公司核心业务与规模 - 公司是亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡存栏40多万套，父母代肉种鸡存栏规模700万套，年销售商品代鸡苗6亿多只 [1] - 公司种猪业务持续放量，2024年销售种猪近3万头，2025年销售种猪近10万头 [2] - 公司拥有益生909和益生817两个自主小型白羽肉鸡新品种，蛋鸡新品种预计2026年上半年获得证书 [2] 行业现状与机遇 - 2024年白羽鸡肉占中国禽肉比例近50% [3] - 中国人均鸡肉消费量低于全球平均水平，政策支持扩大禽肉消费 [3] - 下游养殖屠宰扩容、外卖预制菜兴起、宠物食品增长共同带动鸡肉及鸡苗需求 [3] - 2025年中国鸡肉进口量下降，出口量创新高，未来出口有望继续增长 [4][5] 2026年公司战略与展望 - 核心战略为“种源强、种鸡扩、种猪增” [6] - 2025年公司祖代肉种鸡引种量26.6万套，占全国进口总量的43% [6] - 目标在未来4年内将父母代存栏规模提升至1000万套，商品代鸡苗产能增至10亿只 [6] - 预计2026年实现种猪销量15万头 [6] 市场行情与价格预期 - 2025年祖代白羽肉种鸡引种量同比下降超10%，且因法国禽流感，当前引种暂停 [8] - 祖代种鸡减少将在7个月后传导至父母代鸡苗，预计供给偏紧，价格继续上行 [8] - 预计2026年下半年优质商品代鸡苗供给较上半年偏紧，价格较好 [9] - 2025年四季度父母代和商品代鸡苗价格均处于全年最高，商品代鸡苗均价超过2024年 [9] 产能扩张计划与进展 - 山西大同100万套父母代种鸡项目建成后，预计可新增约1亿只商品代鸡苗产能 [6] - 产能扩张基于下游父母代种鸡场及商品代养殖场持续扩充产能带来的增量市场逻辑 [10] - 实现10亿只商品代鸡苗产能目标，剩余部分将通过自建或并购完成 [11] - 山西项目2025年已有1个育雏场开建，2026年将建设3个产蛋场等，产能2027年释放 [9]