：1) 提升客户体验；2) 加速创新；3) 扩大生产；4) 提高运营效率 [7][9] - 提升客户体验方面，计划在2026年第一季度推出ProDesk客户平台，旨在改善订购、协作和服务体验，这是迈向更统一电商平台的第一步 [14][15] - 加速创新方面，公司拥有超过60项专利和60多项商业机密，计划在2026年加快面向客户的产品和服务发布节奏，包括报价体验和可制造性软件改进、工厂能力扩展等 [8][15] - 扩大生产方面，公司正加强生产所需的能力和认证，例如2026年1月美国工厂注塑成型业务获得了ISO 13485认证，这是医疗设备生产项目的关键要求，目前正与两家领先的医疗设备客户进行高精度、大批量注塑生产试点 [9][16][52] - 提高运营效率方面，旨在通过提高生产率和成本控制来支持盈利增长，为其他战略支柱的投资提供资金 [9][10] - 公司认为其数字制造模式在无人机、太空探索、卫星、机器人、数据中心等资金充足、长周期的创新驱动型行业创造了持久的竞争优势 [5][6] - 公司预计通过改善客户体验和创新以提高转化率和留存率、通过扩大生产增加单客户收入、以及加速渗透航空航天、国防、医疗、机器人、数据中心等高增长垂直领域这三个杠杆，最终回归持续的两位数营收增长 [16] - 公司确立了实现10亿美元年收入并同时实现显著营业利润率扩张的可行路径 [17] - 2026年被定位为转型和加速之年，将进行组织、运营和能力建设方面的基础性变革 [10][11] - 具体变革包括：1) 重组技术团队为以领域为中心的组织结构，以加速创新；2) 在全公司推广“Proto Excellence”业务操作系统以推动生产率提升；3) 在印度建立全球能力中心，以利用当地技术人才，扩大创新、加强交付并深化全球工程和数字能力；4) 在欧洲实施新的市场进入战略和成本结构调整以重启增长 [11][12][13][14] - 公司将继续评估能够强化能力并与战略框架紧密契合的收购机会，但会保持纪律性，专注于创造持久长期股东价值的机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 首席执行官认为公司拥有卓越的资产和市场相关性，但近年来未能完全转化为一致的执行力，2025年第四季度的业绩表明当围绕正确优先事项调整执行时可能取得的成果 [4] - 得益于2025年的强劲收官，公司以明确的势头进入2026年，并对未来机遇信心增强 [6] - 管理层看到美国在无人机、卫星、火箭等领域对CNC零件的强劲需求推动了CNC业务的出色表现 [21] - 欧洲市场过去两年营收下滑源于宏观不确定性以及内部复杂性给客户和员工带来的摩擦 [13] - 对于2026年，公司预计增长将相对于2025年加速，尽管这是转型和审慎加速的一年，但所进行的结构性变革旨在使公司回归持续的两位数营收增长 [16] - 公司预计2026年第一季度开局更为正常化，1月份订单率较假期后的疲软有所改善 [30][31] 其他重要信息 - 2025年单客户收入同比增长13%，第四季度单客户收入同比增长近23% [5][41] - 公司拥有强大且不断增长的CAD数据集，以及大规模应用自动化和人工智能的深厚经验 [8] - 2025年第四季度非美国通用会计准则运营费用为4870万美元，同比增长520万美元，主要受激励性薪酬、佣金和医疗费用增加驱动，但占收入比例同比下降10个基点 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则运营费用为1.933亿美元，占收入的36.3%，略高于2024年的36%，主要增长来自与收入增长相关的可变费用 [23] - 2026年第一季度非美国通用会计准则调整项预计包括约360万美元的股权激励费用、90万美元的摊销费用以及70万美元的转型和重组成本 [26] - 2026年第一季度非美国通用会计准则有效税率预计在24%-25%之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度业绩和第一季度指引的更多细节，是否存在需求前移或保守主义 [29] - 第四季度客户项目时间难以预测，但11月和12月订单量持续良好，推动了强劲业绩，自2017年以来首次出现第四季度持续订购至年底的情况 [30][31] - 1月份开局更为正常化，较假期后的疲软有所改善，订单率已从那时起提升 [30] 问题: 关于终端市场（如航空航天和国防、无人机、卫星）增长情况的更多细节 [32] - 公司在这些市场看到创新引领的增长，并且是原型设计的首选供应商，定位良好，能够利用这些资金充足、长周期的创新增长市场 [33] 问题: 战略举措的见效时间表，是近期、中期还是长期 [34] - 相关举措刚刚启动，预计在外年份会加速，2026年是转型之年，正在打基础和组织架构 [34] 问题: 关于开发者数量下降，是主动放弃盈利能力较差的客户还是其他原因 [41] - 公司专注于提高单客户收入，第四季度单客户收入增长近23%，同时也意识到需要增加客户数量，但当前重点是增加现有客户的份额 [41] 问题: 关于美国国防供应链回流或本土化，公司是否与政府有相关讨论 [42][44] - 公司在航空航天和国防领域有良好业务覆盖，包括无人机、卫星、火箭、机器人等所有增长领域，并且是这些公司推动创新时的优选供应商，但未提供与政府讨论的具体细节 [43][45] 问题: 关于注塑成型业务对2026年增长的贡献能见度 [51] - 注塑原型业务仍然疲软，因此公司正转向注塑生产领域，获得医疗行业ISO 13485认证有助于此转型，目前正与两家医疗设备制造商进行高精度、大批量注塑生产试点，随着规模扩大，将能吸引更多客户，从而提升注塑收入 [52] - 公司未提供按服务线划分的指引 [53] 问题: 2025年10月推出的先进CNC能力是否影响了第四季度CNC订单活动 [54] - 该能力推出时间尚短，但表现良好，客户需求强烈，公司看到了该服务带来的良好提升 [54] 问题: 印度全球能力中心是侧重于扩展网络业务、服务全球客户，还是侧重于服务印度及周边地区客户 [56] - 印度中心旨在利用当地技术人才帮助推进公司的创新和人工智能议程，并加速这些进程，该中心将用于支持全球业务 [56] - 该中心将增加能力以支持整个业务，初期已配备供应商质量和发展工程师，未来将分享更多细节 [56][59] 问题: 提供全年增长目标是否因看到了更好的市场机会或对变革更有信心 [62] - 提供全年展望是因为公司刚刚实现了11%的季度增长，并且正在进行转型变革，尽管对全年能见度并未显著提升，但认为分享增长思路对投资者有帮助 [63] 问题: 2026年转型所需的投资是新增投入还是资源重新分配 [65] - 主要是资源重新分配，公司正在某些领域削减成本，同时将资金重新投资于推动转型变革的领域，因此从全年来看，不预期利润率会扩大，而是寻求降低成本并重新投资以推动增长 [65] 问题: 第四季度网络毛利率数据 [66] - 第四季度网络毛利率为30.3% [67]