财务数据和关键指标变化 - 总收入：第一季度总收入为53亿美元，同比增长0.4%，其中“新BD”业务增长2.5% [4][15] - 调整后毛利率：为53.4%，同比下降140个基点，主要受约170个基点的关税影响，部分被生产效率提升所抵消 [5][17] - 调整后营业利润率：为21.2%，同比下降240个基点，主要受关税影响以及对关键增长领域商业投资增加的影响 [17] - 调整后每股收益：为2.91美元，同比下降15.2%，主要受关税影响，但得益于营收表现和运营执行力，超出公司预期 [5][17] - 自由现金流：第一季度为5.48亿美元，自由现金流转换率从上年同期的59%提升至66%，得益于营运资本管理和资本效率提升 [18] - 股东回报：本季度通过股息和股票回购向股东返还约5.5亿美元，其中股票回购为2.5亿美元 [18] - 净杠杆率：季度末净杠杆率为2.9倍，公司仍致力于实现2.5倍的长期净杠杆目标 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗必需品：业绩反映了预期的订单时间动态以及中国的带量采购，部分被美国血管通路管理产品组合的持续份额增长所抵消 [15] - 标本管理：美国BD真空采血管产品组合的稳健增长，被中国市场预期的动态、订单时间以及上年同期的高基数所抵消 [15] - 互联护理：实现稳健的中个位数增长，其中高级患者监护业务实现高个位数增长，药物管理解决方案业务增长由药房自动化引领，Rowa平台实现两位数增长，输液业务增长由输液器组驱动 [15] - 生物制药系统：实现低个位数增长，其中生物制剂（尤其是GLP-1药物）持续两位数增长，部分被符合预期的疫苗产品需求下降所抵消 [15][16] - 介入治疗：实现稳健的中个位数增长，其中尿失禁护理业务实现高个位数增长（由PureWick产品两位数增长驱动），外科业务实现中个位数增长（由先进组织再生和感染预防产品组合的强劲表现引领），外周介入业务实现低个位数增长（外周血管疾病和肿瘤领域表现强劲，部分被中国市场动态所抵消） [16] - 生命科学：本季度收入下降，主要受美国即时检测市场逆风、上年同期高基数以及中国市场动态影响，BD业务增长受中国市场动态、生命科学研究资金减少以及上年同期授权收入高基数影响 [16] - “新BD”业务组合：90%的产品组合实现了中个位数增长，10%的产品组合（包括Alaris、中国疫苗业务）面临符合预期的市场挑战 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：业绩符合预期，带量采购影响持续，公司预计到2026年底，其80%的产品组合将经历带量采购，尽管存在价格压力，但公司仍看到销量增长 [37] - 美国市场：在血管通路管理等多个类别以及主要医疗系统中获得市场份额，药房自动化在美国和欧洲均实现强劲增长 [10][15][56] - 全球市场：公司每年生产超过350亿件设备，覆盖190多个国家的医疗保健提供者 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型：随着生命科学业务与Waters的合并完成，公司转型为更专注的纯医疗技术公司，标志着“新BD”战略的全面开启 [5][6] - 资本配置：从交易中获得40亿美元现金分配，其中20亿美元用于股票回购，20亿美元用于偿还债务，资本配置战略优先考虑股票回购、可靠且增长的股息以及在目标高增长市场进行补强收购 [6] - 增长平台：公司已建立多个具有十亿美元以上潜力的增长平台，专注于智能互联设备、护理向低成本/便捷场所转移以及慢性病治疗技术三大趋势 [7][8] - 创新与投资：将5000万美元的中央研发资金重新分配到各业务部门，以资助高增长平台的新产品创新，并通过BD卓越运营体系将多个领域的开发时间缩短了6-12个月 [11] - 商业能力提升：通过扩大销售队伍（如在外周介入和高级患者监护领域扩大15%）、调整薪酬计划、引入新技术栈等措施提升商业能力，以赢得市场份额 [9][29][79][80] - 制造网络简化：通过生命科学交易和始于2022财年的网络整合计划，将全球制造工厂数量从90多家减少到不足50家，提高了效率和韧性 [13][50] 1. 成本节约计划：在上一季度公布的2亿美元成本节约计划中，已执行了1.5亿美元（占目标的75%），并明确了剩余部分的实现路径 [13] 2. 产品发布与市场进入：在美国推出了新一代可流动止血剂Avitene Flowable，进入近4亿美元、年增长约5%的生物外科市场；在欧洲推出了即用型伤口冲洗系统Surgiphor；向FDA提交了脉冲灌洗系统Surgiphor Pulse，可将其在近2亿美元市场的份额扩大约40%；互联护理产品HemoSphere Stream在美国和欧洲开始针对性市场投放 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：医院需求趋势稳定，资本支出环境依然稳固，未看到天气影响，超过90%的收入来自消耗品，提供了有韧性的基础 [55] - 未来前景：对2026财年“新BD”的营收增长预期维持低个位数，预计汇率将带来约120个基点的有利影响，调整后营业利润率预期约为25%（含关税影响），调整后每股收益指引区间为12.35-12.65美元，中点增长约6%（含370个基点的关税影响） [19][20] - 季度展望：预计第二季度营收增长约2%，与全年指引假设一致，下半年也预计在低个位数范围内，第二季度调整后每股收益预计在2.72-2.82美元之间 [20] - 长期增长信心：管理层对产品组合充满信心，90%的产品组合基本面依然强劲，并持续进行商业投资以推动高增长领域 [28][29] - GLP-1业务：目前约占收入的2%，是高速增长领域，公司已与超过80种新型和生物类似GLP-1药物签订设备供应合同，长期目标仍是在本年代末达到约10亿美元规模 [58][61][62] 其他重要信息 - 组织架构调整：自10月1日起，公司采用新的业务部门架构，包括医疗必需品、互联护理、生物制药系统和介入治疗，以及由生物科学和诊断解决方案组成的第五个生命科学部门（现已分离） [3] - 高管变动：首席财务官职位正在招聘中，目前由Vitor Roque担任临时首席财务官，同时任命Mike Feld为首席营收官，专注于提升商业表现 [75][77] - 交易完成：生命科学业务与Waters的合并交易已于今日上午完成 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度及全年业绩指引的假设和节奏 [22] - 公司对第一季度表现满意，第二季度展望基本未变，支撑“新BD”增长的核心驱动因素依然完好，第二季度展望反映了生物制药系统和药物管理解决方案在第一季度的一些适度时间性收益，若进行调整，第一季度和第二季度基本一致，公司很高兴以全年增长率水平开启财年，且上半年到下半年无需加速增长 [23][24] 问题: 关于“新BD”实现常态化中个位数增长的能力及近期变化 [27] - 管理层对产品组合充满信心，过去几年通过3次重大剥离和超过20次补强收购积极重塑组合，目前90%的产品组合基本面强劲并持续中个位数增长，公司正持续加大对这些领域的商业投资 [28][29] 问题: 关于投资组合中10%增长较慢部分（中国带量采购、疫苗、Alaris）在2026财年的预期影响及时间点 [34] - 第一季度一切进展符合预期，预计全年将持续，中国业务符合预期，疫苗业务基本符合预期，Alaris表现略超预期且竞争势头强劲，获得了约100个基点的市场份额，疫苗逆风预计将持续全年，其绝对影响在2027年将远小于2026年，中国带量采购预计到2026年底将覆盖80%的产品组合，公司维持这些领域合计带来约250个基点逆风的全年预期 [35][36][37] 问题: 关于第二季度营收指引设定为2%的考量以及实现25%营业利润率是否存在一次性因素 [42] - 第二季度展望基本未变，核心增长驱动因素持续，仅因生物制药系统和药物管理解决方案的时间性因素需稍作调整，若无此因素，第一季度和第二季度增长更为一致，对25%的营业利润率预期没有特定的一次性项目，基于BD卓越运营的执行力和向高增长、高利润率领域的投资带来的有利组合 [44][45][47][48] 问题: 关于第一季度是否看到宏观因素（如护士短缺、天气、平价医疗法案）影响，以及GLP-1合同的最新情况 [54] - 医院利用率保持稳定，资本支出环境稳固，未受天气影响，超过90%的收入为消耗品，提供韧性，GLP-1业务目前约占收入的2%，是高速增长领域，公司现已与超过80种新型和生物类似GLP-1分子签订设备合同，对注射剂型GLP-1持续保持乐观 [55][58] 问题: GLP-1业务到本世纪末达到10亿美元规模的长期轨迹是否保持不变 [61] - 公司仍认为该目标在正轨上，增长率保持强劲，已接近该旅程的中点，未来几年将有更多新分子上市，下半叶生物类似药将开始发力，且公司的生物类似药产品组合地理分布广泛 [62] 问题: 研发投资何时能加速产品管线产出 [65] - 今年已有大量新产品推出（如Pyxis Pro、HemoSphere Stream），2027年和2028年将是产品发布大年，重新分配的5000万美元研发资金已启动多个新项目，通过将BD卓越运营体系引入研发，已成功将多个项目的上市时间提前了6-12个月 [66][67] 问题: 如何展望Alaris在2026年之后的增长，以及“新BD”战略下是否会进行更积极的并购 [70] - 公司此前已沟通，预计Alaris在2027年将带来200个基点的逆风（2026年为100个基点），但届时竞争地位将比以往更强，关于并购，公司专注于平衡的资本配置策略，重点是补强型并购而非转型并购，标准是能提升收入增长和每股收益，并看到通过并购提升加权平均市场增长率的机会 [71][72][73] 问题: 潜在业绩超预期的可能来源，以及首席财务官招聘进展 [75] - 首席财务官招聘正在进行中，将适时更新，潜在业绩超预期可能来自公司重点投资的高增长、高利润率领域（如尿失禁护理、药房自动化、互联护理等），新设立的首席营收官职位旨在将商业表现提升至新水平，通过销售队伍扩张、调整薪酬计划、优化管理系统等措施，有望加速增长 [76][77][78][79][80] 问题: 定价环境、医院要求让步的情况，以及创新能否推动溢价和定价成为增长动力 [83] - 定价环境总体稳定，客户始终存在价格压力，第一季度整体价格基本持平至略有上涨（中国以外上涨50多个基点，中国价格动态抵消），预计中国以外地区将继续保持正定价，随着中国带量采购影响减弱，未来定价动态将更有利，新产品进入新市场（如Avitene Flowable、Surgiphor、HemoSphere Stream）时，定价会体现其为客户带来的价值，许多创新（如Pyxis Pro、药房自动化）能带来明确的经济价值，如减少劳动力成本、改善工作流程 [84][85][86][87] 问题: Alaris的市场份额增长预期和当前份额水平 [90] - 公司当前整体市场份额接近60%，尽管因过去三年大规模升级市场导致收入同比下降，但第一季度仍获得了约100个基点的市场份额，公司对未来份额获取有强劲的渠道预期，并持续对Alaris平台进行创新，包括计划今年晚些时候提交新的510(k)申请，以及全新的Alaris平台正在研发中 [91][92]